Сравнение инвестиционных продуктов
Вы можете сравнить инвестиционные продукты по наиболее важным показателям
Название
Уровень риска
Потенциальная
доходность
Историческая
доходность *
Стоимость

Уровень риска

Потенциальная доходность

Историческая доходность
*В расчете использована доходность сравниваемых продуктов за период с 26.04.2017 по 26.04.2018 гг.
Данный расчет носит исключительно информативный характер и имеет своей целью наглядным образом показать работу инвестиционных стратегий УК «Альфа-Капитал»
На данный момент вы можете добавить в корзину только Паевые инвестиционные фонды за исключением фондов «Альфа-Капитал Акции Роста», «Альфа-Капитал Стратегические инвестиции» и «Альфа-Капитал»
+7,53%
Пока не хватает исторических данных. С доходностью продукта по уже имеющимся данным вы можете ознакомиться на его странице
Стоимость
от 100 
Добавить в корзину
Удалить из списка

Уровень риска

Потенциальная доходность

Историческая доходность

+34,27%
Стоимость
от 100 
Добавить в корзину

Уровень риска

Потенциальная доходность

Историческая доходность

+24,89%
Стоимость
от 100 
*В расчете использована доходность сравниваемых продуктов за период с 26.04.2017 по 26.04.2018 гг.
Данный расчет носит исключительно информативный характер и имеет своей целью наглядным образом показать работу инвестиционных стратегий УК «Альфа-Капитал»
На данный момент вы можете добавить в корзину только Паевые инвестиционные фонды за исключением фондов «Альфа-Капитал Акции Роста», «Альфа-Капитал Стратегические инвестиции» и «Альфа-Капитал»
Указана доходность инвестиционных продуктов

Сравнение

Корзина

Оформить онлайн-заявку

Оставьте свои контактные данные
и мы свяжемся с вами в течение 24 часов
Согласен на обработку персональных данных
Ваша заявка отправлена,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваша заявка не была отправлена.
попробуйте еще раз
назад
Соглашение об оказании услуг

ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Еврооблигации». Правила доверительного управления № 0386-78483614 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005 г. ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Баланс». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Облигации Плюс». Правила доверительного управления № 0095-59893492 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Резерв». Правила доверительного управления № 0094-59893648 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста».

Правила доверительного управления № 0697-94121997 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОИПИФ «Альфа-Капитал Индекс МосБиржи». Правила доверительного управления № 0696-94121678 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. OПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Перспектива». Правила доверительного управления № 0388-78483695 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Торговля». Правила доверительного управления № 0907-94126486 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Бренды». Правила доверительного управления № 0909-94126641 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Ресурсы».

Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Технологии». Правила доверительного управления № 0699-94121833 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ фондов «Альфа-Капитал Золото». Правила доверительного управления № 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г., ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции». Правила доверительного управления ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции» зарегистрированы ФСФР России 05 июля 2007 г. за № 0888-94124636. ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал». Правила доверительного управления ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал» зарегистрированы ФКЦБ России апреля 1999 г. за № 0034-18810975. ЗПИФН «Жилая недвижимость 01.10». Правила доверительного управления № 1817-94168740 зарегистрированы федеральной службой по финансовым рынкам России 24.06.2014 г.

Свяжитесь с нами

Вы можете задать любой вопрос о деятельности
и продуктах управляющей компании «Альфа-Капитал»

Отправить расчет

Ваши контактные данные
Согласен на обработку персональных данных
Ваш расчет отправлен,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваш расчет не был отправлен.
попробуйте еще раз
Применить Сбросить
Онлайн-покупка
Выберите удобный для вас способ проверки ваших персональных данных
и оплатите свой инвестиционный продукт за 2 минуты. Либо воспользуйтесь
заявкой для консультации со специалистом компании.
ОФОРМЛЕНИЕ ДОГОВОРА онлайн-покупки осуществляется на сайте online.alfacapital.ru.
После завершения оплаты вы будете возвращены на страницу, на которой находитесь в настоящий момент.
Корзина
На данный момент вы можете добавить в корзину только
Паевые инвестиционные фонды
Вы уже переходили к оформлению этого набора инвестиционных продуктов.
Если вы успешно завершили оформление, можете удалить их из корзины.
Через некоторое время корзина будет очищена автоматически.
Название
Сумма инвестирования
Сумма инвестирования
Удалить из корзины
Сумма инвестирования
Сумма инвестирования
Ограничение ответственности

Указанная информация не содержит гарантий надежности возможных инвестиций и стабильности размеров возможных доходов или издержек, связанных с указанными инвестициями; не является заявлением о возможных выгодах, связанных с методами управления активами, в том числе с предложенными стратегиями; не является какого-либо рода офертой, не подразумевалась в качестве оферты или приглашения делать оферты, не является прогнозом событий, инвестиционным анализом или профессиональным советом, не имеет целью рекламу, размещение или публичное предложение любых ценных бумаг, продуктов или услуг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Приведенная информация может быть изменена в любое время без предварительного уведомления.

Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках.

При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций.

Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал», условиях управления активами и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с законодательством Российской Федерации, вы можете получить по адресу 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д.32, стр. 1
Телефоны: +7 495 783-4-783, 8 800 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru

Еженедельный обзор

  • В фокусе внимания глобальных инвесторов остаются торговые переговоры между США и Китаем. Пока ощутимых успехов нет. Встреча глав государств не состоится, что снижает вероятность заключения соглашения и приведет к повышению пошлин на китайские товары.
  • Шатдаун в США может возобновиться уже на следующей неделе. До конца недели переговоры продолжатся, в случае усугубления конфликта между конгрессом и президентом возможно возобновление частичной приостановки работы правительства.
  • Европейские рынки ограниченно снижаются. Пересмотр прогнозов экономического роста в сторону понижения способствовал снижению индексов.
  • На первом в этом году заседании ЦБ РФ, как и ожидалось, сохранил ключевую ставку неизменной на отметке 7,75%. Инфляция в январе ускорилась только до 5% г/г, что соответствует нижней границе прогнозов регулятора.
  • На рынке облигаций развивающихся стран на прошлой неделе наблюдалась слабо выраженная коррекция после нескольких недель непрерывного роста.
  • Цены на нефть, несмотря на ситуацию в Венесуэле, снизились на неделе: Brent −0,66%, WTI −3,37%.
Значение
За неделю
За месяц
За 3 месяца
За год
S&P 500
2708
-0.6%
+4.3%/span>
-2.6%
+3.4%
Dow Jones
25106
-0.5%
+4.6%
-3.4%
+3.8%
Nasdaq
7298
-0.7%
+4.7%
-1.5%
+6.2%
Euro STOXX 600
360
-0.1%
+3.0%
-1.7%
-2.4%
Индекс МосБиржи
2511
-0.5%
+2.7%
+4.5%
+14.3%
UST10 YTM
2.64
-8 б.п.
-6 б.п.
-54 б.п.
-21 б.п.
UST30 YTM
2.98
-7 б.п.
-5 б.п.
-40 б.п.
-18 б.п.
ОФЗ 26207 YTM
8.23
+2 б.п.
-21 б.п.
-70 б.п.
+108 б.п.
EURUSD
1.13
-1.1%
-1.3%
-0.2%
-7.6%
USDRUB
65.6
+0.1%
-1.9%
-3.4%
+12.5%
Brent
61.9
-1.0%
+2.3%
-11.8%
-1.4%
Gold
1311
-0.1%
+1.6%
+8.4%
-0.4%

Источник данных: Bloomberg

Рынок акций

Трамп и Си Цзиньпин не встретятся до 1 марта

Минувшая неделя на глобальных рынках началась с оптимистичной ноты, однако ближе к концу настроение инвесторов стало портиться. В фокусе внимания остаются торговые переговоры между США и Китаем. Пока ощутимых успехов нет. Более того, оптимизм инвесторов иссяк на новостях о том, что до 1 марта, истечения 90-дневной паузы в повышениях взаимных пошлин, встреча глав государств не состоится, что снижает вероятность заключения соглашения и приведет к повышению пошлин на китайские товары с текущих 10 до 25% на экспорт объемом 200 млрд долл. Тем не менее переговоры пока продолжаются на уровне министерств. Пока пространство для диалога остается. Также не исключено смещение сроков «дедлайна» (имеется в виду 1 марта).

Провал переговоров конгресса и президента может спровоцировать новый шатдаун

Шатдаун в США может возобновиться уже на следующей неделе. Временное «перемирие» между демократами и республиканцами позволило возобновить работу правительства, тем не менее вопрос со стеной на границе с Мексикой остается нерешенным. До конца недели переговоры продолжатся, в случае усугубления конфликта между конгрессом и президентом возможно возобновление частичной приостановки работы правительства, что может негативно повлиять на настроения инвесторов.

Прогнозы по экономическому росту еврозоны понижены

Европейские рынки ограниченно снижаются. Пересмотр прогнозов экономического роста в сторону понижения с ноябрьских 1,9% до 1,3% на 2019 год и до 1,6% в 2020-м не добавил оптимизма инвесторам. Помимо внутренних проблем, в том числе экономики Германии, исчерпавшей ресурсы для циклического роста, Италии с нерешенными проблемами дефицита бюджета и госдолга при низких темпах экономического роста и др., негатива добавляет сохраняющаяся неопределенность относительно перспектив Brexit.

ЦБ РФ сохранил ключевую ставку на 7,75%

Российский рынок следовал за пессимистичными настроениями на глобальном рынке. Цены на нефть снизились на 1%, при этом рубль ослаб всего на 0,1% за неделю. На предстоящей неделе начнутся обсуждения возможного введения санкций против России со стороны США. Решение по этому вопросу в ближайшее время будет определяющим для динамики стоимости российских активов.

На первом в этом году заседании ЦБ РФ, как и ожидалось, сохранил ключевую ставку неизменной на отметке 7,75%. Инфляция в январе ускорилась только до 5% г/г, что соответствует нижней границе прогнозов регулятора. В целом ситуация в экономике относительно благоприятная, в случае отсутствия новых рисков, в первую очередь санкций, и закономерного замедления темпов роста потребительских цен при исчерпании эффекта повышения НДС у регулятора будет возможность вернуться к снижению ставок уже во второй половине 2019 года.

Moody’s повысило рейтинг России с Ba1 до Baa3. Теперь все три агентства оценивают рейтинг как инвестиционный. Новость в целом позитивная, однако никаких существенных изменений в оценку российских активов это не принесет, поскольку для привлечения международных фондов достаточно иметь инвестиционный рейтинг от двух агентств из трех.

Долговой рынок

Рынок еврооблигаций незначительно снизился

На рынке облигаций развивающихся стран на прошлой неделе наблюдалась слабо выраженная коррекция после нескольких недель непрерывного роста. Снижение рынка было обусловлено переносом встречи Трампа с Си Цзиньпином, а также появлением слухов о подготовке администрацией США законопроекта, запрещающего американским компаниям использование телекоммуникационного оборудования, произведенного в Китае, для развития сетей сотовой связи пятого поколения. В случае если такой закон будет принят в ближайшее время, заключение торгового соглашения между США и Китаем может оказаться под вопросом.

Размещение Santander привлекло внимание инвесторов к банковскому сектору

Испанский банк Santander на прошлой неделе в очень сжатые сроки разместил выпуск бессрочных облигаций с неожиданно высокой премией к рынку, чем привлек внимание инвесторов к сектору. В начале недели банк должен принять решение по отзыву другого выпуска облигаций, что может оказать значительное влияние на ценообразование в этом сегменте рынка.

Сообщения о переводе расчетов венесуэльской нефтяной компании PDVSA, попавшей под санкции США, в Газпромбанк еще раз напоминают о риске санкций, с которыми могут столкнуться российские компании в обозримом будущем.

Рынок рублевых облигаций стабилен

На прошлой неделе цены облигаций не претерпели заметных изменений. Основным событием прошлой недели стало заседание Банка России. Как мы и ожидали, регулятор принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,75% годовых. Как указывается в пресс-релизе, годовая инфляция в январе 2019 года соответствовала нижней границе ожиданий Банка России. В полной мере влияние НДС на инфляцию можно будет оценить не ранее апреля текущего года. Баланс рисков по-прежнему смещен в сторону проинфляционных, особенно на краткосрочном горизонте. С учетом принятого решения Банк России прогнозирует годовую инфляцию в интервале 5,0–5,5% по итогам 2019 года с возвращением к 4% в первой половине 2020-го.

