Сравнение инвестиционных продуктов
Вы можете сравнить инвестиционные продукты по наиболее важным показателям
Название
Уровень риска
Потенциальная
доходность
Историческая
доходность *
Стоимость

Уровень риска

Потенциальная доходность

Историческая доходность
*В расчете использована доходность сравниваемых продуктов за период с 26.04.2017 по 26.04.2018 гг.
Данный расчет носит исключительно информативный характер и имеет своей целью наглядным образом показать работу инвестиционных стратегий УК «Альфа-Капитал»
На данный момент вы можете добавить в корзину только Паевые инвестиционные фонды за исключением фондов «Альфа-Капитал Акции Роста», «Альфа-Капитал Стратегические инвестиции» и «Альфа-Капитал»
+7,53%
Пока не хватает исторических данных. С доходностью продукта по уже имеющимся данным вы можете ознакомиться на его странице
Стоимость
от 100 
Добавить в корзину
Удалить из списка

Уровень риска

Потенциальная доходность

Историческая доходность

+34,27%
Стоимость
от 100 
Добавить в корзину

Уровень риска

Потенциальная доходность

Историческая доходность

+24,89%
Стоимость
от 100 
*В расчете использована доходность сравниваемых продуктов за период с 26.04.2017 по 26.04.2018 гг.
Данный расчет носит исключительно информативный характер и имеет своей целью наглядным образом показать работу инвестиционных стратегий УК «Альфа-Капитал»
На данный момент вы можете добавить в корзину только Паевые инвестиционные фонды за исключением фондов «Альфа-Капитал Акции Роста», «Альфа-Капитал Стратегические инвестиции» и «Альфа-Капитал»
Указана доходность инвестиционных продуктов

Сравнение

Корзина

Оформить онлайн-заявку

Оставьте свои контактные данные
и мы свяжемся с вами в течение 24 часов
Согласен на обработку персональных данных
Ваша заявка отправлена,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваша заявка не была отправлена.
попробуйте еще раз
назад
Соглашение об оказании услуг

ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Еврооблигации». Правила доверительного управления № 0386-78483614 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005 г. ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Баланс». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Облигации Плюс». Правила доверительного управления № 0095-59893492 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Резерв». Правила доверительного управления № 0094-59893648 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста».

Правила доверительного управления № 0697-94121997 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОИПИФ «Альфа-Капитал Индекс МосБиржи». Правила доверительного управления № 0696-94121678 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. OПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Перспектива». Правила доверительного управления № 0388-78483695 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Торговля». Правила доверительного управления № 0907-94126486 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Бренды». Правила доверительного управления № 0909-94126641 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Ресурсы».

Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Технологии». Правила доверительного управления № 0699-94121833 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ фондов «Альфа-Капитал Золото». Правила доверительного управления № 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г., ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции». Правила доверительного управления ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции» зарегистрированы ФСФР России 05 июля 2007 г. за № 0888-94124636. ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал». Правила доверительного управления ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал» зарегистрированы ФКЦБ России апреля 1999 г. за № 0034-18810975. ЗПИФН «Жилая недвижимость 01.10». Правила доверительного управления № 1817-94168740 зарегистрированы федеральной службой по финансовым рынкам России 24.06.2014 г.

Свяжитесь с нами

Вы можете задать любой вопрос о деятельности
и продуктах управляющей компании «Альфа-Капитал»

Отправить расчет

Ваши контактные данные
Согласен на обработку персональных данных
Ваш расчет отправлен,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваш расчет не был отправлен.
попробуйте еще раз
Применить Сбросить
Онлайн-покупка
Выберите удобный для вас способ проверки ваших персональных данных
и оплатите свой инвестиционный продукт за 2 минуты. Либо воспользуйтесь
заявкой для консультации со специалистом компании.
ОФОРМЛЕНИЕ ДОГОВОРА онлайн-покупки осуществляется на сайте online.alfacapital.ru.
После завершения оплаты вы будете возвращены на страницу, на которой находитесь в настоящий момент.
Корзина
На данный момент вы можете добавить в корзину только
Паевые инвестиционные фонды
Вы уже переходили к оформлению этого набора инвестиционных продуктов.
Если вы успешно завершили оформление, можете удалить их из корзины.
Через некоторое время корзина будет очищена автоматически.
Название
Сумма инвестирования
Сумма инвестирования
Удалить из корзины
Сумма инвестирования
Сумма инвестирования
Ограничение ответственности

Указанная информация не содержит гарантий надежности возможных инвестиций и стабильности размеров возможных доходов или издержек, связанных с указанными инвестициями; не является заявлением о возможных выгодах, связанных с методами управления активами, в том числе с предложенными стратегиями; не является какого-либо рода офертой, не подразумевалась в качестве оферты или приглашения делать оферты, не является прогнозом событий, инвестиционным анализом или профессиональным советом, не имеет целью рекламу, размещение или публичное предложение любых ценных бумаг, продуктов или услуг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Приведенная информация может быть изменена в любое время без предварительного уведомления.

Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках.

При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций.

Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал», условиях управления активами и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с законодательством Российской Федерации, вы можете получить по адресу 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д.32, стр. 1
Телефоны: +7 495 783-4-783, 8 800 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru

Еженедельный обзор

  • Глобальные рынки вновь росли на минувшей неделе. Аппетит к риску не снижается.
  • Опубликованные на прошлой неделе данные по рынку труда США за март оказались в основном лучше ожиданий, занятость растет, уровень безработицы не меняется.
  • Вышли также довольно оптимистичные данные по китайской промышленности, а кроме того, стало известно о планах снизить требования резервирования для банков.
  • На фоне хороших данных по крупнейшим экономикам еврозона выглядит все хуже. Макроданные ухудшаются, Brexit остается источником неопределенности.
  • Индекс МосБиржи взял новый максимум, несмотря на угрозу новых санкций со стороны США.
  • Прошлая неделя завершилась достаточно позитивно для рынка еврооблигаций.
  • Цены рублевых облигаций несколько подросли. Очередное усиление санкционной риторики рынок фактически проигнорировал.
  • Цены на нефть поднялись до 5-месячного максимума благодаря сокращениям ОПЕК, санкциям США и обострению ситуации в Ливии.
Значение
За неделю
За месяц
За 3 месяца
За год
S&P 500
2893
+0.9%
+5.5%
+12.4%
+11.1%
Dow Jones
26425
+0.6%
+3.8%
+11.1%
+10.4%
Nasdaq
7939
+1.4%
+7.2%
+15.1%
+14.8%
Euro STOXX 600
387
+1.0%
+4.5%
+12.0%
+3.4%
Индекс МосБиржи
2552
+1.2%
+3.1%
+6.8%
+11.9%
UST10 YTM
2.49
-1 б.п.
-14 б.п.
-24 б.п.
-28 б.п.
UST30 YTM
2.90
+1 б.п.
-11 б.п.
-11 б.п.
-12 б.п.
ОФЗ 26207 YTM
8.35
-6 б.п.
-10 б.п.
-35 б.п.
+129 б.п.
EURUSD
1.12
+0.1%
-0.1%
-1.9%
-8.6%
USDRUB
65.4
+0.3%
-1.4%
-2.2%
+12.6%
Brent
70.6
+2.4%
+7.5%
+20.3%
+5.3%
Gold
1297
+0.7%
-0.1%
+0.9%
-2.7%

