Личный кабинет
8 800 200–28–28

Оформить онлайн-заявку

Оставьте свои контактные данные
и мы свяжемся с вами в течение 24 часов
Согласен на обработку персональных данных
Ваша заявка отправлена,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваша заявка не была отправлена.
попробуйте еще раз
назад
Соглашение об оказании услуг

ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Еврооблигации». Правила доверительного управления № 0386-78483614 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005 г. ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Баланс». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Облигации Плюс». Правила доверительного управления № 0095-59893492 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Резерв». Правила доверительного управления № 0094-59893648 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста».

Правила доверительного управления № 0697-94121997 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОИПИФ «Альфа-Капитал Индекс ММВБ». Правила доверительного управления № 0696-94121678 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. OПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Перспектива». Правила доверительного управления № 0388-78483695 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Торговля». Правила доверительного управления № 0907-94126486 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Бренды». Правила доверительного управления № 0909-94126641 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Ресурсы».

Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Технологии». Правила доверительного управления № 0699-94121833 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Инфраструктура». Правила доверительного управления № 0703-94122554 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ фондов «Альфа-Капитал Золото». Правила доверительного управления № 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г., ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции». Правила доверительного управления ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции» зарегистрированы ФСФР России 05 июля 2007 г. за № 0888-94124636. ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал». Правила доверительного управления ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал» зарегистрированы ФКЦБ России апреля 1999 г. за № 0034-18810975. ЗПИФН «Жилая недвижимость 01.10». Правила доверительного управления № 1817-94168740 зарегистрированы федеральной службой по финансовым рынкам России 24.06.2014 г.

Свяжитесь с нами

Вы можете задать любой вопрос о деятельности
и продуктах управляющей компании «Альфа-Капитал»

Отправить расчет

Ваши контактные данные
Согласен на обработку персональных данных
Ваш расчет отправлен,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваш расчет не был отправлен.
попробуйте еще раз
Применить Сбросить
Онлайн-покупка
Выберите удобный для вас способ проверки ваших персональных данных
и оплатите свой инвестиционный продукт за 2 минуты. Либо воспользуйтесь
заявкой для консультации со специалистом компании.
ОФОРМЛЕНИЕ ДОГОВОРА онлайн-покупки осуществляется на сайте online.alfacapital.ru.
После завершения оплаты вы будете возвращены на страницу, на которой находитесь в настоящий момент.

Ожидаете ли вы возвращения на российский рынок иностранных игроков в 2017 году?

Виктор Барк

Международные инвестбанки считают, что вложения в Россию будут самыми привлекательными в этом году, поскольку рынки ожидают ослабления напряженности в отношениях с США, стабильную динамику нефтяных цен и сохранение предсказуемости в действиях российского ЦБ. С момента победы на выборах в США Дональда Трампа и вплоть до начала 2017 года EPFR зафиксировал приток в российские фонды почти $1,3 млрд иностранных денег, что компенсировало отток средств нерезидентов за последние 2,5 года.

Что это: зарождение позитивного тренда или спекулятивный и сиюминутный интерес?

FO попросил экспертов выразить свое мнение и выставить оценку от −5 (возвращения иностранцев на российский рынок не ожидается) до +5 (зарубежные инвесторы совершенно точно вернутся).

Андрей Звездочкин, партнер, генеральный директор компании «АТОН». Оценка: +2

Есть ожидания, что крупные иностранные игроки вернутся на рынок, так как есть признаки того, что отношение к России меняется в лучшую сторону. Кто-то из крупнейших нерезидентов вернется, кто-то — нет. Впрочем, процесс возвращения уже начался в 2016 году, так как фонды, ориентированные на Россию, зафиксировали рекордный приток. Это свидетельствует о том, что российские активы в глазах нерезидентов становятся все более привлекательными.

