Сравнение инвестиционных продуктов
Вы можете сравнить инвестиционные продукты по наиболее важным показателям
Название
Уровень риска
Потенциальная
доходность
Историческая
доходность *
Стоимость

Уровень риска

Потенциальная доходность

Историческая доходность
*В расчете использована доходность сравниваемых продуктов за период с 26.04.2017 по 26.04.2018 гг.
Данный расчет носит исключительно информативный характер и имеет своей целью наглядным образом показать работу инвестиционных стратегий УК «Альфа-Капитал»
На данный момент вы можете добавить в корзину только Паевые инвестиционные фонды за исключением фондов «Альфа-Капитал Акции Роста», «Альфа-Капитал Стратегические инвестиции» и «Альфа-Капитал»
+7,53%
Пока не хватает исторических данных. С доходностью продукта по уже имеющимся данным вы можете ознакомиться на его странице
Стоимость
от 100 
Добавить в корзину
Удалить из списка

Уровень риска

Потенциальная доходность

Историческая доходность

+34,27%
Стоимость
от 100 
Добавить в корзину

Уровень риска

Потенциальная доходность

Историческая доходность

+24,89%
Стоимость
от 100 
*В расчете использована доходность сравниваемых продуктов за период с 26.04.2017 по 26.04.2018 гг.
Данный расчет носит исключительно информативный характер и имеет своей целью наглядным образом показать работу инвестиционных стратегий УК «Альфа-Капитал»
На данный момент вы можете добавить в корзину только Паевые инвестиционные фонды за исключением фондов «Альфа-Капитал Акции Роста», «Альфа-Капитал Стратегические инвестиции» и «Альфа-Капитал»
Указана доходность инвестиционных продуктов

Сравнение

Корзина

Оформить онлайн-заявку

Оставьте свои контактные данные
и мы свяжемся с вами в течение 24 часов
Согласен на обработку персональных данных
Ваша заявка отправлена,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваша заявка не была отправлена.
попробуйте еще раз
назад
Соглашение об оказании услуг

ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Еврооблигации». Правила доверительного управления № 0386-78483614 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005 г. ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Баланс». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Облигации Плюс». Правила доверительного управления № 0095-59893492 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Резерв». Правила доверительного управления № 0094-59893648 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста».

Правила доверительного управления № 0697-94121997 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОИПИФ «Альфа-Капитал Индекс МосБиржи». Правила доверительного управления № 0696-94121678 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. OПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Перспектива». Правила доверительного управления № 0388-78483695 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Торговля». Правила доверительного управления № 0907-94126486 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Бренды». Правила доверительного управления № 0909-94126641 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Ресурсы».

Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Технологии». Правила доверительного управления № 0699-94121833 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Инфраструктура». Правила доверительного управления № 0703-94122554 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ фондов «Альфа-Капитал Золото». Правила доверительного управления № 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г., ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции». Правила доверительного управления ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции» зарегистрированы ФСФР России 05 июля 2007 г. за № 0888-94124636. ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал». Правила доверительного управления ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал» зарегистрированы ФКЦБ России апреля 1999 г. за № 0034-18810975. ЗПИФН «Жилая недвижимость 01.10». Правила доверительного управления № 1817-94168740 зарегистрированы федеральной службой по финансовым рынкам России 24.06.2014 г.

Свяжитесь с нами

Вы можете задать любой вопрос о деятельности
и продуктах управляющей компании «Альфа-Капитал»

Отправить расчет

Ваши контактные данные
Согласен на обработку персональных данных
Ваш расчет отправлен,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваш расчет не был отправлен.
попробуйте еще раз
Применить Сбросить
Онлайн-покупка
Выберите удобный для вас способ проверки ваших персональных данных
и оплатите свой инвестиционный продукт за 2 минуты. Либо воспользуйтесь
заявкой для консультации со специалистом компании.
ОФОРМЛЕНИЕ ДОГОВОРА онлайн-покупки осуществляется на сайте online.alfacapital.ru.
После завершения оплаты вы будете возвращены на страницу, на которой находитесь в настоящий момент.
Корзина
На данный момент вы можете добавить в корзину только
Паевые инвестиционные фонды
Вы уже переходили к оформлению этого набора инвестиционных продуктов.
Если вы успешно завершили оформление, можете удалить их из корзины.
Через некоторое время корзина будет очищена автоматически.
Название
Сумма инвестирования
Сумма инвестирования
Удалить из корзины
Сумма инвестирования
Сумма инвестирования
Ограничение ответственности

Указанная информация не содержит гарантий надежности возможных инвестиций и стабильности размеров возможных доходов или издержек, связанных с указанными инвестициями; не является заявлением о возможных выгодах, связанных с методами управления активами, в том числе с предложенными стратегиями; не является какого-либо рода офертой, не подразумевалась в качестве оферты или приглашения делать оферты, не является прогнозом событий, инвестиционным анализом или профессиональным советом, не имеет целью рекламу, размещение или публичное предложение любых ценных бумаг, продуктов или услуг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Приведенная информация может быть изменена в любое время без предварительного уведомления.

Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках.

При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций.

Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал», условиях управления активами и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с законодательством Российской Федерации, вы можете получить по адресу 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д.32, стр. 1
Телефоны: (495)783-4-783, 8(800)200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru

Еженедельный обзор

  • Американский рынок резко скорректировался на минувшей неделе. Рост ожиданий повышения ставок и ряд других факторов вызвали распродажи.
  • Европейский рынок также снижался на прошлой неделе. Помимо общего сантимента источником нервозности остается Италия.
  • Российский рынок двигался вслед за мировыми. При этом все еще высокие цены на нефть, укрепляющийся рубль и позитив по санкциям против Русала дают основания для позитива.
  • Рынки еврооблигаций развивающихся стран в последние недели показывают довольно устойчивую динамику. Похоже, отток капитала закончился.
  • Доходности ОФЗ снижались. Позитив возвращается на рынок.
  • Цены на нефть на неделе были волатильны. Рост в начале недели на фоне опасений дальнейшего снижения предложения на рынке сменился падением во второй половине после выхода статистики из США.
Значение
За неделю
За месяц
За 3 месяца
За год
S&P 500
2767
-4.0%
-4.6%
-0.7%
+10.5%
Dow Jones
25340
-4.3%
-3.1%
+1.8%
+13.3%
Nasdaq
7497
-3.1%
-6.4%
-4.0%
+14.7%
Euro STOXX 600
431
-3.5%
+1.3%
-4.8%
-0.7%
Индекс МосБиржи
2386
-2.3%
+2.2%
+4.2%
+20.9%
UST10 YTM
3.15
-3 б.п.
+11 б.п.
+12 б.п.
+36 б.п.
UST30 YTM
3.33
-2 б.п.
+14 б.п.
+10 б.п.
+17 б.п.
ОФЗ 26207 YTM
8.74
-15 б.п.
-13 б.п.
+120 б.п.
+123 б.п.
EURUSD
1.16
+0.8%
-1.1%
-6.4%
-2.1%
USDRUB
65.5
+1.6%
-4.9%
-6.7%
+13.6%
Brent
81.1
-3.3%
+7.9%
+17.1%
+47.8%
Gold
1233
+3.8%
-0.7%
-8.4%
-4.7%

Источник данных: Bloomberg

Рынок акций

Американские индексы скорректировались на ожиданиях по ставкам

Американский рынок на минувшей неделе довольно резко скорректировался. Основные причины, спровоцировавшие падение индексов, — ожидания более агрессивного повышения ставок ФРС, обострение торговых отношений между США и Китаем, а также пересмотр прогнозов МВФ по темпам мирового экономического роста в 2018–2019 гг. с 3,9% в июльском докладе до 3,7% в октябрьском. Тем не менее, как и в феврале 2018 г., коррекцию не сопровождало ухудшение макроэкономических показателей, поэтому пока речь идет скорее о корректировке ожиданий инвесторов относительно дальнейшего потенциала роста рынка или фиксации прибыли, чем о наступлении более глобальных событий.

Замедление темпов экономического роста в США будет закономерным в следующем году

В целом ожидания замедления экономического роста в следующем году в США вполне закономерны — в пользу этого говорит фактор цикличности, исчерпание действия импульса налоговой реформы в 2018 г., постепенное ужесточение монетарной политики. В этих условиях ожидания повышения ставок будут корректироваться. Если сейчас риторика ФРС звучит довольно агрессивно и предполагает 3–4 повышения ставок в 2019 г., то рынок все равно ждет более скромных движений. В любом случае ФРС будет действовать в соответствии с текущей макроэкономической ситуацией в момент принятия решения, т.е. если макроданные начнут ухудшаться, то темпы повышения ставок будут менее агрессивными.

На этой неделе будут опубликованы протоколы заседания ФРС, инвесторы будут внимательно смотреть на прогнозы по макроэкономическим данным и по движению ставок. Пока статистика остается весьма сильной, есть лишь небольшое замедление инфляции с 2,7 до 2,3% в сентябре, однако показатели все еще выше целевых отметок. Данные по индексам расходов потребителей, которые в основном отслеживает ФРС, также выше целевых отметок — 2,2%, по августовским данным.

Италия остается источником нервозности для европейского рынка

Европейский рынок акций также снижался на прошлой неделе. Помимо коррекции на глобальном рынке источником нервозности для инвесторов остается вопрос итальянского госбюджета. На этой неделе в центре внимания будут переговоры Италии и Еврокомиссии относительно госбюджета. Дефицит бюджета в 2,4% ВВП на следующий год все еще вызывает тревогу у европейских властей и инвесторов. На европейском рынке возможны всплески волатильности в связи с новостями из Италии.

Очередное ослабление давления на Русал является хорошим сигналом для инвесторов

Российский рынок двигался вслед за мировыми. Тем не менее все еще высокие цены на нефть — Brent выше 81 доллара за баррель — продолжают поддерживать настроение инвесторам и способствовать дальнейшему укреплению рубля, притом что интервенции ЦБ РФ так и не возобновились. Американский Минфин продлил сроки для завершения операций с акциями, долговыми инструментами Русала и En+, а также контрактов с этими компаниями до 12 декабря. Очередное послабление является хорошим сигналом для инвесторов относительно того, что санкционное давление по крайней мере не усиливается

Долговой рынок

Отток капитала с развивающихся рынков, похоже, закончился

Рынки еврооблигаций развивающихся стран в последние недели показывают довольно устойчивую динамику, несмотря на заметный рост доходности казначейских облигаций США. Подобное поведение рынков может говорить о том, что период оттока капитала закончился. Похоже, инвесторы снова проявляют интерес к этому классу активов, даже несмотря на вероятность более агрессивного повышения ставки ФРС.

Развивающиеся рынки возвращаются к росту

На региональном уровне очень сильная статистика по счету текущих операций в Турции за сентябрь, а также освобождение из-под стражи американского пастора на прошлой неделе способствовали росту стоимости облигаций турецких эмитентов на 1–2 п.п. Изменение цен облигаций на других рынках было более сдержанным. Российский рынок в целом завершил неделю без значимых изменений. Позитивной новостью стало продление разрешения Минфина США на операции с ценными бумагами UC Rusal и EN+ до середины декабря текущего года, что косвенно может свидетельствовать о временном снижении градуса санкционной риторики США в отношении России.

Рынок рублевых облигаций также постепенно растет

Прошлая неделя была довольно спокойной на рынке рублевого долга. Доходности незначительно снизились. Сейчас позитив возвращается на рынок. Сегодня мы уже видим некоторый рост цен. Этому способствовало в том числе и освобождение американского пастора в Турции. Кроме того, позитивной новостью было продление Минфином США до 12 декабря срока, за который американские инвесторы должны избавиться от акций и долговых инструментов компаний Олега Дерипаски En+ и UC Rusal, а контрагенты — завершить контракты.

По данным Банка России, в начале сентября продолжился отток нерезидентов из ОФЗ, и по итогам месяца их доля снизилась с 26 до 25,2%. Хотя отмечается, что ближе к концу месяца тенденция прекратилась. С учетом более низкой доли нерезидентов, мы полагаем, что потенциал негативного влияния этого фактора на рынок уже в основном исчерпан.

Инфляция по недельным данным составляет сейчас 3,5%, что пока все еще ниже цели ЦБ РФ. Тем не менее основной вопрос состоит в инфляционных последствиях грядущего повышения НДС, и в этой связи первый квартал следующего года будет оставаться источником неопределенности.

