Личный кабинет
8 800 200–28–28

Оформить онлайн-заявку

Оставьте свои контактные данные
и мы свяжемся с вами в течение 24 часов
Согласен на обработку персональных данных
Ваша заявка отправлена,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваша заявка не была отправлена.
попробуйте еще раз
назад
Соглашение об оказании услуг

ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Еврооблигации». Правила доверительного управления № 0386-78483614 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005 г. ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Баланс». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Облигации Плюс». Правила доверительного управления № 0095-59893492 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Резерв». Правила доверительного управления № 0094-59893648 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста».

Правила доверительного управления № 0697-94121997 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОИПИФ «Альфа-Капитал Индекс ММВБ». Правила доверительного управления № 0696-94121678 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. OПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Перспектива». Правила доверительного управления № 0388-78483695 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Торговля». Правила доверительного управления № 0907-94126486 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Бренды». Правила доверительного управления № 0909-94126641 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Ресурсы».

Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Технологии». Правила доверительного управления № 0699-94121833 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Инфраструктура». Правила доверительного управления № 0703-94122554 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ фондов «Альфа-Капитал Золото». Правила доверительного управления № 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г., ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции». Правила доверительного управления ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции» зарегистрированы ФСФР России 05 июля 2007 г. за № 0888-94124636. ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал». Правила доверительного управления ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал» зарегистрированы ФСФР России 06 сентября 2002 г. за № 22-000-1-00049. ЗПИФН «Жилая недвижимость 01.10». Правила доверительного управления № 1817-94168740 зарегистрированы федеральной службой по финансовым рынкам России 24.06.2014 г.

Задать вопрос

Вы можете задать любой вопрос о деятельности и
продуктах управляющей компании «Альфа-Капитал»
Согласен на обработку персональных данных
С вами свяжется наш специалист и проведет необходимую консультацию
Что-то пошло не так,
Ваш вопрос не был отправлен.
попробуйте еще раз

Отправить расчет

Ваши контактные данные
Согласен на обработку персональных данных
Ваш расчет отправлен,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваш расчет не был отправлен.
попробуйте еще раз

Заказать звонок

Оставьте ваш номер телефона,
чтобы наш специалист мог с вами связаться
Согласен на обработку персональных данных
Позвонить с сайта
К сожалению, сервис доступен только в рабочее время:
с 09.00 до 20.00 (МСК), но вы можете заказать звонок.
Применить Сбросить
Онлайн-покупка
Выберите удобный для вас способ проверки ваших персональных данных
и оплатите свой инвестиционный продукт за 2 минуты. Либо воспользуйтесь
заявкой для консультации со специалистом компании.
ОФОРМЛЕНИЕ ДОГОВОРА онлайн-покупки осуществляется на сайте online.alfacapital.ru.
После завершения оплаты вы будете возвращены на страницу, на которой находитесь в настоящий момент.

Перелетный рубль

Рубль может укрепить ограничение ликвидности при значительном повышении ставки ЦБ

Владимир Брагин

Мы наблюдаем фундаментально оправданное ослабление национальной валюты, связанное с геополитической напряженностью, падением цен на нефть и ухудшающейся экономической ситуацией, считают эксперты

При нынешней цене на нефть отклонение курса рубля от того, который «вытекает из фундаментально обоснованных макроэкономических факторов и не включает в себя факторы ажиотажного и спекулятивного спроса», составляет от 10 до 20%«, заявила вчера Набиуллина после объявления о повышении ключевой ставки (см. стр. 04). Поэтому она видит у рубля «потенциал укрепления» даже при цене нефти в $60: «Курс даже с учетом этой цены находится в «перелете».

По расчетам на основании счета текущих операций или из паритета покупательной способности доллар должен быть около 45 руб., согласен главный экономист АФК «Система» Евгений Надоршин. Но эти расчеты не учитывают еще одного фундаментального показателя — оттока капитала (прогноз на этот год — $130 млрд, рекорд с 2008 г.), указывает он, а с учетом оттока сегодняшний «курс рубля равновесный».