Возможно снижение ключевой ставки уже во втором полугодии 2019-го

Мы полагаем, что ЦБ в случае отсутствия жестких санкций со стороны США более не будет повышать ключевую ставку и даже во второй половине года возможно по крайней мере одно ее снижение.

Не окажет на рынок заметного влияния и повышение суверенного рейтинга РФ от компании Moody’s с «мусорного» до инвестиционного уровня ВВВ—. У России уже было два рейтинга инвестиционного уровня, а этого достаточно подавляющему большинству инвесторов для инвестиций в Россию. То же самое можно сказать и о повышении рейтинга Роснефти агентством S&P до того же уровня — ВВВ—. Заметного влияния на рынок ждать не стоит.

Совокупный объем средств, направляемых на покупку иностранной валюты, в период с 7 февраля по 6 марта 2019 года составит 194 млрд рублей. Соответственно, ежедневный объем покупки иностранной валюты составит в эквиваленте 9,7 млрд рублей, говорится в сообщении Минфина РФ.

Ситуация с ликвидностью продолжает улучшаться, на рынке продолжается череда первичных размещений, аукционы ОФЗ также прошли довольно сильно.

Сырьевой и валютный рынки

Законопроект NOPEC может снизить цены на нефть

Цены на нефть, несмотря на ситуацию в Венесуэле, снизились на неделе: Brent −0,66%, WTI −3,37%. Оптимизм по поводу прогресса в торговых переговорах между США и Китаем растворился, после того как Белый дом заявил, что до достижения соглашения еще очень далеко. Напомним, что с 1 марта США грозятся повысить импортные пошлины на товары из Китая до 25%. Обоюдное введение пошлин вредит обеим экономикам, поэтому рынок углеводородов может находиться под давлением из-за ожидаемого снижения производственной активности.

Важной новостью для рынка стало одобрение в нижней палате конгресса США законопроекта NOPEC (No Oil Producing and Exporting Cartels Act), который направлен против нефтяных картелей. Фактически это антимонопольный закон, который стараются продвинуть уже несколько десятков лет, но нефтяное лобби достаточно сильное, чтобы принять его. Но ввиду последних заявлений Трампа в адрес ОПЕК, где он критиковал организацию и «грозил пальцем», вероятность такого сценария существенно возросла. Для рынка это, конечно, негативный сигнал, поэтому даже новости об ограничении экспорта венесуэльской нефти не имели значимого положительного влияния на нефтяные цены.

Количество активных буровых установок за неделю выросло на 7 единиц, при этом добыча остается все на тех же рекордных уровнях — 11,9 млн баррелей в сутки. Несмотря на рекордную добычу нефти США и негативный новостной фон, мы ожидаем, что цены на нефть перейдут к росту в среднесрочной перспективе.

Затишье перед переговорами между США и Китаем

На рынке промышленных металлов было спокойно, в основном из-за празднования Нового года в Китае по лунному календарю. Разве что цены на железную руду подскочили почти на 5% из-за приостановки работы некоторых шахт бразильской Vale, где недавно произошла катастрофа с прорывом дамбы. Но если экономика Китая продолжит дальше слабеть, то цены опять вернутся к снижению, и к концу года мы можем увидеть цены на уровне ниже текущего.

Алюминий потерял за неделю 1%, а вот акции Русала выросли на 7%. Компания видит рост дефицита металла на рынке в 2019 году и ожидает роста цен. После значительного падения цены на алюминий в 2018 году мы также склоняемся, что негатив в форме санкций на российские компании постепенно уходит с рынка, что поможет ценам на металл отрасти.

Центробанки активно скупают золото

На фоне укрепления доллара на неделе драгоценные металлы взяли передышку после январского ралли. Мы ожидаем, что растущий тренд на рынке сохранится, инвесторы пока не спешат выходить из защитных активов. Риски замедления мировой экономики могут вырасти, если переговоры между США и Китаем не продвинутся, а это может негативно сказаться на рынке акций. Центральные банки развивающихся сейчас являются одними из ключевых потребителей золота, тем самым замещая долларовые активы.

ЦБ РФ не помог рублю

Заседание ЦБ РФ не поддержало рубль. Отечественная валюта подешевела за неделю на 0,5%. Но повышение Moody’s рейтинга долговых обязательств РФ до инвестиционного уровня с Ba1 до Baa3 в перспективе может привлечь новых иностранных инвесторов, что увеличит спрос на рубль. Правда, есть одно но: если не будет очередных санкций США.

Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми нвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. При определении прироста расчетной стоимости инвестиционного пая не учитываются надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: +7 495 783-4-783, 8 800 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru

  • Ключевым событием минувшей недели для глобальных рынков стало заседание ФРС. Ставки сохранены неизменными на отметках 2,25–2,5%, при этом риторика значительно смягчилась.
  • Опубликованы сильные данные по рынку труда. Занятость показывает существенный рост.
  • Переговоры США и Китая продолжаются. Детали пока неизвестны, ситуация вокруг Huawei может осложнить диалог.
  • Brexit остается источником неопределенности. Внесена поправка, блокирующая выход королевства из союза без соглашения.
  • Индекс МосБиржи взял очередной исторический максимум. Рост цен на нефть, укрепление рубля, оптимизм на глобальных рынках поддержали российский рынок.
  • Российский рынок еврооблигаций продолжает сжиматься. Дефицит бумаг остается важным фактором снижения рыночных доходностей.
  • Страны ОПЕК акивно приступили к сокращению добычи. Риски снижения цен на нефть минимальны, с учетом ситуации в Венесуэле возможен даже некоторый дефицит.
Значение
За неделю
За месяц
За 3 месяца
За год
S&P 500
2707
+2.4%
+6.9%
-0.6%
-2.0%
Dow Jones
25064
+2.2%
+7.0%
-0.8%
-1.8%
Nasdaq
7264
+2.5%
+7.8%
-1.3%
+0.3%
Euro STOXX 600
359
+1.4%
+4.7%
-1.3%
-7.4%
Индекс МосБиржи
2522
+1.8%
+4.8%
+6.0%
+10.5%
UST10 YTM
2.69
-5 б.п.
+3 б.п.
-52 б.п.
-15 б.п.
UST30 YTM
3.04
-3 б.п.
+6 б.п.
-41 б.п.
-5 б.п.
ОФЗ 26207 YTM
8.21
-15 б.п.
-48 б.п.
-40 б.п.
+101 б.п.
EURUSD
1.15
+0.2%
+0.5%
+0.5%
-8.1%
USDRUB
65.7
-0.9%
-2.8%
-0.8%
+16.1%
Brent
63.0
+5.2%
+10.5%
-13.4%
-8.1%
Gold
1312
+0.7%
+2.0%
+6.4%
-1.6%

