Личный кабинет
8 800 200–28–28

Оформить онлайн-заявку

Оставьте свои контактные данные
и мы свяжемся с вами в течение 24 часов
Согласен на обработку персональных данных
Ваша заявка отправлена,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваша заявка не была отправлена.
попробуйте еще раз
назад
Соглашение об оказании услуг

ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Еврооблигации». Правила доверительного управления № 0386-78483614 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005 г. ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Баланс». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Облигации Плюс». Правила доверительного управления № 0095-59893492 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Резерв». Правила доверительного управления № 0094-59893648 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста».

Правила доверительного управления № 0697-94121997 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОИПИФ «Альфа-Капитал Индекс ММВБ». Правила доверительного управления № 0696-94121678 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. OПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Перспектива». Правила доверительного управления № 0388-78483695 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Торговля». Правила доверительного управления № 0907-94126486 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Бренды». Правила доверительного управления № 0909-94126641 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Ресурсы».

Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Технологии». Правила доверительного управления № 0699-94121833 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Инфраструктура». Правила доверительного управления № 0703-94122554 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ фондов «Альфа-Капитал Золото». Правила доверительного управления № 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г., ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции». Правила доверительного управления ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции» зарегистрированы ФСФР России 05 июля 2007 г. за № 0888-94124636. ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал». Правила доверительного управления ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал» зарегистрированы ФСФР России 06 сентября 2002 г. за № 22-000-1-00049. ЗПИФН «Жилая недвижимость 01.10». Правила доверительного управления № 1817-94168740 зарегистрированы федеральной службой по финансовым рынкам России 24.06.2014 г.

Задать вопрос

Вы можете задать любой вопрос о деятельности и
продуктах управляющей компании «Альфа-Капитал»
Согласен на обработку персональных данных
С вами свяжется наш специалист и проведет необходимую консультацию
Что-то пошло не так,
Ваш вопрос не был отправлен.
попробуйте еще раз

Отправить расчет

Ваши контактные данные
Согласен на обработку персональных данных
Ваш расчет отправлен,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваш расчет не был отправлен.
попробуйте еще раз

Заказать звонок

Оставьте ваш номер телефона,
чтобы наш специалист мог с вами связаться
Согласен на обработку персональных данных
Позвонить с сайта
К сожалению, сервис доступен только в рабочее время:
с 09.00 до 20.00 (МСК), но вы можете заказать звонок.
Применить Сбросить
Онлайн-покупка
Выберите удобный для вас способ проверки ваших персональных данных
и оплатите свой инвестиционный продукт за 2 минуты. Либо воспользуйтесь
заявкой для консультации со специалистом компании.
ОФОРМЛЕНИЕ ДОГОВОРА онлайн-покупки осуществляется на сайте online.alfacapital.ru.
После завершения оплаты вы будете возвращены на страницу, на которой находитесь в настоящий момент.

Инвестиции широкого профиля

Виктор Барк

Биржевые фонды (ETF) представляют собой ликвидный инструмент, дающий инвесторам возможность реализовывать различные стратегии. Однако законодательство, позволяющее российским управляющим компаниям создавать подобные фонды, формируется слишком медленно. И в этих условиях иностранные ETF стремительно занимают свободную нишу.

Ставка на индексы

Инвесторы уже давно заметили, что количество звездных управляющих, которые обеспечивают доходность своих фондов выше индексов, весьма ограниченно, в первую очередь из-за высоких комиссионных управляющим. К тому же они не всегда обеспечивают стабильность результатов. Поэтому на рынке в середине 70-х годов прошлого года появился первый индексный инвестиционный фонд Vanguard, который лишь поддерживал структуру активов в соответствии с индексом Standard & Poor`s 500, и поэтому вознаграждение его управляющим было минимальным. Очень скоро у него появились последователи, и направление индексных фондов завоевало популярность у инвесторов.

