Сравнение инвестиционных продуктов
Вы можете сравнить инвестиционные продукты по наиболее важным показателям
Название
Уровень риска
Потенциальная
доходность
Историческая
доходность *
Стоимость

Уровень риска

Потенциальная доходность

Историческая доходность
*В расчете использована доходность сравниваемых продуктов за период с 26.04.2017 по 26.04.2018 гг.
Данный расчет носит исключительно информативный характер и имеет своей целью наглядным образом показать работу инвестиционных стратегий УК «Альфа-Капитал»
На данный момент вы можете добавить в корзину только Паевые инвестиционные фонды за исключением фондов «Альфа-Капитал Акции Роста», «Альфа-Капитал Стратегические инвестиции» и «Альфа-Капитал»
+7,53%
Пока не хватает исторических данных. С доходностью продукта по уже имеющимся данным вы можете ознакомиться на его странице
Стоимость
от 100 
Добавить в корзину
Удалить из списка

Уровень риска

Потенциальная доходность

Историческая доходность

+34,27%
Стоимость
от 100 
Добавить в корзину

Уровень риска

Потенциальная доходность

Историческая доходность

+24,89%
Стоимость
от 100 
*В расчете использована доходность сравниваемых продуктов за период с 26.04.2017 по 26.04.2018 гг.
Данный расчет носит исключительно информативный характер и имеет своей целью наглядным образом показать работу инвестиционных стратегий УК «Альфа-Капитал»
На данный момент вы можете добавить в корзину только Паевые инвестиционные фонды за исключением фондов «Альфа-Капитал Акции Роста», «Альфа-Капитал Стратегические инвестиции» и «Альфа-Капитал»
Указана доходность инвестиционных продуктов

Сравнение

Корзина

Оформить онлайн-заявку

Оставьте свои контактные данные
и мы свяжемся с вами в течение 24 часов
Согласен на обработку персональных данных
Ваша заявка отправлена,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваша заявка не была отправлена.
попробуйте еще раз
назад
Соглашение об оказании услуг

ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Еврооблигации». Правила доверительного управления № 0386-78483614 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005 г. ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Баланс». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Облигации Плюс». Правила доверительного управления № 0095-59893492 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Резерв». Правила доверительного управления № 0094-59893648 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста».

Правила доверительного управления № 0697-94121997 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОИПИФ «Альфа-Капитал Индекс МосБиржи». Правила доверительного управления № 0696-94121678 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. OПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Перспектива». Правила доверительного управления № 0388-78483695 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Торговля». Правила доверительного управления № 0907-94126486 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Бренды». Правила доверительного управления № 0909-94126641 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Ресурсы».

Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Технологии». Правила доверительного управления № 0699-94121833 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ фондов «Альфа-Капитал Золото». Правила доверительного управления № 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г., ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции». Правила доверительного управления ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Стратегические Инвестиции» зарегистрированы ФСФР России 05 июля 2007 г. за № 0888-94124636. ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал». Правила доверительного управления ИПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал» зарегистрированы ФКЦБ России апреля 1999 г. за № 0034-18810975. ЗПИФН «Жилая недвижимость 01.10». Правила доверительного управления № 1817-94168740 зарегистрированы федеральной службой по финансовым рынкам России 24.06.2014 г.

Свяжитесь с нами

Вы можете задать любой вопрос о деятельности
и продуктах управляющей компании «Альфа-Капитал»

Отправить расчет

Ваши контактные данные
Согласен на обработку персональных данных
Ваш расчет отправлен,
спасибо!
Что-то пошло не так,
Ваш расчет не был отправлен.
попробуйте еще раз
Применить Сбросить
Онлайн-покупка
Выберите удобный для вас способ проверки ваших персональных данных
и оплатите свой инвестиционный продукт за 2 минуты. Либо воспользуйтесь
заявкой для консультации со специалистом компании.
ОФОРМЛЕНИЕ ДОГОВОРА онлайн-покупки осуществляется на сайте online.alfacapital.ru.
После завершения оплаты вы будете возвращены на страницу, на которой находитесь в настоящий момент.
Корзина
На данный момент вы можете добавить в корзину только
Паевые инвестиционные фонды
Вы уже переходили к оформлению этого набора инвестиционных продуктов.
Если вы успешно завершили оформление, можете удалить их из корзины.
Через некоторое время корзина будет очищена автоматически.
Название
Сумма инвестирования
Сумма инвестирования
Удалить из корзины
Сумма инвестирования
Сумма инвестирования
Ограничение ответственности

Указанная информация не содержит гарантий надежности возможных инвестиций и стабильности размеров возможных доходов или издержек, связанных с указанными инвестициями; не является заявлением о возможных выгодах, связанных с методами управления активами, в том числе с предложенными стратегиями; не является какого-либо рода офертой, не подразумевалась в качестве оферты или приглашения делать оферты, не является прогнозом событий, инвестиционным анализом или профессиональным советом, не имеет целью рекламу, размещение или публичное предложение любых ценных бумаг, продуктов или услуг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Приведенная информация может быть изменена в любое время без предварительного уведомления.

Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках.

При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций.

Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал», условиях управления активами и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с законодательством Российской Федерации, вы можете получить по адресу 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д.32, стр. 1
Телефоны: +7 495 783-4-783, 8 800 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru

Еженедельный обзор

  • На минувшей неделе глобальные рынки вернулись к росту. Поводом для оптимизма стали договоренности США и Мексики.
  • На прошедшей неделе прозвучали важные для рынка комментарии Пауэлла. Регулятор готов вести адекватную для поддержки экономического роста политику.
  • Заседание ЕЦБ прошло в рамках ожиданий, политика регулятора остается максимально мягкой. Горизонт возможного повышения ставок сдвинут до середины 2020 года.
  • Российский рынок продолжил рост вместе с глобальным, индекс МосБиржи вновь торгуется вблизи исторических максимумов.
  • На прошлой неделе рынки пытались отыграть значительное расширение спредов на фоне падения доходностей казначейских облигаций.
  • На минувшей неделе рынок рублевых облигаций продолжил рост. В настоящее время наблюдается уплощение кривой доходностей ОФЗ.
  • Рынок нефти продолжил демонстрировать снижение, Brent — снижение на 1,9% по итогам прошлой недели.
Значение
За неделю
За месяц
За 3 месяца
За год
S&P 500
2873
+4.4%
-0.4%
+4.5%
+3.7%
Dow Jones
25984
+4.7%
+0.1%
+2.0%
+2.9%
Nasdaq
7742
+3.9%
-2.8%
+4.3%
+1.4%
Euro STOXX 600
377
+2.3%
-1.1%
+1.0%
-2.2%
Индекс МосБиржи
2730
+2.4%
+6.4%
+10.2%
+17.9%
UST10 YTM
2.08
-4 б.п.
-38 б.п.
-56 б.п.
-84 б.п.
UST30 YTM
2.57
+0 б.п.
-29 б.п.
-45 б.п.
-50 б.п.
ОФЗ 26207 YTM
7.73
-18 б.п.
-41 б.п.
-72 б.п.
+30 б.п.
EURUSD
1.13
+1.5%
+1.3%
+1.3%
-3.9%
USDRUB
64.8
-1.0%
-0.9%
-2.3%
+3.8%
Brent
63.3
-1.9%
-9.4%
-4.5%
-18.1%
Gold
1341
+2.7%
+4.4%
+4.3%
+3.4%