Минфин на прошлой неделе успешно провел аукцион по довольно консервативной бумаге 25083 всего на 5 млрд руб. Кстати, Минфин постоянно напоминает о том, что не готов занимать по любым ставкам, поэтому в условиях плохого рынка он скорее возьмет паузу. Поэтому слабые результаты аукционов не следует расценивать как неспособность Минфина привлекать фондирование.

Кстати, на этой неделе, с учетом улучшения рыночной ситуации, можем ждать увеличения объема размещений Минфина.

Сырьевой и валютный рынки

Коррекция в ценах на нефть обещает быть недолгой

Цены на нефть на неделе двигались в разных направлениях. В начале недели они росли на фоне опасений дальнейшего снижения предложения на рынке, но во второй половине упали после выхода статистики нефти в хранилищах США, которая показала рост на 6 млн баррелей. Также ОПЕК прогнозирует в следующем году рост предложения нефти со стороны не-ОПЕК и падение глобального спроса на энергоресурсы.

Но ограничение экспорта иранской нефти в ближайшей перспективе будет сдерживать от дальнейшего снижения цены на нефть. Южная Корея уже прекратила импорт иранской нефти в сентябре впервые за шесть лет. Напомним, что недавно от иранской нефти отказалась Индия, другой крупный потребитель.

Саудовская Аравия может получить санкции из-за скандала с пропажей оппозиционного журналиста в посольстве Саудовской Аравии в Турции. Великобритания уже высказала по этому поводу свою озабоченность и пригрозила санкциями в случае подтверждения причастности королевства к преступлению. Из открытых источников распространяется информация о неоспоримых доказательствах пыток и убийства похищенного журналиста, что только накаляет геополитическую обстановку на Ближнем Востоке. Нефть является основным источником дохода королевства, и санкции, вероятнее всего, будут направлены именно на этот сектор.

Металлы растут в цене

Цены большинства промышленных металлов росли на этой неделе на фоне роста китайского импорта меди и железной руды в сентябре. Norsk Hydro, один из крупнейших производителей алюминия в мире, объявил о восстановлении производства металла в Бразилии, что может дать рынку дополнительно 6,3 млн т металла в год. Медь подорожала на 2,3% благодаря росту импорта металла со стороны Китая на 24% в сентябре по сравнению с предыдущим месяцем.

Золото бьет 12-недельный рекорд

Цена золота взлетела до 12-недельного максимума после падения азиатского рынка вслед за американским. Снижение индексов было спровоцировано усилением опасений инвесторов последствий торговых войн и роста ставок ФРС. Видимо, интерес инвесторов к защитным активам возвращается, особенно учитывая, на каких ценовых уровнях находится золото. С точки зрения инвестиций на долгий срок золото не выглядит привлекательным активом, по нашему мнению, учитывая слабый спрос со стороны золотых ETF и центральных банков. Но в краткосрочной перспективе спекулятивный спрос может поддержать цены на драгоценные металлы, пока присутствует высокая волатильность на фондовых рынках. Как и прежде, мы рекомендуем держать небольшую долю портфеля в драгоценных металлах на случай реализации маловероятных, но сильных рыночных рисков.

Рубль укрепляется, несмотря на рыночные риски

Индекс Московской Биржи за неделю потерял 2%, но это не помешало рублю укрепиться на 1,5%. Здесь стоит отметить, что в пользу рубля играет не только более спокойная реакция российского рынка акций на снижение S&P 500, но и высокие цены на нефть и действующий мораторий на покупки валюты ЦБ РФ на рынке.

Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми нвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. При определении прироста расчетной стоимости инвестиционного пая не учитываются надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: (495) 783-4-783, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru

  • Рынок акций США на прошлой неделе показал смешанную динамику. Состоялось очередное заседание ФРС, на котором ожидаемо ставки были повышены на 0,25% — до 2–2,25%.
  • США, Мексика и Канада достигли успеха в согласовании НАФТА, которое переименовано в USMCA. Успех этих переговоров снижает риски развязывания масштабной торговой войны.
  • Европейский рынок сдержанно рос на прошлой неделе. Италия снова заставила инвесторов понервничать: согласованный госбюджет на 2019 год предполагает слишком высокий дефицит.
  • Российский рынок взял очередной рекорд, индекс МосБиржи достиг исторического максимума. Нефть продолжает расти, рубль укрепляется, введение санкций США могут отложить на неопределенный срок.
  • Облигации большинства развивающихся стран на прошлой неделе демонстрировали положительную динамику, что во многом объясняется реакцией на итоги заседания ФРС.
  • Доходности ОФЗ продолжают снижаться. Такая тенденция говорит о профиците рублевой ликвидности и о том, что участники рынка не ожидают роста ключевой ставки в ближайшее время.
  • Цена на нефть марки Brent поднималась на неделе выше 83 долл. за баррель. Основная причина — опасения возникновения дефицита из-за сокращения поставок из Ирана и Венесуэлы.
Значение
За неделю
За месяц
За 3 месяца
За год
S&P 500
2914
-0.15%
0.57%
7.71%
17.9%
Dow Jones
26458
-0.39%
1.97%
9.63%
20.76%
Nasdaq
8046
0.68%
-0.7%
7.42%
25.22%
Euro STOXX 600
461
0.93%
5.76%
-2.18%
12.58%
Индекс МосБиржи
2486
2.51%
6.32%
11.28%
26.48%
UST10 YTM
3.09
0.91 б.п.
8.01 б.п.
12.79 б.п.
33.82 б.п.
UST30 YTM
3.24
0.95 б.п.
8.26 б.п.
8.82 б.п.
12.71 б.п.
ОФЗ 26207 YTM
8.52
-9 б.п.
-18.5 б.п.
83 б.п.
93.5 б.п.
EURUSD
1.16
0.1%
-0.2%
-5.58%
-1.44%
USDRUB
65.58
-0.03%
-3.32%
-12.36%
13.22%
Brent
83
0.54%
6.46%
24.75%
49.82%
Gold
1186
-0.44%
-4.54%
-11.6%
-7.9%

Источник данных: Bloomberg

Рынок акций

ФРС дала оптимистичный прогноз американской экономике

Американский рынок показал смешанную динамику на минувшей неделе. Состоялось очередное заседание ФРС, на котором ожидаемо ставки были повышены на 0,25% — до 2–2,25%. Тон заявлений был вполне оптимистичный, прогнозы на 2018 год пересмотрены в сторону улучшения по основным макропоказателям. До конца года ожидается еще одно повышение ставки в декабре. Рост ВВП ускорился до 4,2% по квартальным данным, в годовом выражении рост достиг 2,9%, инфляция ускорилась до 2,2%.

