Личный кабинет
8 800 200–28–28

Оформить онлайн-заявку

Оставьте свои контактные данные
и мы свяжемся с вами в течение 24 часов
Согласен на обработку персональных данных
Ваша заявка отправлена,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваша заявка не была отправлена.
попробуйте еще раз
назад
Соглашение об оказании услуг

ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Еврооблигации». Правила доверительного управления № 0386-78483614 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005 г. ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Баланс». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Облигации Плюс». Правила доверительного управления № 0095-59893492 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Резерв». Правила доверительного управления № 0094-59893648 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста».

Правила доверительного управления № 0697-94121997 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОИПИФ «Альфа-Капитал Индекс ММВБ». Правила доверительного управления № 0696-94121678 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. OПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Перспектива». Правила доверительного управления № 0388-78483695 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Торговля». Правила доверительного управления № 0907-94126486 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Бренды». Правила доверительного управления № 0909-94126641 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Ресурсы».

Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Технологии». Правила доверительного управления № 0699-94121833 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Инфраструктура». Правила доверительного управления № 0703-94122554 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ фондов «Альфа-Капитал Золото». Правила доверительного управления № 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г., ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции». Правила доверительного управления ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции» зарегистрированы ФСФР России 05 июля 2007 г. за № 0888-94124636. ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал». Правила доверительного управления ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал» зарегистрированы ФСФР России 06 сентября 2002 г. за № 22-000-1-00049. ЗПИФН «Жилая недвижимость 01.10». Правила доверительного управления № 1817-94168740 зарегистрированы федеральной службой по финансовым рынкам России 24.06.2014 г.

Задать вопрос

Вы можете задать любой вопрос о деятельности и
продуктах управляющей компании «Альфа-Капитал»
Согласен на обработку персональных данных
С вами свяжется наш специалист и проведет необходимую консультацию
Что-то пошло не так,
Ваш вопрос не был отправлен.
попробуйте еще раз

Отправить расчет

Ваши контактные данные
Согласен на обработку персональных данных
Ваш расчет отправлен,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваш расчет не был отправлен.
попробуйте еще раз

Заказать звонок

Оставьте ваш номер телефона,
чтобы наш специалист мог с вами связаться
Согласен на обработку персональных данных
Позвонить с сайта
К сожалению, сервис доступен только в рабочее время:
с 09.00 до 20.00 (МСК), но вы можете заказать звонок.
Применить Сбросить
Онлайн-покупка
Выберите удобный для вас способ проверки ваших персональных данных
и оплатите свой инвестиционный продукт за 2 минуты. Либо воспользуйтесь
заявкой для консультации со специалистом компании.
ОФОРМЛЕНИЕ ДОГОВОРА онлайн-покупки осуществляется на сайте online.alfacapital.ru.
После завершения оплаты вы будете возвращены на страницу, на которой находитесь в настоящий момент.

Demanding and careful character of Russian investors

Данила Панин

Over the recent decade, the Russian exchange market as well as the attitude of a Russian investor, has transformed significantly. Structured products have developed rapidly since entering the market for the first time in 2004 and the transformation has intensified after sub-prime mortgage crisis. Post crisis Russian investors have become more cautious but not less demanding.

Federal Reserve and the ECB have kept base interest rates close to zero. The Central Bank of Russia has also an accommodative policy: The prime rate is 8.25% p.a and the 6 month repo rate is 7.5% p.a in RUB. These levels are accommodative as RUB inflation is close to 6% p.a.

The sovereign and Russian bank credit spread are wider than those in developed countries with deposit rates that can exceed 10% p.a in RUB and 3.7% p.a in USD before taxes. Russian corporate Eurobonds with a good credit rating can yield up to 8% p.a in USD before taxes (leveraged Eurobond position can bring more than 12% p.a).

So, while the developed world lives in negative real interest rate environment, Russian investors benefit from an attractive investment yield in RUB and USD, taking only credit risk that they feel comfortable and familiar with.

Taking the above into consideration, the structured product market in Russia is quite challenging particularly for USD denominated products since structured products should beat deposit rates and compete with leveraged Eurobond positions maintaining moderate level of risk and high level of return.

Pre-crisis volatility of Russian ADRs provided an opportunity to create attractive autocallable structures which paid around 30% p.a in USD. Typically, Russian high net worth clients invested in such products, taking market risk, very willingly. Post-crisis, the situation changed significantly. Now investors still want to see high return but with much lower market risk.

Лариса Щеглова

Hence for autocallable notes, Alfa Capital now offers risk reducing strategies, such as «defensive autocallable» notes developed by Commerzbank. The Additional features of such notes reduce the market risk at maturity, as investors will not loose money if at least one stock is above its initial level, even if the worst performing stock is below knock-in barrier. This strategy is effective when overall market conditions are favorable but one company suffered negatively due to specific corporate events. As defensive features appear more regularly at the top of our clients’ requirements we also propose snowball features, with a low or decreasing autocall trigger. When designing such structures we generally select a combination of high and low volatility stocks of promising American and European stocks which enable us to lower market risk while capturing attractive level of returns.

For the most cautious investors we develop 100% capital protected notes. The main barrier here is the low USD funding level which often do not allow good returns. Occasionally, we increase funding by embedding additional credit risk. However, currently credit spreads for the most liquid Russian names are too tight to design attractive products. A solution may be found in employing credit risk without a liquid CDS market and using their bond-backed notes instead. Unfortunately most suitable Eurobonds are subordinated which many banks are unwilling to embed. In this case it is worth considering Special Purpose Vehicles (SPVs)1, such as Agate, proposed by Commerzbank.

Another challenge for capital protected products is the choice of the underlying investment exposure. Some assets are too volatile and options on them are too expensive. For instance, a common request, among Russian investors, is a capital protected product in USD linked to the gold price upside. However, gold forward curve and volatility level make it difficult to create an attractive vanilla product. Under such circumstances, several knock-out triggers with different participation levels for each trigger might be implemented to create a product with acceptable growth potential. These pay-off is commonly called «Chinese Fan»

In conclusion, the typical Russian investor is now more risk averse while still expecting high returns due to the higher interest rates environment in Russia. This often leads to a challenging situation to find a suitable investment solution with traditional asset classes. The structured products field is constantly evolving, both in terms of non-capital and capital guaranteed products. These offer many opportunities to meet client’s increasingly demanding expectations. Understanding our clients’ needs, combined with our knowledge in financial engineering and the wide variety of pay-offs allow us the opportunity to consistently make the right proposal to our defensive and careful investors.

1Special purpose vehicle (SPV) — a subsidiary corporation designed to serve as a counterparty for credit sensitive derivative instruments.

2 декабря 2016 г.
Ирина Кривошеева, «Альфа-Капитал»: На российской земле налоги платятся спокойнее и быстрее
Интервью Ирины Кривошеевой, генерального директора УК «Альфа-Капитал».
ПРАЙМ
1 декабря 2016 г.
Чего ждать от рубля после заседания ОПЕК
Комментарий Владимира Брагина, директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал».
Investfunds.ru
1 декабря 2016 г.
Бумаги лучше золота
Комментарий Андрея Шенка, аналитика УК «Альфа-Капитал».
Газета РБК
1 декабря 2016 г.
Рекорд ММВБ: почему инвесторы выбирают российские акции
Комментарий Андрея Шенка, аналитика УК «Альфа-Капитал».
Forbes.ru
30 ноября 2016 г.
Участники рынка обсудили защиту прав розничного инвестора
Комментарий Ирины Кривошеевой, генерального директора УК «Альфа-Капитал».
Finbuzz.ru
Архив публикаций