Источник данных: Bloomberg

Рынок акций

США готовы отменить введение пошлин в отношении Мексики

Минувшая неделя была достаточно позитивной для глобальных рынков, основные индексы вернулись к росту. Поводом для оптимизма стали договоренности США и Мексики, позволяющие урегулировать вопросы нелегальной иммиграции и избежать введения торговых пошлин.

Хотя это и способствовало росту оптимизма, однако не дает поводов для улучшения ожиданий урегулирования торговых вопросов с Китаем. То, что угрозы повышения тарифов сработали с Мексикой, могут быть восприняты как аргумент в пользу того, что они сработают и с Китаем. При этом действия Китая говорят об обратном. Обозначено намерение ограничить экспорт редкоземельных металлов, что может быть критичным для производителей электронных компонент.

Какие-то шаги вероятны в ходе саммита G20 в Японии позже в июне.

ФРС дает сигнал рынку о готовности снижать ставку

На минувшей неделе прозвучали важные для рынка комментарии Пауэлла. Глава ФРС заявил о том, что регулятор готов вести адекватную для поддержки экономического роста политику, что было воспринято инвесторами как готовность к снижению ставок. Сейчас ожидания рынка сместились в сторону 2–3 снижений до конца 2019 года и 4 снижений ставок до конца 2020-го.

Статистика по рынку труда была разочаровывающая, рост занятости оказался слабее ожиданий. Согласно данным ADP, в мае рост занятости вне с/х сектора составил 27 тыс. против ожиданий в 180 тыс., по данным Минтруда, — 75 тыс. против 185 тыс. Рост почасового заработка замедлился до 3,1% за год.

Если статистика продолжит ухудшаться, то ФРС вполне может снизить ставки. К тому же опережающие индикаторы деловой активности хоть и все еще выше критически важных отметок, но потихоньку снижаются: PMI промсектора — 50,5, ISM промсектора — 52,1.

Впрочем, пока безработица держится на рекордно низких значениях (3,6% в мае), так что пока веских оснований для монетарных стимулов просто нет.

ЕЦБ озвучил детали TLTRO

Заседание ЕЦБ прошло в рамках ожиданий, политика регулятора остается максимально мягкой. Горизонт возможного повышения ставок сдвинут с конца 2019 г. до середины 2020 г. Прогнозы по росту экономики еврозоны на 2019 г. пересмотрены в сторону повышения на 0,1 п.п — до 1,2%, в сторону понижения на 0,2 п.п. и на 01, п.п. на 2020 и 2021 гг. — до 1,4%. Прогноз по инфляции на 2019 г. — 1,3%, 2020 г. — 1,4%, 2021 г. — 1,6%.

ЕЦБ также объявил детали программы целевого кредитования банков (TLTRO), деньги будут выдаваться под ставку от —0,3% до +0,1%.

Предварительные данные по инфляции за май показывают ее дальнейшее замедление: 1,2% г/г, базовая — 0,8%. Безработица также чуть снизилась — до 7,6%. Темпы роста ВВП составили 1,2% г/г в первом квартале, что пока соответствует ожиданиям регулятора, но не исключено, что будет дальше ухудшаться, в связи с чем обсуждался вопрос о перезапуске программы количественного смягчения.

Российский рынок торгуется вблизи новых максимумов

Российский рынок продолжил рост вместе с глобальным, индекс МосБиржи торгуется вблизи новых исторических максимумов. Цены на нефть потихоньку подрастают и уже превышают 63 долл. за баррель Brent, рубль стабилен, внешний фон (динамика западных рынков) улучшился.

Мы полагаем, что повышение дивидендов Газпромом будет иметь долгосрочные последствия для всего российского рынка. И неделей роста вопреки глобальной коррекции это не ограничится.

Долговой рынок

Доходность казначейских облигаций продолжила снижаться

На прошлой неделе рынки пытались отыграть идею значительно расширившихся корпоративных спредов, возникшую в последние недели в результате снижения доходностей казначейских облигаций.

Комментарий главы ФРС Дж. Пауэлла о готовности регулятора поддержать рост экономики в случае необходимости был воспринят рынком как готовность регулятора перейти к снижению ставок. В результате текущий уровень доходностей по казначейским облигациям участники рынка начали воспринимать как «новую нормальность». Реакция в корпоративном сегменте была не столь быстрой, из-за чего снижение доходностей там было гораздо менее выраженным.

Стоит отметить, что подобные рыночные аномалии возникают нечасто и быстро исчезают, поэтому стоит поторопиться, и лучше всего отыгрывать эту идею через длинные бумаги.

Мексиканский рынок во власти волатильности

На этом фоне большинство рынков облигаций развивающихся стран прибавили в цене, но, еще раз стоит отметить, не полностью отыграли снижение базовых ставок, оставив пространство для роста цен.

Исключением стал рынок Мексики, где рейтинговое агентство Fitch понизило сначала суверенный рейтинг, а затем рейтинг крупнейшей нефтедобывающей страны Pemex. Тем не менее мы полагаем, что негативный эффект от рейтинговых действий уже в ближайшее время может быть компенсирован вышедшим на выходных сообщением о том, что Трамп безвременно отложил введение пошлин на мексиканские товары.

Уплощение кривой доходностей ОФЗ отражает ожидания снижения ключевой ставки

На прошлой неделе рынок рублевых облигаций продолжил рост. В настоящее время мы наблюдаем уплощение кривой доходностей ОФЗ, наклон которой (разница между доходностью длинных и коротких облигаций) составляет сейчас 60 б.п. против 100 б.п., которые мы видели ранее.

Форма кривой отражает ожидания участников рынка по снижению ключевой ставки. Мы полагаем, что ставка может быть снижена на заседании ЦБ РФ в эту пятницу. Причем оно будет не последним в этом году, если тенденция замедления инфляции сохранится.