Однако не все удовлетворяло инвесторов, в частности низкая ликвидность и высокие издержки биржевой торговли. Между тем неизбежно появлялись оптовые торговцы, покупавшие крупные пакеты ценных бумаг у фонда и размещавшие их в розницу через биржу. В результате и возник биржевой инвестиционный фонд (exchange traded funds, ETF) как результат очередной трансформации инвестиционного процесса. По сути дела, ETF — это производные ценные бумаги, такие как депозитарные расписки, обеспеченные портфелями различных ценных бумаг, товарных ценностей, валюты и инструментов срочного рынка. Стоимость акций фонда следует в режиме реального времени за динамикой стоимости его активов. При этом ценные бумаги фонда обращаются на бирже, их можно купить и продать точно так же, как любую другую торгуемую ценную бумагу. У фонда неограниченные круг участников и срок действия.

Биржевые фонды начали создавать крупные управляющие компании, под управлением которых находились пенсионные фонды и страховые компании. Часть портфелей этих институциональных инвесторов выступала в качестве обеспечения создаваемых ETF. При этом управляющая компания при продаже и покупке ценных бумаг биржевого фонда работала лишь с оптовыми покупателями, называемыми еще специалистами, которые одновременно выступали маркет-мейкерами на биржевых торгах. В результате конечные инвесторы получили возможность оперативно покупать и продавать ценные бумаги в соответствии с текущей рыночной стоимостью. При этом весь процесс жестко регламентировался и регулировался. Но в конечном итоге все его участники получали свою долю прибыли. Институциональные инвесторы, депонировавшие активы, получали комиссионные от их использования. Депозитарий получал плату за хранение активов. Управляющая компания — долю от активов за организацию всего процесса. Маркет-мейкеры зарабатывали на разнице в котировках и арбитраже. Конечный инвестор получал ликвидный продукт, что также имеет цену на быстроменяющемся рынке.

В итоге издержки биржевого фонда оказывались ниже, чем классических взаимных фондов. «Биржевой фонд структурируется таким образом, чтобы избежать возникновения налога на прирост капитала в момент реализации прибыли по позициям, в результате чего выход инвесторов из фонда не приводит к излишним сделкам с инструментами фонда», — отмечает аналитик UFG Wealth Management Антон Толмачев. По данным ETFGI, средневзвешенный уровень годовой комиссии, взимаемой ETF, составляет около 0,3% от стоимости чистых активов (СЧА). В то же время классические взаимные фонды в США получают комиссионные в 0,74-1,3% СЧА, в России вознаграждение по открытым паевым фондам составляет 1,5-3% СЧА. «Именно низкие комиссии ETF зачастую становятся для инвестора основным и решающим аргументом в пользу выбора этого инструмента», — отмечает исполнительный директор управляющей компании «Финэкс Плюс» Владимир Крейндел. Это способствует активному росту индустрии ETF. По данным ETFGI, общий объем активов в ETF на середину 2014 года составлял около $2,6 трлн. При этом на рынке зарегистрировано более 5,4 тыс. биржевых фондов.

ETF отличаются от ПИФов и подходом к управлению инвестиционным портфелем. Если управляющие классическими фондами могут находить и отыгрывать самые привлекательные инвестиционные идеи в рамках специализации фонда, то у типичного ETF структура портфеля постоянна, чаще всего она соответствует корзине того или иного индекса. Исключением из правил могут быть только фонды активного управления, но их не так много на рынке. По словам заместителя гендиректора «Альфа-капитала» Виктора Барка, структура фонда незначительно меняется, лишь когда пересматривается состав самого этого индекса. За счет отсутствия активного управления ETF отсутствуют риски смены стратегии фонда из-за действий управляющего: фонд отслеживает индекс, и если это индекс акций, то фонд никогда не отвалится от своей стратегии и станет смешанным или облигационным, говорит Антон Толмачев. Однако в этом кроется и риск недополучения сверхприбыли. «Инвестирование в ETF привлекательно для участия в растущем широком рынке, при этом такое инвестирование не предоставляет возможности получить дополнительный доход от инвестирования в отдельные недооцененные истории, как при активном управлении», — отмечает гендиректор компании «Сбербанк Управление активами» Антон Рахманов. Впрочем, вкладывая средства в ETF вместо классического фонда, инвестор не просто снижает свои издержки, а экономит на услугах профессионального управляющего и, по сути, берет его функции на себя. «ETF не заменяют собой классические фонды, скорее они являются дополнительными инструментами для тех, кто достаточно подготовлен, чтобы самостоятельно грамотно управлять инвестициями», — объясняет Виктор Барк.

