Личный кабинет
8 800 200–28–28

Оформить онлайн-заявку

Оставьте свои контактные данные
и мы свяжемся с вами в течение 24 часов
Согласен на обработку персональных данных
Ваша заявка отправлена,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваша заявка не была отправлена.
попробуйте еще раз
назад
Соглашение об оказании услуг

ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Еврооблигации». Правила доверительного управления № 0386-78483614 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005 г. ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Баланс». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Облигации Плюс». Правила доверительного управления № 0095-59893492 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Резерв». Правила доверительного управления № 0094-59893648 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста».

Правила доверительного управления № 0697-94121997 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОИПИФ «Альфа-Капитал Индекс ММВБ». Правила доверительного управления № 0696-94121678 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. OПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Перспектива». Правила доверительного управления № 0388-78483695 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Торговля». Правила доверительного управления № 0907-94126486 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Бренды». Правила доверительного управления № 0909-94126641 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Ресурсы».

Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Технологии». Правила доверительного управления № 0699-94121833 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Инфраструктура». Правила доверительного управления № 0703-94122554 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ фондов «Альфа-Капитал Золото». Правила доверительного управления № 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г., ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции». Правила доверительного управления ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции» зарегистрированы ФСФР России 05 июля 2007 г. за № 0888-94124636. ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал». Правила доверительного управления ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал» зарегистрированы ФКЦБ России апреля 1999 г. за № 0034-18810975. ЗПИФН «Жилая недвижимость 01.10». Правила доверительного управления № 1817-94168740 зарегистрированы федеральной службой по финансовым рынкам России 24.06.2014 г.

Свяжитесь с нами

Вы можете задать любой вопрос о деятельности
и продуктах управляющей компании «Альфа-Капитал»

Отправить расчет

Ваши контактные данные
Согласен на обработку персональных данных
Ваш расчет отправлен,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваш расчет не был отправлен.
попробуйте еще раз
Применить Сбросить
Онлайн-покупка
Выберите удобный для вас способ проверки ваших персональных данных
и оплатите свой инвестиционный продукт за 2 минуты. Либо воспользуйтесь
заявкой для консультации со специалистом компании.
ОФОРМЛЕНИЕ ДОГОВОРА онлайн-покупки осуществляется на сайте online.alfacapital.ru.
После завершения оплаты вы будете возвращены на страницу, на которой находитесь в настоящий момент.

Еженедельный обзор

  • Российский рынок снижался на минувшей неделе. Основная причина — все еще напряженная ситуация в Турции.
  • Рубль торговался в диапазоне 66-69 против доллара на фоне ослабления валют на развивающихся рынках.
  • Китай и США договорились возобновить переговоры о торговле. Факт готовности продолжать совместную работу по поиску компромисса вполне может поддержать рынки.
  • На предстоящей неделе внимание инвесторов будет приковано к центробанкам. Будут опубликованы протоколы предыдущих заседаний ФРС и ЕЦБ.
  • В центре внимания на прошлой неделе все еще был рынок Турции, который стабилизировался после серии шагов, предпринятых правительством и банковским регулятором.
  • На рублевом рынке продолжились распродажи. Динамика носит скорее эмоциональный характер.
  • Цена Brent продолжает снижаться. Основные факторы давления — рост добычи у основных экспортеров, торговая война между США и Китаем.
Значение
За неделю
За месяц
За 3 месяца
За год
S&P 500
2850
1.07%
1.91%
5.56%
19.78%
Dow Jones
25669
1.99%
2.68%
4.43%
21.13%
Nasdaq
7816
0.01%
0.08%
6.56%
27.09%
Euro STOXX 600
439
-2.06%
-1.04%
-13.29%
10.43%
Индекс МосБиржи
2271
-0.65%
1.02%
1.45%
24.19%
UST10 YTM
2.86
-0.13 б.п.
-6.51 б.п.
-1.13 б.п.
30.73 б.п.
UST30 YTM
3.01
-0.26 б.п.
-5.8 б.п.
-4.48 б.п.
8.58 б.п.
ОФЗ 26207 YTM
8.67
26.5 б.п.
96.5 б.п.
130.5 б.п.
89.5 б.п.
EURUSD
1.14
-0.24%
-3.23%
-7.51%
-2.66%
USDRUB
67.11
0.01%
-8.27%
-15.74%
13.3%
Brent
72
0.4%
-7.25%
13.57%
41.06%
Gold
1188
0.34%
-8.07%
-10.6%
-7.74%

Источник данных: Bloomberg

Рынок акций

Ситуация в Турции все еще оказывают давление на российский рынок

На минувшей неделе российский рынок оставался под давлением. В центре внимания ситуация в Турции, которая сейчас по сути определяет настроения инвесторов относительно всех развивающихся рынков, включая Россию. Турецкие власти активно принимают меры по стабилизации текущей ситуации, включая введение ограничений центробанком на доступ к ликвидности в лирах, частично удалось поддержать турецкую валюту. Ставки пока остаются на отметке 17,75%, инвесторы все еще ожидают их повышения. Кроме того, дальнейшее обострение отношений с США продолжает нервировать инвесторов — в ответ на повышение пошлин на сталь и алюминий с американской стороны, Турция собирается повысить тарифы на автомобили, алкоголь и сигареты из США.

При этом Китай и США договорились возобновить переговоры о торговле. Вероятность того, что сторонам удастся легко и быстро прийти к соглашению, пока мала, тем не менее сам факт готовности продолжать совместную работу по поиску компромисса вполне может поддержать рынки.