В банковском секторе продолжается падение ставок по вкладам. Средняя максимальная процентная ставка по депозитам в российских рублях десяти банков, привлекающих наибольший объем вкладов физических лиц, в третьей декаде мая 2019 года составила 7,37% против 7,45% во второй. Это также говорит об избытке рублевой ликвидности и ожиданиях снижения ставок.

Совокупный объем средств, направляемых на покупку иностранной валюты, в период с 7 июня по 4 июля 2019 года составит 310,3 млрд рублей. Соответственно, ежедневный объем покупки иностранной валюты составит в эквиваленте 16,3 млрд рублей.

Размещения ОФЗ все еще проходят сильно

Аукционы ОФЗ вновь прошли довольно сильно. Выпуск 26227 (24 год) был размещен на 48 млрд рублей при спросе 113 млрд рублей, а новый выпуск 26229 (25 год) — на 210 млрд рублей при спросе 55 млрд. Стоит отметить, что Минфин зарегистрировал новый выпуск ОФЗ 26223 (39 год). Бумага станет самой длинной в сегменте госбумаг.

Сырьевой и валютный рынки

Очередной рекорд добычи в США вытесняет Россию с рынка

Рынок нефти на прошлой неделе более или менее стабилизировался. Цена барреля Brent снизилась на 1,9%, а WTI выросла на 0,9%. Недавнее падение цен было спровоцировано рисками новых торговых ограничений, а также сохранением повышенного уровня запасов.

На Петербургском экономическом форуме были заявления представителей ОПЕК по поводу дальнейшего сокращения добычи нефти, цены на этом фоне остановили падение, но волатильность остается высокой. Оптимизм по поводу того, что США и Мексика придут к сделке, чтобы избежать тарифов, также поможет ценам не нефть.

Неопределенности на рынке добавляет нежелание России продления сделки на второе полугодие. Причиной такого поведения являются опасения потери доли рынка за счет роста добычи в США, которая, кстати, побила очередной исторический рекорд с 12,4 млн баррелей в сутки.

Крупные игроки уходят с рынка

Настроение на рынке может складываться за счет открытых заявок на фьючерсном и опционном рынках. Спекулянты сократили количество контрактов на покупку Brent в Нью-Йорке и Лондоне на 48409 — до 304327 в течение июня. Если крупные хедж-фонды выходят из рынка, ожидать сильного движения вверх не приходится. Драйверов для этого мы пока не видим. Но в преддверии заседания ОПЕК цены могу вернуться в диапазон 65–75 долл. за Brent.

Русал как локальная идея

Алюминиевый гигант Русал планирует вернуться к заимствованию на международном рынке. Из-за американских санкций компания приостановила выпуск бондов с апреля 2018 года и теперь хочет начать занимать на китайском рынке, выпустив панда-бонды. Русал постепенно возвращается к прежним объемам выпуска продукции и планирует профондировать проект по постройке алюминиевого завода в Сибири. Цена акций с начала года упала на 21% и выглядит привлекательной для покупок.

Позитивным сигналом для рынка металлов может послужить желание властей Китая поддержать автомобильный сектор. Мы ожидаем роста цен на алюминий и никель.

Спрос на драгметаллы будет расти

Удачная неделя для золота и драгоценных металлов: золото +2,6%, серебро +3%, палладий +2%, платина +1,5%. На фоне падения цен на энергоресурсы инвесторы увеличили спрос на драгоценные металлы. Сложные переговоры между США и Китаем в совокупности с опасением инвесторов по поводу дальнейшего роста американского рынка также помогают рынку металлов. Мы выделяем следующую группу металлов, интересную для покупок по приоритету: серебро, платина, золото.

Ставка ЦБ РФ может быть понижена уже в июне

Рубль продемонстрировал укрепление на фоне снижения доллара и остановившегося падения нефти. Еще важнее для рубля то, что ЦБ РФ, с высокой вероятностью, начнет цикл снижения ключевой ставки уже на этой неделе, что увеличит привлекательность рублевых активов.

Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми нвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. При определении прироста расчетной стоимости инвестиционного пая не учитываются надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: +7 495 783-4-783, 8 800 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru

  • Настроения на глобальных рынках на минувшей неделе были пессимистичные. В фокусе внимания инвесторов — по-прежнему торговые переговоры.
  • Риски замедления американской экономики во втором полугодии растут. Ожидания инвесторов в пользу снижения ставки до конца 2019 г. приблизились к 100%.
  • На этой неделе состоится заседание ЕЦБ. Самое важное — какие детали предстоящей программы TLTRO будут обозначены.
  • Российский рынок вновь показывает рост вопреки пессимистичным настроениям на глобальном рынке. Далеко не последнюю роль в динамике индекса сыграл рост акций Газпрома.
  • Усиливающаяся геополитическая конфронтация между США и остальными странами продолжает оказывать значительное влияние на настроение участников рынка.
  • На прошлой неделе цены рублевых облигаций практически не изменились. Доля нерезидентов в ОФЗ продолжила восстанавливаться.
  • Нефть была худшим аутформером на неделе, потеряв 12%. Триггером обвального падения мы считаем развернувшуюся торговую войну между США и Китаем.
Значение
За неделю
За месяц
За 3 месяца
За год
S&P 500
2752
-2.6%
-6.6%
-1.2%
+1.7%
Dow Jones
24815
-3.0%
-6.7%
-4.2%
+1.6%
Nasdaq
7453
-2.4%
-7.9%
-1.1%
+0.1%
Euro STOXX 600
369
-1.8%
-5.7%
-1.0%
-3.7%
Индекс МосБиржи
2665
+1.8%
+4.1%
+7.2%
+15.7%
UST10 YTM
2.12
-20 б.п.
-38 б.п.
-59 б.п.
-73 б.п.
UST30 YTM
2.57
-18 б.п.
-36 б.п.
-51 б.п.
-46 б.п.
ОФЗ 26207 YTM
7.91
-3 б.п.
-22 б.п.
-52 б.п.
+57 б.п.
EURUSD
1.12
-0.3%
-0.4%
-1.8%
-4.5%
USDRUB
65.4
+1.5%
+1.3%
-0.8%
+4.9%
Brent
64.5
-6.1%
-11.4%
-2.3%
-16.9%
Gold
1306
+1.6%
+1.7%
-0.6%
+0.5%

Источник данных: Bloomberg

Рынок акций

Обострение торговых разногласий между США и партнерами давит на рынки

Настроения на глобальных рынках на минувшей неделе были пессимистичные. В фокусе внимания инвесторов — по-прежнему торговые переговоры между США и Китаем, которые пока так и не сдвинулись с мертвой точки. Какой-то прогресс возможен на ближайшем саммите G20 в Японии, однако, с учетом уже сделанных политических заявлений и сложности вопроса, его урегулирование может растянуться еще на месяцы, а скорее — даже на годы.