Источник данных: Bloomberg

Рынок акций

ФРС радикально изменила риторику

Ключевым событием минувшей недели для глобальных рынков стало первое в этом году заседание ФРС. Ставки, как и ожидалось, сохранены неизменными на отметках 2,25–2,5%, при этом риторика значительно смягчилась. Так, глава регулятора заявил о готовности проявлять терпение в вопросе дальнейшего ужесточения параметров монетарной политики, в том числе и относительно темпов сокращения баланса ФРС. Столь существенная смена риторики вызвала всплеск оптимизма и спровоцировала рост на всех рынках. На текущий момент рыночные ожидания — ни одного повышения ставки в этому году и возможное снижение в следующем. В случае существенного ухудшения статистики не исключено снижение ставки уже во второй половине 2019 года.

Так, индекс расходов потребителей, основной индикатор, на который ФРС ориентируется при принятии решений по ставке, будет опубликован на следующей неделе. Ожидается небольшое замедление показателя до 1,7% (в связи с недавним шатдауном публикация ряда макроданных задерживается). Данные по рынку труда пока сильные, занятость в не с/х секторе, по данным ADP, выросла на 213 тыс. в январе, по данным Минтруда, на 304 тыс. Безработица чуть подросла — до 4%. Тем не менее в случае ухудшения показателей ФРС будет реагировать весьма гибко.

Торговые переговоры между США и Китаем могут осложниться ситуацией вокруг Huawei

Торговые переговоры между США и Китаем остаются в фокусе внимания. На текущий момент детали не разглашаются, инвесторы по-прежнему чувствительны ко всем новостям. Ситуация вокруг Huawei, в адрес которой США выдвинули новые обвинения в промышленном шпионаже и нарушении санкций против Ирана, вполне может осложнить и так непростые переговоры.

По сути, это иллюстрация основных проблем в текущих взаимоотношениях Китая и США, а именно вопросов защиты интеллектуальной собственности. Есть ощущение, что чисто торговые вопросы играют второстепенную роль.

Вероятность Brexit без соглашения снизилась

Brexit продолжает создавать высокий уровень неопределенности. На текущий момент британский парламент согласовал поправки, блокирующие выход королевства из ЕС без соглашения, а также ограничивающие перенос даты выхода на более поздний срок. Т. Мэй продолжает попытки утвердить соглашение в парламенте и все еще планирует повторные переговоры с ЕС, несмотря на то что европейская сторона неоднократно заявляла о невозможности внесения правок и о том, что текущее соглашение — это финальный вариант.

Российский рынок обновил очередной максимум

Индекс МосБиржи продолжил рост и взял очередной исторический максимум, прибавив 6,4% с начала года. Цены на нефть выросли на 18,5%, рубль укрепился на 5,7% с начала года, глобальные рынки росли на позитивных новостях от ФРС, а санкционные риски пока остаются нереализованными, т.е. санкции с Русала и En+ уже сняли, о введении новых пока новостей нет.

Состояние экономики РФ по-прежнему благоприятно для рынка. Например, ЦБ РФ повысил оценку темпов роста ВВП России. Согласно заявлению регулятора, экономический рост приблизится к верхней границе прогнозного диапазона в 1,5–2% по итогам 2018 года.

Долговой рынок

Заявление ФРС поддержало рынки, но предсказуемость снизилась

Основным событием для рынка еврооблигаций на прошлой неделе стало заседание ФРС, в ходе которого регулятор заметно смягчил риторику, дав сигнал рынку, что может взять паузу в цикле повышения ставок и свернуть программу сокращения активов на балансе к концу года. Столь резкое изменение риторики по сравнению с довольно уверенным настроем на дальнейшее повышение ставок еще в декабре является довольно необычным для ФРС и несколько снижает предсказуемость дальнейших действий регулятора.

Тем не менее в ближайшее время такое изменение в риторике ФРС будет сильным фактором, поддерживающим рынок. Продолжаются торговые переговоры между США и Китаем, что пока также воспринимается участниками рынка как положительный фактор.

Рейтинг мексиканской Pemex и авария на бразильской Vale, дефицит в российских бумагах

Агентство Fitch понизило кредитный рейтинг мексиканской компании Pemex сразу на две ступени, что привело к снижению ее котировок, но почти не отразилось на оценке других мексиканских бумаг.

Авария на дамбе бразильской компании Vale заставила инвесторов вспомнить последствия схожей истории, произошедшей с ее дочерней компанией Samarco Mineracao несколько лет назад, что привело к значительной волатильности в котировках облигаций компании на прошлой неделе.

На российском рынке продолжилось снижение доходностей на фоне благоприятной конъюнктуры рынка и дефицита предложения бумаг.

Рынок рублевых облигаций стабилен

Рынок рублевых облигаций стал демонстрировать явные признаки оживления. На неделе разместились КамАЗ, Икс 5 Финанс и ГТЛК, причем размещения прошли достаточно сильно. Премия была лишь в выпуске ГТЛК, что связано с тем, что бумаги у участников довольно много и лимиты уже могли быть у многих исчерпаны. Но и на вторичном рынке было заметно улучшение ликвидности.

Возобновление покупок валюты ЦБ РФ также должно быть благоприятно воспринято рынком, так как взамен купленной валюты на рынок поступает рублевая ликвидность. При этом к покупкам в рамках бюджетного правила добавляются отложенные покупки валюты.

Возвращение нерезидентов — фактор снижения доходностей

На прошлой неделе также прошло размещение рублевого евробонда Альфа-Банка (купон 9,35%, 3,5 года, 10 млрд руб.). Данный выпуск не представляет интереса для физических лиц ввиду необходимости уплачивать НДФЛ с купонного дохода. Логично, что порядка 75% покупателей были нерезиденты, преимущественно из Лондона.