Рубль сохраняет высокую волатильность

Российская валюта двигалась в диапазоне 66-69 против доллара на фоне ослабления валют на развивающихся рынках. Сезонно низкая активность на рынке в свою очередь способствует довольно резкой динамике. Минфин не осуществлял интервенции 10, 13, 14, 15, 16 и 17 августа, закономерно сделав паузу для того, чтобы оказать поддержку российской валюте. При этом покупки валюты возобновятся по мере стабилизации ситуации на рынке. Фундаментальных причин для такого ослабления рубля по-прежнему нет. Цены на нефть хоть и плавно снижаются все равно остаются достаточно высокими — Brent торгуется выше 70 долларов за баррель.

Внимание рынков будет приковано к центробанкам

Американский рынок сдержанно рос на прошлой неделе. На предстоящей неделе будут опубликованы протоколы предыдущего заседания ФРС и ЕЦБ. Для инвесторов важна будет тональность заявлений и оценка рисков, в частности относительно торговых переговоров между США и основными партнерами. Пока ожидания не меняются — еще 2 повышения до конца года ФРС, ЕЦБ будет рассматривать повышение ставки не раньше второй половины 2019 г.

Кроме того, в пятницу состоится выступление главы ФРС Пауэлла на симпозиуме в Джексон Холле, которое может и не принесет сюрпризов для рынка, тем не менее внимание инвесторов будет в любом случае сосредоточено на этом выступлении.

Инфляция в еврозоне не ускоряется

Потребительская инфляция в еврозоне держится у отметки 2,1% в июле г/г, базовый индекс также не изменился — 1,1%. Рост ВВП во втором квартале ускорился до 2,2% г/г и до 0,4% к/к. В целом экономическая ситуация в еврозоне достаточно благоприятная. Внимание инвесторов будет сосредоточено на политике ЕЦБ.

Долговой рынок

Власти Турции предприняли ряд шагов по стабилизации ситуации

Внимание рынка на прошлой неделе было сосредоточено на рынке Турции, где после достаточно резких заявлений Эрдогана в предыдущие выходные курс лиры поднялся выше отметки 7.1 за доллар, и инвесторы панически закрывали позиции в облигациях турецких эмитентов, в том числе практически капитулировали в облигациях банковского сектора. Рынок стабилизировался после серии шагов, предпринятых правительством и банковским регулятором для предотвращения дальнейшего ослабления лиры и улучшения экономической ситуации. Так, были снижены нормы резервирования по валютным депозитам, введены ограничения на свопоперации банков и возможности учитывать ценные бумаги на балансе без переоценки, а также фактически произошло «скрытое» повышение ставок на 150 б.п. за счет отмены аукционов с ЦБ по предоставлению ликвидности.

Положительно инвесторы восприняли и конференц-звонок с министром финансов Турции, на котором он еще раз подтвердил нацеленность турецких экономической властей на борьбу с кризисом исключительно рыночными методами. На этой неделе пройдет серия рабочих встреч между представителями США и Китая, направленная на выработку взаимоприемлемых условий торговли между двумя странами. Мы рассчитываем, что рабочий характер встречи на уровне специалистов, в отличие от предыдущих встреч на высшем уровне, позволит найти конкретные точки соприкосновения в этом непростом вопросе. Российский рынок облигаций остается под давлением в ожидании решения США по санкциям. Наибольшие распродажи наблюдаются в бумагах банковского сектора, где отдельные выпуски начинают выглядеть уже перепроданными.

Эмоциональные распродажи на рынке рублевого долга продолжились

На прошлой неделе на рублевом рынке распродажа продолжалась. Мы полагаем, что такая динамика носит скорее эмоциональный характер. При этом бумаги уже выглядят очень привлекательно, санкционные риски, связанные с последним законопроектом Грема и Менендеса, на наш взгляд, переоценены. Основным источником опасений сейчас мы считаем ситуацию вокруг Турции.

На фоне высокой концентрации внимания на турецком рынке, без внимания остался ряд новостей. Так, недельные данные по инфляции показали нулевую динамику, в годовом выражении — 2.6%. Минфин разместил ОФЗ 25083 на 5.8 млрд рублей при предложении 10 млрд рублей. Средняя максимальная ставка топ-10 банков по вкладам в рублях в первой декаде августа составила 6,32%.

Fitch Ratings 17 августа подтвердило долгосрочные рейтинги России на уровне BBB- с «позитивным» прогнозом. В агентстве отметили, что российская экономика хорошо справилась с новым пакетом американских санкций, объявленных в апреле этого года

Сырьевой и валютный рынки

ОПЕК и Россия увеличивают добычу

Цены на нефть вновь продолжили снижение на прошлой неделе после выхода отчетности о росте запасов нефти в хранилищах США на 7 млн баррелей. Добыча нефти в США продолжила расти и составила 10,9 млн. баррелей в сутки. Также, по нашему мнению, на цены на углеводороды продолжают давить нестабильная ситуация на валютных рынках развивающихся стран и ожидания инвесторов по ослаблению роста мировой экономики из-за торговых войн.

Иран не планирует отдавать свою долю добычи другим участникам картеля, несмотря на санкции США, и призывает других участников сделки не увеличивать добычу. Это заявление пока никак не повлияло на рынок, но в будущем может оказать поддержку ценам на нефть, если вопрос будет обсуждаться.

Также стоит отметить, что крупные хеджфонды продолжают терпеть значительные убытки на фоне снижающихся цен на черное золото, поэтому, вероятно, ликвидация убыточных позиций может привести к дальнейшему снижению цен.

Торговая война продолжает негативно сказываться на ценах на металлы

Цены промышленных металлов продолжают снижаться, индекс LME потерял 4,3%. На фоне снижения мирового спроса цена меди снизилась за неделю на 3,6%, свинца на 4,82%, олова на 3,5%. Снижение производственной активности в Китае является одним из основных факторов снижения цен на многие промышленные металлы.

На неделе вышла новость о том, что Пекин и Вашингтон готовят дорожную карту по снятию взаимных торговых пошлин. Это подразумевает проведение нескольких раундов переговоров в ближайшие месяцы. Мы ожидаем, что цены на металлы будут снижаться до конца года.