Китаем дело не ограничивается, в конце недели Трамп объявил о введении с 10 июня пошлин на весь мексиканский экспорт в размере 5% и обещал повышать эти ставки на 5 п.п. ежемесячно, пока они не дойдут до 25%. Таким образом американский президент пытается наказать Мексику за нелегальную иммиграцию. Это важный момент, у президента США не так много инструментов, которые он может использовать единолично, и торговые пошлины — один из них. Поэтому логично ожидать, что и в случае с Китаем за счет них решается не только вопрос взаимной торговли.

Напомним, что ранее уже поднимались вопросы об условиях торговли США с Японией и ЕС, но в этих случаях переговоры протекают пока достаточно мягко. И это явно результат отсутствия серьезных политических разногласий.

Как бы то ни было, уже введенные и планируемые торговые ограничения сейчас расцениваются как источник повышенного риска для фондового рынка. Самое большое опасение в том, что они могут спровоцировать рецессию.

Данные по рынку труда в США будут под пристальным вниманием инвесторов

Рост ВВП США в первом квартале составил 3,1% г/г, индекс потребительских расходов, основной для принятия ФРС решения по ставке, — 1,5%, базовый — 1,6%. Позже на этой неделе будут опубликованы данные по рынку труда. Уже сейчас можно говорить о том, что риски замедления американской экономики во втором полугодии растут. Рыночные оценки вероятности снижения ставки ФРС до конца 2019 г. приблизились к 100%.

ЕЦБ должен объявить детали программ поддержки экономики

На этой неделе состоится заседание ЕЦБ. Самое важное — какие детали предстоящей программы TLTRO будут обозначены. Кроме того, есть вероятность того, что горизонт по повышению ставок будет сдвинут на еще более отдаленный срок. До заседания также будет опубликованы данные по инфляции, ожидается дальнейшее замедление показателя с 1,7% в апреле до 1,3% в мае, безработица, согласно прогнозам, останется на отметке 7,7%.

Оценка PMI для промсектора еврозоны в мае снизилась до 47,7, остальные показатели также указывают на замедление роста ВВП. Поэтому ЕЦБ придется думать о том, каким образом стимулировать экономику.

Российский рынок растет вопреки глобальному пессимизму

Российский рынок вновь показывает рост вопреки пессимистичным настроениям на глобальном рынке. Далеко не последнюю роль в динамике индекса сыграл рост акций Газпрома на новостях об изменении дивидендной политики. Это еще раз показывает, что для российского рынка акций внутренние идеи, такие как дивидендная доходность, финансовые показатели и низкие макроэкономические риски, важнее внешнего фона.

Долговой рынок

Доходности 10-летних казначейских облигаций США опускались до минимального в текущем году уровня 2,12%

Усиливающаяся геополитическая конфронтация между США и остальными странами продолжает оказывать значительное влияние на настроение участников рынка. В дополнение к пошлинам в отношении Китая на прошлой неделе США объявили о намерении ввести 5%-ные пошлины на мексиканские товары, если Мексика не остановит поток мигрантов в США.

Это было воспринято рынком как резкий рост экономических рисков, опасений того, что массированное введение торговых пошлин может спровоцировать проблемы в мировой экономике, которая и так демонстрирует признаки замедления.

В результате доходности 10-летних казначейских облигаций США опускались до минимального в текущем году уровня 2,12%, а прогнозы по дальнейшей динамике ставок сместились в сторону уже трех понижений к концу этого — началу следующего года. С учетом того что всего пару месяцев назад ожидалось максимум одно снижение, инвесторы всерьез напуганы и реально опасаются рецессии в обозримой перспективе. Просто иных причин снижать ставки на 0,75 п.п. в течение менее чем 7 месяцев до конца года у ФРС нет.

С учетом ухудшения выходящей макростатистики, мы полагаем, что риски для рынка, связанные с ростом долларовых доходностей, в текущих условиях невысоки.

Инфляция в России остается на уровне 5,1%

На прошлой неделе цены рублевых облигаций практически не изменились. Реакции на резкое и сильное снижение цены нефти практически не было, но мы будем внимательно следить за развитием торгового конфликта и его последствиями. Пока мы не ожидаем сильного негативного влияния и настроены оптимистично, но, безусловно, такие изменения конъюнктуры могут оказать влияние на решение по снижению ставки Банком России 14 июня.

Инфляция на основе недельных данных составляет, по нашим расчетам, 5,1%, наблюдается снижение ставок по вкладам. Это должно поддерживать спрос на рублевые облигации.

Размещения ОФЗ проходят сильно

Аукционы по размещению ОФЗ прошли несколько слабее, чем в предыдущие недели, но все же довольно успешно. Спрос на выпуск 26209 (погашение в 2022 году) составил 71 млрд рублей (размещено 29 млрд), на выпуск 26225 (погашение в 2034 году) — 38 млрд рублей (разместили на 28 млрд рублей).

Доля нерезидентов в ОФЗ продолжила восстанавливаться. По данным ЦБР, на 1 мая она выросла до 27,8%, а на 28 мая, по словам К. Юдаевой, подскочила до 29,4%. Таким образом, прошлогоднее сокращение доли уже компенсировано наполовину. Но тут стоит отметить и то, что Минфин, размещая такие большие объемы, удовлетворяет весь спрос еще на первичном рынке. Вследствие этого доходности ОФЗ не идут вниз, а остаются на привлекательных уровнях.

Сырьевой и валютный рынки

Обвал на рынке спровоцирован торговыми войнами

Нефть была худшим активом на неделе, потеряв 12%. Триггером обвального падения, очевидно, стало обострение торговой войны между США и Китаем. На этот раз в ход пошли заявления министра обороны Китая, который пригрозил апокалипсисом для мира, если США вторгнутся на территорию Китая из-за позиции по Тайваню. Кроме этого, на неделе Трамп ввел 5%-ные тарифы на все мексиканские товары, ввозимые в США, требуя от Мексики решить проблему нелегальной миграции.

И не стоит забывать про добычу в США, находящуюся на исторических максимумах 12,3 млн баррелей в сутки.

