http://www.alfacapital.ru/ Новости для подписчиков ru-ru © Alfacapital, 2011 60 http://www.alfacapital.ru/img/logo-rss.gif http://www.alfacapital.ru/ 90 70 http://www.alfacapital.ru/news/media/19012012.html [19.01.2012 17:48] Паевой инвестиционный фонд облигаций «Альфа-Капитал Резерв», по данным рейтинга Investfunds, занял первое место в рейтинге ПИФов по объему привлеченных средств (нетто приток) по итогам 2011 года. Объем привлеченных в фонд средств составил за прошедший год 896,2 млн. рублей. «Альфа-Капитал Резерв» как консервативный облигационный инструмент действительно стал очень популярным среди клиентов УК «Альфа-Капитал» в условиях высокой неопределенности и волатильности на финансовых рынках, - объясняет Олег Кессо, заместитель генерального директора УК «Альфа-Капитал», руководитель блока «Розничный бизнес». Инвесторам стало очевидно, что наш облигационный фонд - один из лучших инструментов на российском рынке, позволяющий обыграть депозиты. Также стоит подчеркнуть, что паевой фонд как инструмент удобен еще и тем, что позволяет при желании быстро перейти в более агрессивные стратегии». Евгений Кочемазов, управляющий УК «Альфа-Капитал» говорит, что фонд всегда был одним из самых надежных и стабильных на рынке: с момента его формирования по сегодняшний день стоимость пая выросла более чем на 90%*. В 1-м полугодии прошедшего года «Альфа-Капитал Резерв» показал очень хорошую доходность, чем и привлек дополнительное внимание инвесторов. «Стараясь оправдать доверие вкладчиков, мы основательно подготовились к 2012-му году, значительно увеличив долю ликвидных инструментов в портфеле. Сейчас она составляет порядка 50% СЧА. В соответствии с умеренно-консервативной стратегией мы инвестируем, в основном, в максимально надежные и ликвидные государственные, муниципальные и корпоративные облигации. Т.е. фонд, по-прежнему представляет большой интерес для инвесторов», - отметил Евгений Кочемазов. Справка ООО УК «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев Вы можете получить по адресу 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: (495) 783-4-783, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru. *ОПИФО «Альфа-Капитал Резерв». Правила доверительного управления № 0094-59893648 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. Доходность на 30.09.2011: за 3 мес.: +2.10%; за 6 мес.: + 0.36%; за 1 год: + 4.95%; за 3 года: + 43.42%; с момента основания: + 92.70%. http://www.alfacapital.ru/news/media/19012012.html Thu, 19 Jan 2012 17:48:00 +0000 http://www.alfacapital.ru/news/media/12012012.html [12.01.2012 15:49] CEO Ирина, женщин редко приглашают на такие высокие позиции, особенно у нас в России. Как Вам живется в роли генерального директора крупной управляющей компании? Спасибо, неплохо, сложно, но интересно! У меня уже был опыт руководства компанией - в 2000-х годах возглавляла компанию Deutscher Investment Trust, и, становясь генеральным директором УК «Альфа-Капитал», я представляла, с чем придется столкнуться. Кстати, женщина - генеральный директор в нашей отрасли уже не редкость, главное не пол, а профессионализм. Что оказалось самым сложным в роли генерального директора? На первом этапе - выполнение представительских функций, «работа лицом»: участие в конференциях, форумах, теле- и радиопрограммах, публичные выступления... Вот с этими обязанностями в таком объеме мне пришлось столкнуться впервые. И как, интересно, Вы учились выполнять эти представительские функции? Пришлось работать над собой: читать нужные книги, ходить на специальные тренинги, индивидуальные семинары. В общем - работала, анализировала собственные ошибки, училась. Вообще, процесс обучения лучше всего воспринимать именно как работу, которую нужно выполнять профессионально. Только тогда вы можете рассчитывать на конкретные результаты. Бомарше правильно говорил: «Если успеха достичь трудно, нужно приложить больше усилий!». Менялась ли стратегия компании в связи со сменой руководства? На что сейчас делает основной упор «Альфа-Капитал»? Смена стратегии и смена руководства не были связаны между собой. Комплексная стратегия развития «Альфа-Капитал» была сформулирована в 2006 году. Пересмотр ее произошел в кризисный период (2008-2009 годы), именно тогда приоритетом стала работа с новым клиентским сегментом - состоятельными инвесторами. И сейчас это ключевое направление нашей деятельности. Второе стратегически важное для нас направление - розничные клиенты, а третье - корпораты. Последняя сфера нам кажется очень перспективной, поскольку российские УК практически не работают с рыночными корпоративными клиентами, эта отрасль только в начале пути, и мы стремимся стать здесь первыми. Это и есть «три кита» нашей стратегии развития на ближайшие три года. Заняв пост СЕО, вы перекраивали организационную структуру? Да, некоторые изменения произошли. Например, в отдельное подразделение был выделен департамент риск-менеджмента. Так же, мы сформировали департамент развития продуктов и сервисов, это необходимо, ведь именно продукты и сервисы - самая сильная сторона «Альфа-Капитал». Мы, кстати, получили награду как «Компания с лучшей продуктовой линейкой» по итогам прошлого года. Ваша компания одна из самых успешных, в чем секрет такого успеха? Хороший сервис. В этом смысле финансовая сфера не отличается от супермаркетов: просто предлагать качественные продукты уже недостаточно - важно, чтобы клиенты остались довольны обслуживанием. Для этого у нас создана служба клиентского сервиса, которая работает над улучшением качества обслуживания, оценивает уровень удовлетворенности, проводит опросы клиентов, готовит аналитические материалы, отчетность и комментарии. Многое мы берем из опыта иностранных компаний - естественно, адаптируя к российской действительности. Изменилось ли поведение клиентов после мирового финансового кризиса? Разумеется, и существенно. В целом частные инвесторы стали более профессиональными с точки зрения оценки рисков. Сейчас наши розничные клиенты (средний чек от 200 до 300 тыс. руб.) - это люди, которые приходят без завышенных ожиданий и не рассчитывают получить 200% годовых через месяц. Средний срок вложения также увеличился до двух лет. Т. е. инвесторы осознанно вкладывают средства в инструменты фондового рынка, грамотно оценивая риски и рассчитывая на получение дохода в среднесрочной перспективе. Подход к выбору инструментов инвестирования тоже изменился, стал более фокусированным, инвесторы приходят с определенной инвестиционной идеей и запасом терпения. Если раньше состоятельные клиенты чаще делали ставку на один-два растущих актива, а сейчас - на международную мультивалютную диверсификацию. Ирина, а что важнее всего в вашей работе с клиентами? Думаю, самое важное - понимать потребности клиентов. Надо уметь слушать и слышать клиента - и оперативно, креативно реагировать на услышанное. С клиентом нужно быть понятным и честным, четко доносить основные преимущества и риски, связанные с интересующими его инвестпродуктами. Только если вы ведете себя открыто, можно рассчитывать на построение долгосрочных отношений. Что нужно, чтобы попасть в команду Ирины Кривошеевой? Первое - желание и умение эффективно работать! Второе - умение соблюдать договоренности, выполнять обязательства, взятые на себя при трудоустройстве. Для нас важны драйв, лидерство, коммуникабельность. Но без трудолюбия и обязательности все эти прекрасные качества неэффективны. Я уважаю коллег, постоянно стремящихся к личному развитию - с ними очень интересно работать. Сегодня мы все должны быть чуть-чуть умнее и эффективнее, чем вчера. Кого вы никогда не возьмете в свою команду? Если человек нацелен давать меньше, чем брать, он не станет членом нашей команды. Вы обращаете внимание на образование кандидата? Является ли для Вас приоритетом наличие западного опыта? Конечно, обращаем. Высшее образование обязательно. Но не стоит унифицировать набор требований, нужно подходить к кандидатам индивидуально. Западное образование, наличие степеней, MBA и так далее - это прекрасно, но по большому счету - дело наживное. Человеческие и профессиональные качества важнее. Вы работали в немецком инвестиционном банке. В чем различие западного и российского подхода? В России есть драйв, нацеленность на быстрый результат. На Западе важнее непременное следование долгосрочной стратегии. У нас меньше зарегламентированности, больше гибкости, инициативности и... больше результативности. Конечно, во всем есть свои плюсы. Я работала в западном банке со столетней историей и прекрасно помню огромные гроссбухи, в которых четко прописаны все бизнес-процессы. Они зависят не от индивидуальных особенностей личности, как у нас, а от системы, которая уже давно приведена в действие. Получается, там легче работать? Да. Но легче не значит лучше. Многим, и мне в том числе, интересно работать именно в российских компаниях, где, как мне кажется, в наибольшей степени применимы мои знания и умения. Много ли сегодня приходится работать? В Deutscher Investment Trust мой рабочий день в среднем заканчивался в час-два часа ночи. Но сейчас я думаю иначе, - важно не время, проведенное на работе, а эффективность рабочего дня. Не стоит работать на пределе. Во всем важны гармония и сбалансированность, у каждого должна быть личная жизнь. Кстати, об эффективности: как вы упорядочиваете свой рабочий день? Систематизирую задачи, это важный элемент моей ежедневной работы. Наряду с новыми девайсами по прежнему пользуюсь для этих целей бумажным еженедельником. Вечером, после окончания рабочего дня записываю в нем основные задачи на предстоящий день. А еще нужно уметь делегировать полномочия и четко выстраивать систему контроля. Начинающие менеджеры часто боятся доверять сотрудникам ответственные поручения, хотят контролировать все детали. Но с опытом органично и естественно приходит понимание того, какие задачи можно поручить коллеге, а какие необходимо выполнить или проконтролировать лично. А кем Вы видите себя лет через десять? Бессмысленно концентрироваться на этих мыслях. Будущее во многом от нас скрыто. Зато открыто настоящее, в котором надо каждый день добиваться результатов и двигаться вперед. Тогда и через десять лет будет неплохой результат. А вы не думали о собственном бизнесе - создать и возглавить? Думаю, что как менеджер успешной, крупной компании представляю сейчас большую ценность, чем как индивидуальный мелкий предприниматель. Лучше работать в правильном бизнесе с правильными акционерами и руководителями. У нас все это есть. А значит, основные успехи еще впереди. http://www.alfacapital.ru/news/media/12012012.html Thu, 12 Jan 2012 15:49:00 +0000 http://www.alfacapital.ru/news/media/22122011.html [22.12.2011 12:10] Роман Михайленко, управляющий директор Oracle Capital Group, русскоязычного мультисемейного офиса в Лондоне: До Oracle Capital Group я работал в компании, занимающейся управлением благосостоянием, а до переезда в Лондон был зампредом правления МДМ-банка. И по собственному опыту могу сказать, что, работая с состоятельными клиентами, часто приходится общаться именно с женщинами. Причем бывает немало случаев, когда женщины - не просто представители семьи, у которых больше свободного времени, а именно те, кто и создает семейный капитал. Могу поделиться несколькими наблюдениями. Женщины-инвесторы в целом больше любят красивые активы. Если есть возможность инвестировать, скажем, в фонд по переработке мусора в Бразилии с хорошей доходностью и в фонд, который работает с перспективными модными дизайнерами из Гонконга, то выбор будет в пользу дизайнеров. Они консервативнее и стремятся к максимальной диверсификации портфеля. Особенно если уже есть негативный опыт концентрированных инвестиций. Но при этом, в отличие от мужчин, у женщин-инвесторов отсутствует боязнь «потерять лицо» - если женщина в чем-то не разобралась с первого раза, она будет переспрашивать, пока не поймет. Женщины очень щепетильно относятся к стоимости услуг, к комиссиям. Всегда стремятся разобраться, за что и почему платят. Причем если женщина не работает и деньги семейные, она будет еще больше торговаться - возможно, из-за желания показать отцу или мужу, как трепетно относится к капиталу. И наконец, женщины-инвесторы лояльнее мужчин к компаниям, с которыми работают. Если их устраивает обслуживание, они не уходят. Это касается не только консультаций по покупке недвижимости, но и банковского обслуживания, подбора финансовых инструментов. Мужчины же постоянно ищут чего-то новенького. Ирина Кривошеева, генеральный директор УК «Альфа-Капитал»: Если говорить обо всем рынке управления активами (речь идет о суммах от 100 000 рублей), доля женщин-инвесторов будет очень низкой - около 18%. Но конкретно в нашей компании этот показатель выше - порядка 30%. Точно можно сказать, что количество женщин на рынке ценных бумаг год от года растет: в 2009 году среди наших клиентов по доверительному управлению было 24% женщин, а в 2010-м - 27%. Как правило, это женщины старше 25 лет: у более юных еще нет высоких доходов, да и тратят они больше. Анализ нашей базы данных четко выделил три категории клиенток. Первая - те, кто ведет семейный бюджет (треть от общего числа женщин-инвесторов). Чаще всего приходят на первую встречу с мужем, а потом уже ведут дела самостоятельно. Такие клиентки хорошо разбираются в бухгалтерии - получили профильное образование или проходили специальные курсы. У них есть время, так что они досконально изучают