Источник данных: Bloomberg

Рынок акций

Рынок труда в США показал хорошую динамику в марте

Глобальные рынки вновь росли на минувшей неделе. Торговые переговоры между США и Китаем продолжаются, пока прогресс поддерживает рынки. Аппетит к риску как минимум не снижается.

Опубликованные на прошлой неделе данные по рынку труда США за март оказались в основном лучше ожиданий — занятость показала рост на 196 тыс. против предыдущего провального месяца, по оценке ADP, 129 тыс., безработица осталась на отметке 3,8%, среднечасовой заработок прибавил 3,2% против ожиданий в 3,4%, что в целом все равно можно считать довольно сильными показателями. Опережающий индекс ISM для промсектора вырос до 55,3. Хорошие макроданные могут дать ФРС возможность некоторого ужесточения риторики и даже повышения ставки в этом году. На предстоящей неделе будут опубликованы протоколы мартовского заседания ФРС, что может дать дополнительную информацию инвесторам о настрое членов Комитета. Трамп снова публично призвал ФРС снизить ставки и прекратить процесс сокращения баланса, тем не менее регулятор будет корректировать параметры политики исходя из состояния экономики, не допуская ни перегрева, ни резкого замедления.

Оценка рисков резкого замедления экономики Китая снизилась

Вышли также довольно оптимистичные данные по китайской промышленности, где Caixin Manufacturing PMI вырос до 50,8, Caixin Services PMI — 54,4. В выходные стало известно о планах снизить требования резервирования для банков, чтобы стимулировать кредитование малого и среднего бизнеса. Все вместе это снижает оценку рисков резкого замедления экономики Китая, да и всей мировой экономики.

Статистика по еврозоне ухудшается

На фоне хороших данных по крупнейшим экономикам еврозона выглядит все хуже. PMI для промсектора снизился до 47,5. Инфляция замедлилась до 1,4% г/г, базовая — до 0,8% г/г. Розничные продажи при этом выросли на 2,8% г/г. В опубликованных протоколах заседания ЕЦБ в целом не было ничего нового, регулятор подтвердил риски дальнейшего замедления роста и инфляции. Ожидания рынков по повышению ставок сместились в сторону 2021 года. Кроме того, при дальнейшем ухудшении ситуации возможен запуск дополнительных программ поддержки экономики. Возможно, на заседании 10 апреля уже будут даны какие-то сигналы.

Не добавляет оптимизма и ситуация вокруг Brexit. До 12 апреля ЕС и Великобритания должны договориться об очередной отсрочке либо на три месяца, либо на год, причем британская сторона заинтересована в том, чтобы завершить процесс до 23 мая, т.е. до выборов в Европарламент. При этом все еще возможны сценарии повторного референдума в случае продолжающегося тупика в переговорах. Неопределенность пока не снижается.

Российский рынок взял новый максимум, несмотря на угрозу новых санкций

Индекс МосБиржи взял новый максимум. Новая версия законопроекта DETER, впервые представленная еще в прошлом году, оставила инвесторов равнодушными. Видимо, пока речь не пойдет о конкретных санкциях, рынки будут сохранять спокойствие. К тому же на текущий момент неизвестно ни о каком прогрессе и по DASKA 2.0, что также вселяет некоторый оптимизм. Понятно, что риски реализации каких-то мер в будущем остаются, тем не менее на текущий момент какой-то значимой нервозности на ощущается. Рубль остается более или менее стабильным, цена на нефть вплотную подошла к 71 долл. за баррель Brent, инфляция держится у нижней границы ожиданий ЦБ — 5,3% г/г, темпы роста ВВП в четвертом квартале — 2,7% г/г, PMI для промсектора вырос до 52,8 в марте.

Долговой рынок

Сильная статистика поддержала рынки еврооблигаций

Прошлая неделя завершилась достаточно позитивно для рынка еврооблигаций. Рекордно низкое число заявок по безработице в США, хорошие данные по китайской экономике, а также ожидание сохранения низких ставок продолжают положительно влиять на рынок еврооблигаций.

Хорошие данные и новости пока сопровождаются отсутствием новостей о каких-то изменениях оценок ситуации в экономике со стороны ФРС. Это позволяет доходностям казначейских облигаций оставаться на довольно низких уровнях.

Кредитные спреды на турецком рынке все еще высокие

На региональном уровне реакция рынка на завершение муниципальных выборов в Турции оказалась положительной — за неделю облигации этой страны прибавили еще 1–2 п.п. в цене. Кредитные спреды турецкого рынка все еще остаются высокими, а усилившиеся разногласия между США и Турцией в отношении поставки вооружений инвесторы пока воспринимают как вторичный фактор.

Фактор санкций теряет остроту

США внесли на рассмотрение обновленный законопроект о вмешательстве России в выборы США, что тем не менее пока привело лишь к очень сдержанной реакции на рынке. Судя по некоторым публикациям, среди законодателей США наблюдается «усталость» от российской темы. С высокой вероятностью, очередной законопроект не пройдет дальше обсуждения внутри назначенного комитета.

Поэтому новости о новом законопроекте не помешали Алросе на прошлой неделе успешно разместить новый пятилетний выпуск еврооблигаций. В процессе размещения был собран хороший спрос со стороны иностранных инвесторов, а процентная ставка была установлена ниже начального ориентира.