В случае продолжения сильной динамики макроэкономических показателей, отсутствия замедления инфляции и темпов роста ВВП регулятор может повысить ставку еще 3–4 раза в 2019 году. Однако на деле ФРС, как правило, придерживается более консервативной линии, что сейчас соответствует рыночным ожиданиям в 1–2 повышения в следующем году. Если в этом году ФРС имеет все шансы выполнить план по числу повышений ставки, то это лишь благодаря фискальным стимулам, а так как эффект от них временный, то в следующем году продолжать повышать ставки ФРС будет гораздо сложнее.

Риски эскалации торговой войны снижаются

США, Мексика и Канада наконец достигли успеха в согласовании НАФТА, которое переименовано в USMCA (Соглашение между США, Мексикой, Канадой). США получили довольно значительные уступки в автомобильной и молочной промышленности. Итоги этих переговоров указывают на то, что жесткий подход США к торговым вопросам и введение пошлин — это действия по усилению собственной переговорной позиции и принуждению торговых партнеров к пересмотру договоренностей. А значит, высока вероятность того, что и с Японией, и с Евросоюзом также будут в скором времени заключены новые договоры, что снизит оценку глобальных рисков.

Итальянское правительство поддалось популизму

Европейский рынок сдержанно рос на прошлой неделе, хотя Италия снова заставила инвесторов понервничать. В конце минувшей недели госбюджет на 2019 год был согласован с дефицитом в 2,4% ВВП. Инвесторы ожидали гораздо более скромных показателей в 1,6–1,8% ВВП, что позволило бы соблюдать фискальную дисциплину и способствовать оздоровлению экономики. В итоге популистские идеи, в частности введение гарантированного дохода для бедных, снижение налогов, откат пенсионной реформы, предусматривавшей повышение пенсионного возраста, одержали верх. Очевидно, это обернется ростом и без того высокой долговой нагрузки, которая на текущий момент превышает 120% ВВП.

Санкционное давление на Россию на паузе

Российский рынок взял очередной рекорд, индекс МосБиржи достиг исторического максимума. Помимо продолжающегося роста нефтяных котировок поддержку оказали сообщения из США о том, что до ноябрьских выборов в сенат остается слишком мало времени, поэтому маловероятно, что пакет антироссийских санкций успеют подготовить и принять. При этом с учетом этой отсрочки вероятность введения жестких мер позже также снижается. Это дает основание для продолжения укрепления рубля, в курсе которого все еще содержится значительная премия за санкционный риск.

Долговой рынок

ФРС дала рынку неоднозначный сигнал относительно перспективы по ставкам

Наиболее важным событием прошлой недели стало заседание ФРС, на котором регулятор ожидаемо принял решение о повышении ставки на 25 б.п. — до уровня 2,25%. Следуя правилу давать рынку неоднозначный сигнал относительно будущей траектории ставок, члены комитета несколько повысили прогноз долгосрочного целевого уровня ставок, сдвинув его на год вперед, но убрали фразу о том, что текущий уровень ставок является «стимулирующим».

Таким образом, регулятор, с одной стороны, дал сигнал рынку о том, что период агрессивного повышения ставок, возможно, уже завершился, а с другой — что денежно-кредитная политика в будущем может быть более жесткой, чем рынок предполагает в настоящий момент. Рынки облигаций отреагировали на результаты заседания позитивно, большинство рынков развивающихся стран закончили неделю в положительной зоне.

Большинство рынков развивающихся стран закончили неделю ростом

В течение недели продолжилось снижение доходности в облигациях банковского сектора Турции. Опережающую динамику показали облигации Бахрейна, после того как вышло сообщение о ребалансировке глобальных индексов облигаций JP Morgan, в результате которой облигации этой страны получат значительный вес в индексе еврооблигаций развивающихся рынков. Российский рынок еврооблигаций также получил значительную поддержку инвесторов после появления сообщений о том, что рассмотрение законопроекта о санкциях может быть отложено как минимум до ноября либо не рассмотрено в этом году вовсе.

Рынок рублевых облигаций продолжает расти

На прошлой неделе рынок рублевого долга продолжил рост. Наиболее выраженное снижение цен наблюдалось в короткой части кривой. Такая тенденция говорит о профиците рублевой ликвидности и о том, что участники рынка не ожидают роста ключевой ставки в ближайшее время. На конференции после прошлого заседания Эльвира Набиуллина сказала, что повышение ставки в дальнейшем возможно, но лишь при условии, что реализуются дополнительные риски, чего пока не произошло. Кроме того, отказ ЦБР от покупок валюты уже привел к довольно сильному укреплению рубля, что ведет к снижению инфляционных рисков. Растущие цены на нефть также поддерживают рубль.

Между тем инфляция по недельным данным поднялась до уровня 3,3%. Пока все еще ниже 4% цели ЦБР, но до конца года он, с высокой вероятностью, достигнет целевого значения. Это связано как с эффектом базы — низкой сезонной инфляцией год назад, так и с отложенным характером действия изменения валютного курса на потребительские цены.

Минфин воздерживается от размещений на слабом рынке

Аукцион ОФЗ на прошлой неделе был вновь отменен — Минфин не размещается уже 4-ю неделю подряд, что, конечно, оказывает дополнительное стабилизирующее влияние на рынок. Ведомство говорит, что не готово занимать по любым ценам, к тому же, так как доходности снижаются, можно и подождать. С учетом остатков на счетах казначейства, Минфин вполне может позволить себе не занимать еще очень длительное время (более года).