все документы, вникают во все комиссии. Крайне ответственно относятся к каждой копейке - даже если речь идет об управлении портфелем в $15 млн и обнаружится расхождение в 500 рублей, они будут разбираться, как это получилось, пока не установят причину. Такие женщины предпочитают инвестировать в облигации, то есть в инструменты с высокой защитой капитала и небольшим риском. Вторая категория - деловые женщины, их около 60%. Средняя сумма, которую они готовы инвестировать, - 250 000 рублей. Они готовы рисковать, чтобы больше зарабатывать. Что-то держат на депозитах, что-то в недвижимости. Доверяют профессионалам, но почти всегда для начала тестируют на небольшой сумме. В основном это топ-менеджеры, партнеры. Третья категория - женщины старше 40 лет, имеющие собственные сбережения. Вкладывают суммы порядка $20 000 и часто выводят деньги - раз в квартал или даже ежемесячно снимают проценты. Им важно, чтобы деньги работали. Женщины-инвесторы явно более консервативны, чем мужчины. В женских портфелях больше облигаций - например, их интересует наш фонд «Резерв». Они предпочитают инвестировать в понятные товарные фонды - кукуруза, зерно. Их устраивает годовая доходность 12-16%: выше ставки по депозитам, понятна ликвидность. Мужчины же более рискованны, чаще выбирают акции. Еще несколько особенностей. Мужчины любят инвестировать на международных рынках - Штаты, Европа, Китай. А женщины вкладывают либо в Россию, либо в глобальные компании. И готовы рисковать только частью дохода - подушка безопасности для семьи, на будущее, всегда должна оставаться в неприкосновенности. Татьяна Игнатьева, генеральный директор лондонской компании TSI Realty, ранее консультировала клиентов в международном инвестфонде: Многие годы я сама инвестирую в недвижимость. В портфеле есть объекты в Англии (Лондон), Франции (Канны) и Москве. Многолетний опыт работы в недвижимости и хедж-фонде научил меня, что риски при любых инвестициях надо хеджировать, то есть страховать. Например, в инвестициях в недвижимость главный из рисков - изменение цены объекта, тренд бывает как на увеличение, так и на уменьшение. Я оцениваю два потока доходности - ежемесячный (ежегодный) доход от аренды плюс увеличение стоимости объекта в пятилетнем инвестиционном диапазоне. Цикл в недвижимости - 5-10 лет, и на половине цикла уже можно выйти из позиции: продать объект и вложиться в другой. Вложения только в одну страну - это риск. Если в России в силу политических мотивов или обесценивания рубля недвижимость подешевеет, то покупка недвижимости в Англии или во Франции, а лучше и там, и там, обеспечит подстраховку. Расскажу вам про одну интересную сделку в Лондоне. Год назад часть здешнего населения не смогла платить по ипотеке за свои драгоценные дома и была вынуждена идти на банкротство или продавать недвижимость по очень низкой цене. В этом бизнесе в Англии оперирует много «акул», которые не дают протиснуться на рынок другому игроку, а уж тем более женщине. Под «акулами» я понимаю банки или компании-ликвидаторы, которые занимаются покупкой и/или продажей объектов недвижимости банкротов. С такой-то «акулой» мне и пришлось сражаться. Компания-ликвидатор распродавала активы банкрота и боролась за то, чтобы получить как можно больше с продажи объекта. Существует много нюансов в документах и технических характеристиках недвижимости, на которые нужно ссылаться при переговорах и которые я использовала. Но вот наступил момент, когда цена была обговорена и мы с моим юристом вышли на сделку, то есть подготовили все документы. Я думаю, уместным будет уведомить читателя, что в Англии в отличие от других стран покупатель не застрахован: даже дав согласие на сделку и проведя все проверки и подготовку документов, «продавец» может не продать вам недвижимость. Права покупателя совершенно не защищены: продавец может предпочесть другого покупателя в любое время вплоть до дня подписания контрактов. Никакой этики, скажете вы? Добро пожаловать в сферу недвижимости Англии! Подписание договоров должно было состояться накануне судебного заседания по случаю банкротства женщины, недвижимость которой продавала компания-ликвидатор. У меня был выбор - или я успеваю произвести сделку до заседания, или недвижимость уйдет в управление компании-ликвидатору, и потом суд будет решать, будет она продаваться или нет. Утром, в решающий день подписания контрактов, я уведомила своего юриста о том, что не готова выйти на сделку, если цена не будет уменьшена на несколько тысяч (сумма была значительная). Фактически я рисковала упустить сделку, готовившуюся два месяца, и списать все расходы, с ней связанные. Я блефовала, конечно же. И рисковала. Прямо в здании суда перед судебным заседанием компания-ликвидатор стала шантажировать моего юриста, что они не подпишут сделку, и предлагала заплатить первый взнос 10% перед заседанием суда, без документов. Юрист держался стойко - скидка или ничего. В итоге компания приняла мое предложение и подписала сделку. Я была горда, что не только спасла женщину от официального банкротства, но и купила объект недвижимости с 40-процентной скидкой в самом центре Лондона. Кстати, на момент переговоров в суде я была на девятом месяце беременности и через две недели родила дочку. В моей инвестиционной практике есть еще много таких историй, хватит на мемуары. http://www.alfacapital.ru/news/media/22122011.html Thu, 22 Dec 2011 12:10:00 +0000 http://www.alfacapital.ru/news/media/20122011_1.html [20.12.2011 19:33] Grand Каждый состоятельный человек рано или поздно задумывается о том. как сохранить и приумножить свой капитал. Но есть ли альтернатива традиционным инвестициям, если фондовый рынок ведет себя самым непредсказуемым образом и сложно прогнозировать заранее, как завтра изменится стоимость ваших активов? - размышляет Яков Гальперин, член правления, заместитель генерального директора, руководитель Multifamily Office Альфа-Капитал. Вложения в атрибуты роскоши уже давно востребованы во всем мире. Это могут быть инвестиции в предметы искусства, элитную недвижимость, спортивные автомобили, коллекционное оружие, премиальные вина, ювелирные украшения, часы и многие другие атрибуты роскошной жизни. Согласитесь, такие приобретения выглядят куда эффектнее, чем стопки свидетельств о праве собственности на акции или депозиты. Ключевой мотив, которым руководствуются состоятельные люди, выбирая альтернативные инвестиции - это сохранение капитала, в частности, «на черный день». Показательный пример - мировой экономический кризис 2008-2009 гг., когда неопределенность на финансовых рынках привела к резкому притоку капиталов на рынок товаров класса «люкс». Вложения в роскошь - это «эмоциональные инвестиции». Такой тип активов редко занимает больше 3-5% от общего инвестиционного портфеля клиента, но эмоциональная привязанность к этим объектам невероятно сильна. Настоящего ценителя роскоши не остановит даже уровень цен на этом рынке. Так, дробовик, выполненный мастерами Boss & Ко, может стоить более $130 000. Еще большие деньги придется отдать за саблю, изготовленную известным мастером до середины XIX века - цены на такие изделия сопоставимы со стоимостью скрипок Страдивари. Даже, казалось бы, ничем не примечательный армейский револьвер системы «Кольт» 45-го калибра попал в Книгу рекордов Гиннесса, когда был продан на аукционе Christie’s в 1987 году за $242 000 - все дело в том, что на нем стоит серийный номер «1» выпуска 1873 года. Рост цен на элитный алкоголь также впечатляет: например, винные коллекции дают прибыль от 16% годовых. За шесть лет с 1 января 2002 года по 1 января 2008 года индекс лондонской винной биржи Liv-ex 100 уступал по своим показателям только золоту и фондовым рынкам развивающихся стран. Инвестируют не только в антикварные предметы. Заметным спросом пользуется современное искусство: если угадать с малоизвестным художником, то стоимость его картин может за 15-20 лет вырасти в сотни раз. Ну и, разумеется, работы известных художников также в цене. Рекомендую присмотреться к Константину Худякову, Айдан Салаховой - цены на их картины, как ранние, так и coвременные, растут быстрее любого фондового индекса. В целом в мире совершается около 1 тысячи сделок в год с произведениями коллекционного искусства по цене выше $1 млн. У альтернативных инвестиций есть лишь два недостатка. Первый, не столь существенный, - высокая стоимость владения: вряд ли кто-то позарится на именные акции. А вот коллекции требуют не только надежной охраны и обязательной страховки, но и определенных условий хранения. Второй, и пожалуй, главный недостаток инвестиций в предметы роскоши - возможные сложности с продажей. Цены на коллекции растут со временем, но прн этом круг потенциальных покупателей крайне невелик. Отсюда проблема с ликвидностью активов: если инвестору срочно потребовались средства, нельзя быть уверенным, что сразу же найдется коллекционер, который выложит рыночную цену. Поэтому зачастую прекрасные экземпляры, увы, уходят с заметным «дисконтом». Так, я не знаю ни одного инвестора, который вложил деньги в винную коллекцию и потом продал ее с прибылью. К тому же, здесь большое значение имеет опыт инвестора: никто не помешает попробовать скупить коллекционеру годовой урожай «Дом Периньона», но это еще не гарантирует владельцу желаемую прибыль. Разумеется, рынок альтернативных инвестиций - это вложения не только в единичные или антикварные предметы, то есть, по большому счету, в неликвидные активы. Серьезной альтернативой инвестору, который не готов обеспечивать сохранность отдельных предметов роскоши и хочет быть уверенным в возможности при случае быстро вывести вложенные средства, и желательно с прибылью, могут стать вложения в акции компаний-лидеров рынка современных товаров класса люкс. Полезным индикатором для них может стать MFO Luxury Index: он объединяет биржевые котировки 13 крупнейших производителей предметов роскоши - Louis Vuitton, BMW, Compagnie Financiere Richemont, Christian Dior, Hermes, Porsche, Estee Lauder, Starwood Hotels&Resorts, Hyatt Hotels, Titfanv&Co, Burberry, Remy Cointreau, Bvlgari - и аукционного дома Sotheby’s. Ретроспективный анализ этого индекса показывает интересные результаты: средняя доходность Luxury Index с 2000 по 2010 год - 19,47%, тогда как классический S&P500 за это время оказался вообще в минусе, теряя в среднем 1,45% в год. Из динамики котировок игроков рынка эксклюзивных товаров и услуг можно сделать еще один вывод: Luxury Index «предугадывает» положение дел в крупных корпорациях. Когда у компании дела идут в гору, их топ-менеджеры активно вкладываются в роскошь, но стоит начаться каким-либо проблемам (пусть еще и не отразившимся на капитализации), вложения прекращаются. Luxury Index поднимается и снижается раньше, чем рынок в целом, так что следить за ним имеет смысл и тем, кто не собирается в него инвестировать, а просто торгует на бирже. Само собой, вложения в «индекс роскоши» тоже нельзя на-звать универсальным решением (в первую очередь из-за высокой стоимости «точки входа»), но цифры упрямы: роскошь - в цене. Что же до собственно предметов категории «люкс», то никто не мешает купить несколько прекрасных картин или, например, мушкетов. Просто не стоит рассматривать их как инвестиции. Наслаждайтесь ими - и только! http://www.alfacapital.ru/news/media/20122011_1.html Tue, 20 Dec 2011 19:33:00 +0000 http://www.alfacapital.ru/news/media/20122011.html [20.12.2011 16:03] Родившиеся в прошлом веке наверняка помнят из детства стихи Корнея Чуковского, в частности про то, как «лисички взяли спички» и «море синее зажгли». Тушили звери его всем миром «пирогами, и блинами, и сушеными грибами». То, как сейчас пытаются погасить долговую проблему в зоне евро, которая из старого года перетекает в новый 2012-й, очень напоминает эту картину. Сколько разных идей и механизмов в последнее время не было придумано. Это и фонд стабильности, и выкуп облигаций проблемных стран, и выпуск «супероблигаций», и автоматические штрафы странам, чей долг будет превышать 50% ВВП, и налог на финансовые транзакции и т.