Спрос на аукционах ОФЗ по-прежнему сильный

На прошлой неделе цены рублевых облигаций несколько подросли. Спрос на аукционах ОФЗ был вновь очень сильным. ОФЗ 26209 разместили на 35 млрд рублей при спросе 64 млрд, а 26226 — на 48 при спросе 81 млрд рублей.

По данным ЦБ РФ, в марте нерезиденты продолжали покупать ОФЗ. Так, в январе они купили ОФЗ на 64 млрд, в феврале — на 88, а в марте аж на 97 млрд рублей. Ставки по вкладам, по данным ЦБ РФ, стали снижаться. В третьей декаде марта средняя максимальная ставка составила 7,53% против 7,68% и 7,72% в первой и второй декаде соответственно.

Внесенный в конгресс США новый санкционный законопроект не повлиял на цены рублевого долга, серьезную поддержку которому оказывала сильно дорожающая нефть. На рынке первичного долга по-прежнему очень активны эмитенты, что также отражает сильный спрос, в том числе со стороны иностранных инвесторов.

Инфляция осталась без изменений на уровне 5,3% (на основе недельных данных), причем, по оценкам Минэкономразвития, в этом году пик инфляции уже пройден и дальше ожидается ее снижение. Это также объясняет причину высокого спроса на рублевые облигации.

Сырьевой и валютный рынки

Нефть растет, но факторов на снижение становится все больше

Цены на нефть поднялись до 5-месячного максимума благодаря сокращениям ОПЕК, санкциям США и возобновлению вооруженного противостояния в Ливии. Brent выросла почти до 71 долл. за баррель, WTI — до 64 долл. за баррель. Значительное ускорение росту котировок придала эскалация вооруженного конфликта в Ливии, который может привести к ограничению добычи. Ливия добывает примерно 1,1 млн баррелей в сутки, что приблизительно 1% от мировой добычи. Соответственно, значительное падение добычи может подтолкнуть цены вверх.

За ослабление нефтяных котировок выступает рост добычи нефти в США, который находится на отметке 12,2 млн баррелей в сутки. Экспорт нефти США вырос, достигнув 3 млн баррелей в сутки. Но это еще не все. Россия также объявила, что если сделка ОПЕК+ не будет продлена в июне, то она может нарастить добычу. С начала года Россия сократила добычу всего на 80 тыс. баррелей, из запланированных 228 тыс. баррелей в сутки.

Большинство металлов торговалось в минусе

Для рынка металлов ключевой темой остаются переговоры между США и Китаем. Несмотря на позитив вокруг переговоров, цены промышленных металлов в большинстве снижались на неделе, индекс промышленных металлов LME потерял 1%. Медь подешевела на 0,5%, притом что китайское правительство огласило программу поддержки малых и средних предприятий по увеличению спроса на металл.

Никель вырос на 0,5%, инвесторы ожидают, что производство электроавтомобилей начнет стремительно расти с 2020 года, поэтому этот металл будет интересен на длинном горизонте. Возможно, при свершении такого сценария мы можем увидеть ралли в металле похожее на то, что мы недавно наблюдали в палладии.

Платина: идея роста вслед за палладием

На фоне невнятной динамики цен других драгоценных металлов цена платины на прошлой неделе выросла почти на 7%. Здесь в первую очередь сказались проблемы на шахтах в ЮАР, забастовки привели к сокращению предложения. Но также может начинать играть и более долгосрочная идея о том, что платина является субститутом ныне очень дорогого палладия при производстве систем очистки выхлопных газов.

Санкции рублю уже не помеха

Рубль слегка укрепился на 0,3%. На рынках чувствуется усталость от темы санкций, причем это касается не только инвесторов, которые перестали активно реагировать на подобные новости, но и, судя по темпам продвижения соответствующих законопроектов, законодателей США. Для рубля сейчас важнее внутренние факторы, такие как темпы замедления инфляции, бюджетное правило, макроэкономические риски.

Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми нвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. При определении прироста расчетной стоимости инвестиционного пая не учитываются надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: +7 495 783-4-783, 8 800 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru

  • На минувшей неделе на глобальных рынках в основном были довольно оптимистичные настроения. Процесс торговых переговоров между США и Китаем продолжается, есть успехи.
  • Квартальные данные по ВВП США подтвердили замедление темпов роста экономики до 2,2% г/г, что вполне закономерно с учетом исчерпания эффекта налоговых стимулов прошлого года.
  • Глава ЕЦБ Драги на прошлой неделе заявил о том, что регулятору, возможно, придется принять меры, чтобы компенсировать для банков эффект негативных ставок.
  • Российский рынок также закрыл неделю небольшим плюсом. Инвесторов озаботило возобновление санкционной риторики США «за дело Скрипалей».
  • Рынки еврооблигаций развивающихся стран на прошлой неделе чувствовали себя слабее. Наиболее сильное движение наблюдалось в турецких бумагах.
  • На прошлой неделе рынок рублевых облигаций заметно скорректировался. Рубль ослабевал под воздействием внешней конъюнктуры.
  • Неделя прошла относительно спокойно для рынка нефти. Brent смогла подняться выше 68 долл. за баррель на фоне сокращения добычи странами ОПЕК+.
Значение
За неделю
За месяц
За 3 месяца
За год
S&P 500
2834
+1.3%
+1.1%
+13.1%
+7.3%
Dow Jones
25929
+1.6%
-0.4%
+11.2%
+7.6%
Nasdaq
7729
+1.2%
+1.8%
+16.5%
+9.4%
Euro STOXX 600
383
+2.3%
+2.4%
+13.5%
+3.3%
Индекс МосБиржи
2515
+0.7%
+1.5%
+6.1%
+10.7%
UST10 YTM
2.45
+5 б.п.
-31 б.п.
-24 б.п.
-29 б.п.
UST30 YTM
2.84
-2 б.п.
-28 б.п.
-17 б.п.
-13 б.п.
ОФЗ 26207 YTM
8.39
+19 б.п.
-2 б.п.
-31 б.п.
+135 б.п.
EURUSD
1.12
-0.6%
-1.0%
-1.9%
-8.7%
USDRUB
65.4
+2.2%
-0.8%
-5.9%
+14.0%
Brent
68.7
+2.2%
+5.6%
+27.7%
-2.2%
Gold
1291
-2.4%
-0.2%
+0.6%
-2.6%

Источник данных: Bloomberg

Рынок акций

США и Китай достигли прогресса в переговорах

На минувшей неделе на глобальных рынках в основном были довольно оптимистичные настроения. Процесс торговых переговоров между США и Китаем продолжается, что вполне позитивно расценивается инвесторами. Согласно сообщениям, китайская сторона готова обсуждать отказ от требований принудительной передачи технологий американским компаниям как условия доступа на свой рынок, что в случае реализации можно будет расценить как значимую победу Вашингтона.