Возращение интереса нерезидентов к российскому рынку может стать дополнительным фактором роста рынка рублевых облигаций. В декабре доля нерезидентов незначительно снизилась — ؘ до 24,4%. Таким образом, снижение

составило уже более 10% с пикового значения, достигнутого в конце марта (перед санкциями), — 34,5%. В случае отсутствия новых санкций, а также сохранения инфляции в рамках ориентиров ЦБ РФ или даже ниже часть из этих средств может вернуться. Это может спровоцировать волну как снижения рублевых доходностей, так и укрепления рубля.

Сырьевой и валютный рынки

ОПЕК сокращает добычу

В январе цены на нефть частично восстановились после затяжного падения в конце 2018 года, Brent +20%, WTI +21%. Участники сделки ОПЕК продемонстрировали значительное снижение добычи, быстрее, чем ожидал рынок. Саудовская Аравия за январь сократила добычу на 350 тыс. баррелей в сутки, а всего 14 участников ОПЕК добыли на 890 тыс. баррелей в сутки меньше, чем в декабре. Неконтролируемое снижение добычи наблюдается в Венесуэле и Ливии из-за политической и экономической нестабильности. Также санкции, введенные на венесуэльскую PDVSA, еще больше ударят по экспорту страны.

Ситуация в Венесуэле остается напряженной, и пока ни одна из сторон не имеет решительного преимущества. Армия на стороне Мадуро, но на стороне его противника — поддержка США и ее союзников.

Количество буровых установок в США снизилось на 15 единиц, но добыча продолжает держаться на рекордных уровнях — 11,9 млн баррелей в сутки. Также нефтяным котировкам помогло заседание ФРС, где регулятор неожиданно сменил тон заявления с жесткого на мягкий.

ФРС поможет промышленным металлам

Прошедшая неделя была позитивной для промышленных металлов благодаря «голубиной» позиции ФРС насчет дальнейшего повышения ставки. Индекс промышленных металлов вырос на 2,6%. Железная руда выросла на 1,3%, после того как бразильская горнодобывающая компания Vale объявила о сокращении производства на 10% из-за прорыва дамбы, приведшего к сотням жертв. Цены на алюминий снизились на неделе на 1,83%, после того как Минфин США снял санкции с Русала. Мы ожидаем, что цены на алюминий будут и дальше снижаться в 2019 году.

Ослабление доллара — драйвер роста золота

Золото было одним из лучших активов для вложения на неделе, цена за унцию выросла на 1,5%. Мировые центробанки закупили рекордный объем за 2018 год, чем и обеспечили основной спрос на металл. Банки диверсифицируют резервы и фокусируются на ликвидных активах. Мы считаем, что одним из основных драйверов роста в этом году будет ослабление доллара и рост волатильности фондовых индексов.

Валюты развивающихся стран сейчас в фаворе среди инвесторов

На фоне снижения доллара подросли валюты развивающихся стран. Рубль укрепился на 1%, турецкая лира и бразильский реал — почти на 3%. Доходность 10-летних ОФЗ снизилась на 20 б.п. Если данные по инфляции в РФ продолжат выходить благоприятными, то это снизит вероятность повышения ключевой ставки ЦБ РФ и создаст условия для carry trade.

Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми нвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. При определении прироста расчетной стоимости инвестиционного пая не учитываются надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: +7 495 783-4-783, 8 800 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru

  • Настроение на глобальных рынках позитивное. Хорошая макростатистика по США, на этой неделе начинаются торговые переговоры с Китаем.
  • Шатдаун прекращен. Но может быть запущен снова, если не будет урегулирован вопрос со стеной на границе Мексики.
  • Индекс МосБиржи обновил исторический максимум. Стабильные цены на нефть, снятие санкций с Русала, хорошая динамика западных площадок.
  • На прошлой неделе на рынках еврооблигаций продолжилось ралли благодаря оптимизму относительно торговых переговоров США и Китая.
  • Рынок рублевого долга стабилен. Приближается заседание ЦБ РФ, но, судя по последним данным, вероятность повышения ключевой ставки снизилась.
  • Рубль укрепляется. Возобновившиеся интервенции ЦБ РФ пока никак не сказываются на курсе.
  • Рынок нефти пока не реагирует на события в Венесуэле. Хотя под непосредственным риском — предложение объемом около 600 тыс. баррелей в сутки.
Значение
За неделю
За месяц
За 3 месяца
За год
S&P 500
2665
-0.2%
+7.2%
+0.2%
-7.2%
Dow Jones
24737
+0.1%
+7.3%
+0.2%
-7.1%
Nasdaq
7165
+0.1%
+8.8%
-0.0%
-4.5%
Euro STOXX 600
357
+0.2%
+6.2%
+1.3%
-10.9%
Индекс МосБиржи
2487
+0.7%
+5.4%
+8.4%
+8.3%
UST10 YTM
2.75
-3 б.п.
+3 б.п.
-32 б.п.
+9 б.п.
UST30 YTM
3.06
-4 б.п.
+4 б.п.
-25 б.п.
+15 б.п.
ОФЗ 26207 YTM
8.35
+1 б.п.
-35 б.п.
-27 б.п.
+94 б.п.
EURUSD
1.14
+0.4%
-0.3%
+0.1%
-8.2%
USDRUB
66.0
-0.6%
-5.1%
+0.6%
+17.3%
Brent
60.6
-3.5%
+16.0%
-22.0%
-14.1%
Gold
1302
+1.7%
+1.7%
+5.6%
-3.5%

Источник данных: Bloomberg

Рынок акций

Хорошие макроданные поддержали рост индексов США

Очередная порция макроэкономической статистики показала, что экономика США по-прежнему не демонстрирует признаков приближения рецессии. Число первичных обращений за пособиями опустилось ниже 200 тыс., впервые с 60-х годов прошлого века. Индексы PMI вышли чуть лучше ожиданий, находясь уверенно выше 50 пунктов.

Это, конечно, не отменяет прогноза замедления экономики США в этом году в связи с исчерпанием налоговых стимулов и ресурсов для продолжения циклического роста, но показывает, что, возможно, рынок может ошибаться в оценке того, с какого уровня начнется это замедление. Кроме того, возможно, оно будет не настолько жестким, чтобы создать угрозу для рынков.