д. «Бюджетный пакт», одобренный на последнем саммите Евросоюза, не был поддержан Великобританией, а страны, не входящие в зону евро, будут обсуждать его еще в своих парламентах, и, судя по всему, число «отказников» увеличится. ЕЦБ решил подлить ликвидности и неделю назад пошел на снижение процентной ставки с 1,25 до 1%, вернув ее на уровни, где она находилась большую часть 2009, весь 2010 и начало 2011 года. В дополнение к этому были увеличены сроки предоставления кредитов банкам. А вот в ожидании увеличения со стороны ЕЦБ скупки облигаций с рынка «СуперМарио» инвесторов разочаровал. То есть ЕЦБ в очередной раз отказался становиться кредитором последней инстанции и брать на себя убытки от переоценки или реструктуризации обязательств. Впрочем, следует понимать, что активное сопротивление ЕЦБ расширению своей роли на рынке суверенных облигаций имеет свои пределы. В первую очередь оно связано с тем, что по мере роста доходности таких облигаций эффективность стандартных мер монетарной политики будет падать. Чтобы удержать ситуацию под контролем, ЕЦБ придется, так или иначе, отступать от заявленных принципов и увеличивать скупку облигаций. А пока финансовый рынок остается на рождественские и новогодние праздники без дополнительного «десерта». Вот такой «ушат» на головы оптимистов. По другую сторону Атлантики пока гораздо спокойнее. Про новое превышение потолка госдолга пока не вспоминают - видимо, не хотят себе портить Рождество. Тем более что его приближение дает надежду на приток денег потребителей. А вот новогоднего подарка от ФРС, комитет которой прошел в последний раз в этом году 13 декабря, не последовало. Ставка осталась на прежнем уровне, дополнительных мер не озвучено. Источником локального оптимизма остаются хорошие данные по США, а именно - существенное снижение безработицы, улучшение индекса уверенности потребителей и состояния рынка жилья. Свежие данные по экономике Китая показали, что меры по ослаблению денежно-кредитной политики, предпринятые недавно Народным банком Китая, действительно были обусловлены замедлением экономики. Индексы PMI производственного сектора в ноябре снизились до 49 пунктов - самого низкого значения с 2009 года. Данный индекс измеряет динамику деловой активности, и его значение ниже 50 говорит о ее сокращении. Очевидно также, что охлаждение экономики - это именно то, чего добивался банк Китая, последовательно ужесточая денежно-кредитную политику в первой половине 2011 года. Как следствие, эти данные не следует расценивать как предвестники жесткой посадки экономики Китая. Скорее всего, в 2012 году ее рост окажется на 1-1,5% ниже, чем в 2011 году, что, тем не менее, обеспечит продолжение роста спроса на нефть и сырье. Это, в свою очередь, обеспечит сохранение благоприятной внешней конъюнктуры для российской экономики. Инфляция в России продолжает держаться на рекордно низком уровне. По итогам ноября она с начала года составила 5,6%, а за последние 12 месяцев потребительские цены выросли на 6,8%. Ниже инфляция была только в середине 2010 года, да и то к его концу она выросла до 8,8%. Сейчас же есть все шансы, что по итогам года рост цен не превысит 7,5%, что станет абсолютным рекордом для России. Для рынка это, прежде всего, означает сохранение низких ставок ЦБ даже в случае улучшения ситуации с рублевой ликвидностью. Более того, ЦБ может через некоторое время возобновить процесс снижения ставок по инструментам рефинансирования, а это уже станет поводом для положительной переоценки облигационных портфелей. Таким образом, финансовые рынки приближаются к завершению года в смешанных чувствах. При опасениях относительно евро, но неплохом запасе ликвидности. У Чуковского, кстати, все закончилось хорошо: прилетела бабочка, крылышками взмахнула... http://www.alfacapital.ru/news/media/20122011.html Tue, 20 Dec 2011 16:03:00 +0000 http://www.alfacapital.ru/news/media/19122011.html [20.12.2011 15:54] Будущее коллективных инвестиций в России принадлежит самым индивидуальным их формам. К такому выводу приходит председатель правления, генеральный директор УК «Альфа-Капитал» Ирина Кривошеева. Рассчитанные на средний класс паевые фонды явно проигрывают инструментам доверительного управления, доступным лишь самым обеспеченным гражданам. Большие деньги - это большая ответственность, и любой состоятельный человек рано или поздно задается вопросом, как обеспечить их сохранность с выгодой для капитала. История доверительного управления состоянием в России насчитывает больше двух столетий. Еще Александр Пушкин отдавал должное удали своего друга Петра Вяземского, промотавшего полумиллионное наследство, но сам князь Вяземский в зрелом возрасте горько сожалел о своей недальновидности. Ведь можно было, например, накупить имений и получать с них постоянный доход или основать производство на английский манер, доверив управляющему распоряжаться имуществом. Сочетание этих двух понятий - «управлять» и «доверять» - вернулось на российский рынок в XXI веке в формулировке «доверительное управление», и сегодня во многих частных УК объем средств под управлением в ДУ или уже превышает, или вот-вот превысит объем средств в коллективных инвестициях. Почему это происходит? Есть несколько причин. В первую очередь это невысокая экономическая грамотность населения. Именно по этой причине основная финансовая активность россиян в последние десять лет наблюдается на рынке депозитов: положить деньги на счет в банке и через какое-то время получить чуть больше - самая простая денежная операция, понятная практически каждому. В результате россияне, владеющие суммами до 700 тыс. руб., предпочитают депозиты - пожалуй, единственную массово востребованную инвестиционную услугу. Но минимальный риск таких инвестиций по главному закону рынка приносит и минимальную доходность. Но и ПИФы, куда, казалось бы, должны идти инвесторы с несколькими миллионами рублей, продолжают находиться в «режиме ожидания»: последние три года объем этого рынка (165 компаний) практически не меняется, оставаясь на уровне 100-110 млрд руб. На фоне солидного роста доходов страны от экспорта энергоносителей такая динамика означает скорее стагнацию. Отчасти это можно объяснить тем, что ПИФы, рассчитанные на средний класс, в России в целом оказались востребованы гораздо меньше, чем на Западе, где этот социальный слой формировался веками. Совершенно иная картина складывается на рынке доверительного управления, который стабильно растет на 30-40% в год. И дело здесь не в оптимизме состоятельных клиентов. Как правило, человек со свободными средствами в несколько миллионов рублей и более - предприниматель или топ-менеджер, имеющий опыт управления финансами и понимание того, как правильно работать с деньгами. Финансовая грамотность таких инвесторов намного выше, они взвешенно оценивают риски и готовы принимать продуманные самостоятельные решения (выбор сферы инвестирования, определение размера защищенного капитала и т. д.). Их уже не так интересуют депозиты со скромным фиксированным процентом или обезличенные ПИФы, где нет возможности влиять на решения управляющих. Состоятельные россияне привыкли требовать к себе особого внимания, им важна персонализация сервисов, которую может предоставить только доверительное управление. Это расширенный выбор инструментов, повышенная надежность и прозрачность всех инвестиций, доступ к понятным технологичным решениям, особая конфиденциальность, профессионализм персональных инвестиционных консультантов и интерактивность общения с управляющим. Таких потенциальных инвесторов намного больше, чем кажется на первый взгляд. Число состоятельных клиентов в российских управляющих компаниях на конец первого полугодия 2011-го превысило 6500 семей. Всего в России суммы от $1 млн способны инвестировать примерно 140 тыс. семей. Ориентируясь на динамику развития подобных сервисов, наши аналитики предполагают, что в ближайшие пять лет услугами доверительного управления воспользуются 20% таких инвесторов. А это уже порядка 30 тыс. состоятельных клиентов, сотни миллиардов долларов суммарных активов. Бурный прирост сегмента ИДУ - общая тенденция на рынке управления активами: нынешняя волатильность несет в себе богатые возможности для получения дохода именно путем инвестиций, к тому же за любым кризисом неизбежно следует подъем. В последние годы услуги для крупных частных инвесторов стали основным двигателем индустрии управления активами в целом, по сути, ее единственным активным рыночным сегментом: благосостояние россиян возрастает, параллельно развиваются возможности индивидуального доверительного управления. Мы ожидаем, что именно это направление в ближайшей перспективе будет развиваться наиболее динамично и обеспечит стабильный приток средств на рынок. Вероятно, еще не одному «князю Вяземскому» понадобятся услуги профессиональных управляющих. http://www.alfacapital.ru/news/media/19122011.html Tue, 20 Dec 2011 15:54:00 +0000 http://www.alfacapital.ru/news/media/05122011_2.html [05.12.2011 20:27] «Мои герои - это всегда светлые, добрые, красивые образы, которые источают только позитив», - генеральный директор УК «Альфа-Капитал» Ирина Кривошеева рассказывает о своей коллекции кукол. Все началось с куклы «Маменькин гном» - хорошенького маленького мальчика в колпачке, который сидит на огрызке яблока. Увидела его в кукольной галерее «Вахтановъ», куда зашла почти случайно. Это было в 1998 году, я защитила красный диплом в Финансовой академии, и мне захотелось сделать себе какой-то яркий подарок - чтобы запомнить это событие как одно из первых серьезных достижений. Раньше никогда не покупала кукол, да и в детстве не особенно в них играла. Просто в тот момент у меня возникло желание доставить себе удовольствие. Посмотрела на этого гномика и подумала: вот он, мой подарок. Не знаю, почему художница Наталья Ерошенко дала ему такое очаровательное название, но сейчас, когда прошли годы, этот игрушечный мальчик чем-то напоминает мне моего трехлетнего сына. Так вот, через некоторое время гномику «стало скучно», и в доме появилась еще одна кукла - «Синий иней», девочка с большими голубыми глазами и светлыми волосами, в элегантной шляпке с завитками. Очень милая работа: все в этой фигурке будто действует умиротворяюще и успокаивающе. Ну а дальше - пошло-поехало... У каждого коллекционера свое отношение к процессу собирательства. Я, например, всегда старалась, чтобы очередное приобретение не только становилось новым и ценным для моего дома, но еще и вызывало у меня ассоциации с чем-то важным - красным дипломом, кандидатской, какими-то рабочими успехами или приятными семейными событиями. Моя тема - только сказочные персонажи и только авторские работы. Все они выполнены в единичном экземпляре и продаются с именными сертификатами художников. Все - новые, не люблю кукол антикварных, с примесью духа времен, с какой-то предыдущей историей. Все сделаны из папье-маше или пластика (фарфор почему-то не очень близок). Все небольших размеров, около 30-40 см в высоту. Все в нарядных сказочных костюмчиках. Вот типичный пример - работа Ларисы Кукурика «Марципаны, шоколад и сливки»: у столика с пирожными и шоколадом - две вдохновенные мечтательницы: воздушные платьица, кружавчики, романтические причесочки... Из этой стилистики я никогда не выбивалась, пыталась находить работы именно в таком формате. Не люблю кукол плачущих или глядящих печальными глазами в ночь. Мои герои - это всегда светлые, добрые, красивые образы, которые источают только позитив и волшебство. Глядя на такую сказку, иногда ловила себя на мысли, что сама могла бы тоже сделать куклу. Тем более что когда-то я очень неплохо вышивала. Но эти мои порывы довольно быстро утихали. Ведь создание кукол, как и любая профессия, - дело, требующее полной самоотдачи, полного погружения. Этим нужно не просто заниматься время от времени, им нужно жить. Хорошая кукла - как произведение искусства. Она подразумевает определенный образ, несет в себе некую идею. Не говоря уже о том, что она должна быть качественно сделана. А собрать все детали: малюсенькие туфельки, шляпки, костюмчики, пуговички, бусики и пр. - это же невероятно кропотливый процесс! Кстати, когда я покупаю куклу, то всегда обращаю внимание на то, как сделаны ее личико и ручки. У авторских кукол совершенно удивительные лица - неповторимые, не штампованные. А по тому, как проработаны ручки, венки, морщинки, складочки, родинки, можно судить о мастерстве художника. В конце 90-х, когда я начала собирать куклы, среди коллекционеров эта тема еще не была популярной. Помню, как ходила по питерским кукольным галереям и видела совершенно удивительные работы, которые никто не покупал - не было спроса. Но за последние три-пять лет ситуация изменилась. Куклы стали активно приобретать, и, надо отдать должное нашим художникам-кукольникам, за эти годы их профессионализм очень сильно вырос. Среди моих любимых авторов - Наталья Ерошенко, Лариса Кукурика, Любовь Лукьянчук, Александра Худякова, Светлана Никульшина. С некоторыми из них, например с Натальей Ерошенко, мы общаемся напрямую. Когда у художников появляются новые работы, они присылают мне фотографии. Это самая удобная и самая быстрая форма знакомства с новинками. Кроме того, стараюсь не пропускать международные выставки - в моей коллекции есть произведения и немецких, и даже армянских мастеров. Конечно, захаживаю в галерею «Вахтановъ» - признанный лидер, ее назвали крупнейшей кукольной галереей в Европе. Всегда можно найти что-то интересное в питерских галереях. Когда езжу в командировки, то заранее ищу информацию о том, где можно посмотреть работы местных художников. Например, очень приятное впечатление оставили у меня петрозаводские мастера. А свердловская школа - это вообще отдельная, очень любопытная тема. Сегодня в моей коллекции уже более тридцати кукол. Но передо мной не стоит цели собрать какое-то определенное количество. Каждая новая работа приобретается не из азарта. А «по вдохновению». http://www.alfacapital.ru/news/media/05122011_2.html Mon, 05 Dec 2011 20:27:00 +0000 http://www.alfacapital.ru/news/media/05122011.html [05.12.2011 11:52] World Economic Journal О специфике рынка доверительного управления и работе с высокосостоятельными клиентами в интервью обозревателю WEJ Елене Зотовой рассказала генеральный директор управляющей компании «Альфа-Капитал» Ирина Кривошеева. В октябре был год, как вы работаете на посту генерального директора УК «Альфа-Капитал». Какие цели вы перед собой ставили, когда заняли это кресло? Что удалось реализовать? Всего два шага: один вперед, другой назад, а цель была сделать много шагов вперед. Если серьезно, первой целью было просто соответствовать занимаемой позиции: такое назначение - это вызов. Революции не требовалось - компания работала успешно. Необходимо было скорректировать направление деятельности в условиях турбулентности