Публикация опережающих индикаторов PMI Китая, оказавшихся лучше ожиданий — 50,8 пункта в промышленном секторе против 49,5 прогнозных и 54,8 в секторе услуг против 54,5, дали еще один позитивный импульс глобальным рынкам. Тревоги относительно существенного замедления китайской экономики могут немного уменьшиться.

Темпы роста экономики США ожидаемо замедлились

Квартальные данные по ВВП США подтвердили замедление темпов роста экономики до 2,2% г/г, что вполне закономерно с учетом исчерпания эффекта налогового стимула прошлого года. Темпы роста потребительских расходов замедлились до 1,4% г/г. Риски возникновения существенных проблем в краткосрочной перспективе остаются низкими. На предстоящей неделе будут опубликованы данные по рынку труда, после слабых показателей прошлого месяца ожидается восстановление темпов роста занятости.

Brexit в тупике

Европейские рынки растут на фоне глобального оптимизма. При этом экономическая ситуация в еврозоне остается весьма тревожной. Глава ЕЦБ Драги на прошлой неделе заявил о том, что регулятору, возможно, придется принять меры, чтобы компенсировать для банков эффект негативных ставок. На предстоящей неделе будут опубликованы протоколы предыдущего заседания, где, возможно, будут отражены какие-то важные детали относительно оценки рисков в текущий момент. Данные по инфляции и безработице будут также опубликованы на предстоящей неделе.

Ситуация вокруг выхода Великобритании продолжает оставаться в высокой степени неопределенной. Дедлайн уже пройден, а понимание того, как будет идти процесс «развода», так и не наступило. Вариант соглашения, продвигаемый Мэй, так и не поддержан парламентом, как, впрочем, и восемь альтернатив, обсуждаемых в минувшую среду.

Судя по всему, выход из этого тупика непрост и может сопровождаться серьезными и непредсказуемыми политическими рисками.

Российский рынок уже отыграл потери от усиления санкционной риторики

Российский рынок также закрыл неделю небольшим плюсом. Инвесторов озаботило возобновление санкционной риторики США «за дело Скрипалей», которое привело к небольшому ослаблению рубля в конце недели. Тем не менее это ожидаемое развитие событий, и, судя по всему, в обсуждаемом пакете мер не предусмотрено серьезных ограничений, которые будут чувствительны для российского рынка. Потерянные в пятницу позиции уже отыгрываются в понедельник.

Долговой рынок

Турецкие бумаги — под давлением

Рынки еврооблигаций развивающихся стран на прошлой неделе чувствовали себя слабее. Наиболее сильное движение наблюдалось в турецких бумагах, где действия властей фактически отрезали иностранных инвесторов от возможности открывать короткие позиции в лире, спровоцировав беспрецедентный рост стоимости заимствований на денежном рынке. Тем не менее к концу недели давление на турецкий рынок значительно ослабло, а внимание инвесторов сосредоточилось на результатах муниципальных выборов, состоявшихся в минувшие выходные.

Запоздалые санкции «за Скрипалей»

Вышедшее поздно вечером в пятницу сообщение о подготовке США к введению новых санкций по «делу Скрипалей» сразу же спровоцировало некоторое ослабление рубля, однако полный эффект от очередного витка обсуждения санкций станет понятен только на текущей неделе.

Напомним, что речь идет о санкциях, предусмотренных законом 1991 года, который не отражает нынешних реалий и вряд ли сможет серьезно навредить фондовому рынку. Вообще, они должны были быть введены еще осенью прошлого года, так что сами по себе это не новость для рынка.

Победа Зеленского может стать позитивом для России

Результаты прошедших на Украине выборов могут иметь долгосрочный позитивный эффект для российского рынка, если лидирующему в первом туре кандидату В. Зеленскому удастся победить во втором туре — в этом случае можно рассчитывать на постепенное улучшение отношений между Россией и Украиной.

Однако если это улучшение и будет происходить, то достаточно медленно. Хотя бы из-за слишком высокой «цены вопроса» для Украины.

Усиление санкционной риторики вызвало ограниченно негативную реакцию

На прошлой неделе рынок рублевых облигаций заметно скорректировался. Рубль ослабевал на протяжении всей прошлой недели под воздействием внешней конъюнктуры. Мы наблюдали девальвацию большинства валют EM на фоне обострения ситуации в Турции, где были серьезные распродажи бумаг.

Вышедшая в пятницу информация о планируемых санкциях против РФ со стороны США вызвала крайне умеренную негативную реакцию локального долгового рынка. По имеющейся информации, санкции планируется наложить за «дело Скрипалей», что, скорее всего, подразумевает наложение второй части санкций по закону о ликвидации химоружия. В таком случае санкции не должны оказать существенного влияния на котировки рублевых бумаг. Кроме этого, было озвучено, что возможны санкции за Венесуэлу, но там деталей также пока никаких нет.

Доля нерезидентов в ФОЗ выросла до 25,9%

Вышли данные по доле нерезидентов в ОФЗ на 1 марта — доля выросла до уровня 25,9%, что все еще сильно ниже 34,5% по состоянию на 1 апреля 2018 года.

Сейчас инфляция, исходя из недельных данных, составляет, по нашим расчетам, 5,3%, что ниже ожиданий регулятора и создает предпосылки для более мягкой монетарной политики, чем ожидалось ранее.

Сырьевой и валютный рынки

Контроь за исполнением американских санкций против Ирана поддерживает высокие цены на нефть

Неделя прошла относительно спокойно для рынка нефти. Brent смогла подняться выше 68 долл. за баррель на фоне сохранения дефицита предложения. Соглашение ОПЕК+ в основном выполняется, и на локальные колебания запасов нефти в США инвесторы почти на обращают внимания.

Санкции на Иран продолжают действовать, на текущий момент танкер с иранской нефтью поставлен на якорь возле Малайзии, так как в Сингапур, куда он двигался, прибыла американская комиссия, целью которой является контроль исполнения санкций на импорт иранской нефти. Эта проверка может стать тревожным сигналом для рынка нефти, любой импортер иранской нефти может оказаться под пристальным вниманием американского правительства. Цены в понедельник открылись ростом.