Рыночные ожидания по ставке ФРС остаются низкими

Хорошая макростатистика не влияет на ожидания по ставке ФРС. Если верить оценкам Bloomberg, ожидания рынка сейчас сильно смещены в сторону сценария, при котором ФРС не меняет уровень ставок в ближайшие 12 месяцев. Это во многом обусловлено тем, что инвесторы считают, что повышенная рыночная волатильность и ухудшение прогнозов по мировой экономике и экономике США не позволят ФРС предпринимать ужесточение денежно-кредитной политики. Это подтверждается и смягчением риторики ФРС в конце прошлого и начале этого года.

Стоит отметить, что рыночные ожидания — столь же непостоянная величина, как и прогнозы ФРС. Сейчас они продиктованы сложным рынком и ухудшающимися прогнозами, но если ситуация на рынках продолжит стабилизироваться, а данные — оставаться благоприятными, то и ожидания могут пойти вверх. Мы полагаем, что ФРС в базовом сценарии в этом году сможет найти возможность для еще одного повышения ключевой ставки.

Шатдаун закончился

Вчера в США закончился очередной шатдаун. В ближайшее время будет нормализована работа правительства. Но пока ключевой вопрос, из-за которого он был начат, – судьба стены на границе с Мексикой – не решен, поэтому с высокой вероятностью может быть повтор в ближайшем будущем.

Для фондового рынка подобные эпизоды несут ограниченное влияние на рынки до тех пор, пока это не касается возможности обслуживания долга. Сейчас это как раз тот случай.

Рынок акций РФ на максимумах

Индекс МосБиржи обновил исторический максимум, слегка превысив отметку, достигнутую им в начале октября. Это несмотря на снижение цен на нефть, волатильность на внешних рынках и сохраняющиеся санкционные риски.

Впрочем, с последними ситуация существенно улучшилась после того, как Минфин США снял ограничения с компаний Русал и En+. За недавнее время это первый пример отмены санкций, до этого санкции только вводились...

Долговой рынок

Ралли на рынке еврооблигаций

Ралли на рынках еврооблигаций на прошлой неделе продолжилось. Отсутствие значимых позиций на книгах брокеров и аппетит к риску со стороны инвесторов, многие из которых закончили прошлый год с высокой долей неинвестированных денежных средств в портфелях, подталкивают цены на облигации вверх практически повсеместно. Бразилия, Мексика, Турция, Россия — все ключевые развивающиеся рынки в нашем фокусе закончили неделю ростом котировок.

Завершение периода «остановки правительства» в США, скорее всего, будет дополнительным положительным драйвером в ближайшее время. Важной положительной новостью для российского рынка стало решение Трампа снять санкции с компаний Русал и EN+. Вместе с тем ситуация в Венесуэле, в которой к настоящему моменту фактически сложились две параллельные линии власти, продолжает накаляться. Особое беспокойство вызывают сообщения об участии российских частных военных структур в назревающем конфликте, что может негативно сказаться на отношении инвесторов к российскому риску в среднесрочной перспективе.

Рубль продолжает укрепление

Рубль продолжил некоторое укрепление, даже на фоне возобновления покупок валюты Центральным банком и анонса начала отложенных покупок на начало февраля. Отложенные покупки — это тот объем валюты, который Минфин купил у ЦБ РФ в рамках бюджетного правила, но ЦБ РФ не купил на открытом рынке за период с конца августа по конец 2018 года. Отложенные покупки будут растянуты на три года, поэтому, с учетом важности стабильности рубля для выполнения цели ЦБ РФ по инфляции, они будут скорее сглаживать резкие укрепления рубля, чем добавлять волатильности.

И кстати, возобновление валютных интервенций будет способствовать восстановлению рублевой ликвидности в банковской системе.

Рынок рублевых облигаций стабилен

Котировки на рынке рублевых облигаций за неделю изменились не очень значительно. Пока приток рублевой ликвидности от покупок валюты ЦБ РФ еще не особенно ощущается, зато инфляционные риски остаются ниже наших опасений. Хотя инфляция продолжила ускорение вслед за повышением НДС, и, на основе последних недельных данных, рост цен за последний плавающий год составил 4,9% (по нашим расчетам). Напомним, что ЦБ РФ допускает ее ускорение до уровня 5,5–6% до конца этого квартала, причем основное ускорение придется на январь. С учетом же относительно слабых макроданных за декабрь, инфляционное давление со стороны спроса должно ослабнуть, поэтому и ускорение инфляции должно быть ниже ожиданий.

Все это снижает вероятность повышения ключевой ставки ЦБ РФ на ближайшем заседании. И в таком случае рынком это будет воспринято как очень позитивный сигнал.

Сырьевой и валютный рынки

Венесуэла может стать новым драйвером роста нефтяных цен

На рынке нефти наблюдается небольшое снижение цен. Цена барреля Brent скорректировалась на 2,5%, WTI — на 1,25%. Важным событием недели стало признание администрацией США перезидентом Венесуэлы 35-летнего оппозиционного лидера. США отказываются принять результаты выборов в Венесуэле, которые прошли в мае 2018 года, и планируют оказывать всеобъемлющую помощь опозиции для поддержания новой власти. Экспорт нефти в США составляет около 600 тыс. баррелей в сутки (половина добычи Венесуэлы). Этот объем под прямой угрозой со стороны возможных действий США (санкции и пр.). В ближайшее время мы ждем, что ситуация в стране будет ухудшаться, так как США уже объявили о возможной финансовой помощи оппозиции.

Удержать цены на нефть смогли недельные данные по запасам нефти в хранилищах США, которые выросли почти на 8 млн баррелей. Добыча нефти в США — на новых максимумах, с 11,9 млн баррелей в сутки.

Но ключевым фактором для цен на нефть, по нашему мнению, будет состояние мировой экономики, которая начинает замедляться. Ухудшение торговли также может негативно сказаться на цене черного золота. И не стоит забывать про сланцевую добычу, которая весьма рентабельна при цене Brent выше 60 долл. за баррель.

Рост производства промышленных металлов замедляется

Рост мирового производства алюминия замедлился в 2018 году с 5,9 до 1,5% (самый медленный рост с 2009 года). Причины — снижение цен, замедление экономики Китая и санкции в отношении Русала. Спрос на алюминий со стороны автомобильной промышленности снижается, продажи автомобилей в Китае упали за год на 18,4%. Это еще без учета возможного повышения пошлин на сталь и алюминий со стороны администрации США.