Сильный доллар оказывает давление на цены на драгметаллы

Цена золота опустилась ниже 1200 долл. за унцию. Количество физического золота в ETF продолжает сокращаться, так фонд SPDR Gold на прошлой неделе сократил на 0,2% золота на хранении. Золото демонстрирует слабость на фоне растущих американских доходностей в США. Мы ожидаем, что интерес к золоту должен вернуться в ближайшее время, так как на рынке накопилось много спекулятивного «шорта», но в долгосрочной перспективе не ожидаем возвращения к 1300 долларам за унцию.

Турецкая лира и рубль наиболее сильно ослабли среди валют развивающихся стран

Валюты развивающихся стран на прошлой неделе смогли отыграть часть потерь. Так, турецкая лира укрепилась к доллару на 15%, рубль на — 1,4%. Турецкое правительство ввело ответные меры, повысив пошлины на американские товары, также прекратился импорт американской продукции Apple. Ситуация пока остается неспокойной, и мы не ожидаем, что волатильность на валютном рынке придет в скором времени к докризисному состоянию.

Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми нвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. При определении прироста расчетной стоимости инвестиционного пая не учитываются надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: (495) 783-4-783, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru

  • Российский рынок снижался на минувшей неделе. Основная причина — усиление санкционного давления со стороны США.
  • Рубль существенно ослаб. Эмоциональная реакция, которую мы наблюдали на рынке, при отсутствии новых внешних шоков будет потихоньку сходить на нет, и рубль вполне может отыграть большую часть потерь в обозримом будущем.
  • Американский и европейский рынки также находились под давлением. Европейские банки являются основными кредиторами турецкой экономики.
  • В центре внимания на прошлой неделе оказался рынок Турции, где негативный новостной фон спровоцировал масштабный отток капитала.
  • На рублевом рынке также прошли масштабные продажи. Доходности ОФЗ выросли на 45–50 б.п. по всему спектру кривой.
  • Цена Brent продолжает снижаться. Основные факторы давления — торговая война между США и Китаем, восстановление поставок из Ливии.
Значение
За неделю
За месяц
За 3 месяца
За год
S&P 500
2833
-0.54%
1.28%
4.37%
18.3%
Dow Jones
25313
-0.6%
1.38%
2.53%
18.44%
Nasdaq
7839
-0.22%
0.25%
6.17%
26.65%
Euro STOXX 600
447
-0.74%
-2.05%
-10.61%
14.33%
Индекс МосБиржи
2290
-0.44%
-1.17%
1.57%
24.32%
UST10 YTM
2.87
-0.25 б.п.
-3.49 б.п.
1.29 б.п.
30.34 б.п.
UST30 YTM
3.03
0.11 б.п.
-2.27 б.п.
2.49 б.п.
9.34 б.п.
ОФЗ 26207 YTM
8.29
42 б.п.
81 б.п.
101 б.п.
56.5 б.п.
EURUSD
1.14
-0.32%
-4.61%
-7.89%
-3.37%
USDRUB
67.85
-0.16%
-8.81%
-15.05%
12.85%
Brent
73
0.15%
-4.15%
19.66%
39.74%
Gold
1203
-0.6%
-8.39%
-9.5%
-6.47%

Источник данных: Bloomberg

Рынок акций

Риски санкций против России оказывают давление на российский рынок

На минувшей неделе российский рынок был под давлением. В центре внимания вновь геополитика. На текущий момент рассматриваются два пакета санкций. Один вступит в силу уже 22 августа за т.н. «дело Скрипалей». О какихто серьезных мерах, которые коснутся всей экономики, речи не идет. Второй будет рассматриваться в сентябре, когда у сената США закончатся каникулы. Самым опасным для России могут быть ограничения на валютные операции для госбанков, а также запрет на покупку новых выпусков госдолга. Эти меры могут быть достаточно болезненными, однако даже в случае их реализации катастрофических последствий мы, скорее всего, не увидим. Рынок реагировал весьма нервно на потенциальные санкции, основной фактор давления сейчас — это неопределенность относительно того, какие именно меры будут в итоге реализованы. Мы полагаем, что жесткий вариант маловероятен. Исходя из логики того, что в дальнейшем санкционное давление на Россию будет только нарастать, американской стороне не имеет смысла вводить все жесткие меры сразу, иначе количество рычагов воздействия в дальнейшем будет сокращаться. Очевидно, что некий набор инициатив будет все же принят — в преддверии ноябрьских выборов в сенат карту борьбы с Россией будет очень удобно разыгрывать для зарабатывания политических очков. Риторика будет, скорее всего, агрессивной, однако в итоге важно будет финальное решение по санкциям.

Ослабление рубля происходит в отсутствие фундаментальных факторов

Российская валюта, естественно, ослабла на фоне обострения новостного фона, а с учетом сезонно низкой активности, динамика была достаточно резкой. Минфин не будет отменять интервенции, но с учетом текущих условий объемы и расписание покупок валюты могут быть скорректированы. Так, уже 9 августа объем покупок составил 8,4 млрд рублей против 16,7 млрд рублей, изначально запланированных. Не стоит также сбрасывать со счетов фактор того, что развивающиеся рынки сейчас в целом находятся под давлением. Не лучшим образом отразились на рынках и события в Турции, где продолжается значительное снижение курса лиры, что в том числе создает негативный фон для валют этой группы. Тем не менее важно то, что фундаментальных причин для такого ослабления рубля на текущий момент нет. Эмоциональная реакция, которую мы наблюдали на рынке, при отсутствии новых внешних шоков будет потихоньку сходить на нет, и рубль вполне может отыграть большую часть потерь в обозримом будущем.

