8 декабря 2003 13:00Компания (Москва), № 47

Банкиры превращаются в нотариусов

Александр Бирман,

Накануне парламентских выборов Госдума вышла с законодательной инициативой, способной сыграть роковую роль для отечественной банковской системы. Одобренное парламентариями четырехкратное снижение налога на эмиссию ценных бумаг (до 0, 2% от объема выпуска) заметно облегчает корпорациям привлечение средств на рынках капитала и явно не идет на пользу классическому коммерческому кредитованию.

Из того факта, что банки вытесняются из ниши корпоративного кредитования, вовсе не следует, что потребительская ниша, которая для многих из них стала светом в окошке, останется таковой и впредь. Дело отнюдь не только в достаточно высоких рисках. Просто и здесь в последнее время замаячил призрак секьюритизации (превращения обязательств в ценные бумаги). Далеко не случайно акционеры «Тройки–Диалог» занялись ипотекой, а «Ренессанс–Капитал» обратил свой взор на потребительское кредитование. Инвестиционные банкиры прекрасно знают, как пулы ипотечных и потребительских кредитов трансформируются в соответствующие облигации. Те же управляющие компании, как отмечает главный управляющий директор «Альфа-Капитал» Анатолий Милюков, не без удовольствия купят бумаги, обеспеченные либо недвижимостью, либо, условно говоря, обязательствами конкретных людей. В свою очередь, опять же благодаря Думе накладные издержки трансформации кредитов в облигации снижаются.