Сырьевой и валютный рынки

Нефть Brent превысила 80 долл. за баррель. Иранский экспорт снижается, образовывается дефицит

Цены на нефть продолжают расти. Цена сорта Brent достигала отметки 83 долл. за баррель, а к концу года, по прогнозам JP Morgan, цена может подняться до 100 долл. за баррель. И хотя высокие цены на нефть дают преимущества ряду развивающихся стран, есть и обратная сторона: рост инфляции и снижение спроса могут навредить росту мировой экономики. Европа и Китай являются крупнейшими импортерами нефти, и они же — локомотивы роста мирового ВВП. Дорогая нефть может не только снизить их собственные темпы роста, но и скажется на глобальной экономике в целом.

Стоит отметить, что наибольший вклад в рост цен вносит геополитика, в частности американские санкции против Ирана. Но также не следует забывать и про снижение добычи в Венесуэле, Ливии и Нигерии из-за плохого состояния инфраструктуры и внутриполитической борьбы.

Рост добычи в США продолжается, побит исторический рекорд по добыче — 11,1 млн баррелей в сутки. Стоит отметить, что рост добычи в США за последние 12 месяцев сопоставим с ростом глобального потребления нефти. Поэтому этот фактор если и не способен сейчас развернуть цены вниз, будет ощутимо сдерживать потенциал их роста.

Металлы под давлением доллара и оценок спроса

Заседание ФРС и повышение ставки на 25 б.п. негативно сказалось практически на всех группах металлов. Основная причина — в крепком долларе, поддерживаемом заявлениями главы ФРС, ожидающего продолжения цикла повышения ставки.

Со стороны спроса также появились дополнительные опасения. Они связаны с оценкой будущих темпов роста экономики Китая, где индекс деловой активности в производственном секторе упал с 51,3 до 50,8. Производство стали в Китае упало на 0,6% на прошлой неделе. Это также может быть негативным сигналом о состоянии внутреннего спроса.

Драгоценные металлы: выручает промышленный спрос

Палладий показал лучшую динамику за неделю из драгоценных металлов, +2,5%. Этот металл имеет фундаментальную основу для роста, так как активно используется в быстрорастущих сегментах промышленности. Доллар продолжает играть ключевую роль в динамике цен драгметаллов. На фоне его укрепления золото на неделе опустилось до 1182 долл. за унцию. Вероятно, негативный тренд продолжится, так как в декабре ожидается очередной раунд повышения ставки ФРС, что может спровоцировать новую волну укрепления доллара к основным валютам.

Рублю оказывают поддержку высокие цены на нефть

Рубль продолжает укрепляться вторую неделю подряд, протестировав 65 рублей за доллар. Факторов укрепления несколько: прекращение покупки валюты Минфином, высокие цены на нефть, возвращение спроса на российские активы со стороны нерезидентов на фоне сообщений о задержках с принятием в США закона, предусматривающего новые санкции против РФ.

Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми нвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. При определении прироста расчетной стоимости инвестиционного пая не учитываются надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: (495) 783-4-783, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru

  • Рынок акций США на прошлой неделе продолжил расти. Предстоящее повышение ставки на заседании ФРС 25–26 сентября до 2–2,25% уже фактически в ценах.
  • Торговые войны остаются раздражающим фактором. США ввели 10%-ные пошлины на импорт китайских товаров и услуг на сумму 200 млрд долл. и угрожают увеличить их до 25%.
  • Европейский рынок рос на прошлой неделе. Годовая инфляция в августе осталась на отметке в 2%, базовая — 1%.
  • Российский рынок взял очередной рекорд, индекс МосБиржи достиг исторического максимума. Нефть продолжает расти, рубль укрепляется в основном благодаря решению ЦБ приостановить покупки валюты в интересах Минфина до конца года.
  • Облигации большинства развивающихся стран на прошлой неделе демонстрировали положительную динамику. На фоне роста доходности 10-летних казначейских облигаций выше отметки 3,07% это может говорить о возможном развороте негативных тенденций последних месяцев и возвращении интереса инвесторов.
  • Доходности ОФЗ продолжают снижаться, оживает первичный рынок рублевых облигаций.
  • Цена на нефть марки Brent поднималась на неделе выше 80 долл. за баррель. Запасы сырой нефти в США снижаются пять недель подряд.
Значение
За неделю
За месяц
За 3 месяца
За год
S&P 500
2930
1.43%
2.07%
6.84%
19.35%
Dow Jones
26744
2.61%
3.88%
9.42%
22.37%
Nasdaq
7987
1.17%
0.59%
4.09%
25.63%
Euro STOXX 600
455
6.33%
4.09%
5.48%
10.49%
Индекс МосБиржи
2431
2.49%
6.76%
11.86%
25.07%
UST10 YTM
3.08
0.55 б.п.
6.38 б.п.
9.46 б.п.
35.28 б.п.
UST30 YTM
3.22
0.53 б.п.
5.83 б.п.
5.09 б.п.
14.67 б.п.
ОФЗ 26207 YTM
8.61
-28 б.п.
-0.5 б.п.
95.5 б.п.
105.5 б.п.
EURUSD
1.18
0.14%
0.52%
-5.46%
-1.47%
USDRUB
66.10
0.54%
-4.8%
-13.48%
14.11%
Brent
81
2.68%
8.41%
19.65%
46.65%
Gold
1199
-0.1%
-5.27%
-11.42%
-7.14%

Источник данных: Bloomberg

Рынок акций

Очередное обострение торговых отношений между США и Китаем спровоцировало пересмотр ожидаемых темпов роста мирового ВВП в 2019 году

Рынок акций США на прошлой неделе продолжил расти. Предстоящее повышение ставки на заседании ФРС 25–26 сентября на очередные 0,25% — до 2–2,25% уже фактически в ценах. Инвесторы будут в основном следить за тоном заявлений. Пока ожидается еще одно повышение в декабре, после чего период ужесточения монетарной политики как минимум приостановится. Торговые войны остаются раздражающим фактором. США ввели 10%-ные пошлины на импорт китайских товаров и услуг на сумму 200 млрд долл. и угрожают увеличить их до 25%. Китай ответил пошлинами на экспорт на сумму 60 млрд долл. Кроме того, были введены санкции против Минобороны Китая Рособоронэкспорта из-за сделок по покупке российских самолетов и ракетных систем С-400. Китайская сторона отменила торговые переговоры с США, риторика сторон продолжает ужесточаться. Судя по сообщениям, переговоры могут возобновиться не раньше ноября, когда состоятся выборы в сенат. Агентство Fitch понизило ожидаемые темпы мирового экономического роста на 0,1% — до 3,1% на 2019 год и заявило о том, что при дальнейшей эскалации торговых конфликтов цифры могут быть еще ниже.

