5 мая 2014 11:54«Коммерсантъ»

У оттока упало напряжение

Комментарий Дмитрия Михайлова, портфельного управляющего УК «Альфа-Капитал»

Апрель успокоил частных инвесторов

Дмитрий Михайлов

В отсутствие жестких санкций со стороны западных стран против России частные инвесторы замедлили бегство из паевых фондов РФ. За апрель ПИФы потеряли около 800 млн руб. Большую часть средств забрали инвесторы из консервативных фондов облигаций, котировки которых снизились после повышения процентной ставки ЦБ и снижения кредитного рейтинга России.

В апреле пайщики сократили вывод средств из открытых паевых фондов. По оценке «Ъ», основанной на предварительных данных Национальной лиги управляющих, чистый отток средств из розничных паевых фондов в прошлом месяце составил 810 млн руб. Это почти втрое меньше потерь, понесенных фондами в марте (2,3 млрд руб.), но апрель стал уже пятым месяцем подряд, когда розничные паевые фонды фиксировали чистый отток средств. За этот период инвесторы забрали из ПИФов более 4,7 млрд руб.

Резкое замедление вывода средств из открытых ПИФов связано со стабилизацией ситуации вокруг Украины в апреле — а введенные против РФ санкции со стороны западных стран выглядят пока слишком мягкими. «Обещанные санкции оказались не такими страшными, как изначально казалось. Это способствовало снижению панических настроений на рынке»,— отмечает портфельный управляющий «Альфа-Капитала» Дмитрий Михайлов. По словам главы департамента портфельных инвестиций «ВТБ Капитал Управление активами» Сергея Дюдина, сокращению оттока по итогам апреля способствовали и соглашения, достигнутые по итогам переговоров РФ, Украины, ЕС и США в Женеве. «Первый шок, связанный с присоединением Крыма и обострением ситуации на востоке Украины, у инвесторов прошел. Теперь, на наш взгляд, вывод средств продолжается скорее по инерции, инвесторы ориентируются на глобальный новостной фон»,— отмечает начальник управления продаж и маркетинга «Райффайзен Капитала» Константин Кирпичев.

Аутсайдерами среди частных инвесторов остаются консервативные фонды облигаций. Объем выведенных из них средств в апреле превысил 900 млн руб. По словам Дмитрия Михайлова, вывод средств из консервативных фондов связан с повышением процентной ставки ЦБ с 5,5% до 7,0% в марте и до 7,5% в апреле. Это привело к падению котировок на долговом рынке. «Ухудшило ситуацию на облигационном рынке и снижение рейтинга России агентством S&P»,— отмечает Константин Кирпичев. Однако и фонды акций зафиксировали в апреле отток средств (в 300 млн руб.), впрочем, менее интенсивный, чем из фондов облигаций. «Котировки российских акций упали раньше и глубже, чем котировки облигаций, поэтому в апреле это замедление оттока заметней всего было в фондах акций»,— отмечает господин Михайлов.

По-прежнему популярностью пользуются вложения в фонды фондов, которые размещают средства в основном в иностранных активах. Но если в марте объем средств, привлеченных фондами фондов, был рекордным за всю историю их существования (1,2 млрд руб.), то в апреле он сократился до среднего уровня — 150 млн руб. Отпечаток на поведение инвесторов наложила стабилизация курсов иностранных валют. По итогам апреля курс доллара на Московской бирже поднялся всего на 40 коп., до 35,7 руб./$. При этом в течение месяца курс колебался в узком коридоре 35,4-36,2 руб./$, тогда как в январе—марте колебания были более существенными и достигали 2-2,5 руб.

В ближайший месяц предпочтения инвесторов будут определяться степенью напряженности ситуации на Украине, ожидают участники рынка. «Если ситуация вокруг Украины и реакция Запада на эти события в отношении России продолжат оставаться негативными, отток сохранится»,— констатирует Константин Кирпичев. Но даже если ситуация на Украине начнет успокаиваться, инвесторы из-за своей инерционности продолжат выводить деньги, хотя и менее активно, считают участники рынка.