Личный кабинет
8 800 200–28–28

Оформить онлайн-заявку

Оставьте свои контактные данные
и мы свяжемся с вами в течение 24 часов
Согласен на обработку персональных данных
Ваша заявка отправлена,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваша заявка не была отправлена.
попробуйте еще раз
назад
Соглашение об оказании услуг

ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Еврооблигации». Правила доверительного управления № 0386-78483614 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005 г. ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Баланс». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Облигации Плюс». Правила доверительного управления № 0095-59893492 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Резерв». Правила доверительного управления № 0094-59893648 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста».

Правила доверительного управления № 0697-94121997 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОИПИФ «Альфа-Капитал Индекс ММВБ». Правила доверительного управления № 0696-94121678 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. OПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Перспектива». Правила доверительного управления № 0388-78483695 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Торговля». Правила доверительного управления № 0907-94126486 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Бренды». Правила доверительного управления № 0909-94126641 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Ресурсы».

Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Технологии». Правила доверительного управления № 0699-94121833 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Инфраструктура». Правила доверительного управления № 0703-94122554 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ фондов «Альфа-Капитал Золото». Правила доверительного управления № 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г., ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции». Правила доверительного управления ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции» зарегистрированы ФСФР России 05 июля 2007 г. за № 0888-94124636. ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал». Правила доверительного управления ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал» зарегистрированы ФСФР России 06 сентября 2002 г. за № 22-000-1-00049. ЗПИФН «Жилая недвижимость 01.10». Правила доверительного управления № 1817-94168740 зарегистрированы федеральной службой по финансовым рынкам России 24.06.2014 г.

Задать вопрос

Вы можете задать любой вопрос о деятельности и
продуктах управляющей компании «Альфа-Капитал»
Согласен на обработку персональных данных
С вами свяжется наш специалист и проведет необходимую консультацию
Что-то пошло не так,
Ваш вопрос не был отправлен.
попробуйте еще раз

Отправить расчет

Ваши контактные данные
Согласен на обработку персональных данных
Ваш расчет отправлен,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваш расчет не был отправлен.
попробуйте еще раз

Заказать звонок

Оставьте ваш номер телефона,
чтобы наш специалист мог с вами связаться
или
Согласен на обработку персональных данных
Позвонить с сайта
Применить Сбросить
Онлайн-покупка
Выберите удобный для вас способ проверки ваших персональных данных
и оплатите свой инвестиционный продукт за 2 минуты. Либо воспользуйтесь
заявкой для консультации со специалистом компании.
ОФОРМЛЕНИЕ ДОГОВОРА онлайн-покупки осуществляется на сайте online.alfacapital.ru.
После завершения оплаты вы будете возвращены на страницу, на которой находитесь в настоящий момент.

Как диверсифицировать инвестпортфель, чтобы он не пострадал от «черного лебедя»?

Владимир Брагин

Абстрагируясь от эмоций по поводу ситуации с Украиной и ее влияния на фондовый рынок, можно сказать, что последние события стали наглядной демонстрацией того, какую опасность несет в себе плохо диверсифицированный портфель. Речь даже не идет о том, что кризис вокруг Украины ударил в основном только по российским бумагам, в то время как его воздействие на западные рынки оказалось минимальным и краткосрочным. А о том, что подобные «черные лебеди» могут случиться в принципе с любым классом активов. Кстати, за Украиной мы как-то подзабыли еще про один источник проблем (пока потенциальный) — Китай. А там совсем недавно случился первый дефолт на облигационном рынке. Пока всего лишь одна компания не смогла исполнить обязательства по выплате купона, но ведь и лавина начинается с одной снежинки.

Что такое хорошо диверсифицированный портфель? Ответ простой: диверсификация активов, причем в разных измерениях. По классам активов, по инструментам, странам, валютам и рынкам. Да, можно создать диверсифицированный портфель, например, российских акций — подобный подход можно увидеть в большинстве российских паевых фондов. Но, как бы мы ни старались, это все равно будет портфель российских акций, и падения, подобного тому, что имело место в последние две недели, мы не избежим.

Уход исключительно в защитные активы — тоже зачастую не решение. Даже с таким консервативным инструментом, как облигации, есть риск потерять покупательную способность портфеля в случае, например, ускорения инфляции. Да и как показал опыт 2008-2009 гг., облигации все-таки могут падать в цене, причем достаточно сильно.

Сказанное выше подводит к той стратегии, которой мы следуем в наших паевых фондах. Доля российских акций, как и экспозиция на российский рынок, в фондах в последние годы планомерно снижалась. К моменту просадки нашего рынка на событиях вокруг Украины доля акций иностранных компаний в ПИФах составляла около 50% (максимальная доля была в «Высоких технологиях», минимальная — в «Электроэнергетике»), причем из российских акций основу портфеля составляли в основном защитные инструменты. Окончательные выводы делать пока рано, все-таки период высокой волатильности еще не закончился, но, по предварительным данным, чем лучше диверсифицирован портфель, тем спокойнее он переносит те неприятности, которые преподносит сейчас российский рынок.

Правда, есть еще одна проблема. Хорошо диверсифицированный портфель должен давать оптимальное соотношение риска и ожидаемой доходности. Но очень часто портфели формируются с оглядкой на историческую доходность инструментов, и тогда те бумаги или классы активов, которые показывали в недалеком прошлом хорошую доходность, получают больший вес.

И это сильно ухудшает качество портфелей, так как те события и риски, что обусловили плохие результаты по тому или иному активу, — они уже в прошлом. Если все-таки исходить из предположения, что доходность актива — это во многом случайная величина, то игнорировать «плохие» активы — все равно что ставить на красное только потому, что в предыдущий раз выпало красное. Как ни странно это звучит, эффективный портфель должен включать в себя чуть меньше, чем хотелось бы, активов, показывающих хорошие результаты, и чуть больше, чем хотелось бы, тех активов, которые в последнее время таких результатов не показывают.

И еще один момент. Если все активы в портфеле показывают хорошую доходность, по всей видимости, имеет смысл задаться вопросом о том, что, быть может, он просто плохо диверсифицирован. Ведь если активы будут падать в цене, то, скорее всего, тоже все вместе.

В этой связи тот факт, что на российские активы в наших ПИФах приходится и будет приходиться существенная доля, нас вполне устраивает. Все-таки «черные лебеди» случаются и позитивные, и, как я сказал выше, отрицательный результат в прошлом — это результат уже сработавших рисков.

2 декабря 2016 г.
Ирина Кривошеева, «Альфа-Капитал»: На российской земле налоги платятся спокойнее и быстрее
Интервью Ирины Кривошеевой, генерального директора УК «Альфа-Капитал».
ПРАЙМ
1 декабря 2016 г.
Чего ждать от рубля после заседания ОПЕК
Комментарий Владимира Брагина, директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал».
Investfunds.ru
1 декабря 2016 г.
Бумаги лучше золота
Комментарий Андрея Шенка, аналитика УК «Альфа-Капитал».
Газета РБК
1 декабря 2016 г.
Рекорд ММВБ: почему инвесторы выбирают российские акции
Комментарий Андрея Шенка, аналитика УК «Альфа-Капитал».
Forbes.ru
30 ноября 2016 г.
Участники рынка обсудили защиту прав розничного инвестора
Комментарий Ирины Кривошеевой, генерального директора УК «Альфа-Капитал».
Finbuzz.ru
Архив публикаций