Какие ETF наиболее популярны среди российских управляющих компаний

Название Количество ПИФов* (шт.) Стоимость (млн руб.)**
PowerShares DB Gold Fund 81100,6
iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund 3 140,4
iShares FTSE/Xinhua China 25 Index Fund 3 4,6
SPDR S&P 500 ETF Trust 2 2369,6
iShares Euro Stoxx 50 2 324,5
Vanguard FTSE Emerging Markets ETF 2 277,8
iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond Fund 2 67,9
SPDR Dow Jones Global Real Estate 2 48,5
iShares MSCI Emerging Markets Index Fund 2 32,1
PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund 2 23,7
iShares S&P Latin America 40 Index Fund 2 10,5
SPDR Series Trust SPDR Barclays High Yield Bond ETF 2 10,3

*Количество российских паевых фондов фондов, имеющих в активах ценные бумаги ETF.
**Стоимость ценных бумаг ETF на 30.06.14.
По данным отчетности управляющих компаний.

Фондовое разнообразие

Выбор ETF настолько велик, что любой инвестор может найти то, что ему нужно. Среди биржевых фондов есть инвестиционные стратегии, ориентированные на вложения практически в любой класс активов. По словам директора департамента стратегических инвестиций ИГ «Регион» Валерия Пятницева, создавались ETF для того, чтобы инвесторы могли с минимальными потерями инвестировать в индексную стратегию — корзину акций, составляющих определенные индексы: Dow Jones 30, S&P 500, NASDAQ 100. Однако впоследствии с развитием финансового рынка появились ETF, которые стали предлагать своим акционерам инвестиции в валюты, различные производные инструменты, корзины отраслевых акций.

Самым большим классов ETF являются индексные фонды. Девять из десяти самых крупных биржевых фондов относятся именно к этой группе. Эти фонды отличаются очень высокой корреляцией с базовыми индексами. Как правило, это индекс признанного индекс-провайдера, такого как MSCI, S&P Dow Jones или Barclays (на их долю приходится свыше 50% всех активов, инвестированных в ETF). Данные ETF дают возможность инвестировать в широкий рынок, причем не ограниченный одной страной. Это позволяет создавать высокодиверсифицированные портфели, ориентированные на самые популярные мировые benchmarks. По словам начальника управления развития инвестиционных продуктов Газпромбанка Алексея Антонюка, ETF — это наиболее простой и доступный способ инвестирования в индексы и сектора экономики для широкого круга инвесторов.

Если же инвестор хочет заработать на росте отдельной отрасли, то он может воспользоваться отраслевыми ETF. Это дает инвестору возможность одной покупкой занять позицию в интересующем секторе, которым может выступить потребительский, телекоммуникационный или любой другой. По словам участников рынка, эмитент ETF тщательно подходит к составу эмитентов, входящих в фонд, что избавляет инвестора от необходимости тратить время на их выбор. Фонды этой категории позволяют заработать на популярных в данное время отраслях.

Следующей существенной группой биржевых фондов являются товарные ETF. В качестве базового актива таких фондов выступают сырьевые товары (нефть, золото, цветные металлы), группы товаров (корзины металлов, сельхозпродукция) или сырьевые фьючерсы. За счет того что котировки фонда повторяют движение стоимости базового актива, такие фонды являются удачной альтернативой физическому товару, позволяя снизить расходы на его хранение. В зависимости от стратегии базовым активом могут выступать не только наиболее ликвидные товары, такие как нефть и драгметаллы, но и сельскохозяйственная продукция. В отличие от цен на активы финансовых рынков, цены на сельскохозяйственные культуры в наименьшей степени подвержены спекулятивным настроениям и в наибольшей степени зависят от реального спроса и предложения. Такие инвестиции особенно актуальны в период нестабильности фондовых и валютных курсов.

Законодательная недостаточность

Несмотря на то что мировой индустрии биржевых фондов почти четверть века, в России до сих пор не создана законодательная база для их появления. Еще в 2012 году в закон «Об инвестиционных фондах» были внесены поправки, которые вводили понятие биржевого паевого фонда, прототипом которого являлись зарубежные ETF. В прошлом году правительство утвердило один из подзаконных актов — типовые правила доверительного управления биржевыми фондами. Однако нормативная база для формирования ETF в российской юрисдикции до конца еще не доработана, а значит, управляющие не могут создать популярный во всем мире инструмент. «Нормы действующего законодательства не позволяют создать инструмент, называемый в западной практике ETF. Биржевые фонды существенно отличаются по концепции от ETF», — констатирует и Банк России в докладе «О ходе реализации мер по развитию финансового рынка».

