15 сентября 2014 11:59ИТАР-ТАСС (itar-tass.com)

Эксперты считают, что доллар, подорожавший более 38 руб., может снизиться к концу года

Комментарий Владимира Брагина, директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»
Владимир Брагин

Курс доллара на Московской бирже установил сегодня новый максимум, впервые в истории поднявшись выше 38 рублей. Рубль продолжает дешеветь на фоне падения цен на нефть, геополитических рисков и монетарной политики Федеральной резервной системы США.

Против рубля сейчас одновременно работают несколько факторов, поэтому тактически рынок стоит против рубля и противостоять этому пока нет смысла, отмечает главный экономист по России и СНГ ING Дмитрий Полевой в обзоре для инвесторов.

Потенциал дальнейшего ослабления рубля сохраняется, согласен директор по анализу УК «Альфа-капитал» Владимир Брагин. «Факторов, влияющих на дальнейшее поведение рубля, сейчас слишком много, их влияние невозможно спрогнозировать», — признает он.

Падение цен на нефть

Дальнейшая динамика рубля будет во многом зависеть от цен на нефть, отметил главный экономист российского отделения Deutsche Bank Ярослав Лисоволик.

С начала сентября нефть сорта Brent — ценовой ориентир для российской Urals — подешевела на 6,5%, опустившись ниже 100 долларов до минимума с декабря 2012 года. Стратег Saxo Bank Оле Слот Хансен называет одной из причин такого падения укрепление доллара, которое обрушило не только цены на нефть, но и котировки других сырьевых товаров. Общий сырьевой индекс BBG Commodity упал к пятилетним минимумам. «Объемы запасов ключевых сырьевых активов, начиная от железной руды и меди и заканчивая сырой нефтью и кукурузой, продолжают увеличиваться, что ведет к хроническому снижению цен», — отметил Хансен.

Ближайшее будущее рубля определится на текущей неделе, считает Полевой из ING. «Помимо заседания ФРС, на котором мы ждем сигналов в сторону дальнейшего ужесточения позиции по перспективам монетарной политики, запланированный на 18 сентября референдум о статусе Шотландии может добавить инвесторам дополнительных проблем», — отметил эксперт.

Ориентация Федрезерва США на ужесточение монетарной политики приводит к укреплению доллара к основным валютам. Индекс доллара (стоимость доллара к корзине валют из евро, фунта стерлингов, японской иены, швейцарского франка, шведской кроны и канадского доллара) вырос до максимума с октября 2013 года — 84,3 пункта. Кроме того, резкое смягчение монетарной политики ЦБ Европы в начале сентября обвалило евро к доллару до минимумов за год.

Перспективы рубля

Рубль частично отыграется на старте периода налоговых выплат в случае снижения геополитических рисков, полагают экономисты. По оценке BofA Merrill Lynch, доллар может снизиться до 37 рублей к концу года. «Ожидаем, что влияние политических рисков снизится на фоне продолжающегося перемирия, и фундаментальные факторы в рубле начнут доминировать», — пояснил главный экономист по России и СНГ BofA Merrill Lynch Владимир Осаковский.

Краткосрочной поддержкой для рубля может выступить налоговый период, добавляет Полевой.

А после бездействия Банка России на сентябрьском заседании остается вероятность повышения ключевой ставки, что может поддержать рубль, считает Лисоволик из Deutsche Bank.

Кроме того, в случае роста стоимости бивалютной корзины выше 44,4 рубля ЦБ РФ может проводить интервенции для поддержки рубля. «Несмотря на то, что ЦБ хочет перейти к плавающему курсу, при определенных условиях чрезмерного ослабления регулятор может включиться в игру», — считает Владимир Брагин.

По оценке ING, курс доллара составит 35,35 рубля на конец третьего квартала и 36,4 рубля на конец четвертого квартала текущего года. Главный экономист Renaissance Capital по России и СНГ Олег Кузьмин полагает, что рубль может укрепиться к доллару до 35,5-36 рубля к концу текущего года, но про курс 30 рублей за доллар уже можно забыть из-за снижения платежного баланса, сохранения оттока капитала, слабого роста российской экономики и ускорения инфляции. По прогнозу Кузьмина, доллар будет постепенно расти к рублю вплоть до 2018 года.