Нефтяные компании снижают спрос на новых сотрудников

На рынке труда наблюдается интересная картина. Спрос на сотрудников в нефтяном секторе упал на 20–25% за последние 18 месяцев. В то время как в отраслях газа и энергетики наем вырос на 20%, а в металле и добыче — на 10%. Снижение спроса на новых сотрудников со стороны нефтяных компаний сигнализирует о том, что рынок не планирует расширяться, а компании оптимизируют издержки, несмотря на относительно высокие цены на нефть по сравнению с 2015 годом.

Еще один негативный сигнал для цен на нефть посылают данные по прибылям инвестиционных банков от инвестиций в сырьевой сектор. Так, прибыль от операций на нефтяном рынке снизилась до минимума за последние 10 лет, таким образом нефтяной бизнес для инвестбанков становится менее прибыльным по сравнению с другими сырьевыми секторами.

Впрочем, для цен на нефть это скорее позитивный сигнал, так как сокращение инвестиций и планов экспансии нефтяных компаний — необходимое условие сокращения добычи в будущем. Так что состояние рынка труда указывает, что риски избытка предложения нефти в перспективе снижаются.

Цены на редкие металлы могут продолжить рост

Цены на американскую сталь снижались на неделе из-за перепроизводства. Цены на сталь могут дальше упасть из-за введения тарифов на весь мексиканский экспорт в США. Протекционистские меры могут замедлить темпы роста экономики, а это снизит спрос на металлы промышленной группы. Кроме этого, цены на редкие металлы могут вырасти, так как Китай ограничил экспорт в США, что приведет к дефициту на рынке.

США расширяют географию, вводя тарифы на австралийский алюминий, доля которого на американском рынке значительно выросла.

Платина движется за нефтью

Золото показало лучшую динамику на неделе, прибавив 2% за неделю и еще 1% — на открытии торгов в понедельник. Высокая волатильность на сырьевых рынках и торговые войны повысили спрос на желтый металл. Интересно заметить падение на 6% платины, которая последовала за нефтью. Палладий был устойчивее, он торговался примерно на одном уровне — 1330 долл. за унцию.

Рубль почти не отреагировал на нефть

Падение цен на нефть почти не сказалось на рубле. В понедельник к середине дня он даже укрепился. Пока работает бюджетное правило, риски, связанные с колебаниями цен на нефть, для рубля сильно ограниченны. Это же, кстати, касается и российского рынка акций и облигаций.

Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми нвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. При определении прироста расчетной стоимости инвестиционного пая не учитываются надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: +7 495 783-4-783, 8 800 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru

  • На минувшей неделе глобальные рынки корректировались. Основная причина — обострение разногласий между США и Китаем по торговым вопросам.
  • На заседании ФРС 30 апреля — 1 мая ставки, как и ожидалось, были сохранены неизменными. При этом тональность заявлений была довольно мягкой.
  • Российский рынок снижается вслед за глобальным. Снижение аппетита к риску отражается на всех развивающихся рынках.
  • С начала мая на рынках облигаций большинства развивающихся стран отсутствовал отчетливый тренд. Исключением стал рынок Турции.
  • На прошедшей короткой неделе цены рублевых облигаций немного подросли. Ликвидность возвращается на рынок, что позитивно для цен рублевых облигаций.
  • Рынок нефти немного успокоился после ралли, спровоцированного санкциями на Иран. Цена Brent опустилась с 75 долл. за баррель до 70 долл.
Значение
За неделю
За месяц
За 3 месяца
За год
S&P 500
2881
-2.2%
-0.2%
+6.4%
+5.8%
Dow Jones
25942
-2.1%
-0.8%
+3.3%
+4.9%
Nasdaq
7917
-3.0%
-0.6%
+8.5%
+6.9%
Euro STOXX 600
377
-3.4%
-2.5%
+5.3%
-3.8%
Индекс МосБиржи
2515
-2.6%
-2.5%
+0.5%
+8.7%
UST10 YTM
2.47
-6 б.п.
+0 б.п.
-17 б.п.
-50 б.п.
UST30 YTM
2.89
-3 б.п.
-1 б.п.
-9 б.п.
-22 б.п.
ОФЗ 26207 YTM
8.14
+0 б.п.
-13 б.п.
-10 б.п.
+80 б.п.
EURUSD
1.12
+0.3%
-0.4%
-0.8%
-5.7%
USDRUB
65.2
+0.2%
+1.5%
-0.3%
+5.6%
Brent
70.6
-0.3%
-1.5%
+13.7%
-8.8%
Gold
1286
+0.5%
-1.7%
-2.1%
-2.7%

Источник данных: Bloomberg

Рынок акций

Торговая война между США и Китаем вновь выходит на первый план

На минувшей неделе глобальные рынки корректировались. Основная причина — обострение разногласий между США и Китаем по торговым вопросам. С конца прошлого года переговоры шли достаточно успешно, что оказывало весьма чувствительную поддержку глобальным рынкам. Однако вблизи финальной стадии переговоры зашли в тупик, что отразилось не только в жесткой риторике со стороны обеих сторон, но и в обещанном Трампом повышении пошлин на китайский импорт объемом 200 млрд долл., с 10 до 25%. Китай готовится к ответным мерам.

Смена направления хода переговоров вызвала негативную реакцию инвесторов. Аппетит к риску в такой ситуации традиционно снижается. Тем не менее если учесть приближение выборов в США в 2020 году, то можно предположить, что переговоры намеренно затягиваются, чтобы подвести это в выгодном с точки зрения избирателей ключе. Развивая данную гипотезу, можно также предположить, что соглашение в итоге будет заключено, но позже.

Американский и европейский рынки — под давлением торговых переговоров

На заседании ФРС 30 апреля — 1 мая ставки, как и ожидалось, были сохранены неизменными. При этом тональность заявлений была довольно мягкой. На текущий момент ожидания по ставкам сходятся в сторону сохранения текущих уровней до конца этого года. При этом в случае изменения макроэкономической картины вероятность снижения ставок сейчас выше, чем вероятность их повышения.

В целом ситуация в экономике США остается весьма позитивной. Но стоит отметить, что сильные данные по росту ВВП за первый квартал не особенно поддержали рынки, поскольку в основном объяснялись ростом запасов и в меньшей степени — потребления, основного локомотива экономики. Данные по рынку труда также оказались достаточно сильными. При этом инфляция остается довольно сдержанной, индекс расходов потребителей (РСЕ) — 1,5% г/г. В такой ситуации для ускорения показателя до целевых 2% было бы вполне логично импортировать инфляцию, что как раз и происходит в результате повышения американских пошлин на китайские товары.

