Личный кабинет
8 800 200–28–28

Оформить онлайн-заявку

Оставьте свои контактные данные
и мы свяжемся с вами в течение 24 часов
Согласен на обработку персональных данных
Ваша заявка отправлена,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваша заявка не была отправлена.
попробуйте еще раз
назад
Соглашение об оказании услуг

ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Еврооблигации». Правила доверительного управления № 0386-78483614 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005 г. ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Баланс». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Облигации Плюс». Правила доверительного управления № 0095-59893492 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Резерв». Правила доверительного управления № 0094-59893648 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста».

Правила доверительного управления № 0697-94121997 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОИПИФ «Альфа-Капитал Индекс ММВБ». Правила доверительного управления № 0696-94121678 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. OПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Перспектива». Правила доверительного управления № 0388-78483695 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Торговля». Правила доверительного управления № 0907-94126486 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Бренды». Правила доверительного управления № 0909-94126641 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Ресурсы».

Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Технологии». Правила доверительного управления № 0699-94121833 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Инфраструктура». Правила доверительного управления № 0703-94122554 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ фондов «Альфа-Капитал Золото». Правила доверительного управления № 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г., ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции». Правила доверительного управления ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции» зарегистрированы ФСФР России 05 июля 2007 г. за № 0888-94124636. ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал». Правила доверительного управления ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал» зарегистрированы ФСФР России 06 сентября 2002 г. за № 22-000-1-00049. ЗПИФН «Жилая недвижимость 01.10». Правила доверительного управления № 1817-94168740 зарегистрированы федеральной службой по финансовым рынкам России 24.06.2014 г.

Задать вопрос

Вы можете задать любой вопрос о деятельности и
продуктах управляющей компании «Альфа-Капитал»
Согласен на обработку персональных данных
С вами свяжется наш специалист и проведет необходимую консультацию
Что-то пошло не так,
Ваш вопрос не был отправлен.
попробуйте еще раз

Отправить расчет

Ваши контактные данные
Согласен на обработку персональных данных
Ваш расчет отправлен,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваш расчет не был отправлен.
попробуйте еще раз

Заказать звонок

Оставьте ваш номер телефона,
чтобы наш специалист мог с вами связаться
Согласен на обработку персональных данных
Позвонить с сайта
К сожалению, сервис доступен только в рабочее время:
с 09.00 до 20.00 (МСК), но вы можете заказать звонок.
Применить Сбросить
Онлайн-покупка
Выберите удобный для вас способ проверки ваших персональных данных
и оплатите свой инвестиционный продукт за 2 минуты. Либо воспользуйтесь
заявкой для консультации со специалистом компании.
ОФОРМЛЕНИЕ ДОГОВОРА онлайн-покупки осуществляется на сайте online.alfacapital.ru.
После завершения оплаты вы будете возвращены на страницу, на которой находитесь в настоящий момент.

ОФЗ как инструмент года

Из сложного инструмента исключительно для профучастников облигации федерального займа превратились в любимый объект для вложений всех категорий инвесторов. Как так получилось, что государственные ценные бумаги стали хитом последних лет?

Евгений Жорнист

Недавний аукцион Минфина в очередной раз прошел «на ура»: спрос на ОФЗ с постоянным и плавающим купонными доходами втрое превысил предложение. Всего было размещено облигаций на 15 млрд рублей.

Такой ажиотаж вокруг каждого аукциона госбондов стал доброй традицией. Интерес к ОФЗ у инвесторов начался еще в начале прошлого года, как только Минфин после перерыва вернулся на рынок. «ОФЗ стали самым доходным классом активов на локальном долговом рынке второй год подряд. С короткими коррекциями активный рост и интерес инвесторов наблюдается с начала 2015 года, когда доходность длинных выпусков составляла до 15% годовых», — отмечает гендиректор УК «Арикапитал» Алексей Третьяков.

