Личный кабинет
8 800 200–28–28

Оформить онлайн-заявку

Оставьте свои контактные данные
и мы свяжемся с вами в течение 24 часов
Согласен на обработку персональных данных
Ваша заявка отправлена,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваша заявка не была отправлена.
попробуйте еще раз
назад
Соглашение об оказании услуг

ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Еврооблигации». Правила доверительного управления № 0386-78483614 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005 г. ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Баланс». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Облигации Плюс». Правила доверительного управления № 0095-59893492 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Резерв». Правила доверительного управления № 0094-59893648 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста».

Правила доверительного управления № 0697-94121997 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОИПИФ «Альфа-Капитал Индекс ММВБ». Правила доверительного управления № 0696-94121678 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. OПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Перспектива». Правила доверительного управления № 0388-78483695 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Торговля». Правила доверительного управления № 0907-94126486 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Бренды». Правила доверительного управления № 0909-94126641 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Ресурсы».

Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Технологии». Правила доверительного управления № 0699-94121833 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Инфраструктура». Правила доверительного управления № 0703-94122554 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ фондов «Альфа-Капитал Золото». Правила доверительного управления № 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г., ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции». Правила доверительного управления ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции» зарегистрированы ФСФР России 05 июля 2007 г. за № 0888-94124636. ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал». Правила доверительного управления ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал» зарегистрированы ФСФР России 06 сентября 2002 г. за № 22-000-1-00049. ЗПИФН «Жилая недвижимость 01.10». Правила доверительного управления № 1817-94168740 зарегистрированы федеральной службой по финансовым рынкам России 24.06.2014 г.

Задать вопрос

Вы можете задать любой вопрос о деятельности и
продуктах управляющей компании «Альфа-Капитал»
Согласен на обработку персональных данных
С вами свяжется наш специалист и проведет необходимую консультацию
Что-то пошло не так,
Ваш вопрос не был отправлен.
попробуйте еще раз

Отправить расчет

Ваши контактные данные
Согласен на обработку персональных данных
Ваш расчет отправлен,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваш расчет не был отправлен.
попробуйте еще раз

Заказать звонок

Оставьте ваш номер телефона,
чтобы наш специалист мог с вами связаться
Согласен на обработку персональных данных
Позвонить с сайта
К сожалению, сервис доступен только в рабочее время:
с 09.00 до 20.00 (МСК), но вы можете заказать звонок.
Применить Сбросить
Онлайн-покупка
Выберите удобный для вас способ проверки ваших персональных данных
и оплатите свой инвестиционный продукт за 2 минуты. Либо воспользуйтесь
заявкой для консультации со специалистом компании.
ОФОРМЛЕНИЕ ДОГОВОРА онлайн-покупки осуществляется на сайте online.alfacapital.ru.
После завершения оплаты вы будете возвращены на страницу, на которой находитесь в настоящий момент.

Ждать ли новых валютных скачков?

Евгений Кочемазов

Восстановление курса национальной валюты вселило во многих россиян надежду на скорый выход из кризиса. Оправдается ли двухлетний прогноз по преодолению экономической турбулентности, чем опасен крепкий рубль и почему региональные банки в зоне риска, рассказал замдиректора департамента управления активами УК «Альфа-капитал» Евгений Кочемазов.

— Евгений, что происходит с валютой? Почему рубль так резко падал зимой?

— То, что мы видим сейчас, — зеркальное отражение декабрьского процесса. Валютный рынок — самый ликвидный рынок, поэтому когда идут потоки из страны или в нее, это прежде всего отражается на валюте. В декабре был мощный исход западных инвесторов из российских активов. Компании, увидев, что валюта растет, начали перекладывать свои средства и переводить рублевые счета в валюту. Динамику увидело население и последовало их примеру. Люди на самом деле очень серьезная движущая сила, которая одномоментно может купить 10-20 млрд долларов. Рубль сильно упал. Банк России поднял ключевую ставку до 17 пунктов и провел ряд мер, связанных с обеспечением доступа банков к валютному фондированию (то самое валютное репо и финансирование под залог валютных кредитов). Регулятор реализовал правильную меру. Сейчас все возвращается на круги своя — рубль начал укрепляться.