Европейский рынок акций также чувствует себя не очень уверенно, с учетом общих настроений инвесторов. Довольно слабая статистика по региону вместе с перспективой новых торговых переговоров с США и туманными перспективами Brexit не способствуют росту европейского рынка.

Кстати, Европа в скором времени также может пострадать от торговых разногласий с США. Трамп до 18 мая может объявить о введении пошлин на автомобили, что, очевидно, станет лишь предметом торга, но вряд ли улучшит настроение инвесторам.

Рубль достаточно устойчив по сравнению с валютами других развивающихся стран

Российский рынок снижается вслед за глобальным. Снижение аппетита к риску отражается на всех развивающихся рынках. Тем не менее рубль остается достаточно устойчивым по сравнению с валютами других развивающихся стран. При этом ЦБ продолжает осуществлять покупки валюты в соответствии с бюджетным правилом, в том числе и отложенные. Совокупный ежедневный объем покупок валюты на период с 14 мая по 6 июня 2019 года составит в эквиваленте 16,7 млрд рублей.

Относительно возможных санкций со стороны США серьезных новостей пока нет, что также поддерживает российский рынок акций.

Долговой рынок

Турецкий рынок снова под давлением политических факторов

С начала мая на рынках облигаций большинства развивающихся стран отсутствовал отчетливый тренд. Исключением стал рынок Турции, где отмена результатов муниципальных выборов в Стамбуле негативно повлияла на настроения инвесторов, в результате чего турецкая лира ослабла, курс USD/TRY преодолел отметку 6,2 (максимум с октября прошлого года), а Центральный банк Турции был вынужден в очередной раз приостановить операции предоставления ликвидности с использованием механизма недельного РЕПО.

Котировки 5-летних CDS на суверенный долг поднялись почти до 500 пунктов, что соответствует уровням августа прошлого года. Так что можно сказать, что уровни доходностей по турецким облигациям находятся на кризисных уровнях, привлекательных для склонных к повышенному риску инвесторов.

Переговоры США и Китая вызывают беспокойство на рынках

Беспокойство рынка начинает вызывать отсутствие соглашения по торговле между США и Китаем, что только усилилось после того, как стороны обменялись жесткими комментариями в минувшие выходные. По всей видимости, тема торговых переговоров станет определяющей для направления движения рынка облигаций в ближайшее время.

Стоит отметить, что ввиду сложности проблемы дисбаланса двусторонней торговли, отсутствия у сторон возможностей и готовности идти на серьезные уступки прогресс в переговорах будет очень медленным. Особенно если принять во внимание еще и разногласия по поводу заимствования технологий китайскими компаниями.

Привлекательность ОФЗ растет на фоне снижения ставок по депозитам

На прошедшей короткой неделе цены рублевых облигаций немного подросли. По данным ЦБ РФ, средняя максимальная процентная ставка по вкладам в российских рублях десяти банков, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц, в третьей декаде апреля 2019 года составила 7,49% против 7,54% во второй декаде, что довольно логично на фоне тренда на снижение инфляции, доходностей ОФЗ и ожиданий снижения ключевой ставки.

Размещения ОФЗ проходят сильно

Аукционы по размещению ОФЗ на минувшей неделе вновь прошли довольно сильно. Выпуск 26226 (2026 год) был размещен на 73 млрд рублей при спросе 116, а выпуск 26209 (2022 год) — на 26 при спросе 70. Огромный спрос подтверждает, что доходности ОФЗ выглядят выигрышно с фундаментальной точки зрения, привлекают как нерезидентов, так и локальных участников. Стоит отметить и то, что Минфин, размещая такие большие объемы, удовлетворяет весь спрос еще на первичном рынке. Таким образом, доходности ОФЗ не идут вниз, а остаются на привлекательных уровнях.

Хороший спрос со стороны нерезидентов объясняется привлекательностью стратегии carry trade в текущих условиях. Рубль относительно стабилен, инфляция замедляется, усиливая ожидания снижения ключевой ставки ЦБ РФ. Риски новых жестких санкций за последнее время даже несколько снизились на фоне заявлений об «усталости» законодателей США от российской темы, а также отсутствия продвижения новых вариантов законопроектов DETER и DASKAA в конгрессе и сенате.

Сырьевой и валютный рынки

Торговые переговоры для нефти важнее санкций против Ирана

Рынок нефти немного успокоился после ралли, спровоцированного санкциями в отношении Ирана. Цена Brent опустилась с 75 долл. за баррель до 70 долл., несмотря на решение администрации США направить боевые корабли в Персидский залив, чтобы послать недвусмысленное сообщение Ирану, пригрозившему перекрыть Ормузский пролив. Инвесторы сместили фокус с иранской проблемы на эскалацию конфликта между США и Китаем, поэтому на неделе сильных движений не было. Из-за торговой войны китайский спрос на нефть может упасть, и последствия могут быть посильней, чем перебои с поставками.

Согласно данным Reuters на 30 апреля, страны ОПЕК выполнили обязательства по сокращению добычи на 132%. Наибольший вклад внесли Саудовская Аравия, которая снизила добычу до 9,85 млн баррелей в сутки, и Ангола, где добыча составила 1,42 млн баррелей в сутки. Добыча в России снизилась еще на 70 тыс. баррелей — до 11,23 млн.

Хедж-фонды сокращают «длинные» позиции на нефть. Так, количество фьючерсных контрактов на WTI в Нью-Йорке и Лондоне сократилось на 32 429 — до 275 699 контрактов. Таким образом, настроение на рынке постепенно меняется, что отмечается в снижении цен. Наш прогноз на среднесрочную перспективу был 65–75 долл. за баррель. Планируем, что бочка Brent будет торговаться и дальше в этом диапазоне.

Дисконт в промышленных металлах увеличивается

Цены большинства промышленных металлов упали на этой неделе, на фоне ужесточения американских пошлин на китайский импорт. Остается надежда, что спрос на металлы поддержат китайские фискальные меры стимулирования экономики, а также сектора электроники и автомобильной промышленности, где определенные группы редких металлов, такие как никель, кобальт, литий, пользуются высоким спросом.

С другой стороны, снижающиеся цены на металлы делают их, а также компании, их производящие, привлекательными для покупок, в случае когда появятся намеки на разрешение торгового конфликта США и Китая.

Инвестиционная идея на платину

Цена золота выросла за неделю на 0,5, чем не могли похвастаться платина и палладий. Причина та же, что двигала цены и других классов активов, — негативное развитие ситуации вокруг торговых переговоров США и Китая. Но если снижение цен на палладий даже при прогнозируемом росте его дефицита не выглядит как сигнал для покупки ввиду уже достигнутых ценовых уровней, то отсутствие внятной динамики в платине — это индикатор, что инвесторы начинают ставить на сокращение разрыва между ней и палладием.