рынка. Проанализировав ситуацию, мы пришли к выводу, что самый перспективный путь - концентрация на работе с состоятельными клиентами, на продуктах доверительного управления. Задача, которую ставили акционеры, была увеличить долю компании на рынке, выйти в лидеры по количеству состоятельных клиентов и по числу продуктов для них. Год спустя можно констатировать: мы сделали верную ставку и добились хороших результатов. У нас первое место по количеству состоятельных клиентов и самая широкая, по признанию «Эксперт РА», продуктовая линейка. Российский рынок управления активами превращается в рынок доверительного управления капиталом состоятельных инвесторов. Это самый перспективный сегмент. То есть в России выгоднее всего делать ставку на работу с состоятельными клиентами? Да. Причем не столько потому, что у них много денег, сколько потому, что они знают, чего хотят. В европейском понимании доверительное управление - это работа с розничными клиентами, то есть паевые инвестиционные фонды. Если на Западе основными инвесторами ПИФов являются люди, вкладывающие по $1-3 тысячи, то в России обладатели таких сумм держат их дома или в банке. По экспертным оценкам, в России 600-700 тыс. вкладчиков ПИФов - это очень низкий показатель, при правильном проникновении должно быть 10% от населения, то есть 12-14 млн. Уровень знаний людей об инвестициях как альтернативе депозитам остается низким. Состоятельные клиенты, естественно, обладают куда более высокой финансовой грамотностью. Полтора года назад «Альфа-Капитал» стала развивать направление Multifamily Office. Летом этого года компания сообщила о внедрении новой системы обслуживания Alfa Wealth. Уже можно говорить о результатах работы этих направлений? Мы работаем с разными сегментами клиентов. Один из них - это розничные клиенты, пайщики инвестиционных фондов, средняя сумма вложений в этом сегменте по нашей компании превышает 400 тыс. рублей. Другой сегмент - состоятельные и очень состоятельные клиенты - приоритетное направление для «Альфа-Капитал», наш основной бизнес. Он включает в себя программу обслуживания Alfa Wealth, где средняя сумма счета - 11 млн рублей. И MFO, мультисемейный офис, на базе которого мы обслуживаем клиентов со средним счетом порядка $5-7 млн. MFO мы сформировали в 2008 году, но в правильную концепцию он оформился 1,5 года назад. По экспертным оценкам, сегодня у нас лучший мультисемейный офис среди российских управляющих компаний. У нас более 1300 состоятельных клиентов (МФО и Alfa Wealth). По данным НРА, за 9 месяцев этого года, у нас на 66% выросли активы под управлением, сейчас этот показатель составляет 79,9 млрд рублей. Это позволило нам занять восьмое место по величине активов среди управляющих компаний России. Мы являемся лидирующей некэптивной управляющей компанией. Планируем дальше успешно развивать работу с состоятельными инвесторами и рассчитываем к 2015 году увеличить активы под управлением до $6 млрд, в том числе $2-2,5 млрд в сегменте HNWI. Ваши планы заслуживают уважения! Какова разница между MFO и традиционным private banking? Та же, что между разумным управляющим и удобным вместительным кошельком. Основа private banking - расчетнокассовое обслуживание, а MFO - это инвестиционные решения и дополнительные сервисы. В MFO мы фокусируемся на индивидуальных решениях и сервисных предложениях, - мне кажется, в хорошем MFO не должно быть более 30 клиентов, а в private banking предложения универсальны, обезличены. Вы долгое время работали в Германии и наверняка постоянно общаетесь с коллегами за рубежом. Есть ли разница между европейским и российским стилем менеджмента? Или глобализация берет свое и технологии управления унифицируются? Частности похожи, но в целом это разные миры. Мы фокусируемся на быстром результате, на немедленной эффективности. На Западе хорошим тоном считаются длительные стратегии, наличие планов действия на 20-30 лет. Вы знаете, что будете делать через двадцать лет? Думаю, нет, мы тоже. В нашей стране все меняется очень быстро. Российская ментальность сказывается и в бизнес-отношениях? Да. Клиенты предпочитают быстрый темп, бизнес должен работать в том же ритме. Мы долго жили в условиях низкого качества сервиса, теперь предъявляем завышенные требования. Западные коллеги удивлены запросами российских клиентов. Наши соотечественники могут раздражаться, если менеджер, которому они позвонили, не сразу вспомнил их имя. По логике российского клиента менеджеры должны быть на связи 24 часа, на Западе помнят про рамки рабочего дня. Российские компании успешнее западных - нам проще принять подобные правила игры. Какие еще направления ваша компания считает перспективными для российских УК? Мы уверены в перспективности корпоративных рыночных клиентов - это новый сегмент, который становится для нас интересным, это наш следующий шаг. На Западе есть компании, специализирующиеся на управлении деньгами некэптивных корпоративных клиентов, в России с этими клиентами не работают. Мы первые решили воплотить в жизнь эту идею в нашей стране и сформировали центр по работе с корпоративными клиентами. Он функционирует три месяца, уже есть первые 5 клиентов, которые являются правильными, целевыми. Мы формируем продуктовую цепочку, готовим для них комплексные предложения. На какие отрасли в сегменте корпоративных клиентов вы делаете ставку? Выбор отраслей связан с наличием «свободных денег» в секторе. В данный момент избыточная ликвидность наблюдается в строительной отрасли, так как многие стройки заморожены, средства в них не вкладываются. Эти средства создают избыточность ликвидности. Интересными, с этой точки зрения, считаются электроэнергетические компании, металлургия. Какие задачи вы ставите перед собой лично и перед компанией, которой руководите? Какие идеи хотите воплотить в жизнь? Управляющая компания «Альфа-Капитал» должна быть номером один на рынке доверительного управления активами состоятельных клиентов. В ближайшее время мы этого добьемся. Цель определена, сейчас подбираем механизмы для ее достижения. Мы стартовали в этом сегменте позже других, но двигаемся быстрее. В течение ближайшего года мы должны стать абсолютными лидерами по количеству счетов, а в течение трех лет - по всем показателям. У нас лучшие продукты и сильная сплоченная команда - с такими ресурсами можно делать шаги только вперед! http://www.alfacapital.ru/news/media/05122011.html Mon, 05 Dec 2011 11:52:00 +0000 http://www.alfacapital.ru/news/media/01122011.html [01.12.2011 15:13] Задача доверительного управляющего - не в том, чтобы заманивать клиентов обещаниями высокой доходности инвестиций на якобы вечно растущем рынке, убеждена Ирина Кривошеева, генеральный директор УК «Альфа-Капитал». В интервью журналу «РБК» она подчеркивает, что главная задача ее команды - в предоставлении максимально широкого выбора инструментов, соответствующих самым разным инвестиционным предпочтениям и рыночным ситуациям. Клиента можно и нужно снабжать аналитикой и прогнозами, но нельзя «впихивать» ему продукт только потому, что ничего другого в арсенале управляющего нет. Верит инвестор в ралли на фондовом рынке акций - надо дать ему возможность купить хоть акции «Газпрома» на ММВБ, хоть АДР «Яндекса» в Нью-Йорке. Боится потрясений - купите на его деньги паи Exchange Traded Fund (ETF) драгоценных металлов. Это кажется очевидным, однако с тех пор, как по российской индустрии доверительного управления активов прошелся цунами мирового финансового кризиса, далеко не все компании всерьез пересмотрели свои стратегии. Многие еще ждут возвращения золотых времен, рассчитывая «продавать оптимизм» оптом и в розницу в форме простых и понятных паевых фондов. В «Альфа-Капитале» уверены: эпоха легких денег закончилась, надо идти не в массы, а в сегмент премиум, который в целом намного более приспособлен к инвестированию средств на нестабильном рынке. За последние три года финансовые рынки пережили и катастрофический обвал, и стремительное восстановление, и недавнюю панику в ожидании второй волны мирового кризиса. Не вымотала ли эта трехлетка нервы инвесторам? Не стало ли тяжелее с ними работать? Если разделить клиентов управляющих компаний на две категории - небогатых пайщиков ПИФов и людей состоятельных, передающих средства в индивидуальное доверительное управление, то явно просматривается разная реакция на буйное поведение рынка. Как правило, у розничных инвесторов аппетит к вложениям просыпается после того, как устойчивый бычий тренд уже сформировался и ценные бумаги подорожали на десятки, а то и сотни процентов. Читая в СМИ о высокой доходности тех же ПИФов, они «наконец-то» решаются инвестировать. И когда вдруг рынок идет вниз, такие инвесторы в массе своей пугаются и начинают избавляться от паев, зачастую фиксируя убытки. Именно это мы и наблюдали, например, во время недавнего падения. Что еще важно, резкая встряска рынка надолго отбивает у массовых инвесторов охоту иметь дело с инвестициями в фондовые инструменты. А вот состоятельные клиенты скорее воспримут затяжной рост рынков как повод избавиться от активов или, по крайней мере, не покупать их. Зато в провалах рынка они видят хорошую возможность купить/продать бумаги по «паническим» ценам, то есть гораздо ниже/выше их справедливой стоимости. Хотя мы любим всех клиентов, как вы понимаете, со второй категорией инвесторов сейчас работать интереснее, и перспективнее. Они не сокращают инвестиции, а даже наращивают их, когда и если появляются свободные средства. Богатые умнее? Дело не в интеллектуальных способностях. Просто если у человека имеются сбережения - скажем, хотя бы 10 млн рублей, то, скорее всего, он либо предприниматель, либо топ-менеджер. У него имеется хоть какой-то опыт управления финансами и понимание того, как в этом мире делаются деньги, как живет экономика со всеми ее циклическими спадами и подъемами. Вот такие инвесторы и проявили, можно сказать, силу духа в трудное время. А оно, по всей видимости, останется трудным. Высокая волатильность сохранится еще несколько лет. Она будет подавлять интерес розничных инвесторов к фондовому рынку, а состоятельные клиенты так и будут относиться к ней как к нормальной ситуации, из которой нужно уметь извлекать выгоду, оперируя разными финансовыми инструментами. Приведите пример простого и понятного инструмента, доступного состоятельным и недоступного розничным инвесторам, который позволил первым получить хорошую прибыль во время общего обвала рынков в августе и сентябре. Да взять хотя бы те же еврооблигации. Во время панической распродажи на мировых долговых рынках евробонды многих ведущих российских компаний и банков (в том числе, например, нашего «родственника» - Альфа-Банка) котировались на таких уровнях, что их доходность к погашению составляла 8-10% годовых. Это же в 2 раза выше ставки по валютным депозитам в российских банках. При этом, подчеркну, речь идет именно о крупных, надежных эмитентах, риск банкротства которых никак не выше риска потери денег в отечественных банках. Таким образом «сила духа» состоятельных клиентов объясняется возможностью вооружиться более изощренными стратегиями, которые массовому инвестору управляющие компании не предлагают? Конечно. Очевидно, что чем большую сумму инвестор передает в доверительное управление, тем богаче выбор инструментов, которые мы можем ему предложить. В их числе весьма востребованные в последнее время продукты с защитой капитала. Например, так называемый инвестиционный депозит, сочетающий в себе достоинства банковского срочного вклада и вложений на рынке акций. Его суть вкратце состоит в следующем: большая часть клиентских средств размещается на депозите в банке. Допустим, в рублях под 8% годовых. Остальное направляется на покупку опционов на фондовый индекс (ММВБ, РТС или другой, в том числе зарубежный), которые позволяют выжать максимум из роста рынка акций и четко ограничить размер потерь в случае его падения. Благодаря такой комбинации инструментов общий прирост капитала клиента составит, допустим, не меньше 5-6%, при этом вполне возможен рост и на 15-20%. Согласитесь, неплохой диапазон. К сожалению, из-за ограничений со стороны законодательства подобные технологии можно применять только в схеме индивидуального доверительного управления. Сделать такой продукт в виде ПИФа, то есть для розничных инвесторов, нельзя. Так что простому инвестору с десятью или сотней тысяч рублей остается предлагать обычные ПИФы, работающие с акциями и/или облигациями... ... и если рынок акций лихорадит, то и спрос на ПИФы акций плохой? Верно. Неудивительно, что за последние три года пайщики «наказали» управляющие компании выводом почти 30 млрд рублей. Это очень много, если учесть, что суммарные активы всех розничных фондов составляют сейчас около 120 млрд рублей. Между тем если в 2012-м отечественный фондовый рынок продемонстрирует более-менее спокойный, устойчивый подъем, можно ожидать роста интереса розничных инвесторов к ПИФам начиная где-то с 2013 года. Но и в этом случае он не будет напоминать золотой дождь, о котором грезят многие управляющие. В реальности, мы думаем, в ближайшие годы не будет ни устойчивого роста рынка, ни заметного притока средств в розничные ПИФы. И поэтому делаете ставку на состоятельных клиентов? Мы делаем это уже три года. На самом деле еще в 2007-м мы поняли, что скоро всеобщей эйфории придет конец, интерес к рынку перестанет расти по экспоненте и надо готовиться к трудным временам, когда спрос будет генерироваться