Личный кабинет
8 800 200–28–28

Оформить онлайн-заявку

Оставьте свои контактные данные
и мы свяжемся с вами в течение 24 часов
Согласен на обработку персональных данных
Ваша заявка отправлена,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваша заявка не была отправлена.
попробуйте еще раз
назад
Соглашение об оказании услуг

ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Еврооблигации». Правила доверительного управления № 0386-78483614 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005 г. ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Баланс». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Облигации Плюс». Правила доверительного управления № 0095-59893492 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Резерв». Правила доверительного управления № 0094-59893648 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста».

Правила доверительного управления № 0697-94121997 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОИПИФ «Альфа-Капитал Индекс ММВБ». Правила доверительного управления № 0696-94121678 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. OПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Перспектива». Правила доверительного управления № 0388-78483695 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Торговля». Правила доверительного управления № 0907-94126486 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Бренды». Правила доверительного управления № 0909-94126641 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Ресурсы».

Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Технологии». Правила доверительного управления № 0699-94121833 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Инфраструктура». Правила доверительного управления № 0703-94122554 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ фондов «Альфа-Капитал Золото». Правила доверительного управления № 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г., ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции». Правила доверительного управления ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции» зарегистрированы ФСФР России 05 июля 2007 г. за № 0888-94124636. ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал». Правила доверительного управления ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал» зарегистрированы ФСФР России 06 сентября 2002 г. за № 22-000-1-00049. ЗПИФН «Жилая недвижимость 01.10». Правила доверительного управления № 1817-94168740 зарегистрированы федеральной службой по финансовым рынкам России 24.06.2014 г.

Задать вопрос

Вы можете задать любой вопрос о деятельности и
продуктах управляющей компании «Альфа-Капитал»
Согласен на обработку персональных данных
С вами свяжется наш специалист и проведет необходимую консультацию
Что-то пошло не так,
Ваш вопрос не был отправлен.
попробуйте еще раз

Отправить расчет

Ваши контактные данные
Согласен на обработку персональных данных
Ваш расчет отправлен,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваш расчет не был отправлен.
попробуйте еще раз

Заказать звонок

Оставьте ваш номер телефона,
чтобы наш специалист мог с вами связаться
Согласен на обработку персональных данных
Позвонить с сайта
К сожалению, сервис доступен только в рабочее время:
с 09.00 до 20.00 (МСК), но вы можете заказать звонок.
Применить Сбросить
Онлайн-покупка
Выберите удобный для вас способ проверки ваших персональных данных
и оплатите свой инвестиционный продукт за 2 минуты. Либо воспользуйтесь
заявкой для консультации со специалистом компании.
ОФОРМЛЕНИЕ ДОГОВОРА онлайн-покупки осуществляется на сайте online.alfacapital.ru.
После завершения оплаты вы будете возвращены на страницу, на которой находитесь в настоящий момент.

«Принцип табуретки» в пенсионной системе

Вадим Логинов

Вокруг моделей пенсионных систем в самых разных странах чиновниками и экспертами ломается куча копий. Конструкций придумано достаточно много. Есть американская модель с опорой на индивидуальные пенсионные счета, чилийская модель с опорой на пенсионные фонды. Комбинированная шведская, англо-саксонская и континентальная европейская. Где-то выделен распределительный, где-то обязательно накопительный, где-то добровольный механизм. Где-то опираются на госструктуры, где-то на пенсионные фонды, страховые компании и управляющих активами. Вариантов масса, но, как оказывается, идеальных решений так и не найдено.

В России в начале 2000-х за основу была принята шведская комбинированная модель с накопительной компонентой. Неплохая, на мой взгляд. Но дьявол кроется в деталях, в механизмах реализации. И не только у нас, но и у шведов возникли трудности. Не говоря о других странах. Все еще недавно благополучные модели трещат под давлением всевозможных современных рисков: политических, демографических, финансовых. В этих условиях приходит понимание, что необходимо и дальше комбинировать подходы. Надеюсь, что новой важной вехой в модернизации российской пенсионной системы станет появление механизма индивидуальных накопительных счетов с элементами налогового стимулирования.

Как известно из геометрии, самой устойчивой является табуретка на трех ножках. На двух она просто не стоит, а при четырех — очень часто качается. Так и в современных пенсионных системах — оптимальным является наличие всех 3-х так называемых «столпов» (pillars).

Первый — это распределительная система, как ее обычно называют PAYG (pay as you go) — это принцип «плати на входе». Распределительную систему первым официально внедрил кайзер Бисмарк в 1889 году. Она пережила две мировые войны, кучу финансовых кризисов, но трещит под натиском демографии: снижения рождаемости и старения населения. На каждого пенсионера приходится все меньше работающих. Введение страховых и условно-накопительных принципов проблем не снимает. Решениями по балансировке распределительной системы и удержании уровней пенсий на приличном уровне являются увеличение пенсионного возраста, либо увеличение взносов. А это не всегда реализуемо в силу политических и экономических причин.

