10 апреля 2015 21:34Коммерсантъ, Новости Online

Инвесторы удвоенной квалификации

Комментарий Ирины Кривошеевой, генерального директора УК «Альфа-Капитал»
Ирина Кривошеева

Банк России пошел навстречу рынку и пообещал не повышать требования к средствам квалифицированных инвесторов (имеющим, в частности, право приобретать иностранные ценные бумаги на иностранных площадках) с 3 млн до 15 млн руб. До 6 млн руб. эта сумма все же может быть поднята, но участники рынка считают это увеличение непринципиальным.

Регулятор может повысить требования к размеру средств на счете квалифицированных инвесторов не в пять раз, как предполагалось ранее, а лишь вдвое — с 3 млн до 6 млн руб., сообщили участники рынка со ссылкой на сообщение, прозвучавшее вчера на совете директоров Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР). Глава НАУФОР Алексей Тимофеев подтвердил, что получил соответствующую информацию от ЦБ, но уточнил: окончательное решение еще не принято. «Данный вопрос обсуждается, в настоящее время дополнительные комментарии преждевременны»,— ответили «Ъ» в пресс-службе Банка России.

Квалифицированные инвесторы, в частности, имеют право вкладывать средства в любые иностранные ценные бумаги. Неквалифицированные инвесторы могут вкладываться только в иностранные фондовые активы, листингованные на российских торговых площадках. Несмотря на то что приобретать такие активы неквалифицированные инвесторы могут и на зарубежной площадке, требование российского листинга является серьезным ограничением и мотивацией для частных инвесторов приобретать статус квалифицированных. Сейчас на Московской бирже торгуются 27 еврооблигаций, 50 «голубых фишек» американского рынка допущено к торгам на Санкт-Петербургской бирже. Участники рынка оценивают этот спектр бумаг как слишком узкий. «Клиенты в моей компании за прошлый год торговали более 8 тыс. бумаг разных эмитентов на американском рынке, за позапрошлый год — более 6,5 тыс.»,— приводит пример Тимур Турлов, гендиректор ИК «Фридом Финанс», специализирующейся на торговле иностранными ценными бумагами.

Осенью прошлого года ЦБ разместил для публичного обсуждения проект указания о признании лиц квалифицированными инвесторами. Он предложил для физических лиц повысить требования к размеру счета с 3 млн до 15 млн руб. и в то же время отменить требование о минимальном количестве сделок в течение квартала. Брокеры и управляющие сочли эти требования завышенными и вместе с НАУФОР подготовили в конце октября 2014 года письмо в ЦБ, в котором просили вообще уйти от оппозиции «квалифицированный-неквалифицированный инвестор» и требований к сумме счета. Взамен предлагалась ориентация на инвестиционный профиль клиента, в соответствии с которым ему можно предлагать ту или иную стратегию. По словам господина Тимофеева, на развитых рынках перечень разрешенных инвестору операций определяется управляющим и брокером именно на основе инвестиционного профиля клиента. «Не понятно, почему неквалифицированный инвестор может продать опцион на Московской бирже и не может купить акцию Samsung или LG»,— продолжает гендиректор БД «Открытие» Юрий Минцев.

Квалифицированные инвесторы — это не более 10% от всех торгующих клиентов, по оценкам экспертов. Несмотря на это, речь идет о состоятельных частных инвесторах, поэтому брокеры и управляющие не заинтересованы в их уходе к иностранным конкурентам. «В случае введения жестких регулятивных ограничений клиенты продолжат утекать к брокерам в иностранных юрисдикциях»,— говорит Тимур Турлов.

ЦБ пока не стал менять подход к принципам классификации инвесторов, но не столь значительное, как планировалось, повышение требований к средствам квалифицированных инвесторов уже обрадовало брокеров и управляющих. «Если лимит 15 млн руб. был в какой-то мере заградительным, то требование 6 млн руб. едва ли приведет к уходу каких-либо клиентов»,— говорит гендиректор УК «Альфа Капитал» Ирина Кривошеева. По ее словам, так как иностранные активы покупаются в пересчете на доллары, прошлогоднее падение курса рубля серьезно ослабило эффект от планируемого повышения минимальной суммы на счете квалифицированного инвестора.