Личный кабинет
8 800 200–28–28

Оформить онлайн-заявку

Оставьте свои контактные данные
и мы свяжемся с вами в течение 24 часов
Согласен на обработку персональных данных
Ваша заявка отправлена,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваша заявка не была отправлена.
попробуйте еще раз
назад
Соглашение об оказании услуг

ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Еврооблигации». Правила доверительного управления № 0386-78483614 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005 г. ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Баланс». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Облигации Плюс». Правила доверительного управления № 0095-59893492 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Резерв». Правила доверительного управления № 0094-59893648 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста».

Правила доверительного управления № 0697-94121997 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОИПИФ «Альфа-Капитал Индекс ММВБ». Правила доверительного управления № 0696-94121678 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. OПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Перспектива». Правила доверительного управления № 0388-78483695 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Торговля». Правила доверительного управления № 0907-94126486 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Бренды». Правила доверительного управления № 0909-94126641 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Ресурсы».

Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Технологии». Правила доверительного управления № 0699-94121833 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Инфраструктура». Правила доверительного управления № 0703-94122554 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ фондов «Альфа-Капитал Золото». Правила доверительного управления № 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г., ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции». Правила доверительного управления ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции» зарегистрированы ФСФР России 05 июля 2007 г. за № 0888-94124636. ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал». Правила доверительного управления ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал» зарегистрированы ФСФР России 06 сентября 2002 г. за № 22-000-1-00049. ЗПИФН «Жилая недвижимость 01.10». Правила доверительного управления № 1817-94168740 зарегистрированы федеральной службой по финансовым рынкам России 24.06.2014 г.

Задать вопрос

Вы можете задать любой вопрос о деятельности и
продуктах управляющей компании «Альфа-Капитал»
Согласен на обработку персональных данных
С вами свяжется наш специалист и проведет необходимую консультацию
Что-то пошло не так,
Ваш вопрос не был отправлен.
попробуйте еще раз

Отправить расчет

Ваши контактные данные
Согласен на обработку персональных данных
Ваш расчет отправлен,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваш расчет не был отправлен.
попробуйте еще раз

Заказать звонок

Оставьте ваш номер телефона,
чтобы наш специалист мог с вами связаться
Согласен на обработку персональных данных
Позвонить с сайта
К сожалению, сервис доступен только в рабочее время:
с 09.00 до 20.00 (МСК), но вы можете заказать звонок.
Применить Сбросить
Онлайн-покупка
Выберите удобный для вас способ проверки ваших персональных данных
и оплатите свой инвестиционный продукт за 2 минуты. Либо воспользуйтесь
заявкой для консультации со специалистом компании.
ОФОРМЛЕНИЕ ДОГОВОРА онлайн-покупки осуществляется на сайте online.alfacapital.ru.
После завершения оплаты вы будете возвращены на страницу, на которой находитесь в настоящий момент.

Масштабный кризис спасёт экономику

Почему России необходим шок

Владимир Брагин

Пессимизм сейчас в моде. Но действительно ли всё так плохо и будет ещё хуже? Вспомним, каким коллеги-экономисты видели ближайшее будущее всего лишь в середине 2014 года.

Обсуждалось несколько сценариев развития событий. Типичный прогноз был таким: нефть по $90–110, сбалансированный бюджет, низкая инфляция. Но при этом — падение темпов роста производства, дальнейшее сокращение инвестиций и подъём ВВП не более чем на 2–3% в год. Гораздо меньше сторонников было у сценария опережающего развития, при котором проводимые правительством реформы привели бы к смене экономической модели и выходу страны на траекторию устойчивого роста.

В качестве ещё одного варианта рассматривался шоковый сценарий: из-за внешних потрясений (таких, как резкое снижение цен на нефть) усиливается девальвация рубля, начинается падение ВВП, доходы населения сокращаются, а безработица растёт. Последствия, как предполагалось, будут позитивными: в экономике появятся стимулы для импортозамещения и наращивания несырьевого экспорта. Все это сейчас и происходит, только в несколько больших, пожалуй, масштабах, чем хотелось бы.