в основном состоятельными инвесторами, ищущими гибкие индивидуальные решения. Благодаря смене фокуса УК «Альфа-Капитал» практически не почувствовала никакого кризиса, поскольку вялая динамика поступлений средств в розничные ПИФы была с лихвой компенсирована более чем солидным притоком денег на счета индивидуального управления. Сегодня сумма активов под управлением нашей компании достигла почти 80 млрд рублей, по этому показателю мы занимаем восьмое место среди российских УК. Только в нынешнем году нам удалось привлечь 30 млрд рублей, и это в основном по договорам доверительного управления и финансового консалтинга. Причем в ужасном для рынков третьем квартале приток средств в сегмент состоятельных инвесторов составил более 8 млрд рублей. Здесь мы первые в отрасли, если учитывать только классические рыночные, некэптивные компании. При этом у нас более 1,3 тыс. состоятельных клиентов - физических лиц (в 2008-м было всего около двух сотен), ни у кого больше столько нет. В то время как общее число таких клиентов у всех отечественных УК составляет около 6,5 тыс. человек. Давайте все-таки уточним, кого вы подразумеваете под состоятельными клиентами? Обычно так называют людей, свободные финансовые активы которых составляют как минимум 1 млн долларов. Их в России много - более 140 тыс. Но из них лишь считанные проценты пользуются услугами профессиональных инвестиционных менеджеров. Со временем, по мере развития финансовой культуры в нашей стране проникновение услуг индивидуального управления активами будет только расти. По нашим оценкам, к 2015 году уже каждый пятый состоятельный россиянин будет клиентом УК. При этом вырастет и число состоятельных людей - примерно до 250 тыс. В сочетании указанные факторы приведут к тому, что общее число клиентов, обслуживаемых по схеме индивидуального управления активами, достигнет 30 тыс., то есть будет увеличиваться на 30-40% в год. «Альфа-Капитал» намерена приложить максимум усилий, чтобы остаться бенефициаром этого процесса. Мы рассчитываем довести количество счетов доверительного управления до 3 тыс., а общую сумму активов на таких счетах - до 2-2,5 млрд долларов. Подчеркну, что в эту цифру не входят средства, которые поступят на индивидуальные счета от корпоративных клиентов, страховых компаний, пенсионных фондов. Если учитывать все направления нашего бизнеса, то мы рассчитываем увеличить объемы активов под управлением минимум до 6 млрд долларов. Кстати, мы видим большое будущее в рыночном корпоративном сегменте, и это наш следующий шаг. С ним в России пока никто не работает. Три месяца назад мы сформировали центр по обслуживанию корпоративных клиентов, и у нас уже есть первые пять клиентов, которые, с нашей точки зрения, являются правильными, целевыми. Но это будущее, одно из дополнительных направлений, которое мы планируем развивать. Прежде всего мы фокусируемся и будем фокусироваться на состоятельных инвесторах. То есть «Альфа-Капитал» теперь только для миллионеров? Да нет, конечно. Мы вовсе не собираемся бросать ПИФы. Поймите, мы не отказываемся от розницы. Просто в силу объективных условий нет никакой выгоды вкладывать в развитие этого направления большие деньги. У нас и так практически во всех крупных городах есть пункты продажи паев - собственные или размещенные в офисах Альфа-Банка. Бренд «Альфы», согласно разным социологическим замерам, самый узнаваемый на рынке финансовых услуг. Когда и если розничные инвесторы в массовом порядке пойдут на фондовый рынок, в ПИФы, мы быстрее других УК нарастим объемы продаж паев. В случае необходимости увеличим инвестиции в розничный маркетинг. Но пока этого не требуется. В то же время хотела бы уточнить, что никакого жесткого критерия отсева клиентов не существует. Никто не попросит у вас справки о наличии миллиона долларов для открытия счета индивидуального доверительного управления. Допустим, к вам приходит инвестор и просит разместить его активы следующим образом: треть - в акции (паи) западного фонда ETF, вкладывающего в драгоценные металлы; треть - в депозитарные расписки российских компаний и еще треть - в сингапурские доллары. При какой сумме инвестиций вы удовлетворите такой изощренный запрос? С учетом издержек, которые несет управляющая компания, оперируя иностранными инструментами (надо понимать, что осуществление транзакций на разных торговых площадках с разными типами активов - весьма хлопотное и затратное занятие), а также исходя из минимальных лотов, которыми они торгуются, и комиссий, которые взимаются брокерами и биржами, не имеет смысла инвестировать в названные вами активы меньше 10-15 млн рублей. С каждым потенциальным клиентом мы готовы обсуждать индивидуальные условия. Никаких жестких рамок! Впрочем, повторюсь: чем больше сумма, передаваемая в управление, тем шире набор доступных инструментов. Вы подчеркиваете богатство выбора инструментов. Но какая от него реальная польза? Иначе говоря, какова доходность инвестиций состоятельных клиентов? В прошлом году по портфелям наших индивидуальных клиентов прирост капитала составил в среднем 34%. За первые девять месяцев 2011-го - 7%. Отмечу, что последняя цифра подсчитана до октябрьского ралли на финансовых рынках. С учетом крайне непростой ситуации на мировых финансовых рынках, думаю, наши клиенты в целом вполне довольны достигнутыми результатами. Хотя, конечно, некоторые несут убытки. Вы говорили о большом потенциале роста рынка услуг доверительного управления. А не боитесь, что он весь будет «съеден» госбанками, которые активно протискиваются туда и у которых куда больше ресурсов для развития, чем у вас? Это старая тема - конкуренция с госбанками. Но так же, как наш «родственник» Альфа-Банк уже много-много лет вполне спокойно живет и развивается, несмотря на засилье госбанков, так и «Альфа-Капитал» будет снимать сливки с растущего рынка вне зависимости от того, какие виды на него имеют те же Сбербанк или ВТБ [первый купил «Тройку Диалог», второй развивает собственный инвестиционный бизнес. - Прим. «РБК»]. Да, у нас меньше ресурсов. Но у нас есть то, благодаря чему мы всегда были лидерами, - способность оперативно разрабатывать и внедрять новые продукты, обеспечивать «бутиковый» сервис, по-настоящему индивидуальный подход к обслуживанию. Работая в этом сегменте, мы просто обязаны всегда делать чуть больше, чем ожидает наш клиент, быть на шаг впереди. Это отличный драйвер, и он полностью соответствует выбранной нами стратегии. Скажем, сейчас мы активно развиваем направление Alfa Wealth и Multi Family Office (семейный офис), в рамках которых состоятельный клиент (в данном случае речь идет о действительно богатых людях с капиталом в десятки миллионов долларов) привлекает управляющую компанию к решению более широкого круга задач. Это уже не только собственно управление сбережениями, но и консультирование по вопросам оформления наследства, структурирования собственности на реальные активы, покупки дорогих товаров и т. д. Управляющая компания волей-неволей посвящается в «семейные тайны», получает представление об истинных размерах состояния своего клиента, что предполагает совершенно другой, гораздо более высокий уровень взаимного доверия. И я рада, что все больше и больше людей приходят к нам. Не уверена, что госбанки в этом отношении будут пользоваться таким же доверием, как один из старейших частных финансовых институтов, на деле доказавший, что умеет хранить чужие секреты. Конкуренции вы не боитесь, но чем планируете привлекать состоятельных клиентов в ближайшем будущем? Мы стремимся сформировать своего рода инвестиционную моду, чтобы инвестиции стали чем-то большим, вписались в стиль жизни частных инвесторов. Среди обеспеченных людей все более востребованным становится микс финансовых и lifestyle-услуг. Alfa Wealth - это наш ответ на возрастающие потребности состоятельных клиентов. Мы просто стараемся быстро реагировать на спрос, меняться, перестраиваться, предлагать что-то новое, но при этом очень высококачественное. http://www.alfacapital.ru/news/media/01122011.html Thu, 01 Dec 2011 15:13:00 +0000 http://www.alfacapital.ru/news/media/29112011.html [29.11.2011 12:03] У Дэмиена Херста, одного из самых дорогих современных художников, есть работа «Золотой бык», представляющая собой «законсервированную» в емкости, наполненной формальдегидом, тушу огромного покрашенного блестящей краской быка. Это произведение вполне может служить символом нынешнего состояния финансового рынка. Все попытки позитивного движения на нем парализуются реальными и мнимыми страхами относительно будущего в ключевых болевых точках мировой экономики. Судя по всему, традиционное предновогоднее ралли на фондовых рынках оказывается под большим вопросом. И вообще конец года останется порой вопросов, а не ответов. Несмотря на то что за последнее время произошло многое, что могло бы позитивно повлиять на движение рынков, инвесторы ждут существенно большего. Смены правительств и обновленных программ выхода из кризиса в проблемных странах - Греции, Италии, Испании - мало. Их внимание теперь приковано к США, Германии, Франции и судьбе евро и еврозоны в целом. Отсутствие согласованного подхода к идее выпуска единых еврооблигаций и провальный аукцион бундесбондов в прошлую среду подлили еще больше формалина. Бундесбанк был вынужден выкупить почти 40% размещаемого выпуска. Франции рейтинговые агентства продолжают грозить потерей высшего рейтинга ААА. Грозят дальнейшим снижением и США, такой рейтинг уже потерявшим в этом году. Суперкомитет сенаторов, созданный для поиска компромиссного решения о параметрах сокращения расходов бюджета США, не смог выработать его в установленный срок. Это не означает, что урезания расходов не будет, задачей этого комитета был поиск альтернативы принятой по умолчанию схемы сокращения расходов на оборону и социальную сферу. В отсутствие договоренности расходы на эти цели будут сокращены в 2013 году в соотношении 50:50. При этом со стороны макростатистики США пришли хорошие новости. Большинство показателей, относящихся к октябрю, оказались лучше ожиданий. Это касается как розничных продаж, так и промышленного производства. Инфляционное давление при этом продемонстрировало снижение, причем в части как цен производителей, так и потребительских цен. Даже рынок жилья выглядит немного лучше, чем месяцем ранее. Все это очень кстати на фоне пересмотра оценок роста ВВП США за третий квартал в сторону понижения. Так что дела в экономике США могут действительно быть гораздо лучше, чем это многим кажется сейчас. Прошедшая неделя в США была короткой из-за празднования Дня благодарения в четвертый четверг ноября. Благодарность американцев в этом году за «богатый урожай и изобилие плодов» может оказаться скромнее прошлых лет. И тут очень важно будет в ближайшее время посмотреть на индикаторы потребительских трат. Как известно, сразу за Днем благодарения идет так называемая черная пятница, когда начинаются предрождественские распродажи. Сначала в ночь открываются традиционные магазины, а затем в «кибер-понедельник» к ним подключаются интернет-магазины. По статистике, пик интернет-торговли продолжается до 15 декабря, а там уже начинается собственно рождественский сезон. Ждем данных Национальной федерации розничной торговли США, чтобы увидеть, способны ли состояние кошельков и потребительские настроения вселить хоть какой-то оптимизм в инвесторов. В России, например, в потоке свежих данных макростатистики ярким пятном стали цифры об оборотах розничной торговли, которые в октябре продемонстрировали рост на уровне 8,8% по отношению к аналогичному месяцу прошлого года. То есть потребление растет быстрее других показателей. При этом того же нельзя сказать о доходах населения. В октябре они выросли всего на 0,4% при ожиданиях 2,3% и росте на 2,9% в предыдущий месяц. Несоответствие между ростом доходов и потреблением может означать две вещи. Либо существенная часть доходов не видна в официальной статистике, либо потребление растет за счет отложенного спроса, и его исчерпание приведет к затуханию роста потребления. В этом случае к акциям компаний потребительского сектора следует относиться с осторожностью, так как в случае ослабления спроса опережающего роста котировок здесь не предвидится. Но есть нефть, есть газ, есть энергетика. Впереди зима, возможно суровая, и, следовательно, потребность согревать дома. Так что у отечественных инвесторов есть повод для оптимизма: недооценка российских акций этих секторов по отношению к зарубежным аналогам в конце концов приведет к притоку денег. В пользу этого говорят и относительно высокие цены на нефть и стабильные CDS на Россию. Так что, может быть, Дэмиену Херсту к Рождеству и началу нового года все-таки пора уже готовить изображение медведя. http://www.alfacapital.ru/news/media/29112011.html Tue, 29 Nov 2011 12:03:00 +0000 http://www.alfacapital.ru/news/media/14112011.html [14.11.2011 11:53] Имя автора биржевого выражения «покупай на слухах, продавай на фактах» (buy on rumor, sell on fact) история как-то четко не зафиксировала. Но вот само правило действовало очень четко применительно к поведению участников фондовых рынков десятки лет. То есть в ожидании каких-либо позитивных событий трейдеры заранее делали покупки, а по факту уже фиксировали прибыль. Так было, когда исторически рынки неизменно демонстрировали позитивную динамику. Но времена меняются, нынешняя экономическая ситуация в мире ознаменовала период частой смены трендов и высокой