Личный кабинет
8 800 200–28–28

Оформить онлайн-заявку

Оставьте свои контактные данные
и мы свяжемся с вами в течение 24 часов
Согласен на обработку персональных данных
Ваша заявка отправлена,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваша заявка не была отправлена.
попробуйте еще раз
назад
Соглашение об оказании услуг

ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Еврооблигации». Правила доверительного управления № 0386-78483614 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005 г. ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Баланс». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Облигации Плюс». Правила доверительного управления № 0095-59893492 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Резерв». Правила доверительного управления № 0094-59893648 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста».

Правила доверительного управления № 0697-94121997 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОИПИФ «Альфа-Капитал Индекс ММВБ». Правила доверительного управления № 0696-94121678 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. OПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Перспектива». Правила доверительного управления № 0388-78483695 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Торговля». Правила доверительного управления № 0907-94126486 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Бренды». Правила доверительного управления № 0909-94126641 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Ресурсы».

Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Технологии». Правила доверительного управления № 0699-94121833 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Инфраструктура». Правила доверительного управления № 0703-94122554 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ фондов «Альфа-Капитал Золото». Правила доверительного управления № 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г., ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции». Правила доверительного управления ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции» зарегистрированы ФСФР России 05 июля 2007 г. за № 0888-94124636. ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал». Правила доверительного управления ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал» зарегистрированы ФКЦБ России апреля 1999 г. за № 0034-18810975. ЗПИФН «Жилая недвижимость 01.10». Правила доверительного управления № 1817-94168740 зарегистрированы федеральной службой по финансовым рынкам России 24.06.2014 г.

Свяжитесь с нами

Вы можете задать любой вопрос о деятельности
и продуктах управляющей компании «Альфа-Капитал»

Отправить расчет

Ваши контактные данные
Согласен на обработку персональных данных
Ваш расчет отправлен,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваш расчет не был отправлен.
попробуйте еще раз
Применить Сбросить
Онлайн-покупка
Выберите удобный для вас способ проверки ваших персональных данных
и оплатите свой инвестиционный продукт за 2 минуты. Либо воспользуйтесь
заявкой для консультации со специалистом компании.
ОФОРМЛЕНИЕ ДОГОВОРА онлайн-покупки осуществляется на сайте online.alfacapital.ru.
После завершения оплаты вы будете возвращены на страницу, на которой находитесь в настоящий момент.

Carry-trade в разгаре

Спекулятивный спрос поддерживает рубль

Андрей Шенк

Глобальный рынок: Трамп и Йеллен

«Ралли» на глобальном рынке акций продолжается. За неделю индекс MSCI ACWI вырос почти на 1% при том, что S&P500 обновил очередной максимум, а доходность длинных Treasuries приблизилась к 3.1%.

В центре внимания опять Трамп и три направления, озвученные им в ходе предвыборной компании. Это снижение налогов, фискальное стимулирование и смягчение регулирования. Судя по его комментариям, пока менять свои приоритеты он не намерен. На 28 февраля назначено представление большой налоговой реформы. Пока трудно судить, насколько серьезным будет снижение налоговой нагрузки, но любое движение в этом направлении воспринимается рынком как позитивный сигнал. Также обсуждается возможность пересмотра закона Додда-Франка, запрещающего банкам совмещать инвестиционную и розничную активность. На этом фоне стал расти интерес к банковским бумагам и сектор оказался в лидерах роста.

Еще одним важным событием стало выступление главы ФРС Джанет Йеллен перед сенатом. ФРС настроен продолжить повышение ставки в этом году, причем он будет действовать более агрессивно. Йеллен считает неразумным промедление в вопросе повышения ставок, так как в случае всплеска инфляции ставку придется повышать резко. А это может привести к рецессии и однозначно вызовет бурю на финансовых рынках. Соответственно, ФРС может начать дальнейшее повышение ставки еще до того, как рост цен, рассчитанный по индексу PCE достигнет 2%.