Новости из Турции стали фактором давления на европейские индексы

Американский и европейский рынки также торговались в «красной зоне». Европейские банки являются основными кредиторами турецкой экономики, что по итогам событий последней недели, когда, помимо всего прочего, обострилось противостояние Турции с США, вызвало вполне понятное беспокойство у инвесторов.

Инфляция в США ускоряется

Потребительская инфляция в США продолжает потихоньку ускоряться, базовый индекс в июле вырос до 2,4%, общая инфляция — до 2,9%. Такая динамика подтверждает ожидания еще двух повышений ставки ФРС до конца текущего года.

Долговой рынок

Негативный новостной фон спровоцировал распродажи турецких активов

В центре внимания на прошлой неделе оказался рынок Турции, где негативный новостной фон спровоцировал масштабный отток капитала. В конце недели появились сообщения о росте озабоченности ЕЦБ экспозицией европейских банков на Турцию, а позже состоялись выступления президента Р. Эрдогана и министра финансов Б. Албайрака, которые не смогли значительно обнадежить инвесторов. Глава Минфина сделал правильные и нужные заявления, однако инвесторы по-прежнему с недоверием относятся к словам и ждут конкретных действий, которые смогли бы вернуть их доверие к властям. Дополнительным фактором, усилившим негативный настрой инвесторов, стало неожиданное решение Трампа о двукратном повышении пошлин США на импорт турецких стали и алюминия. В целом ситуация, хотя и продолжает несколько ухудшаться, остается управляемой. Стабилизировать ситуацию позволят решительные действия монетарных властей на валютном рынке, а также экстренное повышение ключевой ставки.

Санкции против РФ остаются существенным фактором давления

На прошлой неделе на рублевом рынке также прошли масштабные продажи. Доходности ОФЗ выросли на 45–50 б.п. по всему спектру кривой. Причины такой динамики — и опасения санкций в отношении РФ, и серьезное обострение ситуации в Турции, которое привело к продажам на всех развивающихся рынках, что сопровождается также усилением давления на валюты.

Аукционы ОФЗ в среду прошли слабо: 223-й бумаги было размещено 11 млрд из 15 планировавшихся, а защитной бумаги 26012 — лишь 2 из 10 млрд. По сообщению ЦБР, на конец прошлого месяца доля нерезидентов продолжила снижение (хотя тут уже наблюдается замедление процесса) и составила 27,5% против 28,2% месяцем ранее.

Продажи на российском рынке носят эмоциональный характер

Немного позитива добавили данные по платежному балансу РФ. По предварительной оценке Банка России, в январе — июле 2018 года положительное сальдо текущего счета платежного баланса составило 60,7 млрд долл., превысив в 3 раза показатель сопоставимого периода 2017 года. Эти данные оказывают поддержку курсу рубля, но в текущем моменте на негативном фоне не привлекают особого внимания, как, впрочем, и инфляция, которая в пересчете по недельным данным составляет 2,6% в годовом выражении.

Продажи явно носят эмоциональный характер. Но бумаги выглядят перепроданными, санкционные риски, связанные с последним законопроектом Грэма и Менендеса, переоцененными, а доходности рублевого долга уже выглядят очень привлекательно.

Сырьевой и валютный рынки

ОПЕК и Россия увеличивают добычу

Цены на черное золото продолжают снижаться. Ливия за последние несколько недель восстановила поставки нефти, что в недавнем времени служило одной из причин роста цен не нефть. Также негативное влияние на рынок нефти оказывает торговая война между США и Китаем, и в этой войне инвесторы отдают предпочтение американской стороне. Снижение товарооборота между странами может оказать больший негативный эффект для Китая, так как США являются одним из главных рынков сбыта продукции. Падение темпов роста производства Китая по цепочке отразится на спросе на энергоресурсы, поэтому в долгосрочной перспективе это негативно скажется и на ценах на нефть. ОПЕК постепенно наращивает добычу углеводородов, за июль увеличив производство на 80 тыс. баррелей в сутки. Россия также увеличила добычу на 150 тыс. баррелей в сутки. Ожидается, что, согласно договоренности от 23 июля, страны ОПЕК+ увеличат предложение нефти еще на 1 млн баррелей в сутки в течение шести месяцев. Мы предполагаем, что это случится раньше, поэтому ожидаем дальнейшего снижения цен на черное золото.

Вероятность изъятия части сверхприбыли у металлургов государством — низкая

Акции российских металлургических компаний негативно отреагировали на предложение помощника президента изъять у металлургов и химиков часть сверхприбыли. Мы считаем, что вероятность такого событий невысока, так как реализация этих мер существенно ограничит возможности инвестирования в новые производственные мощности сектора.

Торговая война продолжает негативно сказываться на ценах на металлы

Сальдо торгового баланса Китая за июль сократилось практически вдвое на фоне усиления торговой войны между США и Китаем. Несмотря на локальную коррекцию (медь — 0,37%, никель — 2,35%, алюминий — 2,75%), тренд по большому числу промышленных металлов остается понижательный. Глобальное предложение металлов сократилось на 1% в первой половине 2018 года, что будет ограниченно сдерживать цены на алюминий от дальнейшего падения.

Сильный доллар оказывает давление на цены на драгметаллы

Цена золота практически не изменилась за неделю, проторговавшись вблизи 1210 долларов за унцию. Сильный доллар продолжает оказывать негативное влияние на драгоценные металлы. Согласно ожиданиям рынка, состоится еще два повышения ставки ФРС до конца текущего года. Золото может вырасти в цене из-за оттока денежных средств с развивающихся рынков.

Турецкая лира и рубль наиболее сильно ослабли среди валют развивающихся стран

Турецкая лира обвалилась на 28%, рубль — на 7%. Негативный новостной фон вокруг Турции послужил продолжением оттока капитала. Несмотря на усилия правительства и центрального банка страны удержать курс лиры и отток средств, инвесторы по-прежнему относятся с недоверием к Минфину Турции и ждут конкретных действий, а не заявлений. По нашему мнению, стабилизировать ситуацию могут только решительные действия ЦБ по повышению ключевой ставки до 25%. Также решение Трампа о повышении пошлин США на импорт турецких стали и алюминия привело к усилению негативного новостного фона. Рубль также слабеет после сообщения о вводе новых санкций США в отношении России.

Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми нвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. При определении прироста расчетной стоимости инвестиционного пая не учитываются надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: (495) 783-4-783, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru

  • Российский рынок сдержанно рос. Минфин РФ увеличит объемы интервенций в августе по сравнению с июлем.
  • Стало известно о новых инициативах очередного пакета санкций США против РФ. Несмотря на негативный сентимент, вероятность введения действительно болезненных мер пока невысока.
  • ФРС ожидаемо сохранила ставки неизменными, макростатистика по США довольно сильная, ожидания еще двух повышений ставки до конца 2018 г. не скорректированы.
  • Банк Англии ожидаемо повысил ставку. Основной риск для британской экономики – Brexit без требуемого торгового соглашения.
  • Доходность 10-летних казначейских облигаций по итогам заседания не изменилась. При этом рынок облигаций развивающихся стран был под давлением фактора торговой войны между США и Китаем.
  • На прошлой неделе рублевый рынок облигаций был довольно вялым, вплоть до выхода информации о новой санкционной инициативе в США по отношению к РФ.
Значение
За неделю
За месяц
За 3 месяца
За год
S&P 500
2840
1.38%
3.03%
7.17%
16.91%
Dow Jones
25463
0.63%
4.19%
5.57%
17.88%
Nasdaq
7812
2.41%
1.65%
8.65%
24.34%
Euro STOXX 600
455
-2.09%
-2.14%
-5.17%
13.28%
Индекс МосБиржи
2300
0.17%
-0.11%
4.53%
24.3%
UST10 YTM
2.95
-0.06 б.п.
-0.09 б.п.
5.19 б.п.
32.67 б.п.
UST30 YTM
3.09
0 б.п.
-1.07 б.п.
0.74 б.п.
10.42 б.п.
ОФЗ 26207 YTM
7.86
11 б.п.
17.5 б.п.
52 б.п.
14.5 б.п.
EURUSD
1.16
-0.04%
-3.01%
-6.58%
-2.59%
USDRUB
63.50
1.27%
-0.93%
-10.46%
5.24%
Brent
73
0.3%
-0.04%
13.65%
39%
Gold
1213
-0.2%
-7.74%
-8.43%
-4%

Источник данных: Bloomberg

Рынок акций

Минфин РФ увеличит объем интервенций

На минувшей неделе российский рынок сдержанно рос. Минфин РФ определил объемы интервенций на период с 7 августа 2018 года по 6 сентября 2018 года – 16,7 млрд рублей ежедневно, что выше объемов прошлого месяца в 15,8 млрд рублей, но ниже пиковых значений в июне, когда покупки составили 19 млрд рублей ежедневно. Цены на нефть остаются высокими – выше 73 долл. за баррель Brent. Курс рубля продолжает движение в диапазоне 61–64 за доллар, и, с учетом интервенций Минфина, пока нет оснований для преодоления границ этого диапазона.

Озвучена новая инициатива сенаторов США о санкциях против России

Стало известно о новых инициативах группы сенаторов США о введении очередного пакета санкций против России, включающего запрет на покупку новых выпусков российского госдолга, санкции в отношении транзакций, связанных с инвестиционными и энергетическими проектами российских государственных и квазигосударственных компаний, персональные санкции и т.п. Сенат сейчас ушел на каникулы, поэтому рассмотрение этой инициативы начнется в сентябре и, скорее всего, будет активно использоваться в преддверии выборов в сенат в ноябре. Мы полагаем, что вероятность принятия серьезных мер достаточно низкая, подобные инициативы против России в значительном количестве рассматриваются давно, и далеко не все и не в полном объеме в итоге принимаются. Тем не менее риски, безусловно, есть, и принятие новых санкций будет провоцировать рост волатильности на российском рынке. Также стоит учитывать, что реакция рынка на санкционное давление становится все более сдержанной.

ФРС сохранила ставки, ожидания еще двух повышений в 2018 г. не изменились

Американский рынок показал рост на минувшей неделе. По итогам заседания ФРС, как и ожидалось, ставки были сохранены на текущих отметках, ожидания еще двух повышений до конца года тоже пока не пересмотрены. Показатель инфляции, отслеживаемый ФРС, замедлился до 2,2% г/г, оставаясь выше целевых 2%, но совпадает с концепцией асимметричной инфляции. Занятость вне с/х сектора выросла на 219 тыс., по данным ADP, и на 157 тыс., по данным Минтруда. Безработица в июле – 3,9%. Американская экономика по-прежнему в хорошей форме, что позволяет ФРС выполнить свой план по повышению ставки.

Торговая война с Китаем продолжается, пока стороны не сдают позиции, и в течение ближайшего времени напряженность вряд ли будет спадать. Важный фактор – история вновь вернулась к переговорам между двумя странами, что снижает риски ее эскалации.

Банк Англии повысил ставку до 0,75%

Инфляция в еврозоне в июле ускорилась до 2,1% в годовом выражении, экономический рост замедлился до 2,1% в г/г, безработица остается у отметки 8,3%. В целом ситуация в экономике довольно благоприятная, в том числе благодаря успехам в торговых переговорах с США.

Банк Англии, как и ожидалось, повысил ставку на 0,25% – до 0,75% и обозначил траекторию дальнейшего аккуратного ужесточения параметров монетарной политики, что вполне соотносится с текущей экономической ситуацией. Основной риск для Британии сейчас – Brexit без соглашения с ЕС, что крайне негативно скажется на состоянии внешней торговли.

