Личный кабинет
8 800 200–28–28
Позвонить c сайта Заказать звонок Задать вопрос Найти офис продаж

Оформить онлайн-заявку

Оставьте свои контактные данные
и мы свяжемся с вами в течение 24 часов
Согласен на обработку персональных данных
Ваша заявка отправлена,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваша заявка не была отправлена.
попробуйте еще раз
назад
Соглашение об оказании услуг

ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Еврооблигации». Правила доверительного управления № 0386-78483614 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005 г. ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Баланс». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Облигации Плюс». Правила доверительного управления № 0095-59893492 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Резерв». Правила доверительного управления № 0094-59893648 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста».

Правила доверительного управления № 0697-94121997 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОИПИФ «Альфа-Капитал Индекс ММВБ». Правила доверительного управления № 0696-94121678 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. OПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Перспектива». Правила доверительного управления № 0388-78483695 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Торговля». Правила доверительного управления № 0907-94126486 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Бренды». Правила доверительного управления № 0909-94126641 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Ресурсы».

Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Технологии». Правила доверительного управления № 0699-94121833 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Инфраструктура». Правила доверительного управления № 0703-94122554 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ фондов «Альфа-Капитал Золото». Правила доверительного управления № 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г., ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции». Правила доверительного управления ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции» зарегистрированы ФСФР России 05 июля 2007 г. за № 0888-94124636. ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал». Правила доверительного управления ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал» зарегистрированы ФКЦБ России апреля 1999 г. за № 0034-18810975. ЗПИФН «Жилая недвижимость 01.10». Правила доверительного управления № 1817-94168740 зарегистрированы федеральной службой по финансовым рынкам России 24.06.2014 г.

Задать вопрос

Вы можете задать любой вопрос о деятельности и
продуктах управляющей компании «Альфа-Капитал»
Согласен на обработку персональных данных
С вами свяжется наш специалист и проведет необходимую консультацию
Что-то пошло не так,
Ваш вопрос не был отправлен.
попробуйте еще раз

Отправить расчет

Ваши контактные данные
Согласен на обработку персональных данных
Ваш расчет отправлен,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваш расчет не был отправлен.
попробуйте еще раз

Заказать звонок

Оставьте ваш номер телефона,
чтобы наш специалист мог с вами связаться
Согласен на обработку персональных данных
Позвонить с сайта
К сожалению, сервис доступен только в рабочее время:
с 09.00 до 20.00 (МСК), но вы можете заказать звонок.
Применить Сбросить
Онлайн-покупка
Выберите удобный для вас способ проверки ваших персональных данных
и оплатите свой инвестиционный продукт за 2 минуты. Либо воспользуйтесь
заявкой для консультации со специалистом компании.
ОФОРМЛЕНИЕ ДОГОВОРА онлайн-покупки осуществляется на сайте online.alfacapital.ru.
После завершения оплаты вы будете возвращены на страницу, на которой находитесь в настоящий момент.

Инвестиционный сюрпляс, или Как примирить длинные деньги и фондовый рынок

Вадим Логинов

Часто в трековых велосипедных гонках можно увидеть так называемый сюрпляс, когда спортсмены замирают и балансируют на месте, чтобы уступить дорогу сопернику и занять более выгодную для будущей атаки позицию позади. На российском фондовом рынке сейчас творится нечто подобное. Иностранные инвесторы не рискуют массово заходить на него — при малой глубине рынка внутренних инвестиций и любой внешней встряске они окажутся наедине со всеми рисками, не имея возможности разделить их с другими категориями инвесторов. Иностранцы смотрят на количество пайщиков в российских ПИФах и величину их активов, чуть превышающих $3 млрд, на боязнь инвестировать в акции пенсионные активы, на снизившиеся биржевые обороты и ждут, когда ситуация хоть как-то изменится.

Включить российских частных розничных инвесторов в фондовый рынок в сегодняшней ситуации — занятие архисложное. Они подключатся, если рынок акций будет стабильно расти, когда это занятие станет менее рискованным и кто-то своим примером будет заражать других. Кто же может в этих условиях выполнить роль ведущего, как, например, в другой велодисциплине — гонках с лидером, когда мотоциклист спереди рассекает своим телом воздушный поток для велосипедиста? На мой взгляд, это может быть направляющая рука государства в виде, например, активов отдельных макрофондов (государственной управляющей компании пенсионными накоплениями, резервного фонда). Никто не предлагает вбухивать в фондовый рынок избыточные средства или, наоборот, излишне перестраховаться и недовыполнить главную задачу. Тут надо действовать очень взвешенно и дозированно. А задача эта, на мой взгляд, — обеспечить стартовый импульс для рынка, а также создать определенную подушку безопасности.

Стоимость акций в свободном обращении на российском рынке оценивается примерно в $300-350 млрд. Половина, или «контрольный пакет» фондового рынка России, находится в руках иностранных инвесторов. Из оставшихся 50% лишь примерно 2%, или около $6-7 млрд, — это длинные деньги паевых и пенсионных фондов, а также индивидуальные пенсионные накопления. То есть надо добирать минимум $150 млрд, выкупая бумаги с рынка у краткосрочных держателей, чтобы изменить баланс в пользу долгосрочных.

