Личный кабинет
8 800 200–28–28

Оформить онлайн-заявку

Оставьте свои контактные данные
и мы свяжемся с вами в течение 24 часов
Согласен на обработку персональных данных
Ваша заявка отправлена,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваша заявка не была отправлена.
попробуйте еще раз
назад
Соглашение об оказании услуг

ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Еврооблигации». Правила доверительного управления № 0386-78483614 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005 г. ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Баланс». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Облигации Плюс». Правила доверительного управления № 0095-59893492 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Резерв». Правила доверительного управления № 0094-59893648 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста».

Правила доверительного управления № 0697-94121997 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОИПИФ «Альфа-Капитал Индекс ММВБ». Правила доверительного управления № 0696-94121678 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. OПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Перспектива». Правила доверительного управления № 0388-78483695 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Торговля». Правила доверительного управления № 0907-94126486 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Бренды». Правила доверительного управления № 0909-94126641 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Ресурсы».

Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Технологии». Правила доверительного управления № 0699-94121833 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Инфраструктура». Правила доверительного управления № 0703-94122554 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ фондов «Альфа-Капитал Золото». Правила доверительного управления № 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г., ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции». Правила доверительного управления ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции» зарегистрированы ФСФР России 05 июля 2007 г. за № 0888-94124636. ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал». Правила доверительного управления ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал» зарегистрированы ФСФР России 06 сентября 2002 г. за № 22-000-1-00049. ЗПИФН «Жилая недвижимость 01.10». Правила доверительного управления № 1817-94168740 зарегистрированы федеральной службой по финансовым рынкам России 24.06.2014 г.

Задать вопрос

Вы можете задать любой вопрос о деятельности и
продуктах управляющей компании «Альфа-Капитал»
Согласен на обработку персональных данных
С вами свяжется наш специалист и проведет необходимую консультацию
Что-то пошло не так,
Ваш вопрос не был отправлен.
попробуйте еще раз

Отправить расчет

Ваши контактные данные
Согласен на обработку персональных данных
Ваш расчет отправлен,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваш расчет не был отправлен.
попробуйте еще раз

Заказать звонок

Оставьте ваш номер телефона,
чтобы наш специалист мог с вами связаться
Согласен на обработку персональных данных
Позвонить с сайта
К сожалению, сервис доступен только в рабочее время:
с 09.00 до 20.00 (МСК), но вы можете заказать звонок.
Применить Сбросить
Онлайн-покупка
Выберите удобный для вас способ проверки ваших персональных данных
и оплатите свой инвестиционный продукт за 2 минуты. Либо воспользуйтесь
заявкой для консультации со специалистом компании.
ОФОРМЛЕНИЕ ДОГОВОРА онлайн-покупки осуществляется на сайте online.alfacapital.ru.
После завершения оплаты вы будете возвращены на страницу, на которой находитесь в настоящий момент.

Инфляция Набиуллиной

Оптимизм российского Центробанка не означает для россиян ничего хорошего

Евгений Кочемазов

Эльвира Набиуллина пребывает в хорошем настроении и испытывает умеренный оптимизм. Эту восхитительную для всех россиян новость глава российского ЦБ сообщила коллегам на форуме в Шанхае. По словам Набиуллиной, дешевая нефть и слабый рубль влияют на ситуацию именно так, как предсказывал в прошлом году Минфин: потребительские цены растут на 2–2,5 процентных пункта, не больше. По крайней мере, по оценкам Центрального банка. Оценки рядовых граждан регулятор со своей высоты, разумеется, не рассматривал.

Набор рисков не изменится

С Эльвирой Набиуллиной можно согласиться в одном. В ближайшее время, как она заявила с полной ответственностью, «набор рисков не изменится». Не изменится он ни в ту, ни в другую сторону. То есть нельзя ожидать, что какие-либо действия правительства или того же ЦБ уменьшат эти риски. К счастью, они и не увеличиваются.

«Последние февральские данные вселяют некий осторожный оптимизм, что инфляционные ожидания, несмотря на обесценение курса, не выросли, а даже несколько снизились. Мы надеемся, что эта динамика будет устойчивой», — говорит Набиуллина.

Надежда в данном случае весит исключительно много. Впрочем, нельзя исключить и появления новых негативных обстоятельств. Ведь что главное для чиновника? Подстраховаться — вдруг прогноз не оправдается и оптимизм сменится пессимизмом.

«Возможны и внешние шоки, связанные с движением цен на нефть, курсовой динамикой, мы их никогда не сбрасываем со счетов, поэтому рассматриваем рисковый сценарий именно с точки зрения возможных дополнительных инфляционных рисков. Инфляционные ожидания — это также один из факторов инфляционных рисков».

А еще высокая учетная ставка ЦБ — это один из сильнейших факторов инфляционных рисков. Г-жа Набиуллина просто забыла упомянуть этот незначительный нюанс, который, впрочем, и без того всем вполне очевиден. Всем, кроме российского правительства, кажется.

