Личный кабинет
8 800 200–28–28

Оформить онлайн-заявку

Оставьте свои контактные данные
и мы свяжемся с вами в течение 24 часов
Согласен на обработку персональных данных
Ваша заявка отправлена,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваша заявка не была отправлена.
попробуйте еще раз
назад
Соглашение об оказании услуг

ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Еврооблигации». Правила доверительного управления № 0386-78483614 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005 г. ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Баланс». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Облигации Плюс». Правила доверительного управления № 0095-59893492 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Резерв». Правила доверительного управления № 0094-59893648 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста».

Правила доверительного управления № 0697-94121997 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОИПИФ «Альфа-Капитал Индекс ММВБ». Правила доверительного управления № 0696-94121678 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. OПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Перспектива». Правила доверительного управления № 0388-78483695 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Торговля». Правила доверительного управления № 0907-94126486 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Бренды». Правила доверительного управления № 0909-94126641 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Ресурсы».

Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Технологии». Правила доверительного управления № 0699-94121833 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Инфраструктура». Правила доверительного управления № 0703-94122554 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ фондов «Альфа-Капитал Золото». Правила доверительного управления № 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г., ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции». Правила доверительного управления ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции» зарегистрированы ФСФР России 05 июля 2007 г. за № 0888-94124636. ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал». Правила доверительного управления ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал» зарегистрированы ФСФР России 06 сентября 2002 г. за № 22-000-1-00049. ЗПИФН «Жилая недвижимость 01.10». Правила доверительного управления № 1817-94168740 зарегистрированы федеральной службой по финансовым рынкам России 24.06.2014 г.

Задать вопрос

Вы можете задать любой вопрос о деятельности и
продуктах управляющей компании «Альфа-Капитал»
Согласен на обработку персональных данных
С вами свяжется наш специалист и проведет необходимую консультацию
Что-то пошло не так,
Ваш вопрос не был отправлен.
попробуйте еще раз

Отправить расчет

Ваши контактные данные
Согласен на обработку персональных данных
Ваш расчет отправлен,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваш расчет не был отправлен.
попробуйте еще раз

Заказать звонок

Оставьте ваш номер телефона,
чтобы наш специалист мог с вами связаться
или
Согласен на обработку персональных данных
Позвонить с сайта
Применить Сбросить
Онлайн-покупка
Выберите удобный для вас способ проверки ваших персональных данных
и оплатите свой инвестиционный продукт за 2 минуты. Либо воспользуйтесь
заявкой для консультации со специалистом компании.
ОФОРМЛЕНИЕ ДОГОВОРА онлайн-покупки осуществляется на сайте online.alfacapital.ru.
После завершения оплаты вы будете возвращены на страницу, на которой находитесь в настоящий момент.

Нотная азбука

Михаил Морозов

Какой консервативный инвестор не любит дополнительного дохода! Тем более когда сумма первоначальных инвестиций изначально гарантирована. А вдобавок еще поучаствовать в ралли зарубежных фондовых рынков. Такие возможности предоставляют структурированные продукты, или ноты. Только необходимо внимательно разобраться с рисками, которые сопровождают эти инвестиции, предупреждают эксперты.

Мажорный инструмент

Инвестор всегда стоит перед дилеммой: хочется и доход побольше получить, и в то же время как-то застраховать свои вложения от потерь. Некоторые участники рынка называют это страх и жадность. Наибольший доход обеспечивают самые рискованные инструменты финансового рынка — производные ценные бумаги. Гарантирование вложений, в том числе небольшой доход, обеспечивают банки. При соединении этих двух инвестиционных продуктов в общем виде и получается так называемый структурированный, или структурный, продукт (нота). В идеальном случае он обеспечивает инвестору сохранность вложенного капитала (и даже некоторый его прирост) и при благоприятном стечении рыночных обстоятельств дополнительный доход, соизмеримый с ростом индексов.

