Личный кабинет
8 800 200–28–28
Указана доходность инвестиционных продуктов

Оформить онлайн-заявку

Оставьте свои контактные данные
и мы свяжемся с вами в течение 24 часов
Согласен на обработку персональных данных
Ваша заявка отправлена,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваша заявка не была отправлена.
попробуйте еще раз
назад
Соглашение об оказании услуг

ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Еврооблигации». Правила доверительного управления № 0386-78483614 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005 г. ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Баланс». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Облигации Плюс». Правила доверительного управления № 0095-59893492 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Резерв». Правила доверительного управления № 0094-59893648 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста».

Правила доверительного управления № 0697-94121997 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОИПИФ «Альфа-Капитал Индекс ММВБ». Правила доверительного управления № 0696-94121678 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. OПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Перспектива». Правила доверительного управления № 0388-78483695 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Торговля». Правила доверительного управления № 0907-94126486 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Бренды». Правила доверительного управления № 0909-94126641 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Ресурсы».

Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Технологии». Правила доверительного управления № 0699-94121833 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Инфраструктура». Правила доверительного управления № 0703-94122554 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ фондов «Альфа-Капитал Золото». Правила доверительного управления № 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г., ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции». Правила доверительного управления ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции» зарегистрированы ФСФР России 05 июля 2007 г. за № 0888-94124636. ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал». Правила доверительного управления ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал» зарегистрированы ФКЦБ России апреля 1999 г. за № 0034-18810975. ЗПИФН «Жилая недвижимость 01.10». Правила доверительного управления № 1817-94168740 зарегистрированы федеральной службой по финансовым рынкам России 24.06.2014 г.

Свяжитесь с нами

Вы можете задать любой вопрос о деятельности
и продуктах управляющей компании «Альфа-Капитал»

Отправить расчет

Ваши контактные данные
Согласен на обработку персональных данных
Ваш расчет отправлен,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваш расчет не был отправлен.
попробуйте еще раз
Применить Сбросить
Онлайн-покупка
Выберите удобный для вас способ проверки ваших персональных данных
и оплатите свой инвестиционный продукт за 2 минуты. Либо воспользуйтесь
заявкой для консультации со специалистом компании.
ОФОРМЛЕНИЕ ДОГОВОРА онлайн-покупки осуществляется на сайте online.alfacapital.ru.
После завершения оплаты вы будете возвращены на страницу, на которой находитесь в настоящий момент.

Осторожно, ставка не снижается

Экономист Владимир Брагин — о вероятных итогах ближайшего заседания совета директоров Банка России

Владимир Брагин

27 июля Банк России будет вновь рассматривать вопрос о ключевой ставке и, судя по всему, в очередной раз оставит ее без изменений. Экономисты ждут от регулятора именно такого решения, причем демонстрируют редкое единодушие. Все опрошенные Bloomberg аналитики рассчитывают на продолжение прежней денежно-кредитной политики, хотя, например, в преддверии июньского заседания ЦБ голоса разделялись примерно поровну. Тогда одни прогнозисты ожидали снижения ставки, другие — сохранения статус-кво.

По всей видимости, на мнение рынка повлияли устные заявления представителей Банка России, а также официальный комментарий к последнему решению по ставке, который оказался намного осторожнее предыдущих. В целом перечень основных опасений регулятора от месяца к месяцу не меняется и включает в себя, например, неопределенность относительно продовольственной инфляции, возможную нестабильность цен на нефть и курса рубля, ряд других факторов. Всего этого было достаточно, чтобы ЦБ с марта держал ключевую ставку на отметке 7,25%. Но недавно к стандартному списку добавились риски, связанные с повышением НДС в 2019 году.

Очевидно, что запланированное увеличение НДС на 2 процентных пункта (п.п.) приведет к росту потребительских цен. Вопрос в масштабах, и здесь уже оценки экономистов варьируются, находясь в диапазоне от 0,5 до 1,5 п.п. В любом случае в нынешних условиях это приблизило бы инфляцию с текущих 2,3% к целевому уровню в 4%. Так что формально ЦБ РФ прав, сохраняя жесткую денежно-кредитную политику.

С другой стороны, прямое воздействие повышения НДС на потребительские цены будет непродолжительным. Если этот шаг не усилит инфляционные ожидания, то его эффект быстро затухнет. Разовое повышение цен не эквивалентно ускорению инфляции, поэтому не думаю, что необходимо заблаговременно защищаться от него высокими ставками. Это может привести к тому, что инфляция стабилизируется на уровнях существенно ниже 4%.

Что касается остальных рисков, упоминаемых ЦБ, то за последние 12 месяцев ни один из них не реализовался. Если верить оценкам на основе недельных данных, инфляция в России остается низкой — в районе 2,3–2,4%. Причем заметного влияния на нее не оказали ни апрельское ослабление рубля, ни усиление волатильности на фондовом рынке, ни продолжающийся быстрый рост реальных заработных плат.

Инфляционные ожидания, которые тоже влияют на решения ЦБ по ставке, действительно держатся существенно выше фактического роста цен. В последние годы они снижались медленно, что служило дополнительным аргументом в пользу более жесткой денежно-кредитной политики. Но не будем забывать, что у этого показателя есть недостаток — высокая субъективность оценок. Его значения всегда будут находиться ощутимо выше реальной инфляции, поскольку рассчитываются на основе опросов. И события, подобные недавнему росту цен на бензин, всегда будут приводить к непропорциональному усилению инфляционных ожиданий.

Все эти соображения понятны как участникам рынка, так и регулятору, поэтому решение по ставке сейчас легко прогнозируемо. Оно уже заложено в котировках, и мы не ждем на него какой-либо серьезной реакции рынка. Доходности тех же ОФЗ находятся на уровнях, которые соответствуют прогнозу неизменной ключевой ставки в обозримом будущем.

В более отдаленной перспективе развитие событий будет зависеть, прежде всего, от динамики потребительских цен. Если их темпы роста останутся низкими (чему будет способствовать жесткая денежно-кредитная политика), то рано или поздно ЦБ придется пересмотреть свои оценки влияния различных факторов на инфляцию. Соответственно, должен будет измениться и сам ориентир по нейтральному уровню ключевой ставки.

31 августа 2018 г.
Спрос на наличную валюту упал
Комментарий Артема Копылова, аналитика УК «Альфа-Капитал»
Ведомости (vedomosti.ru)
31 августа 2018 г.
Нефть помогла российскому рынку
Комментарий Владимира Брагина, директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»
Коммерсантъ
30 августа 2018 г.
Слабые мира сего
Комментарий Дарьи Желанновой, аналитика УК «Альфа-Капитал»
Российская газета
30 августа 2018 г.
Пенсионная пятилетка
Статья Вадима Логинова, директора по стратегическому развитию УК «Альфа-Капитал»
Известия
29 августа 2018 г.
УК «Альфа-Капитал» заняла 1 место в рейтинге Forbes как лучший управляющий активами для миллионера из России
Санкции и ужесточение проверок в европейских банках заставили многих россиян вернуть сбережения на родину
Forbes.ru
Архив публикаций
Альфа-Капитал
УК «Альфа-Капитал»
БЕСПЛАТНО - в Google Play
Смотреть