волатильности. В последние годы чаще приходится ждать чего-то худшего, чем лучшего: снижения рейтингов, чьих-то дефолтов и т. п. Это провоцирует многих участников рынка играть наоборот - на понижение. Во многих странах регуляторы в последнее время даже пошли на ряд ограничений на открытие необеспеченных позиций на падение рынка. Но это не спасает положение дел. И тут стоит отметить возникший парадокс. Отсутствие явных и мощных сиюминутных позитивных факторов для рынков, так называемых больших базук (при наличии неплохих базовых фундаментальных экономических и корпоративных данных), наличие неопределенности будущего порождают не всегда явные, а зачастую просто мнимые страхи. Это уже не какие-то неопределенные «черные лебеди» Талеба, а список формализованных событий. И эти страхи, в свою очередь, являются поводом для действия по принципу «продавай на страхах, покупай на дне». Все игроки определяют для себя дно рынка по-разному - отсюда хаотичность поведения и высочайший уровень волатильности. По-русски это называется кто в лес, кто по дрова. Дело дошло до того, что мнимые страхи стали уже материализовываться в мнимые факты. Так, рейтинговое агентство S&P заявило, что из-за технического сбоя ошибочно выпустило информацию о снижении рейтинга Франции. Можно представить, какой сумбур это внесло в головы и поведение инвесторов, а следовательно, и рынков. Помимо мнимой материализации ожиданий появилась и некая диктатура рынков. Можно сказать, что рынки стали настолько могущественны, что способны влиять на смену правительств. В Греции это уже почти стало фактом (Папандреу ушел в отставку, на смену ему придет Лукас Пападимос), в Италии проанонсирован уход Сильвио Берлускони. Но и новые потенциальные премьеры вряд ли порадуют рынки и станут причиной роста. Новым эпицентром волнений становится нефть, котировки которой пошли выше 115 долл./барр. Тут сразу несколько факторов, работающих на повышение. Это и вышедшие повышающие прогнозы от МАГАТЭ. На повышение играет и вероятностный сценарий Израиля с Ираном. Это и рост спроса, в частности, со стороны Китая: объем импорта нефти в октябре вырос на 1,7%. Это и снижение предложения на спот-рынке, особенно нефте­продуктов. Уровень запасов бензина и других нефте­продуктов в США на данный момент находится ниже среднего показателя за последние 10-15 лет. Судя по всему, зима в США в этом году будет холоднее, чем обычно. Это означает, что производители и оптовые торговцы должны будут нарастить запасы нефтепродуктов в ближайшие недели, что стимулирует рост спроса. Рост цен на нефть - неплохая новость для России. Еще одна хорошая новость состоит в том, что акции российского нефтегазового сектора, похоже, начали восстанавливать паритет с ценами на нефть. По итогам месяца они стали лидерами роста на российском рынке акций, прибавив с начала октября в среднем почти 20%. Исходя из текущих уровней цен на нефть, котировки акций этого сектора имеют потенциал роста еще на 10-15%. Впрочем, также следует отметить, что его реализация зависит от общего состояния рынка акций. Мы ожидаем, что он останется волатильным, и периоды бурного роста будут чередоваться с чувствительными просадками. Тем не менее, исходя из общей недооцененности российского рынка как по отношению к историческим финансовым мультипликаторам, так и к зарубежным рынкам, долгосрочный тренд видится в целом растущим. Мы продолжаем с умеренным позитивом смотреть на отечественный рынок акций, который фундаментально выглядит привлекательно. http://www.alfacapital.ru/news/media/14112011.html Mon, 14 Nov 2011 11:53:00 +0000 http://www.alfacapital.ru/news/media/10112011.html [10.11.2011 11:51] Сильвио Берлускони готов уйти в отставку после принятия парламентом пакета антикризисных мер. Директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики управляющей компании «Альфа-Капитал» Владимир Брагин обсудил ситуацию с ведущим Алексеем Корнеевым. - Рынок отреагировал ростом на новость о возможной отставке Берлускони. Какие дальнейшие перспективы, что будет, в частности, с итальянскими облигациями? - Смотрите. На самом деле, тут локально может быть какой-то оптимизм, как некая идея того, что будет, может быть, какой-то новый подход к антикризисным мерам в будущем, но я бы сейчас такой оптимизм безудержный не разделял. Потому что размер долга составляет 120% ВВП, стоимость обслуживания долга растет очень быстро. Италия, в принципе, может в скором времени остаться сильно ограниченной в доступе к фондированию на рынке. Плюс не забываем такую проблему, как повышение требований Европейским банком, который был одним из основных покупателей тех же европейских бондов, которому сейчас приходится от них избавляться и которые он не готов покупать в тех же объемах. В принципе, ситуация достаточно тяжелая, и она не улучшится от того, что просто кто-то придет... - Или кто-то уйдет, да? - Или кто-то уйдет, да. То есть фундаментально мы здесь, конечно, ничего не изменим. Да, локально это интересно, но как источник такого долгосрочного оптимизма эту рокировку я бы сейчас не расценивал. - А есть вообще у Италии ресурсы, чтобы избежать дефолта? Ресурсы, возможности, идеи какие-то? - Исторически, если у страны все-таки размер долга составляет 120% ВВП, рано или поздно это кончается дефолтом. То есть, как ни крути, все равно ситуация очень тяжелая. Теоретически, можно такой ситуации избежать, но для этого ей нужна своя валюта и долг в собственной валюте. Тогда, в принципе, да. Но здесь получается ситуация такая, что с одной стороны для того, чтобы обеспечить Италии доступ к фондированию, необходим практически неограниченное объем, то есть дать ЕЦБ возможность неограниченно покупать ее облигации. Но вот пойдут на это европейские лидеры или нет, я пока не знаю. Я думаю, что пока, наверное, не время. С учетом того, как быстро меняются правила игры и восприятие того, что дозволено, а что нет, я думаю, это тоже со временем может стать правдой. - Но необходимые условия принятия антикризисного плана, для того чтобы получить хоть какую-то еще дополнительную поддержку? - Я думаю, что опять-таки этот вопрос в следующем: антикризисный план может быть принят. Этого вопроса нет. Вопрос, будет ли он исполняться. Сейчас, как показал пример Греции, в условиях, когда есть серьезные забастовочные движения, сильные профсоюзы и нежелание населения воспринимать сокращение социальных расходов и идти на какие-то жертвы, реализовать сокращение дефицита бюджета - это не такая простая задача. - То есть, этот план превращается в такую декларацию о намерениях. Не более того. - К сожалению, пока да. Пока я ко всем подобным планам отношусь именно так. Потому что снижать дефицит бюджета и что-то серьезное делать в такой ситуации - это непростая задача. - А прогноз можно сейчас дать, как дальше будут развиваться события вокруг Италии? - Не знаю. Мое видение примерно следующее: просто с учетом тяжести проблемы в первую очередь мы будем видеть какое-то облегчение локальное на фоне оптимизма. Но со временем, я думаю, опять же европейским лидерам ЕЦБ придется все дальше и дальше отступать от своих принципов. И, соответственно, увеличивать объемы. Скорее всего, будет основным покупателем облигаций в скором времени ЕЦБ. Со временем, может быть, опять же - дать время банкам, держателям облигаций как-то списать долги, создать необходимый резерв под возможные потери. Я думаю, что все равно здесь без списаний и реструктуризации не обойтись. Просто это вопрос времени. http://www.alfacapital.ru/news/media/10112011.html Thu, 10 Nov 2011 11:51:00 +0000 http://www.alfacapital.ru/news/media/08112011.html [08.11.2011 20:26] Управляющая компания «Альфа-Капитал» объявила об обновлении линейки фолио и представила клиентам четыре новых кейса с горизонтом инвестирования от одного года: «Компании внутреннего спроса 2012», «Индия и Китай 2012», «Компании роста 2012» и «Ставка на лидеров 2012». Часть предложенных фолио стали актуализированной версией и логическим продолжением уже существующих инвестиционных идей, вызвавших наибольший интерес среди потребителей, подчеркнули в компании. Основой фолио «Ставка на лидеров 2012» стала идея инвестиций в акции крупнейших российских компаний. По фундаментальным показателям российские «голубые фишки» сейчас серьезно недооценены, полагают в УК «Альфа-Капитал». Это является базой для мощного ралли в случае появления спроса на рисковые активы. Драйверами роста, по мнению экспертов компании, будут Сбербанк, ЛУКОЙЛ, НОВАТЭК, «Роснефть», «Газпром», «Северсталь». Фолио «Компании роста 2012» продолжает быть привлекательным для инвесторов, поскольку в его состав включаются компании малой и средней капитализации (ТГК-1, ОГК-4, «Акрон», «Новатэк», группа ЛСР), традиционно показывающие лучшие результаты на устойчиво растущем рынке, чем акции крупных компаний. В отобранных в фолио бумагах заложены яркие идеи, такие, как органический рост, перспектива слияний и поглощений, изменение режима государственного регулирования электроэнергетики, подчеркивают аналитики. Фолио «Китай и Индия 2012» предлагает инвестировать в акции российских компаний, бизнес которых наиболее тесно связан с экспортом в Китай и Индию. Экономика в этих странах растет гораздо быстрее остальных и уже достигла размеров, сопоставимых с крупнейшими игроками. Китай и Индия стали ключевыми потребителями ресурсов в регионе, а их роль, по мнению экспертов, и дальше будет расти. В этих условиях российские компании «Уралкалий», «Роснефть», «Северсталь», НЛМК имеют возможность воспользоваться растущим спросом на нефть, газ, металлы и удобрения. Актуальность инвестиционной идеи фолио «Компании внутреннего спроса 2012» основывается на уверенности в том, что внутреннее потребление в ближайшие годы станет главным драйвером российской экономики, постепенно исчерпывающей возможности роста за счет увеличения экспорта. Кроме того, денежные потоки и прибыль компаний внутреннего спроса более стабильны и предсказуемы по сравнению с компаниями, ориентирующимися на экспорт. В фолио входят бумаги таких компаний, как МТС, «Аэрофлот», «Магнит», «М. Видео», группа «Черкизово», группа ЛСР. «Фолио - это корзина ценных бумаг, объединенных общей оригинальной инвестиционной идеей, - поясняет директор департамента маркетинга, PR и развития новых продуктов Евгений Живов. - За два года, прошедших с момента запуска первых фолио, нам удалось продемонстрировать все преимущества этого инструмента, и сейчас он прочно вошел в продуктовую линейку компании. Учитывая возрастающий интерес инвесторов, мы решили предложить наиболее актуальные на сегодняшний момент инвестиционные идеи». http://www.alfacapital.ru/news/media/08112011.html Tue, 08 Nov 2011 20:26:00 +0000 http://www.alfacapital.ru/news/media/02112011.html [02.11.2011 13:29] Коллекционное оружие - пока еще инвестиционная экзотика для россиян, вкладывают в него лишь немногие, и это направление только-только начинает набирать обороты. Однако, уверен Яков Гальперин, это отличный вариант альтернативных инвестиций, способный приносить инвестору от 10 до 30% годовых. Между прочим, в Англии резкий всплеск инвестирования в старинное оружие произошел в 2008 году, в сентябре, после краха Lehman Brothers. Напуганные непредсказуемостью фондового рынка, инвесторы посчитали, что вложения в оружие более безопасны и надежны. К коллекционному оружию относится историческое, антикварное или художественное, представляющее научную, техническую, мемориальную, художественную или иную ценность и, как правило, не используемое по своему функциональному назначению. Есть и новое оружие, которое создается для личных коллекций на заказ, но оно еще не проверено временем и, соответственно, имеет небольшую ценность по сравнению с антикварными вещами. Антиквариатом становится все оружие, чей возраст превышает 50 лет, но, я думаю, всем очевидно, что чем старше изделие, тем выше его ценность. Кроме того, инвестиционная привлекатель­ность зависит от имени ору­жейного мастера, от известности владельца (например, сабля Наполеона) или от того, принимало ли оружие участие в каком-то знаковом сражении, а также от качества профессиональной реставрации, что тоже немаловажно. Конечно, все эти данные должны быть подтверждены экспертизами, тогда такое оружие может стоить несколько сотен тысяч долларов. Собственно, если вы хотите не просто коллекционировать, а именно инвестировать средства, то вам нужно искать только эксклюзивные образцы. Но, по общему мнению специалистов, на российском рынке их найти очень трудно. Наши клиенты чаще всего проявляют интерес либо к редким и дорогим образцам российского холодного оружия - драгунским, гусарским саблям (их стоимость увеличивают инкрустация, дарственные надписи, уникальные рисунки), либо интересуются старинными британскими ружьями - Purdey, Holland & Holland и Boss. И последнее я считаю лучшим инвестиционным решением. Старинные английские мастера изготавливали ружья потрясающей красоты, они сами по себе представляют историческую ценность, и их стоимость со временем увеличивается со значительной прогрессией. Если сравнить с депозитом в банке или с инвестициями в валюту или недвижимость, выяснится, что оружие приносит владельцу не только доход, но и огромное удовольствие. Это не просто вложение средств, а эмоци­ональная инвестиция. Классическое английское ружье можно приобрести и за 600, и за 10 тыс. евро, но есть коллекционеры, которые способны и готовы заплатить более 130 тыс. долларов за