Существуют как позитивные факторы, которые будут способствовать тому, что в следующем году возвращение иностранцев продолжится, так и негативные, которые могут остановить этот процесс и даже развернуть его в обратном направлении. Среди факторов риска стоит выделить геополитику, риск, связанный с возможным коллапсом в Китае и обвалом цен на нефть и «черными лебедями», которых никогда нельзя исключать. Впрочем, если надежды на смягчение санкций оправдаются, то российский рынок будет и дальше расти, что позитивно скажется на спросе со стороны нерезидентов. Последний сценарий в текущих условиях представляется более вероятным, чем другие, более негативные сценарии.

Сергей Золотарев, генеральный директор «Октан-Брокер». Оценка: +5

Иностранные инвесторы и не уходили с российского фондового рынка, они просто на несколько лет переориентировались на операции carry trade. В то же время я ожидаю, что придут и новые деньги. В связи с победой на американских выборах Дональда Трампа российский фондовый рынок может удвоиться в течение года- двух по индексу РТС, если мы сами себе никаких форс-мажоров не придумаем. Ведь рынками движут ожидания и настроения, а они за последнее время поменялись кардинальным образом в лучшую сторону. Конечно, Банк России инициировал очень важную работу для внутреннего рынка, нормально, что точки зрения по тем или иным проблемам могут не совпадать. Но давайте сделаем так, чтобы у большинства специалистов было ощущение, что все это поможет привлечь на рынок новых клиентов, дополнительные активы, а не обернется массовым помешательством.

Виктор Барк, директор департамента управления активами УК «Альфа-Капитал». Оценка: +3

Активное возвращение иностранных инвесторов на российский рынок началось в конце первого квартала 2016 года, поэтому правильнее говорить о сохранении позиций инвесторов в рублевых активах в 2017 году. Наш прогноз: российский рынок останется привлекательным для иностранных инвесторов, но есть ряд рисков, которые могут изменить настроения нерезидентов.

Большинство нерезидентов, приходя на российский рынок, играют на разнице процентных ставок, заключая сделки carry trade. Поэтому, пока реальные ставки в России будут оставаться высокими, инвесторы продолжат открывать новые позиции. По нашим ожиданиям, тренд на снижение инфляции в 2017 году продолжится, а ЦБ будет действовать аккуратно в вопросе снижения ставки, и игра на разнице ставок будет оставаться привлекательной для нерезидентов.

Что же может привести к оттоку? Есть несколько ключевых рисков. Первый — это Трамп. Новый президент США вступил в должность 20 января, после чего станет ясно, насколько реальные действия будут соответствовать ожиданиям рынка и предвыборным лозунгам. Связанная с этим неопределенность может снизить «аппетиты к риску», что вызовет оттоки средств с развивающихся рынков.

Второй риск — это политика ФРС. Если регулятор будет действовать более агрессивно, чем сейчас ожидает рынок, ставки в долларах возрастут, а привлекательность carry trade снизится. Третий риск — это цена на нефть. Соглашение между членами ОПЕК и некоторыми другими странами подняло цены на нефть до $56 за баррель, но на этом уровне может начаться возобновление буровой активности в нефтяном секторе США. Если снижение предложения со стороны ОПЕК будет компенсировано ростом добычи в США, давление на нефтяные цены возрастет. Под удар попадет и рубль, а в таком случае иностранные инвесторы начнут закрывать позиции, фиксируя прибыль.

Марина Чекурова, первый заместитель гендиректора агентства «Эксперт РА». Оценка: +1

Вероятность возвращения долгосрочных иностранных денег (настоящих, а не наших, выведенных в офшоры) я оцениваю чуть выше нуля, и только в развитие уже существующих проектов. Деньги для carry trade будут заходить, но при первых признаках усиления рисков либо снижения ставок будут и выходить. Можно сказать, что рынок будет подогреваться спекулятивными деньгами. Если рубль будет находиться в диапазоне 60-65 (что, скорее всего, похоже на правду), вход «горячих денег» со срочностью до года продолжится. И вкладываться они будут либо в понятные облигации, в том числе и гособлигации, либо в секторы, которые сейчас недооценены (металлы, например), но выбор объектов вложений скорее всего будет зависеть от состояния мировых рынков этих товаров.