Рубль стабильнее благодаря ценам на нефть

Рубль относительно других валют развивающихся стран был стабильнее. Высокие цены на нефть поддерживают отечественную валюту. Также ожидание рынка, что ЦБ РФ будет снижать ставку в этом году, позитивно сказывается на российском госдолге, инвесторы включаются в стратегию carry trade.

Ежедневный объем средств, направляемых на покупку иностранной валюты, в период с 14 мая по 6 июня 2019 года составит 16,7 млрд рублей, говорится в сообщении Минфина РФ. Мы видим, что покупки валюты Банком России (в интересах Минфина) не оказывают давления в сторону ослабления рубля. Определяющим для курса являются скорее потоки нерезидентов. Обратной стороной этого процесса является возвращение ликвидности на рынок, что позитивно для цен рублевых облигаций.

Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми нвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. При определении прироста расчетной стоимости инвестиционного пая не учитываются надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: +7 495 783-4-783, 8 800 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru

  • Глобальные рынки вновь росли на минувшей неделе. Аппетит к риску не снижается.
  • Опубликованные на прошлой неделе данные по рынку труда США за март оказались в основном лучше ожиданий, занятость растет, уровень безработицы не меняется.
  • Вышли также довольно оптимистичные данные по китайской промышленности, а кроме того, стало известно о планах снизить требования резервирования для банков.
  • На фоне хороших данных по крупнейшим экономикам еврозона выглядит все хуже. Макроданные ухудшаются, Brexit остается источником неопределенности.
  • Индекс МосБиржи взял новый максимум, несмотря на угрозу новых санкций со стороны США.
  • Прошлая неделя завершилась достаточно позитивно для рынка еврооблигаций.
  • Цены рублевых облигаций несколько подросли. Очередное усиление санкционной риторики рынок фактически проигнорировал.
  • Цены на нефть поднялись до 5-месячного максимума благодаря сокращениям ОПЕК, санкциям США и обострению ситуации в Ливии.
Значение
За неделю
За месяц
За 3 месяца
За год
S&P 500
2893
+0.9%
+5.5%
+12.4%
+11.1%
Dow Jones
26425
+0.6%
+3.8%
+11.1%
+10.4%
Nasdaq
7939
+1.4%
+7.2%
+15.1%
+14.8%
Euro STOXX 600
387
+1.0%
+4.5%
+12.0%
+3.4%
Индекс МосБиржи
2552
+1.2%
+3.1%
+6.8%
+11.9%
UST10 YTM
2.49
-1 б.п.
-14 б.п.
-24 б.п.
-28 б.п.
UST30 YTM
2.90
+1 б.п.
-11 б.п.
-11 б.п.
-12 б.п.
ОФЗ 26207 YTM
8.35
-6 б.п.
-10 б.п.
-35 б.п.
+129 б.п.
EURUSD
1.12
+0.1%
-0.1%
-1.9%
-8.6%
USDRUB
65.4
+0.3%
-1.4%
-2.2%
+12.6%
Brent
70.6
+2.4%
+7.5%
+20.3%
+5.3%
Gold
1297
+0.7%
-0.1%
+0.9%
-2.7%

Источник данных: Bloomberg

Рынок акций

Рынок труда в США показал хорошую динамику в марте

Глобальные рынки вновь росли на минувшей неделе. Торговые переговоры между США и Китаем продолжаются, пока прогресс поддерживает рынки. Аппетит к риску как минимум не снижается.

Опубликованные на прошлой неделе данные по рынку труда США за март оказались в основном лучше ожиданий — занятость показала рост на 196 тыс. против предыдущего провального месяца, по оценке ADP, 129 тыс., безработица осталась на отметке 3,8%, среднечасовой заработок прибавил 3,2% против ожиданий в 3,4%, что в целом все равно можно считать довольно сильными показателями. Опережающий индекс ISM для промсектора вырос до 55,3. Хорошие макроданные могут дать ФРС возможность некоторого ужесточения риторики и даже повышения ставки в этом году. На предстоящей неделе будут опубликованы протоколы мартовского заседания ФРС, что может дать дополнительную информацию инвесторам о настрое членов Комитета. Трамп снова публично призвал ФРС снизить ставки и прекратить процесс сокращения баланса, тем не менее регулятор будет корректировать параметры политики исходя из состояния экономики, не допуская ни перегрева, ни резкого замедления.

Оценка рисков резкого замедления экономики Китая снизилась

Вышли также довольно оптимистичные данные по китайской промышленности, где Caixin Manufacturing PMI вырос до 50,8, Caixin Services PMI — 54,4. В выходные стало известно о планах снизить требования резервирования для банков, чтобы стимулировать кредитование малого и среднего бизнеса. Все вместе это снижает оценку рисков резкого замедления экономики Китая, да и всей мировой экономики.

Статистика по еврозоне ухудшается

На фоне хороших данных по крупнейшим экономикам еврозона выглядит все хуже. PMI для промсектора снизился до 47,5. Инфляция замедлилась до 1,4% г/г, базовая — до 0,8% г/г. Розничные продажи при этом выросли на 2,8% г/г. В опубликованных протоколах заседания ЕЦБ в целом не было ничего нового, регулятор подтвердил риски дальнейшего замедления роста и инфляции. Ожидания рынков по повышению ставок сместились в сторону 2021 года. Кроме того, при дальнейшем ухудшении ситуации возможен запуск дополнительных программ поддержки экономики. Возможно, на заседании 10 апреля уже будут даны какие-то сигналы.

Не добавляет оптимизма и ситуация вокруг Brexit. До 12 апреля ЕС и Великобритания должны договориться об очередной отсрочке либо на три месяца, либо на год, причем британская сторона заинтересована в том, чтобы завершить процесс до 23 мая, т.е. до выборов в Европарламент. При этом все еще возможны сценарии повторного референдума в случае продолжающегося тупика в переговорах. Неопределенность пока не снижается.

Российский рынок взял новый максимум, несмотря на угрозу новых санкций

Индекс МосБиржи взял новый максимум. Новая версия законопроекта DETER, впервые представленная еще в прошлом году, оставила инвесторов равнодушными. Видимо, пока речь не пойдет о конкретных санкциях, рынки будут сохранять спокойствие. К тому же на текущий момент неизвестно ни о каком прогрессе и по DASKA 2.0, что также вселяет некоторый оптимизм. Понятно, что риски реализации каких-то мер в будущем остаются, тем не менее на текущий момент какой-то значимой нервозности на ощущается. Рубль остается более или менее стабильным, цена на нефть вплотную подошла к 71 долл. за баррель Brent, инфляция держится у нижней границы ожиданий ЦБ — 5,3% г/г, темпы роста ВВП в четвертом квартале — 2,7% г/г, PMI для промсектора вырос до 52,8 в марте.