Однако именно весной-летом этого года, когда стало понятно, что инфляция пошла на спад и ЦБ намерен планомерно смягчать денежно-кредитную политику, инвесторы окончательно распробовали этот инструмент. По данным агентства Cbonds, если в первом полугодии 2015 года Минфин смог разместить выпуски на 394,22 млрд, а во второй половине всего на 185,6 млрд, то в первом полугодии 2016 года эта цифра уже составила 519,8 млрд рублей.

В этот же период наблюдался интерес также и к бумагам корпоративных заемщиков, однако они не смогли в динамике повторить успехов Минфина. Если в первом и втором полугодии 2015 года корпоративные заемщики разместили долговых бумаг на 1,1 трлн и 1,13 трлн рублей, соответственно, то в первом полугодии 2016- го — на сумму 864,7 млрд, свидетельствуют данные Cbonds.

«Уверенность участников долгового рынка в том, что инфляция будет замедляться и в дальнейшем, росла, способствуя усилению их ожиданий еще большего снижения доходности краткосрочных ОФЗ в средне- и долгосрочной перспективе», — пояснили ситуацию авторы «Финансового обозрения», опубликованного Банком России. Впрочем, ажиотаж летом сохранился преимущественно вокруг облигаций с постоянным купонным доходом, тогда как флоутеры не всегда удавалось разместить в полном объеме.

«Во II квартале 2016 г. спрос инвесторов на аукционах по размещению ОФЗ-ПД и ОФЗ-ПК в среднем превышал предложение в 2,4 и 1,5 раза соответственно, тогда как в I квартале — в 2,8 и 2,3 раза», — говорится в «Финансовом обозрении» Банка России. При этом тут же упоминается смещение спроса: «81% размещенного во II квартале объема ОФЗ пришелся на ОФЗ-ПД и лишь 19% — на ОФЗ-ПК (в I квартале — по 48%). При этом во II квартале ОФЗ-ПД размещались преимущественно с дисконтом к своей доходности на вторичном рынке, а ОФЗ-ПК — с премией». Флоутеры пользовались меньшим успехом из-за ожидания по снижению инфляции. Инвесторы предпочли зафиксировать ставки, приобретя бумаги с постоянным купонным доходом.

Госдолг против частного сектора

В этом году ОФЗ фактически превратились в инструмент, интересный для всех классов инвесторов. Банки, которые в прошлом году выступали главными покупателями не только на аукционах Минфина, но и во время практически каждого первичного размещения корпоративных заемщиков, в этом году решили отдать свое предпочтение ОФЗ, сократив долю в корпоративных облигациях. «Банки реструктурировали свои облигационные портфели с целью увеличения в них доли высоколиквидных активов первого уровня: замещали государственными облигациями корпоративные бумаги, ставшие в последнее время менее привлекательными для банков из за их низкой доходности и влияния на показатель краткосрочной ликвидности», — говорится в «Финансовом обозрении». Эксперты ЦБ отметили, что, например, системно значимые кредитные организации были наиболее активными покупателями ОФЗ на аукционах Минфина России, где на их долю приходилось в среднем 84% реализованного в апреле-июне объема бумаг.

Еще одной важной категорией покупателей ОФЗ стали нерезиденты. Они отдавали предпочтение российским гособлигациям, фактически игнорируя другие предложения российских заемщиков. Отрицательные процентные ставки в развитых странах толкают международных инвесторов в объятья развивающихся рынков. «Переоценка, которая произошла на развивающихся рынках, вновь начала привлекать внимание инвесторов, для которых разница в процентных ставках оказалась весьма привлекательной», — отмечает начальник департамента по управлению активами с фиксированным доходом УК «КапиталЪ» Ренат Малин. По его мнению, основными покупателями на рынке ОФЗ в настоящее время являются инвесторы в стратегию carry-trade, то есть зарабатывающие на разнице ставок в развитых и развивающихся рынках.

«В основном это нерезиденты. Их привлекает политика ЦБ, который держит реальные ставки в положительной зоне, а также стабилизация на рынке энергоносителей», — считает эксперт. По словам портфельного управляющего УК «Альфа-Капитал» Евгения Жорниста, иностранные инвесторы покупают в основном «длинные» ОФЗ, их долю на «длинном конце» кривой ОФЗ можно оценить в 60%.

