Личный кабинет
8 800 200–28–28

Оформить онлайн-заявку

Оставьте свои контактные данные
и мы свяжемся с вами в течение 24 часов
Согласен на обработку персональных данных
Ваша заявка отправлена,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваша заявка не была отправлена.
попробуйте еще раз
назад
Соглашение об оказании услуг

ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Еврооблигации». Правила доверительного управления № 0386-78483614 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005 г. ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Баланс». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Облигации Плюс». Правила доверительного управления № 0095-59893492 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Резерв». Правила доверительного управления № 0094-59893648 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста».

Правила доверительного управления № 0697-94121997 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОИПИФ «Альфа-Капитал Индекс ММВБ». Правила доверительного управления № 0696-94121678 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. OПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Перспектива». Правила доверительного управления № 0388-78483695 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Торговля». Правила доверительного управления № 0907-94126486 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Бренды». Правила доверительного управления № 0909-94126641 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Ресурсы».

Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Технологии». Правила доверительного управления № 0699-94121833 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Инфраструктура». Правила доверительного управления № 0703-94122554 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ фондов «Альфа-Капитал Золото». Правила доверительного управления № 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г., ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции». Правила доверительного управления ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции» зарегистрированы ФСФР России 05 июля 2007 г. за № 0888-94124636. ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал». Правила доверительного управления ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал» зарегистрированы ФКЦБ России апреля 1999 г. за № 0034-18810975. ЗПИФН «Жилая недвижимость 01.10». Правила доверительного управления № 1817-94168740 зарегистрированы федеральной службой по финансовым рынкам России 24.06.2014 г.

Свяжитесь с нами

Вы можете задать любой вопрос о деятельности
и продуктах управляющей компании «Альфа-Капитал»

Отправить расчет

Ваши контактные данные
Согласен на обработку персональных данных
Ваш расчет отправлен,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваш расчет не был отправлен.
попробуйте еще раз
Применить Сбросить
Онлайн-покупка
Выберите удобный для вас способ проверки ваших персональных данных
и оплатите свой инвестиционный продукт за 2 минуты. Либо воспользуйтесь
заявкой для консультации со специалистом компании.
ОФОРМЛЕНИЕ ДОГОВОРА онлайн-покупки осуществляется на сайте online.alfacapital.ru.
После завершения оплаты вы будете возвращены на страницу, на которой находитесь в настоящий момент.

Всенародные облигации

Эксперты советуют покупать ОФЗ-н в период снижающихся ставок

Дмитрий Дорофеев

Несмотря на все разговоры про минусы ОФЗ для народа по сравнению с традиционными обращающимися на рынке гособлигациями, эксперты рекомендуют отдавать предпочтение именно им в период ожидания снижения ключевой ставки.

Правда, эксперты говорят так не потому, что доходности «народных» облигаций слишком привлекательны. А потому, что других приемлемых вариантов для частных инвесторов на перегретом рынке практически не осталось.

По итогам заседания в пятницу, 15 сентября, ЦБ снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов, до 8,5%. В условиях постоянно снижающихся доходностей облигаций сужается и спектр инструментов, достойных внимания инвесторов. Эксперты уверены, что это снижение ключевой ставки давно было заложено в цены на инструменты с фиксированной доходностью.

«Инвесторы упорно стараются заложить в ценах облигаций максимально оптимистичный сценарий. Конечно, снижение до 8,5% ключевой ставки давно учтено. В этих условиях трудно назвать интересные с фундаментальной точки зрения облигации», — считает генеральный директор УК «Арикапитал» Алексей Третьяков.

Опрошенные Банки.ру аналитики полагают, что рынок корпоративных облигаций перегрет. Однако по поводу сегмента гособлигаций мнения расходятся. Алексей Третьяков считает, что ОФЗ, так же как и бонды «корпоратов», перекуплены. По словам портфельного управляющего УК «Альфа-Капитал» Дмитрия Дорофеева, у отдельных гособлигаций потенциал роста в среднесрочной перспективе все же еще не исчерпан.

Эксперты уверены, что период снижения процентных ставок в России продолжится не только в этом, но и в следующем году. «До конца года ключевая ставка опустится до 8–8,25%», — отмечается в обзоре «ВТБ Капитала». О том, что текущая ставка завышена, говорит и Алексей Третьяков: «ЦБ, на мой взгляд, остается приверженным своей достаточно жесткой монетарной политике. Процентная ставка остается на рекордно высоком уровне среди стран G20».