Долговой рынок

Сильная статистика поддержала рынки еврооблигаций

Прошлая неделя завершилась достаточно позитивно для рынка еврооблигаций. Рекордно низкое число заявок по безработице в США, хорошие данные по китайской экономике, а также ожидание сохранения низких ставок продолжают положительно влиять на рынок еврооблигаций.

Хорошие данные и новости пока сопровождаются отсутствием новостей о каких-то изменениях оценок ситуации в экономике со стороны ФРС. Это позволяет доходностям казначейских облигаций оставаться на довольно низких уровнях.

Кредитные спреды на турецком рынке все еще высокие

На региональном уровне реакция рынка на завершение муниципальных выборов в Турции оказалась положительной — за неделю облигации этой страны прибавили еще 1–2 п.п. в цене. Кредитные спреды турецкого рынка все еще остаются высокими, а усилившиеся разногласия между США и Турцией в отношении поставки вооружений инвесторы пока воспринимают как вторичный фактор.

Фактор санкций теряет остроту

США внесли на рассмотрение обновленный законопроект о вмешательстве России в выборы США, что тем не менее пока привело лишь к очень сдержанной реакции на рынке. Судя по некоторым публикациям, среди законодателей США наблюдается «усталость» от российской темы. С высокой вероятностью, очередной законопроект не пройдет дальше обсуждения внутри назначенного комитета.

Поэтому новости о новом законопроекте не помешали Алросе на прошлой неделе успешно разместить новый пятилетний выпуск еврооблигаций. В процессе размещения был собран хороший спрос со стороны иностранных инвесторов, а процентная ставка была установлена ниже начального ориентира.

Спрос на аукционах ОФЗ по-прежнему сильный

На прошлой неделе цены рублевых облигаций несколько подросли. Спрос на аукционах ОФЗ был вновь очень сильным. ОФЗ 26209 разместили на 35 млрд рублей при спросе 64 млрд, а 26226 — на 48 при спросе 81 млрд рублей.

По данным ЦБ РФ, в марте нерезиденты продолжали покупать ОФЗ. Так, в январе они купили ОФЗ на 64 млрд, в феврале — на 88, а в марте аж на 97 млрд рублей. Ставки по вкладам, по данным ЦБ РФ, стали снижаться. В третьей декаде марта средняя максимальная ставка составила 7,53% против 7,68% и 7,72% в первой и второй декаде соответственно.

Внесенный в конгресс США новый санкционный законопроект не повлиял на цены рублевого долга, серьезную поддержку которому оказывала сильно дорожающая нефть. На рынке первичного долга по-прежнему очень активны эмитенты, что также отражает сильный спрос, в том числе со стороны иностранных инвесторов.

Инфляция осталась без изменений на уровне 5,3% (на основе недельных данных), причем, по оценкам Минэкономразвития, в этом году пик инфляции уже пройден и дальше ожидается ее снижение. Это также объясняет причину высокого спроса на рублевые облигации.

Сырьевой и валютный рынки

Нефть растет, но факторов на снижение становится все больше

Цены на нефть поднялись до 5-месячного максимума благодаря сокращениям ОПЕК, санкциям США и возобновлению вооруженного противостояния в Ливии. Brent выросла почти до 71 долл. за баррель, WTI — до 64 долл. за баррель. Значительное ускорение росту котировок придала эскалация вооруженного конфликта в Ливии, который может привести к ограничению добычи. Ливия добывает примерно 1,1 млн баррелей в сутки, что приблизительно 1% от мировой добычи. Соответственно, значительное падение добычи может подтолкнуть цены вверх.

За ослабление нефтяных котировок выступает рост добычи нефти в США, который находится на отметке 12,2 млн баррелей в сутки. Экспорт нефти США вырос, достигнув 3 млн баррелей в сутки. Но это еще не все. Россия также объявила, что если сделка ОПЕК+ не будет продлена в июне, то она может нарастить добычу. С начала года Россия сократила добычу всего на 80 тыс. баррелей, из запланированных 228 тыс. баррелей в сутки.

Большинство металлов торговалось в минусе

Для рынка металлов ключевой темой остаются переговоры между США и Китаем. Несмотря на позитив вокруг переговоров, цены промышленных металлов в большинстве снижались на неделе, индекс промышленных металлов LME потерял 1%. Медь подешевела на 0,5%, притом что китайское правительство огласило программу поддержки малых и средних предприятий по увеличению спроса на металл.

Никель вырос на 0,5%, инвесторы ожидают, что производство электроавтомобилей начнет стремительно расти с 2020 года, поэтому этот металл будет интересен на длинном горизонте. Возможно, при свершении такого сценария мы можем увидеть ралли в металле похожее на то, что мы недавно наблюдали в палладии.

Платина: идея роста вслед за палладием

На фоне невнятной динамики цен других драгоценных металлов цена платины на прошлой неделе выросла почти на 7%. Здесь в первую очередь сказались проблемы на шахтах в ЮАР, забастовки привели к сокращению предложения. Но также может начинать играть и более долгосрочная идея о том, что платина является субститутом ныне очень дорогого палладия при производстве систем очистки выхлопных газов.

Санкции рублю уже не помеха

Рубль слегка укрепился на 0,3%. На рынках чувствуется усталость от темы санкций, причем это касается не только инвесторов, которые перестали активно реагировать на подобные новости, но и, судя по темпам продвижения соответствующих законопроектов, законодателей США. Для рубля сейчас важнее внутренние факторы, такие как темпы замедления инфляции, бюджетное правило, макроэкономические риски.

Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми нвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. При определении прироста расчетной стоимости инвестиционного пая не учитываются надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: +7 495 783-4-783, 8 800 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru

10 июня 2019 г.
Еженедельный обзор
Регулярный обзор состояния инвестиционного рынка, анализ актуальных трендов и комментарии экспертов УК «Альфа-Капитал».
18 июня 2019 г.
Инвестиционные стратегии
Долговременные стратегии, которых придерживается Альфа-Капитал при формировании инвестиционной политики.
25 января 2019 г.
Геополитика
Информация о влиянии геополитических событий на состояние финансовых рынков по всему миру.
Альфа-Капитал
УК «Альфа-Капитал»
БЕСПЛАТНО - в Google Play
Смотреть