— Многие эксперты не очень рады этому укреплению рубля. Почему он начал так резко расти?

— Сейчас ключевая ставка составляет 14%. Это значит, что банки могут занимать доллары под 1-1,5% и вкладывать в рубли под 14%. Все это двигает курс рубля выше по отношению к доллару. Эти люди зарабатывают не только на разнице процентных ставок, но и на приросте стоимости валюты. Это видит остальной рынок и делает то же самое. А плохо чрезмерное укрепление рубля почему? Во-первых, потому что девальвация нацвалюты в условиях, когда наша страна чисто экспортер, хороша для экономики. Во-вторых, экспортеры при крепком рубле теряют то колоссальное преимущество, которое получили в декабре.

Другой аспект связан с бюджетом. Считается, что наш бюджет бездефицитен — на уровне стоимости нефти в 3600 рублей: если нефть стоит 60 рублей, то справедливый курс рубля тоже должен быть 60. Но проблема в том, что эта модель не работает, когда идут потоки валюты, как лавина. Поэтому я считаю, что в ближайшие три-четыре месяца курс будет держаться в диапазоне 47–55 рублей за доллар. Я не жду возвращения к курсу 60 рублей за доллар. Равновесная точка сейчас — это 50 плюс-минус. Что будет дальше — зависит от огромного количества факторов. К тому же не будем забывать, что курс валюты хоть и зависит от политики ЦБ, но все-таки находится в свободном плавании и зависит от рыночных настроений.

— То есть стабильности можно не ждать? Сколько еще будут эти скачки?

— В прошлом году, когда ЦБ объявил о том, что переводит курс рубля в свободное плавание, все гадали, что же будет. Кто-то давал апокалиптические прогнозы из разряда 100 рублей за доллар. Но все четко понимали — будет высокая волатильность. И если раньше курс скакал на 20-30 копеек, то теперь это 1,5-2 рубля. Мой прогноз 47–55 рублей за доллар имеет все-таки широкий диапазон. Наверное, при текущих ценах на нефть я буду покупать при курсе 45. Разброс движения, уверен, будет постепенно сужаться, но предугадать, где мы будем к концу года, практически невозможно.

— В декабре мы наблюдали в банках ажиотажную скупку валюты. Причем покупали все, даже студенты и пенсионеры. Как вы считаете, стоит ли обычным гражданам со средним достатком связываться с валютой ?

— Нужно понимать, зачем человеку валюта. В декабре на общей панике люди покупали по 70-80 рублей за доллар в надежде, что он станет 150 рублей. Почему и как это произойдет, никто не думал. Теперь доллар стоит 50 рублей. Причем некоторые даже не ездят за границу, зачем им нужна была валюта? Я считаю, что часть сбережений должна быть в валюте, но большая часть — в рублях. Тем более, учитывая, что ЦБ постепенно снижает ставку в рублях в длинных облигациях, депозиты в банках по-прежнему можно найти с высокой доходностью.

Какую-то часть, конечно, в зависимости от диспозиции каждого человека, частоты его выездов за рубеж, необходимости покупать импортные товары, стоит держать в валюте. Покупать сейчас лучше маленькими частями и заходить на курсе 50. Главное, делать это осознанно. Как показывает практика, спекулируя на ритейловых суммах, население чаще проигрывает, чем обогащается. Лучше всего сделать инвестирование систематичным — каждый квартал, месяц. Причем делать это можно, не только покупая валюту, но и вкладывая в долларовые инструменты, например, в паевые инвестиционные фонды, инвестирующие в валютные облигации.