«Когда курс занижен, рынок рано или поздно придет к фундаментально обоснованным уровням. Зачем в таком случае планировать еще и интервенции?» — сомневается главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. «То, что мы видим, — это фундаментально оправданное ослабление национальной валюты, связанное с геополитической напряженностью, падением цен на нефть и ухудшающейся экономической ситуацией», — согласен старший портфельный управляющий УК «Капиталъ» Вадим Бит-Аврагим. По его мнению, укрепить рубль может ограничение рублевой ликвидности при значительном — на 400 б. п. — повышении ставки ЦБ.

Поиски виноватых

Из 49%-ного падения рубля с начала года 8-10 процентных пунктов обеспечили спекулянты, сказала Набиуллина: это рабочие оценки ЦБ вклада ажиотажного и спекулятивного спроса в ослабление рубля.

Население, по данным Набиуллиной, за год купило примерно $20 млрд: больше всего — «в марте — апреле, также пик [был] в конце октября — начале ноября».

Юридические лица с начала года по 1 декабря увеличили остатки на расчетных счетах и депозитах на $24,3 млрд до $198 млрд, посчитал Надоршин. «Компании аккумулировали средства на долгосрочных депозитах, основная часть которых не является необходимой для непосредственно ведения бизнеса», — говорит Артем Архипов из «Юникредит банка»: 52% депозитов юридических лиц имеют срок более года — «если бизнес начнет инвестировать в экономику собственные средства, то будет и развитие, и укрепление рубля».

«Разграничить реальный спрос и спекулятивный крайне сложно, — удивлена Орлова. — Предположим, компании предстоят валютные платежи. На какой срок ей корректно формировать запас валюты — на полгода, на год? С какого момента эти покупки считать спекулятивными?» Поскольку «не факт, что все так называемые спекулятивные покупки доллара совершены с целью наживы, поэтому они могут и не вернуться на рынок и не привести к укреплению рубля», говорит Надоршин (его прогноз на следующий год — 50 руб./$, если нефть подорожает до $80 за баррель).

В падении рубля нужно винить не спекулянтов, а ЦБ, отпустивший в ноябре рубль в свободное плавание, считает Владимир Брагин из УК «Альфа-капитал»: «Интервенции были важным источником валюты в отсутствие возможности занимать за рубежом».

Набиуллина вчера сказала, что ЦБ в 2015 г. предложит рынку $70-85 млрд в зависимости от того, какой сценарий реализуется. Это будут и интервенции, и операции валютного репо, и, возможно, валютное кредитование под залог нерыночных активов (валютных кредитов компаниям со стабильными доходами в валюте) — Набиуллина вчера пообещала обсудить такую возможность.

Валютное репо, предложенное ЦБ взамен регулярных интервенций, так и не заработало в нормальном объеме, продолжает Брагин. Он сравнил цены нефти и рубля: «Большую часть падения рубля можно объяснить снижением цен на нефть, а тот момент, когда рубль стал слабеть быстрее нефти, совпадает с отменой интервенций ЦБ». Те самые 8-10%, которые Набиуллина списывала на спекулянтов, считает он.

9 декабря 2016 г.
«Роснефть» обновила российские максимумы
Комментарий Дениса Асаинова, аналитика УК «Альфа-Капитал».
Коммерсантъ
9 декабря 2016 г.
О механизмах конвертации валюты, полученной от приватизации «Роснефти»
Автор Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал».
ИА RamblerNewsService
9 декабря 2016 г.
«Финансовая сфера». Хорошо пошла
В BANKET-rooms состоялась церемония награждения премией инноваций и достижений финансовой отрасли «Финансовая сфера». Ирина Кривошеева, генеральный директор УК «Альфа-Капитал», стала победителем в номинации «Персона в микрокредитовании»..
9 декабря 2016 г.
Управляющие сливают лоббистов
Комментарий Ирины Кривошеевой, генерального директора УК «Альфа-Капитал».
Коммерсантъ
9 декабря 2016 г.
ЦБ переоценил риски инвесторов
Комментарий Ирины Кривошеевой, генерального директора УК «Альфа-Капитал».
Ведомости
Архив публикаций