Большинство металлов торговалось в плюсе

Цены на железную руду растут благодаря прогнозам сокращения производства бразильской горнодобывающей Vale, которая пострадала из-за прорыва дамбы. Бразильский суд разрешил компании восстановить производство, что в перспективе может негативно сказаться на ценах.

Цена цинка также выросла (+3%), в основном за счет снижения запасов на Лондонской бирже до уровней 1991 года. Медь подорожала на 3% на фоне продолжающегося протеста на одной из добывающих шахт в Перу. Профсоюз требует повышения заработных плат, на что китайские владельцы идут с трудом, но остаются открытыми для диалога. Мы прогнозируем, что в этом году медь может стать одним из самых прибыльных металлов при сохраняющемся устойчивом дефиците.

Наблюдается разворот на рынке драгоценных металлов

Рынок драгоценных металлов снижался, но выделился палладий с падением на 14%, где опасения замедления мировой экономики спровоцировали массированную фиксацию прибыли. Палладий теряет интерес инвесторов на фоне опасений перекупленности металла. С середины прошлого года цены на металл значительно выросли фактически без сопротивления. Также причиной падения служит поиск автопроизводителями более дешевых катализаторов на основе платины.

Золото скорректировалось на совсем другой идее. Вышедшие индексы PMI по ключевым странам указали на то, что повышенный спрос на защитные активы был не так оправдан, как казалось ранее.

Пик налоговых выплат прошел, рубль дешевеет

Рубль в минусе (—1,3%) вместе с ЕМ-аналогами после пика налоговых выплат. Серьезное влияние на рубль оказали слухи о новых санкциях против России, а также ситуация в Турции, которая привела к ослаблению валют многих развивающихся стран.

Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми нвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. При определении прироста расчетной стоимости инвестиционного пая не учитываются надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: +7 495 783-4-783, 8 800 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru

  • На минувшей неделе глобальные рынки снижались. ФРС существенно смягчила свой подход к монетарной политике, что оказало скорее негативное влияние на рынки акций и еврооблигаций.
  • Европейские рынки также не чувствовали особого оптимизма. Все большую тревогу вызывает состояние немецкой и французской экономик, индексы PMI промышленного сектора ниже 50.
  • Ситуация с Brexit остается источником неопределенности. Политическая позиция Мэй слабеет.
  • Российский рынок не поддался пессимизму глобального рынка и завершил неделю в небольшом плюсе по индексу МосБиржи.
  • ЦБ РФ улучшил ожидания по инфляции. Вероятность снижения ключевой ставки в этом году очень высока.
  • Цены ОФЗ подросли. Заметная позитивная реакция наблюдалась после очень мягкого комментария от ФРС и успешного размещения суверенных еврооблигаций.
  • Цены на нефть — максимумы этого года, Brent поднималась до 68 долл. Запасы сырой нефти в хранилищах резко сократились на 9,5 млн баррелей.
Значение
За неделю
За месяц
За 3 месяца
За год
S&P 500
2801
-1.1%
+0.2%
+19.1%
+8.2%
Dow Jones
25502
-1.6%
-2.3%
+17.0%
+8.4%
Nasdaq
7643
-0.9%
+1.2%
+23.4%
+9.3%
Euro STOXX 600
376
-1.6%
+1.0%
+12.2%
+2.8%
Индекс МосБиржи
2487
+0.1%
-0.3%
+8.6%
+8.8%
UST10 YTM
2.45
-15 б.п.
-21 б.п.
-29 б.п.
-36 б.п.
UST30 YTM
2.89
-13 б.п.
-13 б.п.
-10 б.п.
-17 б.п.
ОФЗ 26207 YTM
8.27
-5 б.п.
-13 б.п.
-48 б.п.
+127 б.п.
EURUSD
1.13
-0.3%
-0.5%
-0.8%
-8.5%
USDRUB
64.5
+0.2%
-1.6%
-6.1%
+12.5%
Brent
66.7
-1.2%
+3.1%
+32.2%
-5.3%
Gold
1317
+1.0%
-0.8%
+3.8%
-2.3%

Источник данных: Bloomberg

Рынок акций

США и Китай перестали нервировать рынки

По итогам минувшей недели глобальные рынки закрылись в небольшом минусе. Переговоры между США и Китаем относительно торговли продолжаются, какие-то итоги пока подводить рано, но этот фактор пока перестал быть источником негатива для рынков.

ФРС не планирует повышать ставки в 2019 году

Состоялось заседание ФРС, по итогам которого, как и ожидалось, ставки были сохранены неизменными, и, похоже, регулятор больше не закладывает ни одного повышения в этом году. Тональность заявлений также смягчилась, особенно в части планов по сокращению баланса ФРС. Так, темпы сокращения будут снижены с 30 млрд в текущий момент до 15 млрд начиная с мая, сам процесс нормализации баланса будет завершен уже в сентябре этого года. Прогнозы по макропоказателям пересмотрены в сторону ухудшения, но несущественно: рост ВВП с 2,3% в декабре до 2,1% на 2019 год, безработица с 3,5 до 3,7%, инфляция (РСЕ) с 1,9 до 1,8%.

Рыночные ожидания еще более мягкие: оценка вероятности снижения ставки на горизонте 12 месяцев превышает 60%, а разница в доходности коротких и длинных казначейских облигаций фактически обнулилась. Рынок явно напуган таким разворотом в риторике ФРС, произошедшим всего за несколько месяцев. Поэтому хотя данные по США не указывают на серьезные проблемы в экономике, инвесторы предпочли сократить позиции в рисковых активах.

В ближайшее время реакция рынка на данные будет нормальной: хорошие данные будут восприниматься как сигнал о хорошем состоянии экономики и повод для инвестиций, а не как повышение вероятности ужесточения политики ФРС.

Состояние немецкой и французской экономик все больше тревожит инвесторов

Европейские рынки также не чувствовали особого оптимизма. Все большую тревогу вызывает состояние немецкой и французской экономик. Индекс PMI промышленного сектора в марте снизился уже до отметки 44,7 и 49,8 соответственно, что говорит о замедлении деловой активности в двух самых крупных экономиках еврозоны. Этот же индикатор для еврозоны также снизился до отметки 47,6. Доходности немецких облигаций показали отрицательные значения, что говорит о все возрастающей тревожности инвесторов относительно дальнейших перспектив экономики.