Павел Теплухин, глава Matrix Capital. Оценка: 0

Пока я не вижу признаков присутствия крупных иностранных инвесторов. Вероятность их возвращения на рынок будет зависеть от неэкономических факторов, поэтому прогнозировать ее крайне сложно. Существующая статистика по притокам в фонды, ориентированные на Россию, может как отражать, так и не отражать реальную ситуацию. Рекордные притоки, на которые ссылаются западные источники, были зафиксированы в 10-20 фондах, это не более 1% инвестиций в Россию. Так что я не готов рассматривать подобную информацию как индикативную. Впрочем, в данном случае никаких объективных индикаторов не существует. Искажают картину также российские инвесторы, которые заходят на рынок через офшорные компании. Какое-то реальное представление о том, присутствуют ли крупные иностранцы, можно получить только поговорив с несколькими ведущими брокерами. Вернутся ли иностранцы — зависит от того, изменятся ли политическая ситуация и инвестиционный климат в нашей стране в лучшую сторону.

Михаил Ханов, управляющий директор ИГ «Норд Капитал». Оценка: +3

Рост индекса ММВБ в 2016 году составил почти 25%, в то время как отдельные акции выросли на 200, а некоторые — на 300%. Но и сейчас, даже с учетом страновых и макроэкономических рисков, российский рынок акций остается очень дешевым. Показатель P / E составляет для РТС 11, для ММВБ — 10. Для сравнения: этот же показатель для рынка Китая составляет 17, Германии — почти 18, США — 24 (NASDAQ — 28).

В 2017 году я не ожидаю ни серьезных колебаний цены на нефть ($43 — 55), ни, как следствие, курса рубля, который последнее время демонстрирует завидную независимость от цен на черное золото (мой прогноз на следующий год — 58-65 рублей за доллар).

При этом одно из самых ожидаемых событий на внешнеполитической арене - смягчение или даже прекращение политики санкций по отношению к России со стороны новой администрации США.

Ярослав Кабаков, заместитель генерального директора ИК «ФИНАМ». Оценка: +2

Возвращение крупных иностранных инвесторов будет зависеть от отношения России с ее западными партнерами. Есть надежды, что после победы Трампа на выборах в США они начнут налаживаться, а санкции будут ослабевать, что откроет западному капиталу дорогу в Россию. В этом случае приток может быть очень существенным, так как российские активы существенно недооценены по отношению к своим западным аналогам из-за страновых рисков. Если же улучшения отношений не последует, то и притока западного капитала мы не увидим.

Константин Жеребцов, генеральный директор Conomy. Оценка: +3

Факты говорят о том, что иностранные инвесторы вернутся на российский фондовый рынок. S&P и Fitch Ratings изменили прогноз по кредитному рейтингу России с «негативного» на «стабильный». По последним данным от EPFR Global, несмотря на санкции, инвестиции глобальных фондов по России показали прирост в начале 2017 года и положительную динамику за 2016-й.

Реакция российских властей на санкционные вопросы стала менее резкой, а высказывания Дональда Трампа остаются лояльными.

Внутри страны растет интерес к фондовому рынку: новые сервисы для инвесторов и магазины акций привлекают тех, кого ранее брокеры не сделали своим клиентом, это разогревает рынок. И, наконец, фундаментально компании, входящие в индекс ММВБ, недооценены, у них есть потенциал роста, что тоже должно заинтересовать инвесторов.

Константин Комиссаров, заместитель генерального директора ИК «РЕГИОН». Оценка: +5

Вероятность возвращения иностранных инвесторов в Россию достаточно высока, особенно в условиях восстановления цен на нефть. «Умные деньги» уже приходят в Россию: с момента победы Трампа заметен резкий рост интереса со стороны иностранцев, вложивших за последние два месяца около $1 млрд в российские акции. Существует также шанс на смягчение американских санкций, что может автоматически привлечь тех инвесторов, которые воздерживаются от инвестиций из-за официального запрета.