Долговой рынок

Заседание ФРС прошло без сюрпризов

Заседание комитета по открытым рынкам ФРС США на прошлой неделе не принесло сюрпризов – регулятор ожидаемо оставил ставку без изменений, но при этом сделал несколько заявлений в пользу сохраняющихся условий для продолжения курса ужесточения денежно-кредитной политики в ближайшем будущем. Мы сохраняем ожидания еще двух повышений ставки в текущем году – в сентябре и декабре, после чего регулятор, вероятно, возьмет некоторую паузу. На прошедшее заседание рынок отреагировал довольно нейтрально – доходности казначейских облигаций США по итогам встречи практически не изменились.

Фактор торговой войны оказывает давление на рынки развивающихся стран

Облигации развивающихся стран на прошлой неделе находились под небольшим давлением на фоне продолжения развития торгового конфликта между Китаем и США: в ответ на угрозу США ввести пошлины на китайские товары стоимостью 200 млрд долл. Китай предложил ввести пошлины на американские товары объемом 60 млрд долл. При этом параллельно Банк Китая предпринял ряд мер по смягчению денежнокредитной политики, призванных облегчить давление на банковский сектор и поддержать темпы экономического роста на фоне роста просрочек по корпоративным кредитам и ухудшения внешних торговых условий.

Санкции против РФ остаются популярной темой законодателей США

Российские активы на прошлой неделе испытали очередной виток давления после появления новостей о возможном введении персональных санкций, а также санкций в отношении нового российского госдолга в результате, как указывают авторы проекта, российского вмешательства в промежуточные выборы США уже 2018 года. Мы сократили позиции в еврооблигациях российских металлургических компаний, так как в результате обсуждения нового законопроекта о санкциях компании этого сектора могут в ближайшее время оказаться под наибольшим давлением.

Вероятность введения действительно болезненных санкций против России довольно низкая

На прошлой неделе рублевый рынок был довольно вялым, вплоть до выхода информации о новой санкционной инициативе в США по отношению к РФ. Сенаторы внесли в конгресс законопроект, который, среди прочего, предлагает наложить запрет на покупки нового суверенного долга РФ. Реакция рынка была негативна, хотя о своем намерении сенаторы заявляли накануне, но тогда реакции рынка не было. С точки зрения сентимента, конечно, это не добавляет позитива, но с точки зрения держания ОФЗ – продавать имеющиеся бумаги необходимости не будет, и поэтому давления на рынок госдолга со стороны нерезидентов быть не должно. Можно отметить, что они и так уже довольно сильно снизили свою долю участия в нашем локальном госдолге – по последним данным ЦБ, им принадлежат 28,2% ОФЗ против 34,5% на 31 марта. И, пожалуй, самое главное – эта санкционная инициатива, далеко не первая в последнее время. Очень высока вероятность, что она так и останется инициативой, как и многие другие. Кроме этого, можем вспомнить и позицию главы Минфина США по госдолгу РФ. Г-н Мнучин по крайней мере дважды уже озвучивал позицию, что введения санкций на госдолг РФ нецелесообразно. В этой связи мы полагаем, что новая инициатива несет в себе невысокие риски, а рублевый долг сейчас выглядит довольно привлекательно.

Сырьевой и валютный рынки

Китай прекращает покупать американскую нефть

Цены на нефть снизились на фоне увеличения запасов нефти в хранилищах США и отмены закупок американской нефти Китаем. В ответ на торговые пошлины Китай отказывается от планов импортировать нефть и газ у США. Китай импортировал 313 тыс. баррелей в сутки американской нефти за первые 6 месяцев 2018 г. Для американской нефтяной отрасли китайский рынок является одним из основных, и быстро заменить его будет непросто, поэтому, вероятно, компаниям придется снижать цены. В сентябре уже ожидается снижение импорта со стороны Китая до 203 тыс. баррелей в сутки, а в октябре он может прекратиться совсем, согласно источнику Reuters.

Количество активных буровых установок в США снизилось на 2 единицы, добыча нефти снизилась 100 тыс. баррелей – до 10,9 млн баррелей в сутки.

Разговоры о новых санкциях пока не сказываются на ценах акций

Российские компании энергетического сектора оказались под риском введения новых санкций со стороны США, согласно новому представленному законопроекту. Акции Роснефти, несмотря на это, подросли за неделю на 2,3%, после объявления программы выкупа акций на 2 млрд долл. Впрочем, после роста капитализации компании на 40% с начала года дальнейший рост может быть сдержан возможными ограничительными мерами со стороны США.

Торговая война продолжает негативно сказываться на металлах

Промышленные металлы снизились из-за снижения производственной активности в Китае. Индекс деловой активности в производственном секторе Китая снизился с 51 до 50,8, что говорит о постепенном замедлении роста экономики. Индекс промышленных металлов LME снизился на 1,4%, с началом торговой войны – на 15%. Из промышленных металлов худшим за неделю был кобальт – 5%, так как китайский автомобильный сектор и сектор электроники находятся под воздействием санкций США. Никель подешевел также на 5% изза снижения спроса на металл со стороны Китая.

Спрос на золото слабеет

Цена золота продолжает снижаться и почти достигла уровня 1200 долл. за унцию. Согласно World Gold Council Report, спрос на золото находится на самом низком уровне с 2009 года. Сильная американская валюта продолжает давить на цены на драгоценные металлы. На заседании ФРС в сентябре высока вероятность повышения ставки, это сдерживает инвесторов от покупок золота. Кстати, объемы золота в физических ETF сокращаются уже третий месяц подряд.