Делать это нужно обязательно в тандеме (еще один велотермин) с комплексом мер по развитию инвестиций домохозяйств в фондовый рынок. Меры эти должны включать новые инструменты (например, инвестиционные накопительные счета), налоговые стимулы, меры защиты, программу пропагандирования и финансового консультирования. Одновременно нужно поощрять внутренние размещения на российских биржах (но по справедливым ценам, ужесточив, например, требования к оценке), дивидендные выплаты эмитентами. Кстати, в качестве одного из ключевых индикаторов оценки нового мегарегулятора озвучены планы поднять обороты торгов российскими акциями в 3,8 раза, а размер IPO — до 1,8 трлн руб. Но здесь речь больше о расширении объемов и ликвидности рынка, а должен быть еще и показатель глубины, доли тех же длинных денег.

Если сразу не включить розничных инвесторов, то за государством, конечно, войдут новые иностранцы и спекулянты. В течение какого-то времени фондовый рынок будет расти, до следующих коллизий. Можно привести в пример российский валютный рынок, на котором полтора десятилетия назад велась бычье-медвежья борьба экспортеров с импортерами с существенным участием спекулятивного капитала. Государство тратило на этом валютные резервы, а спекулянты зарабатывали. Стоило государству поднакачать мускулы и показать свою силу, как рынок стабилизировался. Простые граждане стали больше доверять рублю и перестали затариваться валютой. Экспортеры и импортеры выиграли в стабильности. Спекулянты нажали на тормоза. Это наглядный пример для фондового рынка: пусть у него и более сложная структура, однако основа биржевого механизма здесь общая. Речь идет не о его госрегулировании, а о «деспекулизации», стабилизации. Можно, конечно, как в Китае, ввести квоты на инвестирование иностранцев в акции; там этот механизм работал, удалось создать хорошие активы для внутренних инвесторов, и теперь квоты решено расширить. Но лучше все же попробовать не закручивать гайки, а стимулировать.

Для стимулирования частного инвестирования в фондовый рынок должны быть разумные мотивы. Это не должно быть патриотичное «возможность заработать на росте российских корпораций» или «так делают все». Мотивом может быть, например, долгосрочное накопление на пенсию. И тут всплывает существующая коллизия между фондовым рынком и накопительной пенсионной системой. Ну не любят они пока друг друга. Пенсионные фонды не инвестируют в рынок акций и говорят, что это слишком рискованно, а доходность низка (и в нынешних условиях они правы). Инвестируется около 10% накоплений (без денег ВЭБа) и 20% резервов. А в США 70% пенсионных накоплений инвестируются в акции. Фондовый рынок без пенсионных денег доходность показать никак не может и генерит те самые риски. Еще один сюрпляс. Но ведь если представить, что пенсионные деньги в достаточных пропорциях стабильно инвестируются в акции, то фондовый рынок растет. Это интересно розничным инвесторам, это видят иностранные инвесторы, здесь же присутствует в качестве стабилизатора государство. Все оказываются по одну сторону баррикад. То есть в проблеме кроется само ее решение.

Реальна ли цифра в $150 млрд, необходимая для удлинения и углубления российского фондового рынка? На мой взгляд, если включить все три внутренних ресурса, то вполне. Допустим, в акции инвестируется 25% резервных макрофондов (сейчас там 5,2 трлн руб.), 10% от сбережений населения (14 трлн руб. на депозитах), 30% пенсионных активов (около 3 трлн руб.). Итого 3,6 трлн руб., или $120 млрд. Это всего лишь грубый арифметический расчет, но он показывает реальную возможность.

Можно попробовать всю эту мозаику из фондового рынка, пенсионных накоплений и розничных инвесторов сложить воедино, и тогда, может быть, мы увидим биржевой пелотон — слаженно работающую основную группу инвесторов, а сильный фондовый рынок будет работать на модель роста экономики в целом. Тогда как с перманентным сюрплясом на спущенных шинах далеко не уехать.

20 февраля 2017 г.
The Central Bank will withdraw from the schemes of foreign currency purchases of Treasury
Комментарий Владимира Брагина, директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал».
World News
17 февраля 2017 г.
Загадка рынка еврооблигаций: поздно ли нажимать кнопку Buy?
Статья Евгения Кочемазова, заместителя директора департамента управления активами, директора по работе с долговыми инструментами УК «Альфа-Капитал».
Forbes.ru
16 февраля 2017 г.
Рейтинг биржевых брокеров за январь 2017 года
В рейтинге 20 крупнейших биржевых операторов, предоставляющих доступ к торгам на Московской бирже, опубликованном Financial One, УК «Альфа-Капитал» присвоено значение 1,87.
Financial One
16 февраля 2017 г.
ЦБ убережет россиян от игры на Forex?
Комментарий Владимира Брагина, директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал».
Business FM
15 февраля 2017 г.
Битва индексов
Комментарий Евгения Кочемазова, заместителя директора департамента управления активами, директора по работе с долговыми инструментами УК «Альфа-Капитал».
Газета РБК
Архив публикаций