Золото и платина — тактические идеи на ближайший квартал

Большинство драгоценных металлов на неделе росли, за исключением палладия, который снизился на 1%. Металл был одним из лучших активов 2018 года, но в этом году шансов повторить успех у него меньше. Во-первых, более дешевая платина сможет стать заменой палладию в производстве катализаторов, а во-вторых, снижение автомобильного производства повлияет на спрос палладия. Мы бы рекомендовали рассматривать золото и платину как тактические идеи на ближайший квартал.

ЦБ вернется на рынок для покупок валюты

Рубль продолжил укрепляться на неделе, опустившись ниже 66 рублей за доллар. Этому не мешают возобновившиеся покупки валюты ЦБ РФ на рынке в рамках бюджетного правила. Видимо, этот фактор уже полностью учтен в ценах и слабее улучшения отношения нерезидентов к рублевым активам.

Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми нвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. При определении прироста расчетной стоимости инвестиционного пая не учитываются надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: +7 495 783-4-783, 8 800 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru

  • Настроение на глобальных рынках позитивное. Наметились определенные успехи в торговых переговорах между США и Китаем.
  • В США продолжительность шатдауна побила все рекорды. Пока нет оснований ожидать скорого разрешения политического конфликта.
  • Европейские рынки растут, несмотря на тревожный фон. Brexit продолжает создавать значительную неопределенность.
  • Российский рынок вырос. Рост цен на нефть, укрепление рубля и спокойный внешний фон обеспечили рост индекса МосБиржи.
  • На прошлой неделе на рынках еврооблигаций продолжилось ралли благодаря оптимизму относительно торговых переговоров США и Китая.
  • Рынок рублевого долга продолжил рост. Катализаторами выступили растущая нефть и укрепляющийся рубль.
  • Цены на нефть растут. Поддержку рынку оказали сделка ОПЕК+ и успехи в торговых переговорах США и Китая.
Значение
За неделю
За месяц
За 3 месяца
За год
S&P 500
2671
+3.4%
+10.5%
-3.5%
-5.0%
Dow Jones
24706
+3.3%
+10.1%
-2.9%
-5.2%
Nasdaq
7157
+3.6%
+13.0%
-3.9%
-2.4%
Euro STOXX 600
356
+2.4%
+5.7%
-1.5%
-11.3%
Индекс МосБиржи
2474
+1.4%
+5.4%
+5.5%
+8.2%
UST10 YTM
2.78
+8 б.п.
-1 б.п.
-41 б.п.
+13 б.п.
UST30 YTM
3.10
+4 б.п.
+7 б.п.
-28 б.п.
+16 б.п.
ОФЗ 26207 YTM
8.32
-12 б.п.
-44 б.п.
-25 б.п.
+91 б.п.
EURUSD
1.14
-0.9%
-0.0%
-1.2%
-7.0%
USDRUB
66.4
-0.9%
-3.7%
+1.5%
+17.1%
Brent
62.5
+6.0%
+16.1%
-21.6%
-8.9%
Gold
1278
-1.1%
+1.7%
+4.2%
-4.0%

Источник данных: Bloomberg

Рынок акций

Переговоры США и Китая дают повод для сдержанного оптимизма

Определенные успехи наметились в урегулировании торговых разногласий между США и Китаем. В конце января ожидается очередной раунд переговоров с участием крупной китайской делегации. Детали не разглашаются, но уже само по себе менее активное сотрудничество дает повод для оптимизма.

Китайская экономика замедляется

Данные по китайской экономике подтвердили замедление темпов роста: в четвертом квартале ВВП вырос на 6,4%, а по итогам всего года рост составил 6,6% — это самый низкий показатель с 1990 года. Промышленное производство выросло на 5,7% в декабре, розничные продажи увеличились на 8,2%. Правительство инициировало ряд мер для ускорения темпов экономического роста, в частности дополнительные налоговые послабления, о которых было объявлено на прошлой неделе.

ФРС придется учитывать последствия шатдауна при принятии решений

В США шатдаун продолжается, побив по длительности предыдущий рекорд 1995 года. Пока все попытки согласовать бюджет не увенчались успехом, демократы не принимают никаких предложений от республиканцев, ситуация со строительством стены на границе с Мексикой остается неразрешенной.

По грубым подсчетам, ущерб для американской экономики оценивается в 0,1% ВВП в неделю, однако здесь важнее то, что от затянувшейся политической неопределенности страдает доверие инвесторов и потребителей, которые, в свою очередь, могут начать серьезно корректировать потребление. Этот фактор вполне может учитываться ФРС при принятии дальнейших решений по ставкам, о чем недавно заявил глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс.

Драги считает необходимым продолжать поддержку европейской экономики

Европейские рынки растут, несмотря на довольно тревожный фон. В ходе выступления глава ЕЦБ Драги отметил, что европейская экономика еще нуждается в стимулировании, поскольку вновь выходящая макростатистика не выглядит воодушевляющей. Данные по промпроизводству показали снижение на 1,7% в ноябре в месячном выражении и на 3,3% г/г. Инфляция в годовом выражении снизилась до 1,6% в декабре, базовая осталась на отметке 1%. Первое в этом году заседание ЕЦБ состоится 24 января, параметры монетарной политики останутся неизменными, важна будет риторика и оценка рисков, которые, согласно последним заявлениям, усиливаются.

Дополнительную неопределенность для европейских рынков создает ситуация с Brexit. Парламент отклонил вариант соглашения, предложенный Мэй, тем не менее голосование по вотуму доверия ее правительство выиграло. Теперь ей предстоит представить план «Б».

Отсутствие новостей относительно санкций США поддерживает российский рынок

Для российского рынка неделя прошла в целом спокойно. Интервенции ЦБ в интересах Минфина, как и ожидалось, не оказали серьезного влияния на курс рубля, который в итоге несколько укрепился. Цена на нефть подросла, что позитивно для оценки стоимости российских активов. Относительно возможных санкций со стороны США пока новостей нет, что также снижает премию за политические риски.

Прошлую неделю индекс МосБиржи закончил всего примерно в 1% от своих исторических максимумов.