Турецкая лира пострадала от американский санкций, евро – от нерешительности ЕЦБ

Турецкая лира подешевела к доллару на 7%. США ввели санкции на министров юстиции и внутренних дел Турции, тем самым обвалив турецкую валюту. Вице-президент США Пенс высказывался в пользу увеличения санкционного давления на Турцию, если она не освободит пастора, которого турецкие власти удерживают с 2016 года за связь с партией Курдистана. Британский фунт укрепился почти на 2% после повышения ставки банком Англии на 0,25 п.п. Банк отметил низкую безработицу (4,2%) и инфляцию выше 2%. Настрой банка остается «ястребиным», ожидается дальнейшее повышение ставки, что может послужить причиной дальнейшего укрепления фунта. Евро в этом плане везет меньше, ЕЦБ продолжает проявлять нерешительность в вопросе ужесточения денежно-кредитной политики.

Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми нвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. При определении прироста расчетной стоимости инвестиционного пая не учитываются надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: (495) 783-4-783, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru

  • Российский рынок сдержанно рос. Встреча Трампа и Путина не особо помогла российским акциям, однако появились сообщения о возможном пересмотре санкций для Русала.
  • 27 июля состоялось очередное заседание ЦБ РФ, итоги которого совпали с ожиданиями рынка. Ключевая ставка была сохранена на текущей отметке в 7,25%.
  • ВВП США по итогам II квартала вырос на 4,1%, в I квартале рост составил 2,2%. Есть основания полагать, что III квартал уже не будет таким успешным.
  • Важной новостью стали итоги переговоров Трампа и Юнкера по вопросам торговли. Стороны договорились об отказе от введения новых торговых пошлин.
  • Доходность 10-летних казначейских облигаций за неделю выросла. Тем не менее рост базовых доходностей в этот раз не помешал восстановлению интереса к облигациям развивающихся стран.
  • Цены на нефть незначительно подросли. Нападение хуситов на саудовские нефтяные танкеры привело к риску отгрузок нефти в заливе.
Значение
За неделю
За месяц
За 3 месяца
За год
S&P 500
2819
0.44%
3.81%
6.97%
16.25%
Dow Jones
25451
1.62%
4.98%
5.95%
19.25%
Nasdaq
7737
-1.32%
3.07%
9.8%
22.7%
Euro STOXX 600
462
3.77%
-3.32%
-1.43%
14.47%
Индекс МосБиржи
2297
1.57%
2.48%
3.67%
26.52%
UST10 YTM
2.98
0.82 б.п.
0.86 б.п.
9.5 б.п.
28.92 б.п.
UST30 YTM
3.11
0.81 б.п.
-0.53 б.п.
4.6 б.п.
6.43 б.п.
ОФЗ 26207 YTM
7.78
6.5 б.п.
9 б.п.
50.5 б.п.
-2.5 б.п.
EURUSD
1.17
0.24%
-3.25%
-5.78%
0.08%
USDRUB
62.65
0.09%
0.52%
-10.01%
5.24%
Brent
74
0.26%
1.2%
11.5%
41%
Gold
1222
-0.17%
-7.09%
-8.7%
-3%

Источник данных: Bloomberg

Рынок акций

Объявлен план о снятии санкций с Русала

На минувшей неделе российский рынок сдержанно рос. Цены на нефть подросли, рубль ограниченно укрепился, определенную поддержку курсу российской валюты оказал налоговый период. Позитивной новостью стало торможение процесса разработки новых санкций США против России — на этот раз за «вмешательство в выборы». Основная причина — боязнь навредить американскому бизнесу и инвесторам. Кроме того, было объявлено о возможном плане вывода Русала из-под санкций, что является хорошим сигналом для инвесторов. В целом можно говорить о том, что санкционное давление в обозримом будущем вряд ли будет снижаться, тем не менее рынок потихоньку адаптируется к меняющимся условиям.

Американский ВВП ускорился во втором квартале

На минувшей неделе американский рынок показал смешанную динамику. Определенную нервозность вызвало падение акций Facebook, а также Twitter, которые потянули за собой другие бумаги сектора. Данные отчетности оказались не настолько слабее ожиданий, чтобы оправдать снижение котировок более чем на 20%. Скорее это связано с тем, что стало ясно, что эти компании переходят из растущей стадии в зрелую, а это подразумевает не только изменение подходов к оценкам, но и другой круг инвесторов.

Рост экономики США ускорился

ВВП США по итогам II квартала вырос на 4,1%, в I квартале рост составил 2,2%. Есть основания полагать, что III квартал уже не будет таким успешным. Кроме того, США зачастую пересматривают показатель и обычно в сторону понижения. Кстати, это вполне может трактоваться как один из сигналов о том, что экономика находится в верхней части цикла. 31 июля — 1 августа состоится очередное заседание ФРС, ожидается, что ставки повышены не будут. Инвесторы ожидают еще два повышения в этом году, вероятно, в сентябре и декабре, что в целом подтвердил глава ФРС в ходе доклада перед конгрессом.

Трамп и Юнкер договорились об отказе от введения новых пошлин

Важной новостью стали итоги переговоров Трампа и Юнкера по вопросам торговли. Стороны договорились об отказе от введения новых торговых пошлин, о проведении дальнейших переговоров, по итогам которых взаимные пошлины будут пересмотрены, в частности на сталь и алюминий, а также о том, что ЕС нарастит закупки американского СПГ. Если ни одна из сторон не нарушит достигнутые договоренности, а переговоры и дальше пойдут конструктивно, то можно будет говорить о закономерном пересмотре структуры экспорта, а не о разрушительной торговой войне. Ситуация с Китаем пока не выглядит столь оптимистичной, тем не менее пространство для переговоров остается.

На прошлой неделе состоялось заседание ЕЦБ, и, как и ожидалось, никакой смены параметров монетарной политики не произошло. Ставки останутся неизменными как минимум до конца лета 2019 года.

Долговой рынок

ЕЦБ оставил все без изменений

На прошлой неделе состоялось заседание ЕЦБ, на котором европейский регулятор подтвердил приверженность ранее озвученной программе сокращения покупок активов до конца года и оставил прогноз по сохранению низких ставок в течение еще продолжительного времени без изменений.