За счет этой систематичности сбережения получат усреднение валютного курса, при этом прирост капитала обеспечен за счет того, что облигации — инструмент с фиксированной доходностью. Еще совет — не рассчитывайте на быструю доходность. Прибыль — это результат системного процесса инвестирования на длительном периоде времени.

— Банки сегодня тема не менее актуальная, чем валюта. Буквально на днях регулятор отозвал лицензии еще у нескольких банков. Как же вкладывать свои деньги без опаски?

— Мое глубокое убеждение — нужно переходить в более надежные финансовые институты. Это, естественно, госбанки и крупные коммерческие учреждения, входящие в топ-10. И лучше пожертвовать 1-2% доходности, но иметь более защищенную позицию. Время крупных депозитов в небольших банках закончилось. Причем, я не стал бы рассматривать даже региональные банки. Безусловно, определенная специфика у них есть, но при этом качество активов также ухудшается. У них ограничен доступ к фондированию. Учитывая, что в последнее время идут разговоры о том, чтобы вкладчики разделяли ответственность при выборе менее слабых финансовых институтов, региональные банки рискуют столкнуться с оттоком пассивов.

На мой взгляд, в России слишком много банков для нашей экономики. Поэтому уменьшение количества банков — это оправданная тенденция. Сейчас их порядка 800, а в самый раз — 150-200. Вот смотрите, есть некий объем активов в финансовой системе. Одно дело, когда он распределяется по восьми сотням банков, другое — по 200. Помимо закрытия банков, полагаю, на региональном уровне будет активнее идти процесс консолидации с крупными универсальными банками. Думаю, это будет тренд ближайшего года, так как пока мы не прошли пик роста плохих долгов. Небольшие банки сегодня кредитуют торговлю и недвижимость, а это те отрасли, которые страдают больше всего из-за девальвации и сокращения потребительского спроса. Боюсь, в скором времени мы увидим резкое увеличение неплатежей и просрочек.

— И когда, на ваш взгляд, ситуация устаканится?

— Мне кажется, что год-полтора — это тот срок, за который все должно стабилизироваться. Инфляция, по последним данным, год к году составляет 17% — мы находимся на пике. А средняя стоимость кредитов в регионах 22–25% при ключевой ставке в 14%. Сложно представить, что малый и средний бизнес будет рентабельным при такой стоимости финансирования. Поэтому какое-то время процесс ухудшения кредитного портфеля будет продолжаться. Мой базовый прогноз, что к концу года ключевая ставка будет в диапазоне 9–11%. А значит будет снижаться стоимость финансирования, банки вернутся к кредитованию бизнеса. Пик плохих кредитов и напряженности в банковском секторе продлится еще три-четыре месяца. Как только мы увидим в отчетности, что динамика роста плохих кредитов приостановилась, и это совпадает с нормализацией кредитно-денежной политики Банка России, тогда плохой период пройден. При условии структурных реформ и отсутствии шоков экономика имеет все шансы выбраться в следующем году.

9 декабря 2016 г.
«Роснефть» обновила российские максимумы
Комментарий Дениса Асаинова, аналитика УК «Альфа-Капитал».
Коммерсантъ
9 декабря 2016 г.
О механизмах конвертации валюты, полученной от приватизации «Роснефти»
Автор Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал».
ИА RamblerNewsService
9 декабря 2016 г.
«Финансовая сфера». Хорошо пошла
В BANKET-rooms состоялась церемония награждения премией инноваций и достижений финансовой отрасли «Финансовая сфера». Ирина Кривошеева, генеральный директор УК «Альфа-Капитал», стала победителем в номинации «Персона в микрокредитовании»..
9 декабря 2016 г.
Управляющие сливают лоббистов
Комментарий Ирины Кривошеевой, генерального директора УК «Альфа-Капитал».
Коммерсантъ
9 декабря 2016 г.
ЦБ переоценил риски инвесторов
Комментарий Ирины Кривошеевой, генерального директора УК «Альфа-Капитал».
Ведомости
Архив публикаций