Не добавляет оптимизма и ситуация с Brexit. Дважды отвергнутое британским парламентом соглашение, которое активно, но пока безрезультатно продвигает Мэй, на этой неделе снова будет на голосовании. При этом политическая позиция премьера все слабеет, в отсутствие необходимой поддержки высока вероятность того, что голосование снова пройдет не в ее пользу. Времени до дедлайна 29 марта остается все меньше, а ситуация все больше похожа на политический тупик. Растет вероятность как минимум отсрочки, как максимум — повторного референдума.

Российский рынок не поддался пессимизму глобального рынка

Российский рынок не поддался пессимизму глобального рынка и завершил неделю в небольшом плюсе по индексу МосБиржи. Основное событие — заседание ЦБ РФ, по итогам которого ключевая ставка, как и ожидалось, сохранена на текущей отметке в 7,75%. Заявления регулятора сводятся к тому, что при сохранении текущих тенденций, а именно инфляции внутри границы ожидаемого диапазона, и в отсутствие новых санкций со стороны США ставка может быть снижена уже во втором полугодии 2019 года, что будет весьма позитивно для рынка.

Долговой рынок

Значительное смягчение риторики ФРС негативно воспринято рынком

В ходе заседания на прошлой неделе ФРС значительно снизила прогнозы по ужесточению денежно-кредитной политики, полностью исключив из прогноза возможность повышения ставки в текущем году. Несмотря на очевидное преимущество сохранения низких ставок для оценки рисковых активов, рынки еврооблигаций тем не менее отреагировали на публикацию нового прогноза негативно.

Возможно, причиной опасения для рынка является замедление темпов роста глобальной экономики, в том числе можно указать на ухудшение индекса промышленного производства в Европе третий месяц подряд. На этом фоне значительное смягчение риторики ФРС может быть воспринято как сигнал ухудшения состояния американской экономики.

Турецкие активы — под давлением

Среди развивающихся рынков под наибольшим давлением оказались турецкие активы, где публикация статистики по золотовалютным резервам вызвала новую волну опасений в отношении стабильности курса турецкой лиры, которая в течение дня теряла более 5% к доллару США.

Отметим, что ситуация в Турции продолжает выглядеть тревожной, исходя из динамики ВВП и безработицы. При этом нельзя не отметить, что Центральный банк все же добился замедления инфляции, улучшился платежный баланс, сохранена стабильность банковского сектора, что позволяет рассчитывать на скорый выход из рецессии.

Тем не менее рыночные риски, особенно валютные, остаются повышенными.

Минфин воспользовался окном возможностей

На российском рынке Минфин, воспользовавшись конъюнктурой рынка, успешно разместил выпуски облигаций на 3 млрд долл. и 750 млн евро. Оба выпуска пользовались значительным спросом и были размещены в основном среди иностранных инвесторов.

В корпоративном секторе продолжаются выкупы. Вслед за компанией Евраз о выкупе короткого выпуска облигаций и новом размещении заявила компания Алроса. Вполне вероятно, и другие российские компании последуют примеру и попробуют удлинить свой долг, пользуясь благоприятными рыночными условиями.

Рынок рублевых облигаций практически не отреагировал на итоги заседания ЦБ РФ

На прошлой неделе цены ОФЗ подросли. Заметная позитивная реакция наблюдалась после очень мягкого комментария от ФРС после заседания. Реакции на также более мягкое заявление ЦБР практически не было. Позитив от этих новостей компенсировался глобальным негативом, вызванным ситуацией в Турции, и цены по итогам дня практически не изменились.

Банк России подтвердил, что инфляция находится на нижней границе его ожиданий. Эффект от повышения НДС пока составил 0,6–0,7%. ЦБ снизил прогноз по пику инфляции до уровня 5,5%, по ожиданиям на конец года — до уровня 4,7–5,2%. ЦБ отметил снижение инфляционных ожиданий населения и компаний в феврале-марте. Для нас важно, что теперь регулятор в базовом сценарии допускает переход к снижению ключевой ставки уже в этом году. Мы, напомню, придерживались такой точки зрения еще с прошлого года.

На фоне благоприятной конъюнктуры на рынок хочет выйти большое количество эмитентов. Среди них — Тинькофф, РСХБ, Ростелеком, АФК Система, Сбербанк, Еврохим.

Сырьевой и валютный рынки

Инвесторы опасаются снижения спроса на нефть из-за замедления мировой экономики

Цена Brent поднималась до 68 долл. Запасы сырой нефти в хранилищах США сокращаются вторую неделю подряд, группа ОПЕК+ решила не проводить в апреле заседания, оставив квоты без изменений до лета, ссылаясь на неопределенность вокруг добычи в Венесуэле и Иране из-за санкций США. Добыча в этих двух странах значительно упала из-за действия санкций США, в Венесуэле — на 0,37 млн баррелей в сутки, в Иране — на 1,03 млн баррелей в сутки. Мы ожидаем, что в апреле экспорт иранской нефти сократится еще больше за счет отмены послаблений по закупке нефти восьми странам.

Тем не менее в конце недели нефтяные цены оказались под давлением, так как инвесторы озаботились по поводу роста мировой экономики. Вышедшие данные по производству в Европе разочаровали инвесторов, также негативно на рынок повлияло снижение прогноза ФРС по темпам роста ВВП США на 2019 год с 2,3 до 2,1% и на 2020 год — с 2 до 1,9%.

Австралийский экспорт металлов и угля снижается из-за действия циклонов

Несмотря на кибератаку на Hydro, одного из крупнейших мировых производителей алюминия, цены на металл двигались незначительно на неделе. Тем не менее глобальное производство выросло на 0,3% в феврале год к году. Цены на железную руду на неделе упали, после того как бразильский суд разрешил компании Vale, одной из крупнейших горнодобывающих компаний в мире, восстановить производство на некоторых месторождениях, после прорыва дамбы.

Австралийские горнодобытчики опасаются снижения производства из-за двух циклонов, некоторые порты по отгрузке железной руды до сих пор закрыты.

Импорт Китаем австралийского угля в феврале упал на 21% год к году из-за отсрочки портов по отправке из-за проверки поставщиков на качество.

Драгоценные металлы растут в цене. Кроме палладия

Аппетит инвесторов к рисковым активам на неделе резко снизился, что помогло драгоценным металлам вырасти. Золото выросло на 0,34%, платина — на 0,46%.