Второй столп — это обязательная накопительная система. В ее основу положен принцип выделения определенного количества взносов из распределительной системы и направление на индивидуальный счет застрахованного лица в виде реальных денег, которые в зависимости от выбора или его отсутствия определенным образом инвестируются. В России обязательный накопительный элемент появился более десяти лет назад, потом несколько раз модернизировался, и сейчас взносы составляют для лиц 1967 года и младше 6% от заработной платы. Их можно по выбору направить в один из уполномоченных негосударственных пенсионных фондов (НПФ) или управляющих компаний (УК). Деньги же тех, кто не сделал такого выбора, управляются государственной управляющей компанией в лице Внешэкономбанка. А с будущего года и вовсе «молчунам» грозит обрезание их ставки до 0%. Вообще накопить на хорошую прибавку к пенсии даже при 6% взносов можно только на очень длинных временных горизонтах. То есть это имеет смысл, например, для молодых поколений, которые о пенсии еще не думают, добровольно накапливать не начали. Таким образом, обязательные накопления — это своеобразный «мостик» между распределительной и добровольной накопительной составляющей.

Третий столп — добровольные накопления. Да, в России с 1992 года существуют НПФы, которые вначале пошли по пути создания корпоративных пенсионных систем, когда взносы платит работодатель за своих сотрудников. Потом их захватила борьба за обязательные накопления. До выхода на добровольный рынок в розницу дело так и не дошло. Страховые компании делали попытку выхода с накопительным страхованием, но крупная американская кампания с названием «на три буквы», за здравие начавшая на нашем рынке, затем в последний кризис закончила за упокой и сильно подорвала доверие к этому виду накоплений.

Сейчас речь идет о возможном появлении на российском рынке нового механизма — индивидуальных инвестиционных счетов, которые могут являться и пенсионными. В разных странах по таким счетам существуют налоговые стимулы. Например, на 100 денежных единиц внесенных на такой счет средств, часть возвращается из уплаченного за год подоходного налога. У нас это может быть те же 13%. Получается своеобразный «пенсионный кэш-бэк». Далее деньги по выбору человека размещаются на банковский депозит, в паевой фонд или другой консервативный инвестиционный продукт (например, с защитой капитала). Это вполне может заинтересовать широкий круг будущих пенсионеров. Ведь деньги всегда рядом и под контролем. Это выгодно отличает добровольные накопления от того же механизма государственного софинансирования пенсий 12+12. Даже при условной 100% доходности люди не готовы отдавать деньги в ПФР с потерей контроля и возможности распоряжения ими.

А добровольными накоплениями можно распоряжаться по своему усмотрению. Возникла экстренная необходимость воспользоваться резервом — пожалуйста. Да, налоговые льготы придется вернуть, но вложенные деньги-то можно получить. При выходе на пенсию можно использовать накопленное на помесячные пенсионные выплаты, оформить аннуитет. А можно купить маленький бизнес, который будет приносить дополнительную ренту, или недвижимость, включая дачную и курортную. Или вложиться в медицинскую страховку.

Сейчас многие, узнав о том, что больших пенсий от государственной распределительной и обязательной накопительной пенсии ждать не стоит, заговорили, что нужно срочно рожать детей, чтобы те могли содержать родителей в будущем. По-моему, это не самый оптимальный выход. У детей будет много своих расходов по жизни. Нужно все-таки решать свою пенсионную задачу самостоятельно. И добровольные накопления тут могут сильно помочь. Так что с одной стороны ждем механизма от государства, а с другой — можно делать это уже и сейчас. Да, стимулов по налогам нет, но стимулом может и должен быть достойный уровень жизни на пенсии.

И получится, что «пенсионная табуретка» сможет вас удержать: часть от государства, часть от обязательных накоплений, часть от добровольных. Осталось приделать недостающую ножку.

9 декабря 2016 г.
«Роснефть» обновила российские максимумы
Комментарий Дениса Асаинова, аналитика УК «Альфа-Капитал».
Коммерсантъ
9 декабря 2016 г.
О механизмах конвертации валюты, полученной от приватизации «Роснефти»
Автор Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал».
ИА RamblerNewsService
9 декабря 2016 г.
«Финансовая сфера». Хорошо пошла
В BANKET-rooms состоялась церемония награждения премией инноваций и достижений финансовой отрасли «Финансовая сфера». Ирина Кривошеева, генеральный директор УК «Альфа-Капитал», стала победителем в номинации «Персона в микрокредитовании»..
9 декабря 2016 г.
Управляющие сливают лоббистов
Комментарий Ирины Кривошеевой, генерального директора УК «Альфа-Капитал».
Коммерсантъ
9 декабря 2016 г.
ЦБ переоценил риски инвесторов
Комментарий Ирины Кривошеевой, генерального директора УК «Альфа-Капитал».
Ведомости
Архив публикаций