Итальянское правительство может и не поддаться популизму

Европейский рынок рос на прошлой неделе. Годовая инфляция в августе осталась на отметке в 2%, базовая — 1%. В Великобритании рост цен ускорился до 2,7% в годовом выражении, базовая инфляция — 2,1%. При этом Банк Англии уже встал на путь повышения ставок, а ЕЦБ все еще «набирает аргументы».

В Италии до 27 сентября должен быть принят бюджет на 2019 год. Основной вопрос — будут ли в нем заложены меры по снижению налогов и по введению минимального дохода. Рост расходов и дефицита бюджета при таком сценарии вызывает наибольшие опасения. Тем не менее, вероятно, правительство все же не поддастся популизму и не будет принимать неразумные с точки зрения макроэкономической стабильности решения.

Рубль укрепляется на фоне растущей нефти и приостановки интервенций Минфина

Российский рынок взял очередной рекорд, индекс МосБиржи достиг исторического максимума. Нефть продолжает расти, рубль укрепляется в основном благодаря решению ЦБ приостановить покупки валюты в интересах Минфина до конца года. На минувшей неделе Антон Силуанов предположил, что регулятор может вернуться к интервенциям, если рубль продолжит укрепляться. Далее выступила Юдаева и заверила инвесторов, что план ЦБ меняться не будет и покупки валюты будут приостановлены до конца года, как изначально было заявлено. Такая противоречивость заявлений скорее даже усилила ожидания того, что ЦБ РФ не вернется на валютный рынок до конца года.

Новостной фон все еще относительно спокойный, важных сообщений по поводу готовящихся санкций США не поступает. Кроме того, на минувшей неделе другие развивающиеся рынки показали сдержанно положительную динамику. Отсутствие негатива также способствовало укреплению российской валюты и росту котировок российских бумаг.

Долговой рынок

Возвращение интереса к облигациям развивающихся стран

Облигации большинства развивающихся стран на прошлой неделе демонстрировали положительную динамику. Помимо облигаций Турции и Аргентины, где продолжается восстановление рынка, сильную динамику показывали облигации Бразилии, Южной Африки и Индонезии, что на фоне роста доходности 10-летних казначейских облигаций выше отметки 3,07% может говорить о возможном развороте негативных тенденций последних месяцев и возвращении интереса инвесторов к этому классу активов. На российский рынок облигаций продолжает оказывать негативное влияние ожидание нового пакета санкций со стороны США, сохраняется давление в бумагах банковского сектора.

Заседание ФРС: ожидается повышение ставки на 0,25 б.п.

На этой неделе состоится очередное заседание ФРС, в ходе которого, как ожидают участники рынка, регулятор поднимет верхнюю границу учетной ставки на 25 б.п. — до 2,25%. Вероятность такого решения рынок оценивает в 98%, поэтому само решение, скорее всего, не станет неожиданностью. Основное внимание инвесторов будет сосредоточено на прогнозе ФРС относительно дальнейшей траектории повышения ставок, а также прессконференции по итогам заседания.

Рынок рублевых облигаций продолжает расти

Последние две недели рынок рублевого долга находился в сильном растущем тренде. Наблюдается и рост цен облигаций, и сильное укрепление рубля. Все факторы, которые давили на рынок в апреле, ослабли или вообще развернулись.

ЦБ РФ прекратил покупки валюты в интересах Минфина по бюджетному правилу. На долговые рынки развивающихся стран начались заметные притоки. Санкционнная риторика не давала о себе знать. Нефть достигает все новых и новых высот. Минфин уже третью неделю не проводил размещения ОФЗ, что также поддержало рынок.

Мы ждем продолжения роста цен облигаций и укрепления рубля. Доходности выглядят привлекательными, а укрепление рубля должно снизить давление на инфляцию и инфляционные ожидания (а это основные факторы, на которые ориентируется ЦБ РФ при принятии своих решений по ставке), а в страну до конца года должно прийти порядка 22,5 млрд долл., которые не будет выкупать ЦБ, что будет способствовать укреплению рубля.

Первичный рынок начал оживать

Стабилизация рынка привела и к росту активности эмитентов на первичном рынке. На прошлой неделе размещался Красноярский край (12 млрд рублей, 3,8 года, доходность при размещении — 8,98%). Бумага разместилась со спредом к ОФЗ порядка 70 б.п., что, на наш взгляд, дороговато в текущем рынке.

Если тенденции не изменятся, то на следующей неделе мы вполне можем увидеть размещение гособлигаций. Бумаги выглядят на текущих уровнях доходности очень привлекательно.

Сырьевой и валютный рынки

Нефть Brent превысила 80 долл. за баррель. Иранский экспорт снижается, образовывается дефицит

Цена барреля Brent превысила 80 долл. после заявления ОПЕК о непланировании увеличения добычи нефти. Также новые санкции на Иран, по мнению некоторых трейдеров, могут повысить цены до 100 долл. за баррель уже в начале 2019 года. По прогнозу J.P. Morgan, из-за санкций рынок может потерять 1,5 млн баррелей в сутки.

На заседании ОПЕК+ в воскресенье, 23 сентября, страны-участницы решили пока не торопиться с увеличением добычи нефти. Основными причинами для этого являются иранские санкции и торговая война между США и Китаем, что может негативно повлиять на баланс спроса и предложения. По прогнозам картеля, производство нефти странами не-ОПЕК может увеличиться на 2,4 млн баррелей в сутки в 2019 году, в то время как мировой спрос вырастет всего на 1,5 млн баррелей, поэтому пока участники сделки будут придерживаться взятых на себя в июне 2018 года обязательств.

Русал может обойти американские санкции

Цены промышленных металлов в большинстве своем росли при поддержке слабого доллара, индекс LME прибавил +4%, несмотря на введение новых торговых пошлин США против Китая. На рост меди на 2,2% повлияло снижение мировых запасов металла. Алюминий подорожал на 3,6% за неделю, несмотря на рост мирового производства на 4% в августе год к году. Дальнейший рост цен может простимулировать такие страны, как Китай и Индия, производить больше металла. К тому же Русал создает команду трейдеров в Китае, чтобы обойти американские санкции и поставлять металл на Запад.