Впрочем, основной проблемой, по мнению опрошенных экспертов, является отсутствие большого интереса к российским биржевым фондам как со стороны розничных инвесторов, так и со стороны управляющих, которым придется нести издержки на доработку инфраструктуры. В будущем эта индустрия получит свое развитие, однако пока для этого еще не сложились условия: доля инвестиций в общем объеме сбережений домохозяйств все еще очень мала, поясняет Алексей Антонюк.

Первый и пока единственный опыт создания российского аналога ETF — запуск в июне 2010 года управляющей компанией «Тройка Диалог» (ныне «Сбербанк Управление активами») индексного фонда «Тройка Диалог — РТС Стандарт». При этом маркет-мейкером фонда на бирже выступала инвесткомпания «Тройка Диалог». Доступ рыночных инвесторов к покупке и продаже паев осуществлялся через торговую площадку RTS Standard. Стоимость чистых активов фонда превышала 770 млн руб., а в пиковые дни объемы биржевых торгов паями составляли 600-700 млн руб. Однако в июле прошлого года было принято решение ликвидировать фонд. Как тогда признавал Антон Рахманов, «потенциал ПИФа не был реализован в полной мере». Основными причинами такого решения были, во-первых, неясные перспективы законодательного регулирования деятельности биржевых фондов, а во-вторых, отсутствие возможностей для приобретения этого продукта внутренними долгосрочными инвесторами. «На текущий момент пенсионные накопления так и не могут быть инвестированы в ПИФы, а компании, занимающиеся страхованием жизни, существенно ограничены лимитом вложений в паевые фонды», — сетовал год назад господин Рахманов. За прошедшее время ситуация не изменилась.

В таких условиях российские компании начинают успешно использовать зарубежные ETF, приобретая их в активы российских ПИФов. Реальная возможность покупать иностранные ценные бумаги у паевых фондов появилась еще в 2008 году, когда были приняты все необходимые для этого нормативные документы. Однако из-за разразившегося в мире финансового кризиса управляющие компании не сразу воспользовались этой возможностью. Первые фонды, базовым активом которых выступали биржевые ETF, появились лишь в августе 2009 года. Тогда компания «Олма-Финанс» преобразовала два своих ПИФа в фонды фондов — «Олма-Европа» и «Олма США». Их средства были вложены соответственно в фонды iShares Euro Stoxx 50 и iShares S&P 500 Stock Index Fund. Сегодня число таких фондов превышает четыре десятка. По оценке «Ъ», основанной на данных Национальной лиги управляющих, стоимость чистых активов фондов фондов, которые являются основными покупателями зарубежных ETF, на конец июня составляла чуть больше 6 млрд руб. из которых 4,7 млрд руб. было инвестировано в ETF.

В настоящее время российские управляющие компании предлагают инвесторам поучаствовать в росте фондовых рынков США, Европы, Азии, Латинской Америки, Китая. Кроме того, есть возможность заработать и на отдельных секторах — финансовом, телекоммуникаций, потребительском, нефтегазовом. Доля иностранных активов в таких фондах, как правило, составляет 70-98% от стоимости чистых активов. Инвестиции в проверенные индексные стратегии позволяют российским управляющим компаниям, особенно в условиях малых инвестиционных ресурсов, не создавать собственный сбалансированный портфель. Кроме того, по словам начальника управления инвестиций «Райффайзен Капитала» Владимира Веденеева, покупка ценных бумаг ETF-фонда решает проблему отсутствия у российских компаний качественного аналитического покрытия иностранных эмитентов.

В фондах товарного рынка используются исключительно акции PowerShare DB Gold Fund. Активы этого ETF превышают $200 млн, а ценные бумаги торгуются на крупнейших зарубежных биржах, в том числе на NYSE. Столь единообразный выбор объясняется особенностями российского регулирования фондов фондов, которое требует, чтобы 100% активов ПИФа было вложено только в индексный ETF. PowerShare DB Gold Fund является таковым. В то же время самый крупный в мире «золотой» фонд — SPDR Gold Trust — под это определение не подходит, так как воспроизводит ценовую динамику слитка золота, а не индекса цены слитка.