Пока заявления Йеллен привели лишь к небольшому укреплению доллара и росту доходностей госбумаг. «Аппетиты к риску» остаются очень высокими и создается впечатление, что рынок игнорирует возможные риски, закладывая в цены только позитивные сценарии. В этих условиях лучше не терять голову.

Рубль: спекулятивный спрос

За последние несколько дней рубль ощутимо укрепился, курс к доллару оказывался ниже 57 рублей за доллар, причем это произошло при почти нейтральном рынке ОФЗ и снижающемся рынке акций. Да и Минфин продолжает покупать с рынка по USD100 млн. в день.

С другой стороны, поводы для укрепления рубля все же были. Это и налоговый период, и общее улучшение настроения глобальных инвесторов, из-за чего укрепилось подавляющее большинство валют развивающихся рынков, и увеличение притока валюты вследствие роста цен на нефть в последние месяцы.

Но основной причиной укрепления рубля видится то, что среди развивающихся стран Россия одна из наиболее привлекательных для carry trade. Важно еще и то, что ЦБ РФ не спешит снижать ставки, оставляя открытым окно для игры на разнице рублевых и долларовых ставок. К слову, активность инвесторов на аукционах ОФЗ очень высокая, особенно крепкий спрос на длинные инструменты. К примеру, на прошлой неделе спрос на ОФЗ 26218 с погашением в 2031 году был превышен в 2 раза. А сегодня мы вполне можем увидеть аналогичную активность инвесторов на аукционе ОФЗ, особенно в длинных инструментах.

На обозримой перспективе для рубля будет три основных фактора: нефть, ЦБ и Минфин. С нефтью пока все выглядит благоприятно, страны ОПЕК и примкнувшие к ним держат слово, добыча снизилась, но долго их место на рынке пустым не будет. Судя по объемам инвестиций крупных компаний, а также оживлению в нефтедобыче США, уже во втором полугодии рынок нефти снова может столкнуться с избытком предложения.

Что касается Минфина, то объемы интервенций вполне могут быть скорректированы. Высокие цены на нефть позволяют рассчитывать на существенное превышение фактических доходов бюджета над запланированными, что позволит активнее восполнять резервные фонды.

Но самый большой вопрос — это траектория снижения ключевой ставки ЦБ. Если на ближайших заседаниях снижение не возобновиться, то это будет означать еще долгий период высоких реальных ставок, что будет увеличивать спрос на рублевые активы. Если начнет плавное снижение — то это будет сигналом, что идея снижения ставок начинает работать, и может привлечь еще больше спекулятивного капитала в рублевый рынок. Единственный вариант, который может повлиять негативно на рубль — это существенное снижение ставки, которое уменьшит потенциальную доходность сделок carry trade. Но в этом случае под вопросом будет выполнение цели по инфляции.

Высокая неопределенность означает, что в обозримой перспективе может еще обновить минимумы. Но при этом на горизонте год условия для рубля могут ухудшиться, причем как из-за нефти, так и снижения ставки ЦБ и уменьшения пространства для carry trade.

8 декабря 2017 г.
В погоне за Санта-Клаусом
Комментарий Дарьи Желанновой, аналитика УК «Альфа-Капитал»
Газета РБК
7 декабря 2017 г.
Фавориты-2018
Комментарий Эдуарда Харина, портфельного управляющего УК «Альфа-Капитал»
Коммерсантъ # Банк
7 декабря 2017 г.
Управляя рисками
Комментарий Ирины Кривошеевой, генерального директора УК «Альфа-Капитал»
Коммерсантъ # Банк
6 декабря 2017 г.
Эксперты рассказали, помогут ли санкции США возвращению капиталов в Россию
Комментарий Дмитрия Дорофеева, портфельного управляющего УК «Альфа-Капитал»
РИА Новости
6 декабря 2017 г.
Казначейство выйдет на валютный рынок
Комментарий Владимира Брагина, директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»
РБК
Архив публикаций