17 апреля 2015 12:45Газета.Ru

Рубль взяли на испуг

Комментарий Андрея Шенка, аналитика УК «Альфа-Капитал»

Рубль снова рекордно слабеет к доллару и евро

Андрей Шенк

Российская нацвалюта снова рекордно обвалилась — к доллару на 2,5 руб., к евро — на 2,80. Тем самым рынок отыграл словесные интервенции президента Владимира Путина в ходе «прямой линии» и главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной о рубле, достигшем равновесного значения. Похоже, это еще не предел равновесия.

Победное шествие рубля было недолгим. К вечеру пятницы курс доллара на Московской бирже расчетами «завтра» сначала вырос не сильно, на 86 коп. Но к закрытию торгов на 2,5 руб. — до 52,3 руб., курс евро на 2,77 руб. — до 56,2 руб.

Причин просадки рубля несколько, среди них есть традиционные. Например, нисходящая коррекция фьючерсов на нефть. А есть нехарактерные для рынка. Но на этой неделе рубль испытывал давление со стороны российских чиновников самого высокого ранга. В четверг в ходе «прямой линии» Владимир Путин дал понять, что не намерен менять экономический курс, выработанный правительством и Центробанком.

На этих заявлениях курс доллара (спустя уже полтора часа от начала выступления президента) поднялся выше 50 руб. и торговался на отметке 50,166 руб. Курс евро подобрался к 54 руб.

До этого рубль мощно двигался к уровням осени прошлого года на растущей в цене нефти, на сбросе долларов населением и стабилизации ситуации на границе Украины с Россией. Российская валюта последовательно взяла рубежи 60 и 55 руб./$ и на несколько часов опускалась ниже психологически важного 50-рублевого рубежа. Это было в среду, и уже тогда аналитики засомневались в перспективах рубля. Райффайзенбанк и Альфа-банк дали два диаметрально противоположных прогноза. Райффайзенбанк утверждал, что будет рост курса доллара до 65 руб. Альфа-банк не исключал падения до 45 руб. Прогноз австрийского банка, похоже, ближе к реальности.

Кроме того, Путин заявил, что у него нет больших претензий к работе Центробанка, в целом его действия профессиональны и эффективны. Плохи дела только с высокими ставками по кредитам для малого бизнеса. Они достигают 35–50%, но с этим еще нужно будет разобраться.

Вторым фактором, на котором подорвался рубль, стало заявление главы Центробанка Эльвиры Набиуллиной. «Курс рубля в более или менее равновесном значении», — заявила Набиуллина. Рынок услышал регулятора: расти рубль больше не будет.

В начале марта Набиуллина говорила, что курс рубля недооценен в пределах 10%. И рубль рос.

Она также оправдала решение ЦБ, поднявшего с 13 апреля ставки по валютным операциям рефинансирования. Ставки были существенно ниже рынка. Поэтому их подняли, пояснила глава ЦБ. На аукционе 17 апреля банки привлекли на кредитном аукционе ЦБ $451 млн — это менее половины лимита в $1 млрд. Это был аукцион со сроком предоставления средств на 28 дней. Другой аукцион на срок 365 дней и вовсе был признан несостоявшимся в связи с участием одной кредитной организации. То есть желающих брать валюту по новым ставкам не нашлось.

Наконец, Набиуллина утверждала, что волатильность курса рубля будет снижаться. Резкое увеличение волатильности после перехода к плавающему курсу рубля было неизбежным, но постепенно амплитуда колебаний начнет снижаться, утверждала она ранее в интервью Forbes. А вот по-настоящему пугающей была волатильность швейцарского франка, который неожиданно «отвязали» от евро, считает Набиуллина. Тогда «внутридневная волатильность была 41%». В России рекордная волатильность была 16 декабря 2014 года, когда ЦБ досрочно отпустил рубль в свободное плавание. Колебания составили 36%. Рубль ослаб по отношению к доллару в 2014 году на 72,2%.

Из этого следует, что колебания валютного курса на 2–3 руб. в течение дня ЦБ не считает значительным.

Эксперты называют весомыми еще две причины, способствовавшие резкому ослаблению рубля. Для курса доллара значимым может оказаться заседание ЦБ РФ, назначенное на 30 апреля. Для курса евро — ситуация вокруг долгов Греции.

«В последнее время дешевую валютную ликвидность от ЦБ банки успешно продавали за рубли, чтобы успеть вложиться в рублевые инструменты до очередного снижения ключевой ставки ЦБ», — говорит Юрий Кравченко, старший аналитик ИК «Велес Капитал».

Ранее глава ЦБ не исключала, что при отсутствии новых негативных факторов ЦБ будет снижать ключевую ставку. ЦБ на двух последних заседаниях снизил ставку на 3 процентных пункта — до 14%.

Теперь, когда стоимость валюты повысилась, вкладываться в рублевые инструменты банкам становится уже не столь выгодно. В этих условиях уровни по доллару и евро выглядят более привлекательными, добавляет Кравченко.

Если ЦБ пойдет на радикальное снижение ставок на заседании 30 апреля, можно ждать возвращения к уровням 55–57 руб. за доллар, если нефть будет оставаться около текущих уровней, прогнозирует Андрей Шенк, аналитик УК «Альфа-Капитал».

Евро поддерживают все чаще звучащие в последнее время признания со стороны представителей ФРС о том, что повышение ставки в июне маловероятно, отмечает аналитик инвестиционного департамента ВТБ24 Алексей Михеев.

С другой стороны, евро все еще сдерживает негатив по Греции. Совершенно непонятно, останется ли Греция в составе еврозоны. «Мы по-прежнему считаем, что выход Греции из еврозоны уже заложен в цену евро, но пока прогнозировать агрессивный рост евро к доллару не представляется разумным», — говорит Михеев из ВТБ24.

Индекс РТС упал в пятницу более чем на 5% под давлением укрепившегося доллара.