Долговой рынок

На рынках еврооблигаций продолжилось ралли

На прошлой неделе на рынках еврооблигаций продолжилось ралли, поддержанное сообщениями о том, что министр финансов США Мнучин предложил отменить часть введенных торговых пошлин на китайские товары, чтобы поддержать рынок и сделать шаг к заключению торгового соглашения между Китаем и США.

План по выходу из Евросоюза, представленный Терезой Мэй, не был поддержан. На этой неделе Мэй должна представить парламенту новый план «Б», и его судьба может оказать влияние на рынки.

Доходности российских еврооблигаций снижаются

Правительство Мексики разместило новый 10-летний выпуск облигаций с 10-кратным переспросом, что оказало значительную поддержку мексиканским бумагам. Один из лучших результатов за неделю показали облигации Pemex, после того как правительство объявило о планах сообщить о дополнительных мерах финансовой поддержки компании в течение 2–3 недель. Доходность российских еврооблигаций также продолжила снижаться, вплотную приблизившись к уровням середины лета прошлого года.

Ввиду благоприятной конъюнктуры на рублевом рынке запланированы первичные размещения

Рынок рублевого долга на прошлой неделе продолжил рост. Катализаторами выступили растущая нефть и укрепляющийся рубль. Примечательно, что национальная валюта укреплялась на фоне возобновления покупок Центральным банком для компенсации продаж валюты Минфину по бюджетному правилу. Инфляция ожидаемо ускоряется, на основе последних недельных данных, цены выросли за последний плавающий год на 4,8% (по нашим расчетам), что пока никак не сказывается на рублевых доходностях, так как такое ускорение инфляции находится ниже уровней, предполагающих существенное повышение ключевой ставки ЦБ РФ.

На фоне оптимизма на рынке удачно прошли и аукционы Минфина по размещению ОФЗ. Ведомство разместило бумаг на немалые для последнего времени 35 млрд рублей. Размещения прошли в полном объеме.

Неудивительно, что на фоне роста цен и в целом благоприятной конъюнктуры на рынке сразу ряд эмитентов (МТС, Росбанк, ГПБ) решили выйти на рынок первичного долга. Зачастую первичные размещения (хотя это, по сути, новое предложение бумаг) обращают более пристальное внимание участников на уже обращающиеся бумаги — ликвидность и активность возрастают, и цены на вторичном рынке также повышаются.

Сырьевой и валютный рынки

ОПЕК+ выполняет обязательства, а Венесуэле грозят санкциями

Цены на нефть восстанавливаются, за неделю Brent прибавила 6%. Позитивными факторами для рынка стали возобновление переговоров между США и Китаем, что снизило риски, связанные со спросом, а также резкое падение добычи ОПЕК+. На неделе также вышли статистические данные по запасам нефти в хранилищах США, которые сократились на 2,7 млн баррелй, к числу активных буровых установок, которое сократилось на 21 единицу.

Министерский коммитет ОПЕК+ будет на этот раз контролировать выполнение обязательств каждый месяц, следующее заседание запланировано на 18 марта в Баку. За первое полугодие ОПЕК+ планирует убрать с рынка 1,195 млн баррелей в сутки. Судьбу сделки на второе полугодие опеределит собрание стран — участниц соглашения 17–18 апреля 2019 года. Так что пока риски возникновения избытка предложения на рынке можно оценить как низкие.

Добыча нефти США продолжает находиться на рекордных уровнях — 11,9 млн баррелей в сутки. И хотя темпы дальнейшего роста будут ограничены производственными возможностями, этот показатель будет играть ключевую роль при принятиии решения ОПЕК+ в ближайшие годы.

Администрация Трампа недовольна политической ситуацией в Венесуэле, а именно переизбранием на новый президентский срок Мадуро. Трамп хочет ограничить закупку венесуэльской нефти, а это около 500 тыс. баррелей в сутки. Если санкции будут введены, цены на нефть могут значительно вырасти. Пока же решение по санкциям не принято, но спекуляции на эту тему могут подогревать интерес инвесторов к покупкам контрактов на черное золото.

Металлы дешевы, но инвесторы боятся приходить на рынок

Цены на алюминий под давлением за счет рекордного производства металла в Китае. Также для рынка алюминия снятие санкций с одного из крупнейших производителей металла Русала не является позитивной новостью. Цены на сталь также снижаются из-за роста производства в США. Цены на металлы значительно снизились в прошлом году, и по некоторым из них открываются хорошие уровни для покупок. Например, мы позитивно смотрим на медь, спрос на который превышает предложение. Послабление в торговых пошлинах между США и Китаем может помочь рынку вернуться к росту.

Палладий дороже золота, но рост не может быть вечным

Цены на палладий на спотовом рынке впервые преодолели уровень 1400 долл. за тройскую унцию. В настоящее время палладий стоит дороже золота на спотовом и фьючерсном рынках. Одной из основных причин роста котировок палладия за последние годы стали фундаментальные факторы: в различных отраслях промышленности сохраняется стабильно высокий спрос на палладий при ограниченном предложении драгметалла. Палладий используется в автомобильной промышленности, особенный спрос на него проявляет Китай.

Возобновление интервенций ЦБ РФ уже было «в цене»

Рубль не отреагировал на возобновление покупок валюты ЦБ РФ. Это, по всей видимости, обусловлено как благоприятной внешней конъюнктурой, так и тем, что рынок уже заложил в курс возврат ЦБ на валютный рынок в начале года. По той же причине, кстати, в свое время не было и сильного укрепления рубля после того, как ЦБ РФ объявил о паузе покупок валюты на рынке.

Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми нвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. При определении прироста расчетной стоимости инвестиционного пая не учитываются надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: +7 495 783-4-783, 8 800 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru

11 февраля 2019 г.
Еженедельный обзор
Регулярный обзор состояния инвестиционного рынка, анализ актуальных трендов и комментарии экспертов УК «Альфа-Капитал».
13 февраля 2019 г.
Инвестиционные стратегии
Долговременные стратегии, которых придерживается Альфа-Капитал при формировании инвестиционной политики.
25 января 2019 г.
Геополитика
Информация о влиянии геополитических событий на состояние финансовых рынков по всему миру.
Альфа-Капитал
УК «Альфа-Капитал»
БЕСПЛАТНО - в Google Play
Смотреть