дробовик, выполненный мастерами Boss & Cо. Стоимость именной сабли, изготовленной известным мастером, колеблется в пределах нескольких сотен тысяч долларов. Дуэльная пара конца XIX века стоит 3-5 тыс. долларов. А армейский револьвер системы «Кольт» 45-го калибра (серийный номер 1-го выпуска 1873 года) попал в Книгу рекордов Гиннесса, потому что был продан на аукционе Christie’s в 1987 году за 242 тыс. долларов. Кроме того, в случае с россиянами на конечную стоимость оружия оказывают влияние таможенные платежи, так как многие вещи для российских граждан приобретаются за границей. Для того чтобы получить хорошую прибыль и избежать подделок, мы рекомендуем обязательно обращаться к компетентным консультантам. Как раз их в России не хватает. Есть несколько экспертов, аккредитованных при Министерстве культуры РФ, а также эксперты Аукционного дома «Гелос». Профессионалами считаются сотрудники музеев Кремля и Государственного исторического музея. Но мы предлагаем нашим клиентам западных экспертов, представителей мировых аукционных домов, в частности Sotheby’s. Одним словом, инвестиции в коллекционное оружие - это не только выгодное, но и очень азартное увлечение, которое приносит удовлетворение, тешит самолюбие. Это настоящее мужское занятие, подчеркивающее не только статус и уровень благосостояния владельца, но и его эстетический вкус и интересы. http://www.alfacapital.ru/news/media/02112011.html Wed, 02 Nov 2011 13:29:00 +0000 http://www.alfacapital.ru/news/media/31102011.html [31.10.2011 13:45] В свое время американский исследователь Эдвард Марроу сравнил внутреннее состояние «выгоревшего» сотрудника с запахом «горящей психологической проводки». О причинах и последствиях такого состояния у топ-менеджеров и о том, как с ним бороться, мы поговорили с Юрием Григорьяном, директором по управлению персоналом УК «Альфа-Капитал». - Что представляет собой «выгорание» менеджеров? Каковы признаки, симптомы «выгоревшего»? - «Выгорание» сотрудника - это ситуация, при которой под прессом рабочих задач у сотрудника происходит надлом в стимуле к работе. Большой объем работы, жесткие дедлайны, сложные проекты, а также личные переживания - под влиянием этих обстоятельств человек перестает видеть зону в компании, где он может проявить себя. В результате сотрудник начинает входить в некий ниспадающий тренд, когда вокруг себя видит только негатив, считает все свои действия тупиковыми, а свой собственный ресурс полностью израсходованным. В итоге это сказывается на эффективности сотрудника, его ключевых показателях и на том, куда он ведет свое подразделение, если речь идет о топ-менеджменте. Это такой своеобразный период стагнации сотрудника, впоследствии либо ведущий к регрессу, либо к новому подъему. К сожалению, если ситуацию не взять под контроль, чаще всего она заканчивается регрессом или уходом сотрудника. - Чем опасно для компании «выгорание» того или иного менеджера? - Как правило, «выгорание» происходит у тех сотрудников, которые имеют хороший стимул к работе, у высокопрофессиональных и при этом довольно лояльных к компании людей. Они являются своего рода локомотивом, тянущим внутренние процессы организации. Эти сотрудники хотят многого достичь, прилагают немало усилий, и в один прекрасный день оказывается, что люди «выгорели». А между тем такие кадры достаточно тяжело найти на рынке либо «воспитать» внутри компании. Как результат: не просто потеря боевой единицы, это, прежде всего, упущенные возможности для компании, нереализованные перспективы. - По каким причинам происходит «выгорание»? - Первая причина - это неверно выстроенный жизненный баланс. На Западе есть такое понятие, как баланс жизни. Его можно представить в виде круга, поделенного на секторы. Когда менеджер принимается на работу, то руководитель обсуждает с ним его баланс. Берем круг - это 100 %. «Сколько ты хочешь времени уделять работе?» - «Я хочу отдавать 30 % своего времени работе, 20 % - личной жизни, 10 % - спорту и т. д.». - «А как у тебя было прежде?» - «Прежде работе уделялось 60 %, семье - 10 %, а на какие-то вещи времени уже не оставалось». - «Хорошо, давай подумаем, как установить желаемый баланс». Это называется life-coaching. И если установлен правильный баланс, то «выгорание» сотрудника, скорее всего, исключено. Причем в западных странах люди задумываются об этом, еще будучи студентами. В большей степени такая культура распространена в Европе, сейчас она дошла и до Америки, где прежде люди работали по 24 часа в сутки. В России же о гармоничном сочетании всех сторон жизни мало кто задумывается, и хорошим менеджером считается тот, кто тратит на работу 90 % времени. Неудивительно, что при таком раскладе рано или поздно человек «выгорает». Вторая основная причина заключается в чрезмерном стремлении людей сделать быструю карьеру. Если посмотреть на западную практику, то там человек, приходя в компанию, может спланировать свое развитие в ней на 10-15 лет вперед. Он точно понимает, что первые три года после института придется работать на определенной должности, и только потом сотруднику светит первое повышение. Кроме того, на Западе используется подход, когда к руководящей позиции допускаются лишь сотрудники с определенного возраста. Там редко бывает, что начальником становится человек, которому едва исполнилось 25 лет, хотя бы потому что у него еще не сформировались жизненные ценности. В России же несколько иная ситуация. Здесь по ряду причин, в том числе и из-за резкой экспансии, начавшейся в 2000-х годах, образовалась нехватка кадров, которую пришлось покрывать в срочном порядке. В итоге мы сейчас наблюдаем массу случаев на рынке, когда молодой человек в 22-23 года в течение трех лет сделал карьеру от специалиста до руководителя департамента, которую его ровесники на Западе априори не сделали бы. Проблема здесь не только в скорости прохождения карьерной лестницы, которая зачастую рассчитана на три года, а в том, когда остановиться, перестроиться на другие «рельсы», ведущие к более гармоничному развитию. Таким образом, если рассматривать наш рынок в глобальном плане, то главные причины выгорания российских менеджеров - это неправильный жизненный баланс и стремление к быстрому росту. Все остальное - частные случаи с множеством мелких деталей. - Есть ли зависимость от сферы деятельности? В каких областях «выгорание» наиболее вероятно? И не является ли одной из причин то, что человек выбрал себе не ту стезю? - Скорее всего, нет. По крайней мере, я не могу выявить такую тенденцию. Все-таки «выгорание» - индивидуальный процесс, связанный скорее с поведением конкретной личности и неправильно расставленными приоритетами, нежели с какой-то определенной сферой деятельности. http://www.alfacapital.ru/news/media/31102011.html Mon, 31 Oct 2011 13:45:00 +0000 http://www.alfacapital.ru/news/media/25102011.html [25.10.2011 13:32] Пожалуй, самым цитируемым законом физики является третий закон Ньютона о силах действия и противодействия: every action has an equal and opposite reaction. Учитывая, что взаимодействующие объекты обычно бывают разновеликими, то и результат оказывается не уравновешенным. То, что сейчас происходит в мировой экономике и на финансовых рынках, очень схоже по содержанию. Мировые власти ищут пути решения долговых проблем. «Большой базуки» (название, придуманное экс-министром финансов США Генри Полсоном для пакета жестких и срочных спасительных мер), к сожалению, не получается. Намеченные решения в виде стабилизационного фонда EFSF, рекапитализации банков, имеющих на балансе в большом количестве европейские долги, очередных кредитных траншей для Греции растягиваются во времени из-за процедурных проволочек (вроде долгого голосования Словакии). Плюс то тут, то там возникают негативные противодействия в виде всплеска социальных выступлений, снижения рейтингов (дело дошло до Испании). Позитивные действия оказывают лишь временное и компенсирующее воздействие. Даже начавшийся совсем не плохо сезон корпоративной отчетности за третий квартал не спасает ситуацию. Финансовые рынки ждут неких сигналов, которые прояснят неопределенность. Все еще остаются надежды на решительные меры. В эти выходные состоялось очередное заседание Евросоюза. Накануне рынки кормились слухами, что европейский стабфонд EFSF может быть резко увеличен с намеченных ранее 440 млрд евро до 2 трлн евро. Но даже это решение имеет противодействие в виде предупреждения рейтинговых агентств, что такое увеличение ляжет тяжким бременем на Германию и Францию, и их кредитные рейтинги могут быть из-за этого также снижены. Выходом из этой ситуации называется привлечение в качестве инвесторов в спасательный фонд, например, Китая с его существенными накопленными валютными резервами. Окончательные же решения по фонду запланированы на повторное заседание глав ЕС 26 октября. Вслед за этим 3 - 4 ноября состоится важное собрание - саммит G20 в Каннах. На повестке дня решение долговых проблем и поиск путей роста мировой экономики. Европейские проблемы сейчас, словно путы на ногах, не пускающие другие страны, в первую очередь развивающиеся, а также набирающую силы после потрясений Японию. Необходимо также разрешить и другой сгусток проблем на линии США - Китай, связанный с курсом юаня. Судя по всему, процесс выхода из клубка проблем будет затяжным, потребуется время, чтобы все улеглось. До тех пор пока не прекратится действие экономических факторов, будет оказываться и противодействие в виде турбулентности финансовых рынков. Инвесторы должны будут убедиться, что худшее осталось позади. Одна из возможных экономических точек роста, на которую возлагаются надежды, - Китай. Китайская экономика в третьем квартале замедлилась - это факт. Правда, замедление носило настолько незначительный характер, что не дает оснований говорить о том, что проблемы в еврозоне его хоть как-то затронули. Так, рост ВВП составил 9,1%, что, конечно же, ниже, чем во втором квартале, когда он находился на уровне 9,4%, но все равно это гораздо выше средних докризисных значений. Если же смотреть на месячные показатели экономической активности, то все выглядит еще лучше. Промышленное производство выросло в сентябре на 14,2%, то есть на столько же, на сколько и в августе. Розничные продажи выросли на 17,7 против 17% месяцем ранее. Таким образом, пока данные не дают оснований говорить о существенном замедлении экономики Китая. Как следствие, можно ожидать дальнейшего роста спроса со стороны этой страны на сырьевые товары. Последнее время можно наблюдать и то, как различные компании (не только в России) объявляют buy-back или проводят сделки M&A, что свидетельствует о недооцененности рынком их акций. А рекордные дивидендные доходности по целым секторам только добавляют оптимизма инвесторам. Тем не менее о начале серьезного роста на рынке акций говорить пока рано. Зато сейчас есть достойные инвестиционные возможности на облигационном рынке. Для примера: валютный депозит на год в надежном банке принесет 2,8%, а евробонд за сопоставимый период - 5%. То есть и на таком рынке можно работать. К тому же очередной сезон отчетности компаний США по итогам третьего квартала вновь оказался существенно лучше ожиданий. Следует признать, что позитивные балансы корпораций в нынешних условиях сами по себе не способны обеспечить устойчивый рост рынка при негативном развитии событий в еврозоне. В то же время хорошее финансовое состояние компаний вместе с низкими показателями Р/Е их бумаг закладывает огромный потенциал для восстановительного роста. http://www.alfacapital.ru/news/media/25102011.html Tue, 25 Oct 2011 13:32:00 +0000 http://www.alfacapital.ru/news/media/12102011.html [12.10.2011 17:13] Непростая ситуация на финансовых рынках заставляет инвесторов искать новые инвестиционные идеи и решения. Во времена высокой волатильности как никогда возрастает роль компаний, профессионально занимающихся управлением активами. О том, как чувствуют себя клиенты управляющих компаний в очередной «зоне турбулентности», РБК беседует с генеральным директором управляющей компании «Альфа-Капитал» Ириной Кривошеевой. РБК: Охарактеризуйте, пожалуйста, нынешнее положение на финансовом рынке. Что сейчас чувствуют управляющие и что они могут предложить инвесторам? И вообще, остались ли инвесторы в нынешнее неспокойное время? И. К.: Ситуация на рынке действительно сильно изменилась по сравнению с тем, что было три года назад, во время кризиса 2008 года. Локальных проблемных очагов стало гораздо больше: это и США, и ряд стран Еврозоны. Рискам и скачкам цен подвержены, казалось бы, самые консервативные активы: американские treasures, швейцарский франк, золото. «Тихих гаваней» для инвесторов практически не осталось. Негативные сценарии остаются в повестке дня. Между тем, как и всегда в период падения рынков и их высокой волатильности, расширились возможности получения высоких инвестиционных доходностей в случае позитивного развития событий, многие активы уже сейчас находятся на бросовых уровнях. Поведение инвесторов в этот период зависит как от их опыта, так и возможностей. Розничному инвестору в этих условиях не стоит рисковать. У него не так много возможностей для построения индивидуальных инвестиционных стратегий, например, стратегий с защитой капитала. А вот состоятельный инвестор такими средствами располагает, да и кризисами его уже не удивишь. Он ищет не только защиты своих капиталов, но и идей по зарабатыванию инвестиционной прибыли. Главная задача управляющих компаний - искать и предлагать интересные темы для инвестиций. И мы такие идеи находим, спрос на них со стороны состоятельных инвесторов сейчас очень высок. Последние несколько лет именно этот сегмент рынка - услуги для крупных частных инвесторов - стал основным драйвером роста индустрии управления активами в целом, по сути, является ее единственным некэптивным сегментом. РБК: Насколько велик его потенциал? И. К.: Я уверена, что он потенциально сопоставим с объемом рынка банковских услуг для состоятельных граждан. Разные источники, как российские, так и международные, говорят о том, что число россиян, способных инвестировать от 1 млн долларов в продукты доверительного управления, приблизилось к планке в 130-140 тыс. человек. Мы рассчитываем примерно 20% из них реально вовлечь в доверительное управление. То есть это порядка 30 тысяч клиентов. РБК: Выглядит многообещающе. Как Вы видите себя на этом рынке? И. К.: Планы достаточно агрессивные - не менее 10% рынка индивидуального доверительного управления. Т. е. это привлечение порядка 3 тысяч состоятельных инвесторов уже в ближайшие полтора-два года. Вполне реальный таргет, особенно если учесть, что в 2008 году у нас было нас было 150, а сейчас уже 1300 физических лиц в доверительном управлении. За эти годы мы создали очень серьезную технологическую платформу для работы с состоятельными инвесторами. Пусть конкуренты не обижаются, но сегодня больше ни у кого такой нет, ни в плане продуктов, ни в плане сервиса. Хотя еще перед кризисом 2008 года по сравнению с некоторыми управляющими компаниями мы выглядели начинающими. Сегодня картина принципиально другая. РБК: А какая судьба у розничного сегмента? И. К.: Если мы посмотрим на объемы этого рынка за последние три года, то он не меняется. Это все те же 100 - 110 млрд руб. в зависимости от движения рынка. Клиенты переходят из одной компании в другую, из фондов акций переходят до лучших времен в фонды облигаций. Этакий круговорот пайщиков. Я далека от мысли хоронить рынок паевых фондов, боле того, мы всегда рассматривали и будем рассматривать его как одно из стратегических направлений, но сейчас он, если можно так выразиться, находится «в зоне ожидания». Судите сами: с начала 2011 года только «Альфа-Капитал» привлекал от частных клиентов в доверительное управление 8,2 млрд руб, а на весь рынок паевых фондов (165 компаний) за этот же период времени пришло меньше 7 млрд. РБК: С каких сумм сейчас начинается порог входа для инвесторов в доверительное управление? Каковы их предпочтения? И. К.: Четкой минимальной планки нет. Условно по основным продуктам ДУ - это 5 млн руб. Но фактически у нас средний счет инвестирования составляет 11 млн руб. С точки зрения распределения инвестиций обычно клиенты вкладывают в ценные бумаги 10% от суммы сбережений. Как правило, остальные средства лежат на депозитах, вложены в недвижимость, золото и другие инструменты. Они приносят деньги в управляющую компанию для диверсификации своих вложений, и мы предлагаем им различные инвестиционные идеи. Абсолютно точно, что у клиентов постепенно увеличивается горизонт инвестирования. Если раньше это был в среднем один год, то теперь это 2-3 года. Получив определенный опыт работы с нами, они приходят и сами грамотно формулируют, что они хотят сделать в сложившихся рыночных условиях. Времена, когда клиент приносил чемодан с деньгами и говорил «хочу доходность побольше, а риск поменьше», давно прошли. Я не видела таких клиентов примерно с 2007 года. РБК: И что Вы им советуете, особенно сейчас, в период повышенной волатильности? И. К.: Инвестиционная идея зависит от того, что нужно клиенту, от его предпочтений и отношения к риску. Когда рынок нестабилен, на первый план выходят активно управляемые облигационные стратегии и структурированные продукты. Очень хорошо работают производные инструменты на волатильность. Для быстро и разнонаправлено меняющегося рынка актуально грамотно проанализировать рынок, вовремя выйти из позиции, правильно следовать заданной стратегии с определенным уровнем риска. Наши рекомендации касаются также самих активов. Скажем, нам очень нравятся инструменты товарного рынка, например, агрокультуры, некоторые валюты (недавно мы советовали клиентам вкладываться в сингапурский доллар). Качественные, ликвидные облигации надежны и демонстрируют хороший рост и в меньшей степени зависят от рыночных колебаний, например, отдельные корпоративные бумаги, еврооблигации Альфа-Банка, «Вымпелкома», ТНК-BP, компаний с госучастием (ВТБ, Газпром), облигации «Северстали» и даже суверенные облигации России. Все это надежные и хорошие антикризисные инструменты. РБК: Говорят, что состоятельные люди не очень любят рисковать, но при этом не упускают возможности заработать ... И. К.: Действительно, «в борьбе» между желанием заработать и желанием не потерять многие наши клиенты выбирают стратегии с защитой капитала. Эти стратегии включают облигации и опционы и позволяют моделировать различный уровень защиты инвестиций вплоть до 100%. Здесь все индивидуально. Мы даем клиенту общее направление: показываем модельный портфель, говорим, что считаем правильным при его горизонте инвестирования и терпимости к риску, вложиться в те или иные бумаги или защититься теми или иными инструментами. Мы управляем портфелем клиента, но стратегию и инструменты он выбирает сам. РБК: Насколько Вы и Ваши коллеги чувствуют себя ответственными за те решения, которые принимаете, пусть даже и вместе с клиентом? Или после стольких лет работы на рынке управления активами острота ощущений стирается? И. К.: Без чувства ответственности в этом бизнесе делать нечего. Да и сами клиенты отлично понимают, кто и как с ними работает, видят, как к ним реально относятся. Бизнес управления активами - очень доверительный бизнес, многие клиенты относятся к своему инвестиционному консультанту как ближайшему партнеру по бизнесу. В работе, ориентированной на людей, есть только один ключ к успеху - доверие. http://www.alfacapital.ru/news/media/12102011.html Wed, 12 Oct 2011 17:13:00 +0000 http://www.alfacapital.ru/news/media/10102011.html [10.10.2011 19:50] В теории и практике военного искусства одной из самых популярных является стратегия слабого звена. Направление главного удара строится в отношении наиболее уязвимых сил противника, повергнув которые можно уже прорваться на более широкий фронт. Так мыслили великие китайские полководцы, так поступали Александр Македонский и Наполеон. Последние два месяца на финансовых рынках творится нечто похожее. Кризисные предпосылки тестируют на прочность целые страны и правительства. Греция тщетно пытается не оправдать репутацию самого слабого звена. Евросоюз денег пока все не дает, и Афины в попытках выкарабкаться даже дошли до идеи выпуска 100-летних облигаций. Рейтинговые агентства продолжают снижать суверенные оценки Италии, ее отдельных провинций, банков и компаний. Берлускони отмахивается от этих снижений как от назойливой мухи. Китай сначала рассматривают как спасителя Европы, а затем обвиняют в искусственном поддержании слабого юаня. В США даже готовится специальный законопроект, призванный нивелировать ситуацию во внешней торговле. Германию также то называют локомотивом, то ругают за нерешительность в принятии спасительных мер. Под другим углом атаки находятся банки в разных странах, в первую очередь европейские. На роль Lehman Brothers желающих мало. В числе кандидатов называются то французские, то итальянские банки, то бельгийско-голландский банк. Озвучивается требуемая для рекапитализации банков сумма 100-200 млрд евро. Дошло дело и до упоминания российских банков, которые якобы тоже погрязли в проблемных европейских долгах на 700 млрд руб. Неспокойно на сырьевом и валютном рынках. Золото с начала августа с 1650 долл. за унцию успело побывать в апогее 1920 долл., а затем опять вернуться на тот же уровень. Нефть попытались свернуть на тропу падения, но цена ее осталась на уровне выше 100 долл./барр. по марке Brent. Помимо тяжбы доллара с юанем испытываются на прочность евро, другие валюты. Сильнее всего не поздоровилось швейцарскому франку, который перестал быть тихой гаванью, но который Центробанк Швейцарии взял под особую защиту, привязав к евро. Что касается фондовых рынков, то в августе-сентябре падало все и везде. Больше всех Германия и Россия. Индекс DAX со 2 августа упал на 28%, индекс РТС - на 38%, ММВБ - на 26%. Но паники нет. Кризисные настроения прошлись по биржам по кругу, вынуждая ситуацию хоть где-то выйти из-под контроля, вызвать меры по вбрасыванию ликвидности. Ремейка кризиса 2008 года не получа­ется. Бизнесы продолжают работать, хоть и с меньшей интенсивностью, и приносить прибыль, экономики стран не впадают в рецессию. Потребители смотрят на ужасающие горки на финансовых рынках, придерживают в недоумении деньги, но продолжают жить и работать. Получается, что финансовые рынки излишне драматизируют ситуацию. Уоррен Баффет мудро отмечает, что активы стоят так дешево в нынешних условиях, что давно пора покупать. Результаты на фондовых рынках последних дней показывают, что эта мысль посещает уже многих, спекулятивные продажи сходят на нет. Рынки начинают больше смотреть на фундаментальные показатели компаний. Действительно, пора уже переориентироваться на игру в сильное звено, искать ответы на вопросы, какие рынки, отрасли, эмитенты «при развороте на шипе» выстрелят сильнее и быстрее. Перспективные инвестиционные идеи могут в ближайшем будущем принести очень высокие доходы, в том числе и в отношении российских акций. Дивидендная доходно­сть по многим эмитентам сейчас находится на экстремально высоких уровнях: ТНК-ВР - 10%, «Сургутнефтегаз» - 11-13%, «Башнефть» - 23%. Обычно этот показатель не превышает 3-5%. Соотношение рыночной капитализации российских компаний к прогнозируемым и фактиче­ским доходам (показатель P/E) сейчас находится на самых привлекательных уровнях с начала 2009 года. Суммарная рыночная капитализация публичных компаний российского нефтегазового сектора сейчас сравнима с одним ExxonMobil, имеющим намного меньший размер бизнеса. Отдельные российские эмитенты активизировали выкуп собственных акций, находя их неоправданно дешевыми. Все это подогревает точечный интерес инвесторов. http://www.alfacapital.ru/news/media/10102011.html Mon, 10 Oct 2011 19:50:00 +0000 http://www.alfacapital.ru/news/media/07102011_2.html [07.10.2011 14:46] К падению европейских рыночных индикаторов добавилось провал цены на нефть ниже $100 за баррель, впервые за полтора месяца. В результате российские фондовые индексы потеряли за день 5,2-5,7%. Инвесторы продолжают избавляться от российских активов. Об этом свидетельствуют и свежие данные ЦБ - отток капитала на 1 октября составил почти $50 млрд при годовом прогнозе $36 млрд. На вопросы RUGRAD. EU об ухудшающейся экономической ситуации в стране ответил исполнительный директор Калининградского офиса УК «Альфа-Капитал» Геннадий Парфененков. - Говорит ли происходящий уже на протяжении месяца обвал котировок о наступлении второй волны кризиса? - Падение говорит о растущих рисках такого события. Но пока все-таки она еще не наступила. Все-таки ценовые уровни сейчас еще очень далеки от тех, которые наблюдались в 2008 году. Так что по сравнению с ситуацией того времени сейчас еще все выглядит очень и очень неплохо. Понятно, что если ситуация в еврозоне выйдет из-под контроля, то все может повториться. Но пока это все-таки риск, а не данность. - Продолжится ли дальнейшее падение курса рубля, и в какой части оно было вызвано «уходом» населения в доллары? - Уход населения в доллары внес незначительный вклад в падение курса рубля. Основной причиной был вывод средств из России инвесторами, причем как из соображений бегства от рисков (фонды), так и из соображений ликвидности (иностранные банки). Падение рубля еще может продолжится, так как средства продолжают выводить. Но из-за активизации интервенций ЦБ оно будет не таким быстрым, как пару недель назад. - Как правильно вести себя населению и бизнесу в ситуации паники, которая в данный момент проявляется на рынках? -Универсальное правило: делай, что должен, будет, что будет. В узком смысле - не паниковать. Если есть ресурсы и возможность инвестирования - ждать удобного момента для входа или систематически накапливать позиции на «просадках». http://www.alfacapital.ru/news/media/07102011_2.html Fri, 07 Oct 2011 14:46:00 +0000 http://www.alfacapital.ru/news/media/07102011_1.html [07.10.2011 14:42] Новости о рекапитализация банков Европы оказали очень положительное влияние на фондовые рынки и с большой долей вероятности Европейский центральный банк сделает сегодня все возможное, что бы разрядить ситуацию по долговому кризису Европы. Не стоит ожидать, что самое позитивное решение по ключевой ставке сможет переломить поток негативных новостей наводнивших рынок за последнее время, однако глубина коррекции заставляет участников рынка искать точки входа для нового роста. В текущей, неоднозначной ситуации, лучше быть наблюдателем рынка, чем игроком. Стоит дождаться подтверждения восходящего тренда в ближайшее время и открывать длинные позиции только после получения позитивных фундаментальных обоснований с Европы, например, более детальных планах о рекапитализации банков. При прохождении уровня 1430 по индексу ММВБ можно ожидать стабилизации рынка и перелома негативной тенденции. http://www.alfacapital.ru/news/media/07102011_1.html Fri, 07 Oct 2011 14:42:00 +0000