Доходности казначейских облигаций — около 3%, но это не вредит облигациям ЕМ

Доходность 10-летних казначейских облигаций за неделю выросла на 10 б.п., приблизившись к отметке 3%, что в предыдущие месяцы достаточно негативно воспринималось инвесторами на долговом рынке. Тем не менее рост базовых доходностей в этот раз не помешал восстановлению интереса к облигациям развивающихся стран, большинство которых закончили неделю в зеленой зоне. Решение Банка Турции во вторник не повышать ключевую ставку вызвало изначально негативную реакцию на рынке, однако уже к концу недели давление на облигации турецких эмитентов ослабло.

Российские облигации в середине недели также находились под давлением из-за обсуждения возможного ужесточения санкционного режима в конгрессе США, однако в итоге завершили неделю даже в плюсе благодаря общему интересу инвесторов к облигациям развивающихся стран.

ЦБ РФ оставил ставку без изменений

Пятничное заседание ЦБ РФ прошло без сюрпризов, как и ожидалось, ставка была сохранена на уровне 7,25%. Не было сюрпризов и в аргументации, приводимой к решению: неопределенность относительно продуктовой инфляции, повышенные инфляционные ожидания из-за роста цен на бензин, грядущее повышение НДС, рыночная волатильность и геополитика.

Несмотря на то что инфляция составляет около 2,2%, ЦБ РФ ожидает, что к концу года она ускорится до 3,5–4% и даже кратковременно поднимется до 4,5% в следующем году из-за повышения НДС. Поэтому осторожность регулятора оправданна. Скорее всего, в этом году снижение ключевой ставки ЦБ РФ возможно только в случае, если инфляция к концу года не продемонстрирует явных признаков ускорения.

Оттоки нерезидентов — причина слабости рынка

Рынок рублевого долга в целом выглядел достаточно стабильным, хотя доходности ОФЗ немного и подросли. Основная причина снижения котировок ОФЗ — снижение доли нерезидентов на рынке. Хотя российские участники рынка создают достаточный спрос, стоит понимать, что для них стоимость рублевого фондирования более важна, чем для иностранных участников рынка.

При этом рост доходностей ОФЗ сделал их более привлекательными по сравнению с корпоративными бумагами, спреды между этими сегментами сузились. Поэтому в текущей ситуации мы тактически отдаем предпочтение госбумагам.

Сырьевой и валютный рынки

Добыча нефти в США достигла 11 млн баррелей в сутки

Цены на нефть продолжали оставаться стабильными на протяжении недели: Brent +1,49%, WTI +1,6%. Поддержку ценам на черное золото оказали новости об атаках на саудовские нефтяные танкеры йеменскими хуситами. Впрочем, были нанесены незначительные повреждения одному танкеру, однако даже они, по мнению саудовской стороны, могли привести к разливу нефти в заливе. Падение запасов нефти в хранилищах в США на 6 млн баррелей также позитивно повлияло на цены.

Добыча нефти в США достигла 11 млн баррелей в сутки, что является абсолютным историческим рекордом. Таким образом, США могут выйти на первое место в мире по производству нефти раньше, чем планировали эксперты. Отставание в добыче от крупнейшего экспортера, России, составляет всего 60 тыс. баррелей в сутки. Дальнейший рост добычи в США будет одним из главных факторов давления на нефтяные цены.

Торговой войны между США и ЕС не будет

Промышленные металлы незначительно восстановились. Индекс промышленных металлов Bloomberg на прошлой неделе вырос на 1,2%, после того как Трамп добился уступок со стороны ЕС, благодаря которым удастся избежать торговой войны хотя бы между ними. В перспективе будут снижены промышленные тарифы с обеих сторон и в ЕС будет увеличен экспорт сжиженного газа и отдельных видов с/х продукции в Европу.

Золото за неделю потеряло еще 0,75% (за месяц — 2,55%). Негативным фактором стало падение импорта золота Индией, одного из крупнейших потребителей металла в мире, на 30% в июне. Давление на группу драгоценных металлов также оказывает увеличение коротких позиций на золото в портфелях крупных хедж-фондов до рекордных уровней (по данным Reuters).

Замедление темпов ростов экономики Китая и торговая война остаются главными рисками для металлов всех групп.

Заседания финансовых регуляторов не оказали влияния на национальные валюты

Заседание ЕЦБ прошло в рамках ожиданий инвесторов, волатильность европейской валюты снизилась. ЕЦБ подтвердил свое намерение завершить программу количественного смягчения в декабре, ставки остались без изменений. Более сильное влияние, по нашему мнению, на европейскую валюту будет оказывать договоренность между США и ЕС о послаблении в тарифах. Возобновление товарооборота между ними вернет спрос инвесторов к евро. Экономика еврозоны продолжает расти, а безработица, хотя и снижается, остается достаточно высокой (8,4%), чтобы не беспокоиться всерьез о приближении к верхней части делового цикла.

Российская валюта к доллару укрепилась на 1,21% за неделю, скорее из-за технических факторов, и продолжает торговаться в диапазоне 61–64 руб. Решение ЦБ РФ оставить ставку без изменений, похоже, почти не повлияло на курс.

Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми нвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. При определении прироста расчетной стоимости инвестиционного пая не учитываются надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: (495) 783-4-783, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru

20 августа 2018 г.
Еженедельный обзор
Регулярный обзор состояния инвестиционного рынка, анализ актуальных трендов и комментарии экспертов УК «Альфа-Капитал».
03 августа 2018 г.
Инвестиционные стратегии
Долговременные стратегии, которых придерживается Альфа-Капитал при формировании инвестиционной политики.
Альфа-Капитал
УК «Альфа-Капитал»
БЕСПЛАТНО - в Google Play
Смотреть