В торговой войне доллар выходит победителем

Цена золота выросла на 0,5%, но продолжает торговаться возле уровня 1200 долл. за унцию. Росту цен на драгоценные металлы мешает торговая война между США и Китаем, которая оказывает преимущественную поддержку доллару. На данный момент Китай отказался вести какие-либо переговоры по пошлинам, и это подкрепляет веру инвесторов в то, что США гораздо меньше потеряют от торговой войны. Также продолжающийся цикл повышения ставки ФРС негативно сказывается на драгоценных металлах.

Рублю оказывают поддержку высокие цены на нефть

Рубль укрепился против доллара на 3% и достиг уровня 66 рублей за доллар. Ставки 10-летих ОФЗ снизились с 8,9 до 8,66%, что говорит о росте спроса со стороны инвесторов на госдолг. Также рублю помогают высокие цены на нефть, и при текущих оптимистичных прогнозах на рынке нефти рубль может получить дополнительную поддержку. В пользу рубля также играет укрепление валют развивающихся стран, а также отказ ЦБ РФ от покупок валюты на рынке в рамках бюджетного правила.

Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми нвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. При определении прироста расчетной стоимости инвестиционного пая не учитываются надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: (495) 783-4-783, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru

  • Рынок акций США на прошлой неделе вернулся к сдержанному росту. На предстоящей неделе состоится очередное заседание ФРС, на котором, как ожидается, ставки будут повышены.
  • Европейский рынок также торгуется в зеленой зоне. На заседании ЕЦБ, как и ожидалось, сохранил ставки на текущих отметках и подтвердил планы о сохранении ультрамягкой монетарной политики.
  • Российский рынок также показал сдержанный рост. Нефть снова росла, новостной фон относительно спокойный, пока существенных новостей относительно перспектив введения санкций США нет.
  • Центральный банк Турции повысил ставку до 24%. Такое решение позитивно сказалось не только на турецких активах, но и на остальных развивающихся рынках.
  • ЦБ РФ удивил своим решением: в минувшую пятницу на заседании ключевая ставка была повышена на 0,25% — до 7,5%, вопреки ожиданиям.
  • ЦБ РФ прекратил до конца года покупки валюты на рынке. С учетом состояния платежного баланса, такое решение должно способствовать укреплению рубля до конца года.
  • Цена на нефть марки Brent поднималась на неделе выше 80 долл. за баррель. Запасы сырой нефти в США снижаются пять недель подряд.
Значение
За неделю
За месяц
За 3 месяца
За год
S&P 500
2905
1.02%
2.09%
5.01%
18.43%
Dow Jones
26155
1.17%
2.11%
4.83%
20.11%
Nasdaq
8010
1.11%
2.56%
3.67%
25.57%
Euro STOXX 600
427
2.19%
-0.37%
-12.73%
4.02%
Индекс МосБиржи
2355
0.84%
4.49%
9.13%
21.01%
UST10 YTM
2.99
-0.06 б.п.
2.52 б.п.
5.26 б.п.
37.04 б.п.
UST30 YTM
3.13
0.05 б.п.
2.82 б.п.
1.8 б.п.
13.21 б.п.
ОФЗ 26207 YTM
8.85
-36 б.п.
19.5 б.п.
115.5 б.п.
133 б.п.
EURUSD
1.17
0.22%
0.24%
-5.55%
-2.25%
USDRUB
68.14
0.03%
-6.99%
-15.22%
18.5%
Brent
79
0.54%
8.47%
21.99%
42.64%
Gold
1196
0.12%
-6.42%
-9.15%
-10.04%

Источник данных: Bloomberg

Рынок акций

Американский рынок вернулся к росту

Рынок акций США на прошлой неделе вернулся к сдержанному росту. На предстоящей неделе состоится очередное заседание ФРС, на котором, как ожидается, ставки будут повышены на 0,25% — до 2–2,25%. Американская экономика находится в хорошей форме, показатели безработицы и инфляции вполне соответствуют тому, чтобы оправдывать дальнейшее плановое ужесточение монетарной политики. По большей части это решение уже в ценах, поэтому сильной реакции мы не ожидаем.

Торговые войны продолжают оставаться фактором неопределенности для глобальных рынков. На минувшей неделе в переговорах между США и Китаем наметился некоторый прогресс, далее появились сообщения о том, что переговоры снова буксуют. По последней информации, США все же планируют ввести 25%-ные пошлины на импорт китайских товаров и услуг на сумму 200 млрд долл.

ЕЦБ ожидаемо сохранил ставки на рекордно низких отметках

Европейский рынок также торгуется в зеленой зоне. На заседании ЕЦБ, как и ожидалось, сохранил ставки на текущих отметках и подтвердил планы о сохранении ультрамягкой монетарной политики. Вопрос о повышении ставки будет подниматься не раньше середины 2019 года, при этом объем выкупа активов должен будет сокращен с начала октября 2018 года, а в декабре — обнулиться. В ЕЦБ отметили устойчивый рост экономики, ускорение инфляции, при этом риски в целом сбалансированы и лежат в основном в плоскости растущего торгового протекционизма, уязвимости развивающихся рынков и роста волатильности на глобальных рынках.

ЦБ РФ и Турции повысили ставки

Российский рынок также показал сдержанный рост. Нефть снова росла, новостной фон относительно спокойный, пока существенных новостей относительно перспектив введения санкций США нет, однако эта история остается в фокусе внимания инвесторов, реакция которых будет определяться выходящими новостями. ЦБ РФ удивил своим решением: в минувшую пятницу на заседании ключевая ставка была повышена на 0,25% — до 7,5%, вопреки ожиданиям на рынке, которые в большинстве своем предполагали сохранение ставки на отметке 7,25%. Еще одно важное решение — ЦБ РФ отложил покупки валюты в интересах Минфина. Регулятор вернется к реализации бюджетного правила, как только снизится волатильность на рынке, причем, согласно заявлениям Набиуллиной, решение о возврате к покупкам валюты будет приниматься именно исходя из снижения волатильности, а не из значений курса рубля.

Кроме того, на минувшей неделе ЦБ Турции повысил ставку до 24% — этого решения инвесторы ожидали давно. С учетом давления, которое испытывают развивающиеся рынки в последнее время, действия центробанков призваны стабилизировать ситуацию на локальных валютных рынках.