При создании такой ноты средства инвестора делятся на две неравные части. Большая часть всех вложений инвестируется в инструменты с фиксированной доходностью, прежде всего в депозиты высоконадежных банков, хотя можно выбрать и облигации или векселя организаций с высоким кредитным рейтингом. Оставшаяся часть инвестируется в производные инструменты, в качестве которых чаще всего выступают опционы на какой-либо базовый актив. Эти финансовые инструменты дают инвестору право (но не обязательство) купить или продать какой-либо базовый актив в будущем по заранее оговоренной цене. Активом могут быть как акции, так и фондовые индексы, товарные или валютные фьючерсы, инструменты денежного рынка, производные синтетические продукты. Эта рисковая часть и обеспечивает инвестору сверхдоход, которого, впрочем, может и не быть при неблагоприятном стечении обстоятельств.

Так выглядит общая схема структурированного продукта, а уже по желанию инвестора его можно подкорректировать. Самые консервативные инвесторы могут воспользоваться нотами с гарантированным возвратом капитала. В случае если инвестор правильно выбрал направление движения цены базового актива, он получит дополнительный доход, который, впрочем, может составить менее 100% роста базового актива. Но даже если инвестор ошибся, ему полностью возвращается инвестированная сумма. По таким инструментам высокого дохода ждать не следует, в частности потому, что доля, направляемая на получение спекулятивного дохода, будет составлять малую часть всех инвестиций.

Если инвестор готов больше рисковать, он может выбрать коэффициент участия, устанавливающий долю от прироста стоимости актива, которую он сможет получить. Чем более высокий коэффициент участия выбирает инвестор, тем выше может быть доходность вложения. Однако в этом случае степень защиты вложенного капитала будет меньше. То есть в случае неблагоприятного движения стоимости базового актива можно будет потерять часть вложенных средств.

Более рискованными считаются инструменты с условной защитой капитала, или барьерные ноты. В них можно зафиксировать получаемый по итогам инвестирования купон, однако на поведение базового актива будут наложены дополнительные ограничения, например, сохранение его стоимости в определенных пределах (их называют барьеры) в течение определенного времени. Нередко такие продукты основываются на корзине ценных бумаг, и тогда условие распространяется на любую бумагу из корзины. В случае выхода стоимости базового актива за установленные пределы инвестор может потерять полностью или частично всю сумму первоначальных инвестиций. И тогда компенсацией ему может служить лишь высокий купон.

Однако возможность получения высоких доходов несет в себе и дополнительные риски. И, как подчеркивает руководитель направления по разработке инвестиционных продуктов УК «Промсвязь» Олеся Кириленко, инвестор должен максимально полно понимать, какие риски заложены в каждый конкретный инструмент, как будет вести себя продукт при различных рыночных сценариях. Риски структурированных продуктов можно разделить на два основных вида. Во-первых, это рыночный риск, то есть риск выполнения рыночного сценария, на который рассчитан продукт. Это самый распространенный риск, и его реализация может привести к частичной потере инвестиций. Во-вторых, это риск эмитента структурного продукта, то есть финансового института, который отвечает за выплату дохода и тела продукта. Этот риск реализуется менее часто, однако чреват для инвестора потерями всех инвестиций. Один из самых масштабных примеров реализации такого риска — банкротство инвестиционного банка Lehman Brothers осенью 2008 года.

Минорный рынок

Участники рынка отмечают, что структурированные продукты привлекательны благодаря своей «настраиваемости». "При помощи структурного продукта можно получить доступ к любым интересным рынкам, инвестировать в желаемой валюте (необязательно в той, в которой торгуется базовый актив), а также определить степень риска, к которому готов инвестор«,— поясняет госпожа Кириленко. Впрочем, объем рынка структурированных продуктов для частных инвесторов не назовешь большим. Директор департамента развития продуктов и сервисов «Альфа-Капитала» Михаил Морозов в целом оценивает его в $ млрд в год. По мнению вице-президента Газпромбанка Игоря Кана, объем рынка достигает $1-1,5 млрд. При этом, по его словам, корпоративный сегмент этого рынка не поддается оценке, так как непрозрачен.

