Личный кабинет
8 800 200–28–28

Оформить онлайн-заявку

Оставьте свои контактные данные
и мы свяжемся с вами в течение 24 часов
Согласен на обработку персональных данных
Ваша заявка отправлена,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваша заявка не была отправлена.
попробуйте еще раз
назад
Соглашение об оказании услуг

ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Еврооблигации». Правила доверительного управления № 0386-78483614 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005 г. ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Баланс». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Облигации Плюс». Правила доверительного управления № 0095-59893492 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Резерв». Правила доверительного управления № 0094-59893648 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста».

Правила доверительного управления № 0697-94121997 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОИПИФ «Альфа-Капитал Индекс ММВБ». Правила доверительного управления № 0696-94121678 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. OПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Перспектива». Правила доверительного управления № 0388-78483695 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Торговля». Правила доверительного управления № 0907-94126486 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Бренды». Правила доверительного управления № 0909-94126641 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Ресурсы».

Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Технологии». Правила доверительного управления № 0699-94121833 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Инфраструктура». Правила доверительного управления № 0703-94122554 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ фондов «Альфа-Капитал Золото». Правила доверительного управления № 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г., ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции». Правила доверительного управления ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции» зарегистрированы ФСФР России 05 июля 2007 г. за № 0888-94124636. ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал». Правила доверительного управления ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал» зарегистрированы ФСФР России 06 сентября 2002 г. за № 22-000-1-00049. ЗПИФН «Жилая недвижимость 01.10». Правила доверительного управления № 1817-94168740 зарегистрированы федеральной службой по финансовым рынкам России 24.06.2014 г.

Задать вопрос

Вы можете задать любой вопрос о деятельности и
продуктах управляющей компании «Альфа-Капитал»
Согласен на обработку персональных данных
С вами свяжется наш специалист и проведет необходимую консультацию
Что-то пошло не так,
Ваш вопрос не был отправлен.
попробуйте еще раз

Отправить расчет

Ваши контактные данные
Согласен на обработку персональных данных
Ваш расчет отправлен,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваш расчет не был отправлен.
попробуйте еще раз

Заказать звонок

Оставьте ваш номер телефона,
чтобы наш специалист мог с вами связаться
Согласен на обработку персональных данных
Позвонить с сайта
К сожалению, сервис доступен только в рабочее время:
с 09.00 до 20.00 (МСК), но вы можете заказать звонок.
Применить Сбросить
Онлайн-покупка
Выберите удобный для вас способ проверки ваших персональных данных
и оплатите свой инвестиционный продукт за 2 минуты. Либо воспользуйтесь
заявкой для консультации со специалистом компании.
ОФОРМЛЕНИЕ ДОГОВОРА онлайн-покупки осуществляется на сайте online.alfacapital.ru.
После завершения оплаты вы будете возвращены на страницу, на которой находитесь в настоящий момент.

Напускали пузырей

Какие риски мешают ЦБ смягчить политику

Избыток ликвидности в банковском секторе может привести к «пузырям» на финансовом и кредитном рынках, полагают экономисты, опрошенные РБК. Этот риск может помешать ЦБ снизить ключевую ставку на заседании в пятницу, 10 июня

Угроза стабильности

Чуть меньше половины опрошенных РБК экономистов (14 из 32) считают, что пузырь на финансовом рынке создает угрозу для финансовой стабильности и может вынудить ЦБ ужесточить денежно-кредитную политику. О том, что на кредитном рынке может возникнуть пузырь, неделю назад предупредила первый заместитель председателя Банка России Ксения Юдаева. По ее словам, его причиной может стать переход от структурного дефицита к профициту банковской ликвидности. При этом основная проблема не в избытке ликвидности как таковом, а в ее неравномерном распределении среди банков.