Наиболее оптимистично на динамику ключевой ставки смотрят эксперты «Альфа-Капитала». «Мы ожидаем снижения ключевой ставки до уровней порядка 7% к концу 2018 года», — говорит Дмитрий Дорофеев. Он согласен с тем, что ближайшие шаги регулятора уже заложены в цены облигаций. Тем не менее считает, что еще можно найти интересные идеи в длинных ОФЗ сроком на 15–20 лет. «В ближайшие полгода длинные ОФЗ могут продолжить пользоваться повышенным спросом со стороны инвесторов, хотя потенциал роста у них, конечно, уже небольшой и ограничен 20–40 базисными пунктами по доходности (1,5–3 процентных пункта движения по цене по длинным ОФЗ)», — рассказывает Дорофеев.

В текущих условиях потеряли свою привлекательность и фавориты предыдущего квартала — еврооблигации российских заемщиков. «Ситуация с еврооблигациями российских заемщиков аналогична — рынок сильно перегрет. Трудно выделить фундаментально привлекательные выпуски. Напротив, можно выделить сегмент субординированных еврооблигаций частных банков, по которым с высокой вероятностью держатели могут понести потери», — полагает Алексей Третьяков.

На таком безрыбье как наиболее интересный инструмент участники рынка выделяют «народные» облигации Минфина — ОФЗ-н, которые предоставляют небольшую премию к обращающимся на рынке традиционным ОФЗ. Как заявил на Московском финансовом форуме управляющий директор Sberbank CIB Александр Кудрин, в текущих условиях снижения ставок по депозитам инвесторы ищут новые возможности, и Минфин предоставил им интересный инструмент, разместив ОФЗ-н.

Причем интерес к нему только растет. Напомним, дебютный выпуск гособлигаций для народа объемом 15 млрд рублей был предложен населению весной 2017 года и размещен за 25 рабочих дней вместо запланированных шести месяцев. Размещение второго транша еще на 15 млрд рублей завершилось на минувшей неделе.

Эксперты спорили о привлекательности «народных» ОФЗ с учетом отсутствия торгов на вторичном рынке и дополнительных банковских комиссий, которые должен заплатить держатель бумаг. Однако премия в 50 б. п. к традиционным ОФЗ привлекла в инструмент финансово грамотных состоятельных инвесторов. По данным основного агента размещения — Сбербанка, средний чек покупателей ОФЗ-н составил 1 млн рублей. Минфин решил не останавливаться на достигнутом и разместить третий выпуск облигаций еще на 15 млрд рублей, хотя изначально речь шла о двух выпусках на 30 млрд.

Впрочем, третий выпуск будет уже не так привлекателен с точки зрения доходности, как первые два. Премия к обращающимся облигациям аналогичной длины снижена с 50 до 20 б. п. Если в первом выпуске трехлетних облигаций накопленная доходность к погашению до вычета комиссионного вознаграждения агента составляла 9,02%, то в последнем — 8,49–8,48% годовых.

Напомним, комиссия, взимаемая банком, зависит от размера лота и варьируется от 1,5% до 0,5%. Максимальную комиссию платит держатель облигаций на сумму менее 50 тыс. рублей, минимальную — держатель облигаций на от 300 тыс. рублей. Купонный доход по этим бумагам неравномерный и увеличивается с каждым последующим годом. При досрочном погашении бумаги он либо не выплачивается, либо выплачивается не полностью. Однако для держателей лотов от 300 тыс. накопленный купонный доход за три года составит около 8,5%, что, по мнению экспертов, неплохо с учетом ожидания по снижению процентных ставок.

Правда, сократив премию ко вторичному рынку, Минфин снизил и привлекательность ОФЗ. Тем не менее эксперты считают, что пока этот инструмент остается достаточно интересным, так как позволяет на три года зафиксировать ставку на неплохом уровне по инструменту с максимальной защитой. «Для населения ключевым индикатором для сравнения служат ставки по банковским депозитам. На фоне снижения последних до 7% в госбанках и „дочках“ иностранных банков „народные“ ОФЗ смотрятся чуть более привлекательно», — заключает Алексей Третьяков.

8 ноября 2017 г.
Нефтяная зависимость качает рубль
Комментарий Дарьи Желанновой, аналитика УК «Альфа-Капитал»
Газета РБК
2 ноября 2017 г.
ФРС США не стала ужесточать денежно-кредитную политику
Комментарий Владимира Брагина, директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»
РБК Деньги
2 ноября 2017 г.
Паевые фонды вышли на премию
Комментарий Виктора Барка, заместителя Генерального директора, Директора Департамента управления активами УК «Альфа-Капитал»
Коммерсантъ
30 октября 2017 г.
Опять 0,25
Комментарий Владимира Брагина, директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»
Газета РБК
27 октября 2017 г.
Курс евро к доллару упал до минимума за три месяца
Комментарий Владимира Брагина, директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»
РБК Деньги
Архив публикаций