Инвесторы с интересом отнеслись к возможности инвестировать в иностранные активы. По данным НРА, с начала года фонды фондов привлекли почти 2 млрд руб.— это лучший результат среди всех классов открытых ПИФов. «Фонды востребованы клиентами, поскольку для розничных непрофессиональных инвесторов это наиболее дешевый и простой доступ к иностранным финансовым и товарным рынкам, особенно в условиях стагнации на российском фондовом рынке», — констатирует Алексей Антонюк.

Импортное замещение

Впрочем, возможность напрямую купить ETF на российском рынке появилась у инвесторов в апреле 2013 года. Тогда на Московской бирже стал торговаться FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS ETF, ориентированный на вложения в российские корпоративные еврооблигации. Сегодня на бирже торгуется уже 11 биржевых фондов, ориентированных на фондовые индексы Китая, США, Японии, Великобритании, Германии, Австралии, а также на вложения в золото.

Во всех случаях фонды являются структурой ирландской FinEx Funds Plc, инвестиционный менеджер фондов — входящая в ту же группу британская FinEx Capital Management LLP. В России уполномоченным лицом FinEx Funds PLC выступает управляющая компания «Финэкс Плюс». Общий объем активов ETF на российском рынке приблизился к $100 млн, что уже выше, чем в ряде стран Европы, где рынок ETF развивался намного дольше. Впрочем, средний объем торгов большинства из этих ETF невелик и составляет 3-10 млн руб. в неделю.

Обращение ETF на российских биржах регламентировано законодательством и инструкциями ФСФР. Ключевым документом является закон «О рынке ценных бумаг», который регулирует обращение ценных бумаг иностранных эмитентов. Кроме того, действует приказ ФСФР, который содержит детальные требования к ETF-провайдеру, выводящему ETF на российскую биржу, к его проспекту и раскрытию информации. По словам Владимира Крейндела, для инвесторов в России добавлены дополнительные уровни защиты, обеспечивающие бесперебойное функционирование рынка ETF. В частности, нормативно установлено время, в течение которого на рынке должен присутствовать маркет-мейкер, а также минимальный объем заявок. Эти требования намного жестче действующих в отношении российских ценных бумаг.

Торгуемые в России фонды заинтересовали не только розничных инвесторов, но и профучастников. В начале года «Альфа-капитал» включил в портфель ПИФ «Альфа-Капитал Высокие технологии» паи биржевого фонда FinEx MSCI USA IT UCITS. В июне УК «Уралсиб» разместила часть средств Фонда «Уралсиб Инфраструктура и связь» в паи фонда FinEx MSCI USA IT UCITS ETF. «Мы не нашли другой ETF на широкий индекс IT-сектора, который бы удовлетворял всем российским законодательным требованиям, — отмечает руководитель управления клиентского сервиса управляющей компании Карен Кесоян. — К тому же этот ETF торгуется на ММВБ и поэтому не считается иностранной бумагой, а в условиях ограничений на долю иностранных бумаг в ПИФе (70%) этот фактор важен».

Участники рынка не исключают того, что по мере расширения базы отечественных инвесторов интерес к ETF, представленным на Московской бирже, будет расти, поскольку и частным, и институциональным инвесторам удобнее заключать сделки с паями биржевых фондов, получивших листинг в России. «Как показывает практика, у ПИФов при этом упрощаются внутренние процедуры при работе с иностранными ценными бумагами, снижаются издержки и операционные риски», — резюмировал господин Барк.

«Пауки» на бирже

Идея создания биржевых фондов появилась в середине 1980-х годов. Тогда сотрудник биржи AMEX Натан Мост, озабоченный вопросом увеличения объем торгов на площадке, размышлял о создании фонда, паи которого торговались бы на бирже точно так же, как акции. Идея состояла в том, чтобы инвестиционная компания выкупила все акции, входящие в какой-либо индекс в правильной пропорции, и выставила на биржу инструмент, который бы соответствовал данному портфелю. С таким предложением Натан Мост обратился к Джону Боглу, главе компании Vanguard Group. Однако тот ее не одобрил, так как считал, что инвестор должен иметь возможность обменять паи фонда на акции в любой момент.