Российская экономика нуждалась в кризисе. За последние 20 лет в развитие производства инвестировали в основном сами компании, а роль таких источников, как фондовый рынок или бюджет, была сравнительно невелика. При этом в России стабильно сокращалась доля корпоративных прибылей в структуре добавленной стоимости — в пользу оплаты труда, налогов и других статей. Фактически это означало проедание производственного потенциала страны, то есть выкачивание ресурсов из корпоративного сектора ради поддержки опережающего роста потребления.

Лишь наращивание потребления в ущерб инвестициям поддерживало иллюзию нормальности ситуации. В такой «ловушке среднего дохода» экономика могла пребывать довольно долго, но в конечном счёте это тупиковый путь. Хроническое недоинвестирование ведёт к ухудшению финансовых показателей компаний, которым приходится сначала ещё сильнее сокращать инвестиции, а затем отказываться и от дальнейшей индексации зарплат. Собственно, всё это мы наблюдали в последние годы.

Для решения накопившихся в экономике проблем и создания условий для долгосрочного роста требовались непопулярные, даже болезненные для населения меры. Но как при цене нефти больше $100 за баррель объяснить гражданам, что им предстоит затянуть пояса и смириться, например, с ростом безработицы и снижением реальных доходов? Падение нефтяных котировок значительно облегчает правительству эту задачу, ведь теперь любые давно назревшие шаги будут выглядеть как реакция на внешний шок.

Так, несырьевой экспорт может вырасти уже по итогам этого года благодаря девальвации. А высокая инфляция поможет привести в порядок ситуацию с зарплатами: отказ от их индексации при росте потребительских цен — один из лучших для этого способов. Хотя в сравнении с развитыми странами уровень оплаты труда в России ещё выглядит низким, по отношению к производительности труда он является, наоборот, чересчур высоким. У компаний именно из-за этого остаётся мало ресурсов на развитие. Грубо говоря, снижение реальных доходов граждан сейчас — это создание условий для их роста в будущем.

Пожалуй, худшее, чем сейчас стоило бы заниматься правительству, — это искусственно поддерживать занятость в госсекторе и опережающими темпами индексировать зарплаты бюджетникам, не допуская снижения реальных доходов. В таком случае мы заплатим будущим ростом за сохранение иллюзии благополучия. Не лучшим сценарием был бы и отскок цен на нефть к $80–90 за баррель: структурные изменения, скорее всего, так и не начнутся, и долгосрочные проблемы останутся нерешёнными.

Сейчас я оцениваю перспективы российской экономики гораздо лучше, чем до ослабления рубля. Масштабный кризис поможет её сбалансировать. Первыми от девальвации стали выигрывать экспортёры — нефтянка, металлургия, производители удобрений. Затем рост начнётся в других отраслях за счёт эффекта от вытеснения импорта. В антикризисном плане государства много внимания уделяется стимулированию самозанятости, послаблениям для малого бизнеса и другим подобным шагам. Если все эти декларируемые меры будут реализованы, они тоже окажут экономике поддержку. А зарубежные инвесторы вернутся в страну, как только будет устранена хотя бы часть политических рисков, ведь российские активы по-прежнему одни из самых дешёвых в мире.

Национальные экономики, как и рынки капитала, развиваются циклично. Цикл потребления, при котором основным драйвером был рост доходов и потребления, в России прошёл. Сейчас модель меняется, ухудшается благосостояние населения, падает занятость. Но этот этап нужно пройти, если в итоге мы хотим получить долгосрочный рост.

2 декабря 2016 г.
Ирина Кривошеева, «Альфа-Капитал»: На российской земле налоги платятся спокойнее и быстрее
Интервью Ирины Кривошеевой, генерального директора УК «Альфа-Капитал».
ПРАЙМ
1 декабря 2016 г.
Чего ждать от рубля после заседания ОПЕК
Комментарий Владимира Брагина, директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал».
Investfunds.ru
1 декабря 2016 г.
Бумаги лучше золота
Комментарий Андрея Шенка, аналитика УК «Альфа-Капитал».
Газета РБК
1 декабря 2016 г.
Рекорд ММВБ: почему инвесторы выбирают российские акции
Комментарий Андрея Шенка, аналитика УК «Альфа-Капитал».
Forbes.ru
30 ноября 2016 г.
Участники рынка обсудили защиту прав розничного инвестора
Комментарий Ирины Кривошеевой, генерального директора УК «Альфа-Капитал».
Finbuzz.ru
Архив публикаций