Под конец Эльвира Сахипзадовна сообщила, что ее ведомство больше не берет в расчет оптимистический сценарий, предполагавший цену на нефть в 50 долларов за баррель. Очень своевременное решение — если учитывать, что последний раз такую цену за бочку давали где-то в августе 2015 года. То, что реакция регулятора последовала сейчас, в конце февраля 2016-го, можно только приветствовать и расценивать как свидетельство высокого профессионализма и трезвости взгляда на реальность.

Перспективы снижения ключевой ставки

С одной стороны, низкие инфляционные ожидания и сдержанный оптимизм Эльвиры Набиуллиной должны бы радовать весь честной российский народ: они дают основания предполагать вероятность снижения ключевой ставки. В январе, по данным Росстата, средняя температура по инфляционной палате составила 9,8%; по прогнозам большинства экспертов, к концу года она упадет до 7,5–8%, и, если исходить из логики, которой руководствуются Набиуллина и Ко, в этом случае ЦБ должен будет неизбежно пойти на снижение ставки.

Но как раз с логикой-то у Эльвиры Сахипзадовны и беда. Недавно портфельный управляющий «Альфа-Капитала» Евгений Кочемазов, сам того не зная, с предельной ясностью пояснил образ мыслей всех поклонников идеи таргетирования. «Если у нас ключевая ставка 11% и рост цен в районе 10% годовых, реальная ставка составляет 1%», — уверен господин Кочемазов. В этом ракурсе только снижение инфляции и может дать возможность опустить учетную ставку, потому что иначе реальная ставка, видите ли, упрется в ноль.

Удивительно, но г-н Кочемазов — как и подавляющая часть аналитиков из банковской сферы — в своем оптимизме практически не отличается от главы ЦБ. Как, впрочем, и в своей забывчивости. Он также уверен, что буря, потрясшая отечественную экономику, идет на спад, и поясняет, что в прошлом году «колоссальный всплеск инфляции произошел из-за совокупности факторов: продуктового эмбарго и резкой девальвации рубля». Высокая учетная ставка ЦБ в ряду этих факторов снова не упоминалась.

***

Вообще молчаливая готовность, с которой все финансово-экспертное сообщество принимает инфляцию, падение рубля, падение нефтяных котировок и очевидное падение почти во всех отраслях промышленности напоминает священный трепет моряков эпохи парусного флота, оказавшихся в центре шторма. Такое впечатление, что люди просто видят перед собой рыночную стихию и не имеют никаких инструментов, чтобы с ней управиться. Им не приходит в голову, что между процессами хозяйственной жизни помимо прямой связи существует еще и обратная.

Как известно, только низкий кредитный процент дает возможность дышать реальному сектору экономики. А ведь это не просто слова и псевдонаучные термины. Это работа и заработки населения, это развитие, рост, больший социальный оптимизм, а вслед за ним и снижение всех негативных ожиданий. Высокий процент, напротив, отражается на стоимости почти любого производства и ведет как раз к росту цен — то есть к повышению инфляции.

Управлять инфляцией надо не посредством учетной ставки, а защищая, стимулируя и всячески поддерживая национальное хозяйство. При развитом производстве, способном обеспечивать все внутренние нужды страны, никакие колебания курсов нам будут не страшны, и инфляция будет минимальной. Но это по понятным причинам никак не вписывается в мышление банкира.

Банкир, он же ростовщик, в любой экономической ситуации ищет свою маржу. У него одна задача — правильно высчитать процент. Вот он и считает. А Эльвира Сахипзадовна у нас, на секундочку, лучший банкир в мире и не устает подтверждать это высокое звание.

Но у наемного работника и хозяина всегда разные цели и разный интерес. Государство (как хозяин) не должно забывать о том, что Центробанк — это не более чем его наемный работник. И подменять свои интересы интересами банкира — пусть и самого лучшего — непростительная глупость.

2 декабря 2016 г.
Ирина Кривошеева, «Альфа-Капитал»: На российской земле налоги платятся спокойнее и быстрее
Интервью Ирины Кривошеевой, генерального директора УК «Альфа-Капитал».
ПРАЙМ
1 декабря 2016 г.
Чего ждать от рубля после заседания ОПЕК
Комментарий Владимира Брагина, директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал».
Investfunds.ru
1 декабря 2016 г.
Бумаги лучше золота
Комментарий Андрея Шенка, аналитика УК «Альфа-Капитал».
Газета РБК
1 декабря 2016 г.
Рекорд ММВБ: почему инвесторы выбирают российские акции
Комментарий Андрея Шенка, аналитика УК «Альфа-Капитал».
Forbes.ru
30 ноября 2016 г.
Участники рынка обсудили защиту прав розничного инвестора
Комментарий Ирины Кривошеевой, генерального директора УК «Альфа-Капитал».
Finbuzz.ru
Архив публикаций