Андрей Гриценко, гендиректор «КапиталЪ Управление активами». Оценка: 0

Косвенно о возвращении иностранцев свидетельствует статистика о притоках в фонды, ориентированные на Россию. По данным EPFR на конец 2016 года, этот показатель составил около $700 млн. Несмотря на то, что в нее попадают далеко не все фонды, я думаю, эти цифры отражают вектор настроений. Возможности, которые предоставлял в этом году российский рынок с точки зрения стратегий carry trade, привели к тому, что на него пришло много спекулянтов. Но долгосрочные инвесторы тоже совершали покупки. Кто-то начал скупать наши активы еще в феврале, когда цены на нефть достигли минимума и опустились ниже $30 за баррель. Причем иностранцы заходили не только в компании нефтегазового сектора, но и, например, в акции Сбербанка. В текущих условиях по сравнению с другими развивающимися рынками Россия выглядит привлекательно. В Турции и ЮАР много дополнительных рисков, ситуация с Китаем сейчас вызывает вопросы. Остаются только Россия и Бразилия. Причем бразильские активы по итогам года выросли даже сильнее российских, так как там отсутствовал геополитический фактор.

Продолжится ли процесс возвращения иностранцев на российский фондовый рынок, зависит от ряда факторов. Прежде всего инвесторам необходимо понять, кто такой Трамп и как он намерен поступить с санкциями против России.

Непонятна ситуация и с ценами на нефть. Неясно, будут ли соблюдены достигнутые соглашения и не обрушит ли цены наращивание производства сланцевыми американскими компаниями и нефтедобывающими странами, не присоединившимися к договоренности. А ведь движение российского индекса зависит в первую очередь от динамики котировок нефтедобывающих компаний. На рынке царит неопределенность. Ведущие инвестдома дают противоречивые прогнозы, кто-то пишет, что российские акции выглядят привлекательно, кто-то, наоборот, рекомендует инвестировать в американские акции, но пока не появится ясности относительно будущей политики Трампа, предсказывать что-то бессмысленно.

Алексей Большаков, генеральный директор АО «Ситигруп Глобал Маркетс». Оценка: +2

Крупные иностранные инвесторы либо не уходили из российских акций (Россия все это время оставалась на уровне 3,5% в индексе MSCI EM), либо вернулись уже к середине 2016 года. Алексей предлагает обратить внимание на локальных инвесторов. Для него гораздо важнее узнать мнение коллег о том, придут ли деньги российских частных инвесторов и пенсионных фондов в акции в 2017 году в результате снижения доходностей по депозитам и облигациям или нет.

Николай Кащеев, директор по исследованиям и аналитике Промсвязьбанка. Оценка: −3

Скорее всего, крупные иностранные инвесторы (кроме финансовых, портфельных) на российский рынок не вернутся. Во-первых, России предстоит доказать, что она выходит из рецессии. Это все еще неочевидно. Кроме того, многие инвесторы хотят увидеть внятную стратегию развития, а не пассивное ожидание колебаний нефтяных цен и отмены санкций.

Во-вторых, нужно показать, что власти РФ будут играть по более-менее честным, понятным и открытым правилам с инвесторами. В-третьих, предстоит определиться во взаимоотношениях с G7, которые сильно осложнились за последние годы. Здесь все еще слишком много вопросов. Два пункта (не минус 5, а минус 3) оставляем на приятные неожиданности, каковые нельзя исключать. В конце концов, мы до сих пор слишком мало знаем о господине Трампе.

3 августа 2017 г.
Доходности ОФЗ и качественных корпоративных облигаций уже ниже ключевой ставки
Автор Брагин Владимир, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»
ПРАЙМ
3 августа 2017 г.
Двухлетний подъем
Комментарий Вадима Логинова, директора по стратегическому развитию УК «Альфа-Капитал»
Коммерсантъ
3 августа 2017 г.
Как новые санкции повлияют на курс доллара и евро в августе
Комментарий Владимира Брагина, директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»
РБК Деньги
3 августа 2017 г.
УК «Альфа-Капитал»: Рубль теряет позиции против доллара и евро
Комментарий Владимира Брагина, директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»
РБК Quote
3 августа 2017 г.
УК «Альфа-Капитал»: Активность инвесторов на рынках остается низкой
Комментарий Владимира Брагина, директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»
РБК Quote
Архив публикаций