Санкции на Русал скорректированы

Позитивной новостью для российского рынка также стало разъяснение Минфина США относительно санкций против Русала, которые предполагают возможность продолжения работы компании с контрагентами, если между сторонами уже есть история деловых отношений.

Долговой рынок

Рынок позитивно оценил усилия финансовых регуляторов

Ключевой новостью прошлой недели на рынке еврооблигаций развивающихся стран стало решение Банка Турции о поднятии ключевой ставки до 24%. Решение было объявлено сразу за резкой критикой президента страны Р. Эрдогана политики повышения ставок. Тем самым Банк Турции подчеркнул свою независимость и дал инвесторам важный сигнал о превалировании экономически целесообразных действий над политической мотивацией при принятии решений. Реакция рынка на это решение была позитивной: укрепление турецкой лиры, рост цен облигаций как в долларах, так и в локальной валюте.

Позитивный эффект от решения Банка Турции распространился и на другие рынки, в результате еврооблигации большинства развивающихся стран за неделю показали положительную динамику. Неожиданное решение Банка России о поднятии ключевой ставки на 0,25 б.п. не оказало заметного влияния на цены российских еврооблигаций, но в целом может позитивно рассматриваться рынком, т.к. показывает готовность Банка России поддерживать финансовую стабильность в сложных внешних условиях.

Неожиданное повышение ключевой ставки ЦБ РФ

Ключевым событием на прошлой неделе было заседание ЦБР. Регулятор неожиданно повысил ставку на 25 б.п. — до 7,5% и одновременно объявил о приостановке покупок валюты в интересах Минфина по бюджетному правилу. Это решение ЦБ РФ объяснил тем, что произошло «существенное изменение внешних условий, вследствие чего усилились инфляционные риски». Оба шага нацелены на «ограничение влияния этих факторов на ценовую и финансовую стабильность». Приостановка покупок валюты будет при прочих равных способствовать более крепкому рублю, а значит, будет снижать инфляционное давление.

Стоит отметить, что, хотя причины, которые ЦБ РФ привел в пресс-релизе и на последовавшей пресс-конференции, были вполне понятны, подавляющее большинство аналитиков не ожидало повышения. Похоже, что таким шагом ЦБ РФ дал понять, что при необходимости готов действовать быстро и достаточно жестко. И это было с пониманием воспринято рынком: доходности ОФЗ после решения почти не изменились.

Счет текущих операций поддержит рубль

По прогнозу ЦБ РФ, в этом году профицит по счету текущих операций достигнет 6% ВВП. Это с лихвой перекрывает все потребности в валюте для выплат по внешнему долгу. С учетом отказа от покупок валюты для Минфина на рынке это должно серьезно повлиять на баланс спроса и предложения на валютном рынке. В отсутствие новых сильных негативных шоков извне рубль до конца года может ощутимо укрепиться.

В случае укрепления рубля стоит ожидать и увеличения спроса на рублевые активы, в том числе рублевые облигации, доходности которых уже находятся на достаточно высоких уровнях относительно ставки ЦБ РФ. Причем при укреплении рубля и вероятность, и потенциал дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ РФ будут значительно ниже.

Сырьевой и валютный рынки

Нефть Brent превысила 80 долл. за баррель. Иранский экспорт снижается, образовывается дефицит

Цена на нефть марки Brent поднималась на неделе выше 80 долл. за баррель. Запасы сырой нефти в США снижаются пять недель подряд, а добыча нефти опустилась на 100 тыс. баррелей в сутки, но был отмечен рост числа буровых активных установок на 7 единиц. Одним из основных факторов роста цен на черное золото остаются американские санкции против Ирана, причем еще в августе, до вступления их в силу, экспорт нефти Ирана сократился на 150 тыс. баррелей в сутки.

Важным событием на неделе стала встреча министров энергетики США, России и Саудовской Аравией, где обсуждалась возможность странами восполнить сокращение поставок иранской нефти. С Саудовской Аравией США могут договориться, но с Россией это сделать сложнее. США обвиняют Россию в монополизации европейского газового рынка, угрожают санкциями за «Северный поток 2», что сильно усложняет переговорный процесс.

Группа промышленных металлов находится под давлением торговой войны и крепкого доллара

Цены промышленных металлов двигались разнонаправленно, индекс LME за неделю практически не изменился. Цинк потерял 4% из-за роста мирового предложения. Никель вырос на 2% и, несмотря на падение цен промышленных металлов, имеет высокие шансы значительно вырасти, так как является ключевым компонентом на рынке производства батарей для электрокаров. Алюминий снизился на 2%, импортные пошлины США и санкции на Русал продолжают негативно сказываться на ценах на металл.

Платина выделяется среди группы драгоценных металлов на фоне рисков предложения

Из драгоценных металлов лучшим активом на прошлой неделе была платина, +2% из-за резкого падения добычи металла в ЮАР. Золото и серебро на этом фоне выглядели значительно слабее, объемы золота в физических ETF продолжают сокращаться, а риски, которые могли бы спровоцировать увеличение спроса на защитные активы, пока не реализуются.

Турция и Россия повышают ставки, валюты укрепляются

Турецкая лира укрепилась на 5,5% после того, как Центральный банк Турции повысил ставку сразу на 6,25 п.п. Данное решение подтверждает готовность банка ужесточать монетарную политику в случае необходимости. Рубль на неделе поднимался выше 70 рублей за доллар, затем смог укрепиться до 68 после решения ЦБ РФ повысить ключевую ставку на 0,25 п.п., а также отказа от покупок валюты на рынке для Минфина.

Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми нвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. При определении прироста расчетной стоимости инвестиционного пая не учитываются надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: (495) 783-4-783, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru

15 октября 2018 г.
Еженедельный обзор
Регулярный обзор состояния инвестиционного рынка, анализ актуальных трендов и комментарии экспертов УК «Альфа-Капитал».
11 октября 2018 г.
Инвестиционные стратегии
Долговременные стратегии, которых придерживается Альфа-Капитал при формировании инвестиционной политики.
Альфа-Капитал
УК «Альфа-Капитал»
БЕСПЛАТНО - в Google Play
Смотреть