В результате первый биржевой фонд, Toronto Index Participation Fund — TIP 35, появился в Канаде в 1990 году. В США в 1993 году инвесткомпания State Street Global Advisors запустила ETF на индекс S&P 500 под названием SPDR S&P 500 Trust, на биржевом сленге «паук» («spider» — созвучно SPDR). В настоящее время это один из крупнейших и самых популярных ETF в мире, под его управлением находятся активы на $86 млрд. Успех первого «паука» привел к тому, что State Street Global Advisors запустила еще несколько ETF. В 1995 году совместно с Bank of New York был запущен ETF на индекс компаний средней капитализации S&P 400 — Mid-Cap SPDRs, а затем еще более двух десятков ETF на разные индексы, в том числе на сырьевых рынках. Вторым по величине фондом семейства SPDR сейчас является SPDR Gold Shares, привязанный к индексу цен на золото в слитках, под управлением которого находятся активы на $73 млрд. Всего в семейство «пауков» входит 23 ETF с общим объемом активов $340 млрд.

Крупнейшим семейством ETF сейчас являются фонды iShares, управляемые инвестфондом BlackRock, с активами $774 млрд. Более 40 ETF привязаны к динамике самых разных индексов: от традиционных «голубых фишек» до корпоративных и казначейских облигаций, индексов компаний разных секторов рынка (высокотехнологичные, медицинские, энергетические и т. д.), степеней капитализации (крупные, средние, мелкие), биржевой динамики (с высокой волатильностью, средней и низкой), сырьевых товаров и т. п.

Третьим по величине семейством ETF являются фонды от американской инвесткомпании Vanguard с активами $280 млрд. Самый популярный ETF этого семейства Vanguard MSCI Emerging Markets ($56 млрд), привязанный к индексам развивающихся стран, был запущен в 2005 году. Еще одним крупным ETF является фонд от инвесткомпании Invesco PowerShares QQQ, привязанный к индексу NASDAQ 100. Фонд был создан на пике высокотехнологичного бума в 1999 году, сейчас его объемы составляют $24 млрд.

В настоящее время три семейства ETF — SPDR, iShares и Vanguard — составляют большую часть всей индустрии ETF, которая оценивался на середину 2014 года в $2,6 трлн. Впрочем, несмотря на динамичное развитие и определенную моду на ETF, общемировой объем этих фондов заметно уступает общему объему взаимных фондов, который в настоящий момент составляет около $24 трлн.

Большинство ETF, выпущенных в США, оформлены в виде открытых взаимных фондов. При подаче документов оговаривается, какие именно положения законодательства о фондах (Investment Company Act of 1940) не будут применяться к данному ETF. Другой, менее распространенный вид фондов — это трасты (Unit Investment Trusts и Grantor Trust). Также на рынке США присутствуют Exchange-Traded Notes — долговые бумаги, которые отражают динамику какого-либо биржевого товара, валюты или индекса. Большинство европейских ETF выпущены в рамках законодательства о коллективных инвестициях UCITS (Undertakings For Collective Investment in Transferable Securities). Это своеобразный золотой стандарт законодательства, максимально защищающий розничных инвесторов. После того как биржевой фонд выпущен в рамках UCITS в одной из стран ЕС, он может быть допущен к обращению на большинстве европейских бирж по облегченной процедуре паспортизации.

2 декабря 2016 г.
Ирина Кривошеева, «Альфа-Капитал»: На российской земле налоги платятся спокойнее и быстрее
Интервью Ирины Кривошеевой, генерального директора УК «Альфа-Капитал».
ПРАЙМ
1 декабря 2016 г.
Чего ждать от рубля после заседания ОПЕК
Комментарий Владимира Брагина, директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал».
Investfunds.ru
1 декабря 2016 г.
Бумаги лучше золота
Комментарий Андрея Шенка, аналитика УК «Альфа-Капитал».
Газета РБК
1 декабря 2016 г.
Рекорд ММВБ: почему инвесторы выбирают российские акции
Комментарий Андрея Шенка, аналитика УК «Альфа-Капитал».
Forbes.ru
30 ноября 2016 г.
Участники рынка обсудили защиту прав розничного инвестора
Комментарий Ирины Кривошеевой, генерального директора УК «Альфа-Капитал».
Finbuzz.ru
Архив публикаций