Кризис в экономике привел к снижению деловой активности, многие компании закрылись, из-за чего банки потеряли клиентов, которые держали средства на банковских счетах, говорит директор департамента макроэкономической политики и кластерного анализа Внешэкономбанка Олег Засов. Эти банки, по его словам, испытывают дефицит ликвидности. В то же время государственные банки, напротив, не нуждаются в деньгах. «В таких условиях „лишние“ деньги прежде всего идут на финансовый рынок и способствуют надуванию пузырей», — объясняет он. При этом до тех пор, пока на кредитном рынке остаются банки, нуждающиеся в ликвидности, Центробанк не сможет значительно снизить объем средств, предоставляемых для рефинансирования, добавляет экономист Berenberg Bank Вольф Фабиан Хангерленд.

Пузырь отчасти уже сформировался на рынке еврооблигаций, где значительные объемы свободной валютной ликвидности спровоцировали сильное падение доходности бумаг, говорит главный эксперт Центра экономического прогнозирования Газпромбанка Егор Сусин. Пузырь есть и на рынке рублевых облигаций, где ставки и доходность опустились на докризисный уровень, когда и нефть была выше, и не было санкций, добавляет управляющий директор Arbat Capital Алексей Голубович. «Пузырь этот сформирован с помощью самого ЦБ (валютные РЕПО, например) и в интересах крупных заемщиков и Минфина. Он схлопнется при общем кризисе на развивающихся рынках, и тогда последствия будут негативными для банковской системы и умеренно-негативными для корпоративного сектора», — добавляет управляющий директор Arbat Capital Александр Орлов.

«Последствия могут быть очень серьезными, и риск коррекции на финансовых рынках растет», — говорит экономист BNP Paribas по Восточной Европе Михал Дибула, добавляя, что кризис на финансовых рынках всегда сильно отражается на реальном секторе.

Но Банк России в силах исправить ситуацию, абсорбируя ликвидность, уверен начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев: «Центробанк уже продал в апреле—мае примерно 60% своего портфеля ОФЗ на сумму около 120 млрд руб. Далее регулятор может прибегнуть к классическим инструментам: депозитным аукционам, выпуску облигаций Банка России и так далее».

Угроза всемирной волатильности

Еще один риск для финансовой стабильности в России создает волатильность на глобальных рынках. В последнем «Обзоре финансовой стабильности» ЦБ указал, что нельзя исключать ее «новых всплесков». Большинство опрошенных РБК экономистов и аналитиков (28 из 32) уверены, что опасения ЦБ обоснованны.

Риски того, что волатильность на мировых рынках возрастет, существенны, говорит главный экономист Danske Bank Владимир Миклашевский. Постоянно меняются ожидания инвесторов относительно политики ФРС, «масла в огонь подливают опасения возможного выхода Великобритании из ЕС». Кроме того, цены на сырье колеблются на фоне замедляющегося роста экономики Китая, перечисляет он.

Волатильность на мировых рынках будет, но экономика уже в значительной степени адаптировалась к «новой реальности» нефтяных цен, а прямое влияние санкций в этом году менее болезненно — выплаты по внешнему долгу в два раза меньше, чем в 2015 году, считает главный экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин.

Резкие колебания цен на нефть являются основным риском для России, полагает Сусин. «Баланс спроса и предложения на рынке нефти, который мы видим сейчас, во многом искусственный и объясняется чередой разовых перебоев с поставками из-за чрезвычайных ситуаций в разных регионах мира. Очевидно, что это не может продолжаться постоянно, отсюда сохранение рисков падения нефти», — говорит главный аналитик банка «Глобэкс» Алексей Балашов.

«Всплески волатильности, о которых говорит ЦБ, могут способствовать оттоку капитала из России, говорит главный аналитик ИК «​Велес Капитал» Юрий Кравченко. «Логичным предупреждением таких рисков является сохранение ключевой ставки на уровне, привлекательном для инвесторов, то есть на текущем», — добавляет он. Директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг согласен, что ЦБ «не будет спешить со снижением ключевой ставки, чтобы не провоцировать усиление оттока капитала». 17 из 28 экономистов полагают, что на волатильность мировых рынков ЦБ отреагирует более жесткой денежно-кредитной политикой.