Палладий, наоборот, потерял почти 4%. Это связано с тем, что спрос на него подогревался ожиданиями дефицита из-за увеличения промышленного спроса, что будет под вопросом при замедлении мировой экономики.

ЦБ допускает снижение ставки в 2019 году

ЦБ РФ сохранил ставку на уровне 7,75% и с осторожным оптимизмом допускает снижение ставки в этом году. Рубль на этом фоне ощутимо укрепился за последние две недели. Его ослабление в пятницу было связано скорее с движениями в других валютах развивающихся стран, особенно в турецкой лире.

Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми нвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. При определении прироста расчетной стоимости инвестиционного пая не учитываются надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: +7 495 783-4-783, 8 800 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru

  • На минувшей неделе глобальные рынки ограниченно росли. Встреча Трампа и Си Цзиньпина отложена на апрель.
  • Очередное заседание ФРС состоится 19–20 марта, ожидается сохранение ставок на текущих отметках. Наиболее интересной будет публикация прогнозов регулятора по состоянию экономики США.
  • Очередное голосование по Brexit в парламенте завершилось провалом для Мэй. 21 марта состоится саммит ЕС, Мэй продолжает переговоры с Европой.
  • На фоне спокойного внешнего фона относительно санкций, высоких цен на нефть, а также роста спроса на активы развивающихся рынков индекс МосБиржи растет, рубль укрепляется.
  • Доходности на большинстве рынков еврооблигаций продолжили снижаться. Невысокая инфляция в США позволяет рассчитывать на сохранение ставок на низком уровне.
  • На прошлой неделе наблюдался некоторый рост цен рублевых бумаг. Отношение инвесторов к рублевым бумагам несколько улучшается.
  • Нефтяные цены росли в основном за счет роста опасений сокращения предложения на рынке.
Значение
За неделю
За месяц
За 3 месяца
За год
S&P 500
2822
+1.4%
+1.7%
+10.9%
+2.6%
Dow Jones
25849
+0.8%
-0.1%
+9.2%
+3.6%
Nasdaq
7689
+1.7%
+2.9%
+13.3%
+2.8%
Euro STOXX 600
382
+2.2%
+3.2%
+12.1%
+1.0%
Индекс МосБиржи
2483
+0.7%
+0.4%
+5.6%
+8.2%
UST10 YTM
2.59
-5 б.п.
-7 б.п.
-23 б.п.
-25 б.п.
UST30 YTM
3.02
-1 б.п.
+2 б.п.
-5 б.п.
-6 б.п.
ОФЗ 26207 YTM
8.40
-5 б.п.
-1 б.п.
-38 б.п.
+131 б.п.
EURUSD
1.13
+0.9%
+0.3%
-0.1%
-7.7%
USDRUB
64.6
-1.9%
-2.4%
-4.1%
+12.4%
Brent
67.3
+1.1%
+1.2%
+19.6%
+1.6%
Gold
1304
+0.8%
-1.7%
+4.3%
-0.8%

Источник данных: Bloomberg

Рынок акций

Торговое соглашение между США и Китаем может быть подписано в ближайшее время

На минувшей неделе глобальные рынки ограниченно росли. Торговые переговоры между США и Китаем продолжаются, встреча Трампа и Си Цзиньпина отложена на апрель, что было воспринято инвесторами как сигнал к тому, что соглашение действительно прорабатывается и растет вероятность его скорого подписания. В прессе фигурируют заявления о значительном прогрессе в проработке основных вопросов, прогресс по этому вопросу добавил оптимизма инвесторам.

ФРС сохранит ставки на ближайшем заседании

Очередное заседание ФРС состоится 19–20 марта, ожидается сохранение ставок на текущих отметках. Наиболее интересными будет публикация прогнозов регулятора по состоянию экономики США, точнее — насколько сильно будут пересмотрены ожидания по основным показателям на ближайшее будущее, а также заявления относительно планов по ужесточению монетарной политики в части сокращения баланса ФРС. Скорее всего, Комитет сохранит достаточно мягкую риторику и, вполне возможно, обозначит относительно скорое завершение сокращения баланса, что окажет поддержку глобальным рынкам. Мы полагаем, что есть вероятность еще одного повышения ставок в этом году, что будет соответствовать текущему состоянию американской экономики.

Вероятность Brexit без соглашения снизилась

Инвесторы продолжают внимательно следить за ходом переговоров по Brexit. Очередное голосование в парламенте завершилось провалом для Мэй — ее вариант соглашения вновь не поддержали. 21 марта состоится саммит ЕС, Мэй продолжает переговоры с Европой.

На текущий момент снизилась вероятность выхода из союза без соглашения, так что далее есть два наиболее вероятных сценария развития дальнейших событий. Первый — Brexit с соглашением, возможно, с некоторой задержкой ориентировочно на несколько месяцев, второй — перенос дедлайна с 29 марта на длительный срок (вплоть до 2 лет) и, возможно, повторный референдум. Пока сохраняется высокий уровень неопределенности.

Российский рынок растет на оптимизме от позитивного внешнего фона

В предстоящую пятницу, 22 марта, состоится заседание ЦБ РФ, после которого запланирована пресс-конференция главы регулятора. Ожидается, что ключевая ставка будет сохранена неизменной. Важен будет тон заявлений и оценка баланса рисков и инфляционных ожиданий. По последним данным, потребительская инфляция составляет 5,3% г/г, что соответствует нижней границе ожиданий ЦБ. Новостей по введению санкций со стороны США нет, поэтому можно говорить о том, что необходимости для ужесточения политики нет.

На фоне спокойного внешнего фона относительно санкций, высоких цен на нефть, а также роста спроса на активы развивающихся рынков, в том числе и российского, индекс МосБиржи продолжает расти, рубль укрепляется. Смена настроения инвесторов может произойти в случае появления сообщений о серьезных санкциях со стороны США.

Долговой рынок

ФРС может поднять ключевую ставку еще 1-2 раза

На прошлой неделе доходности на большинстве рынков еврооблигаций продолжили снижаться. Невысокая инфляция в США позволяет рассчитывать на сохранение ставок на низком уровне. На этой неделе состоится заседание ФРС, по результатам которого рыночные игроки не ожидают повышения ставки, однако ключевой станет публикация обновленного отчета о состоянии экономики и прогноза по траектории процентных ставок, который должен подтвердить либо опровергнуть мягкий настрой регулятора на ближайшее будущее. Мы по-прежнему ожидаем, что ФРС может поднять ключевую ставку еще 1-2 раза в течение текущего года, что тем не менее не окажет значительного негативного эффекта на рынок еврооблигаций.