Народная любовь

Несмотря на то, что ОФЗ всегда считались сложным инструментом для юрлиц, физлица также начали проявлять к ним интерес. Связано это не только с привлекательными ставками, но и с тем, что купонный доход ОФЗ не облагается налогом, в отличие от купонного дохода корпоративных облигаций. «Среди моих клиентов за последние, наверно, полтора-два года отношение к этим бумагам стало явно теплее. Уже не требуется объяснять, что это такое. Люди готовы покупать, причем порой сами называют номер выпуска и сами ориентируются в доходности. До середины 2014 года спрос частных клиентов в этом сегменте был, по сути, точечным», — отмечает директор по продажам ИК «Ай Ти Инвест» Андрей Хохрин. При этом, несмотря на низкий порог входа, интерес к ОФЗ, по его словам, в основном, проявляют состоятельные клиенты. «Крупных частных инвесторов ОФЗ привлекают конкурентными ставками, высокой ликвидностью и максимальным для России кредитным рейтингом. Для небольших клиентов ОФЗ обычно не особо интересны, поскольку им проще положить свои деньги в некрупный банк и высокой депозитной ставкой, а риски банка, в их понимании, возьмет на себя АСВ», — полагает Хохрин.

«Благодаря высокому спросу всех групп инвесторов Минфин России почти полностью (на 99,7%) выполнил заявленный им на II квартал 2016 года план заимствований на рынке ОФЗ (в объеме 270 млрд рублей)», — отмечают специалисты ЦБ в «Финансовом обозрении».

В погоне за инфляцией

ОФЗ уже довольно долго выступают в роли фондовых фаворитов. «Уже сейчас доходности длинных ОФЗ на 2,5% ниже текущей ставки Репо ЦБ, что делает несколько рискованным такие инвестиции, однако достаточно большое количество участников рынка уверены в том, что Российская инфляция снизится до рекордного уровня 5,2% в год (такова разница между доходностью инфляционного выпуска ОФЗ 52001 и обычного 26215)», — отмечает Алексей Третьяков. Евгений Жорнист добавляет: «Мы полагаем, что находимся лишь в середине цикла снижения ставок Центральным Банком РФ, а стало быть и роста ОФЗ».

Авторы «Финансового обозрения» ЦБ уверены, что вслед за снижением инфляции и страновой премии за риск доходность ОФЗ может снизиться еще на 40–80 б.п. по сравнению со II кварталом 2016 года. А тренд на ее снижение может сохраниться и в 2017 году. Так что инструмент остается интересной возможностью для инвестирования, даже текущий уровень эксперты считают привлекательным.

«Доходность коротких выпусков сейчас около 9% годовых. Ликвидность позволяет использовать такие выпуски (в частности ОФЗ 26206) как альтернативу депозитам до востребования, но с гораздо более высокой ставкой. Удобство покупки и продажи этих бумаг, отличные возможности для диверсификации и совмещения с прочими финансовыми инструментами делают ОФЗ емкой нишей для размещения денег, что и подтверждается растущим спросом», — подытоживает Андрей Хохрин.

2 декабря 2016 г.
Ирина Кривошеева, «Альфа-Капитал»: На российской земле налоги платятся спокойнее и быстрее
Интервью Ирины Кривошеевой, генерального директора УК «Альфа-Капитал».
ПРАЙМ
1 декабря 2016 г.
Чего ждать от рубля после заседания ОПЕК
Комментарий Владимира Брагина, директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал».
Investfunds.ru
1 декабря 2016 г.
Бумаги лучше золота
Комментарий Андрея Шенка, аналитика УК «Альфа-Капитал».
Газета РБК
1 декабря 2016 г.
Рекорд ММВБ: почему инвесторы выбирают российские акции
Комментарий Андрея Шенка, аналитика УК «Альфа-Капитал».
Forbes.ru
30 ноября 2016 г.
Участники рынка обсудили защиту прав розничного инвестора
Комментарий Ирины Кривошеевой, генерального директора УК «Альфа-Капитал».
Finbuzz.ru
Архив публикаций