Мнения разошлись

Мнения экономистов и аналитиков, опрошенных РБК, относительно того, как поступит совет директоров Банка России в пятницу, 10 июня, разделились почти поровну: 15 из 32 экспертов полагают, что ЦБ оставит ставку на уровне 11% годовых, 17 — что снизит ставку на 50 б.п., до 10,5%.

Сейчас есть все предпосылки для снижения ставки, уверен Владимир Евстифеев из банка «Зенит»: «годовые темпы инфляции зафиксировались на уровне 7,3%, курс рубля стабилизировался на фоне роста нефтяных котировок», кроме того, «экономике по-прежнему необходима поддержка». Замедляющаяся инфляция и ситуация на финансовом рынке теоретически создают предпосылки даже для более агрессивного снижения, уверен Засов из ВЭБа. «Но неопределенность относительно других факторов, например, нефтяных цен и действий ФРС США, заставляют руководство ЦБ быть весьма осторожным в своих действиях», — добавляет он.

Экономисты Citi Иван Чакаров и Екатерина Власова тоже прогнозируют, что ЦБ снизит ставку на 50 б.п., но одновременно называют две причины, из-за которых он может оставить все как есть. Во-первых, ЦБ по-прежнему не уверен, что восстановление цен на нефть будет длиться долго; во-вторых, регулятор продолжает бороться с инфляционными ожиданиями.

Главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова назвала три фактора, из-за которых ЦБ оставит ставку неизменной: во-первых, ФРС в ближайшее время может повысить ставку, что увеличит волатильность на финансовых рынках; во-вторых, с начала года ускорился рост зарплат, и это может увеличить инфляционное давление во втором полугодии; в-третьих, остается бюджетный риск: до конца года расходы бюджета будут расти на 9% год к году, то есть выше текущей инфляции. ЦБ продолжит действовать в консервативном ключе и отложит снижение ставки до следующих заседаний, уверен Балашов из «Глобэкс». «В этом случае у регулятора будет возможность дождаться реакции финансовых рынков на результаты референдума в Великобритании и большей определенности в политике ФРС», — говорит он.

Хангерленд из Berenberg Bank тоже полагает, что ЦБ не будет снижать ставку на ближайшем заседании. Еще рано, считает он. «В глазах [Эльвиры] Набиуллиной и Ко российское восстановление должно доказать свою устойчивость. Кроме того, нет никакой истерии, которая вынуждала бы ЦБ немедленно и решительно действовать (как в январе 2015 года)», — говорит он, добавляя, что «бездействие в пятницу не рассердит людей, в то время как преждевременное снижение ставки увеличит потенциал повторного ускорения инфляции».

2 декабря 2016 г.
Ирина Кривошеева, «Альфа-Капитал»: На российской земле налоги платятся спокойнее и быстрее
Интервью Ирины Кривошеевой, генерального директора УК «Альфа-Капитал».
ПРАЙМ
1 декабря 2016 г.
Чего ждать от рубля после заседания ОПЕК
Комментарий Владимира Брагина, директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал».
Investfunds.ru
1 декабря 2016 г.
Бумаги лучше золота
Комментарий Андрея Шенка, аналитика УК «Альфа-Капитал».
Газета РБК
1 декабря 2016 г.
Рекорд ММВБ: почему инвесторы выбирают российские акции
Комментарий Андрея Шенка, аналитика УК «Альфа-Капитал».
Forbes.ru
30 ноября 2016 г.
Участники рынка обсудили защиту прав розничного инвестора
Комментарий Ирины Кривошеевой, генерального директора УК «Альфа-Капитал».
Finbuzz.ru
Архив публикаций