Большая часть структурированных продуктов подразумевает полную или частичную защиту капитала, поэтому рассчитана на консервативных инвесторов. Статус консервативных вовсе не означает, что данные продукты предлагаются пенсионным фондам или страховым компаниям. Напротив, законодательство не позволяет российским институциональным инвесторам размещать средства в инструментах срочного рынка. По словам Игоря Кана, структурированные продукты рассчитаны на состоятельных клиентов, которые готовы вложить в них не менее $250 тыс. Хотя, по мнению госпожи Кириленко, эти продукты становятся доступны и более широкому кругу инвесторов, а не только HNWI (high net worth individual), как это было несколько лет назад.

К сожалению, российский фондовый рынок не может похвастаться высокой ликвидностью локальных ценных бумаг. Между тем ликвидность базового актива является одним из необходимых условий для создания полноценного структурированного продукта. Ситуация осложняется и тем, как отмечает Олеся Кириленко, что в последнее время интерес международных финансовых институтов к российским активам снижается «в связи с геополитической ситуацией и нежеланием инвесторов брать на себя российские риски».

Поэтому выбор российских ценных бумаг в качестве базового актива весьма ограничен. Как отмечает Игорь Кан, это прежде всего облигации (гособлигации и облигации квазигосударственных компаний), а также акции крупных эмитентов («Газпрома», «Норильского никеля», «Роснефти»). Руководитель группы управления бумагами с фиксированной доходностью компании «Сбербанк Управление активами» Евгений Коровин указывает, что в связи с ростом ставок по рублевым депозитам и одновременным снижением ставок по депозитам в долларах и евро продукты с защитой капитала в рублях стали более популярны. При этом в качестве базового актива наибольшим спросом пользуются акции Сбербанка.

Однако другие участники рынка отмечают, что их клиенты склоняются к выбору зарубежных активов. Тем более что за рубежом проблем с ликвидностью нет, инвестор может выбирать диверсифицированный портфель с широким перечнем активов: к акциям и облигациям добавляются товарные контракты, индексы, валютные пары и т. д. По словам Михаила Морозова, два-три года назад компания переориентировалась с российских акций на крупнейших западных эмитентов. Председатель совета директоров «ВТБ Капитал Управление активами» Владимир Потапов также отмечает больший интерес к продуктам, привязанным к акциям иностранных компаний.

Чтобы полноценно использовать структурные ноты, необходимо обращать внимание и на налогообложение этих продуктов, которое зависит от формы их реализации. По словам Евгения Коровина, при наличии у клиента отдельно депозита и отдельно опционной части эффективная ставка налогообложения по продукту заметно снижается, поскольку проценты по депозиту не облагаются налогом. Впрочем, если ставка депозита превышает ставку рефинансирования ЦБ более чем на 5 процентных пунктов, то сумма превышения, согласно Налоговому кодексу, облагается 13-процентным налогом для физических лиц.

Если же структурные продукты выпущены в форме российских ценных бумаг, то доходы инвесторов—физических лиц также облагаются налогом по ставке 13%. При этом налог начисляется на доходы от купли-продажи структурных продуктов, полученные по ним проценты и доходы от их погашения. В случае упаковки в виде иностранной ценной бумаги инвесторам надо быть более внимательными. Ведь в некоторых случаях эмитент продукта может удержать налог с дохода в соответствии с национальным законодательством. Во всяком случае, инвестору необходимо выяснить, имеется ли у России с государством эмитента соглашение об избежании двойного налогообложения.

2 декабря 2016 г.
Ирина Кривошеева, «Альфа-Капитал»: На российской земле налоги платятся спокойнее и быстрее
Интервью Ирины Кривошеевой, генерального директора УК «Альфа-Капитал».
ПРАЙМ
1 декабря 2016 г.
Чего ждать от рубля после заседания ОПЕК
Комментарий Владимира Брагина, директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал».
Investfunds.ru
1 декабря 2016 г.
Бумаги лучше золота
Комментарий Андрея Шенка, аналитика УК «Альфа-Капитал».
Газета РБК
1 декабря 2016 г.
Рекорд ММВБ: почему инвесторы выбирают российские акции
Комментарий Андрея Шенка, аналитика УК «Альфа-Капитал».
Forbes.ru
30 ноября 2016 г.
Участники рынка обсудили защиту прав розничного инвестора
Комментарий Ирины Кривошеевой, генерального директора УК «Альфа-Капитал».
Finbuzz.ru
Архив публикаций