Pemex может получить дополнительную поддержку

На региональном уровне облигации Pemex показали один из лучших результатов за неделю после появления сообщений о дополнительных мерах поддержки компании со стороны государства, а также публикации позитивных рекомендаций некоторых аналитиков.

Минфин разместил рекордный объем ОФЗ

На прошлой неделе наблюдался некоторый рост цен рублевых бумаг. Сентимент в отношении к рублевым бумагам несколько улучшается в последнее время. Наглядной иллюстрацией является рекордное размещение ОФЗ на прошлой неделе. Минфин занял более 91 млрд рублей за 1 день.

Большой объем размещения на аукционах Минфина объясняется двумя причинами. С 13 февраля Минфин отказался от практики публикации лимитов по объемам размещения. Таким образом, новые «правила игры» дают ведомству возможность удовлетворить любой объем заявок на покупку, поданных по приемлемым для него ценам. Сейчас все зависит от спроса, который в настоящее время довольно сильный. Это и неудивительно. В последнее время вообще наблюдается рост спроса на активы развивающихся рынков. Локальные валюты укрепляются. Нефть дорожает. По последним данным от Банка России, в январе и феврале росла доля нерезидентов в ОФЗ. Что важно, рост доли иностранных участников наблюдается впервые с апреля прошлого года, когда нерезиденты лишь сокращали свою долю в рублевом долге РФ. Потенциал притоков нерезидентов еще очень высокий, текущая доля нерезидентов в ОФЗ — 25,5% против 34,4% на пике в марте прошлого года.

Кроме того, ОФЗ выглядят привлекательно с фундаментальной точки зрения. Сейчас инфляция, исходя из недельных данных, составляет, по нашим расчетам, 5,3%, что ниже ожиданий регулятора. Помимо этого, в последнее время мы наблюдаем укрепление рубля, что создает дополнительное антиинфляционное давление.

В этой связи мы ждем, что ЦБ РФ оставит ставку без изменений на заседании в ближайшую пятницу. Более того, мы считаем, что из-за отсутствия серьезных санкций уже во второй половине года будут складываться предпосылки для снижения ключевой ставки. Инвесторы обычно действуют на опережение. Очевидно, все большее количество инвесторов начинают разделять такой взгляд на рынок, и мы видим хороший спрос на рублевые облигации.

Сырьевой и валютный рынки

Рынок в ожидании очередного заседания ОПЕК+

Нефтяные цены росли в основном за счет роста опасений сокращения предложения на рынке. Производство и экспорт нефти в Венесуэле снижаются. В целом же добыча нефти ОПЕК сейчас на 1,6 млн баррелей меньше, чем год назад, но Саудовская Аравия посылает сигнал рынку, говоря, что текущего уровня сокращения недостаточно для баланса рынка. Россия призывает оставить текущие уровни сокращения по крайней мере до июня и уже потом смотреть на последствия действия санкций США на Венесуэлу и Иран. Пока США выступают ключевым фактором неопределенности для рынка, и действия Америки оказывают сильное влияние на прогнозы ОПЕК.

Количество активных буровых в США за неделю снизилось на 1 единицу, а производство сократилось на 100 тыс. баррелей в сутки.

В планах Трампа — дерегулирование американского энергетического сектора c целью увеличения производства сланцевой нефти за счет новых технологий сокращения издержек по ее добыче. На текущий момент США являются мировым лидером по добыче нефти, и рост, судя по всему, продолжится в обозримой перспективе.

Китай может простимулировать спрос на металлы

На неделе рынок промышленных металлов искал направление движения на фоне смешанных новостей. Слабые данные китайской деловой активности создали негативные ожидания на рынке металлов. В тоже время Национальный народный конгресс утвердил политику стимулирования экономики Китая, что должно увеличить спрос на металлы. Хорошую динамику на неделе показал цинк, который вырос (+3%) за счет резкого снижения запасов в хранилищах. Никель за неделю снизился на 1,2%. Медь выросла на 0,5% на фоне снижения запасов на 67%, тем самым увеличивая дефицит.

Платина — на новых исторических максимумах

На фоне смешанных данных по Китаю и затянувшихся переговоров между США и Китаем золото и серебро не смогли найти пути движения и торговались на прежних уровнях. Палладий продолжает радовать инвесторов, прибавив еще 3% за неделю. На неделе автоконцерн «Фиат Крайслер» объявил, что отзывает около 1 млн бензиновых автомобилей для замены автокатализаторов, что и подняло цены на палладий. Мы продолжаем полагать, что в первой половине года палладий будет находиться на высоких уровнях, но затем ожидаем его снижения на более низкие.

Фунт интересен с точки зрения спекуляций, но не инвестиций

Палата общин отвергла вариант жесткого выхода Великобритании из состава ЕС без сделки, чем и обрадовала инвесторов, фунт резко вырос. На голосовании в британском парламенте большинство голосов проголосовало за продление сроков Brexit. Теперь это предложение осталось согласовать со странами Евросоюза. Ожидаем дальнейшую высокую волатильность фунта.

Рубль: начло carry trade?

Привлекательность рублевых долговых активов увеличилась из-за мягких санкций и низкой инфляции. Возврат нерезидентов в ОФЗ к тому же способствует укреплению рубля, что еще больше увеличивает интерес к рублевым активам. Эта картина соответствует формированию волны carry trade в рубле.

Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми нвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. При определении прироста расчетной стоимости инвестиционного пая не учитываются надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: +7 495 783-4-783, 8 800 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru

08 апреля 2019 г.
Еженедельный обзор
Регулярный обзор состояния инвестиционного рынка, анализ актуальных трендов и комментарии экспертов УК «Альфа-Капитал».
13 февраля 2019 г.
Инвестиционные стратегии
Долговременные стратегии, которых придерживается Альфа-Капитал при формировании инвестиционной политики.
25 января 2019 г.
Геополитика
Информация о влиянии геополитических событий на состояние финансовых рынков по всему миру.
Альфа-Капитал
УК «Альфа-Капитал»
БЕСПЛАТНО - в Google Play
Смотреть