ОПИФ «Новые имена»

Рост ожиданий повышения ключевой ставки ЦБ РФ из за повышения инфляционных ожиданий населения и бизнеса негативно сказывались на ценах акций быстрорастущих компаний. Оценка таких компаний базируется на будущих доходах и дивидендах, которые при росте ставок дисконтируются сильнее и их приведенная стоимость снижается больше, чем у компаний в оценке которых важны уже получаемые доходы. Сейчас акции таких компаний падают сильнее, чем «голубые фишки».

Кроме того, инвесторы в период высоких ставок уходят в фонды денежного рынка либо во флоатеры . А так как в акциях быстрорастущих компаний ликвидность ниже, чем в «голубых фишках», их цены реагируют резче, особенно в условиях слабого рынка.

При этом отчетности наших основных позиций Группы «Позитив», «Яндекса», OZON , Т Банка оказались либо лучше ожиданий, либо на уровне рыночных прогнозов . Компании продолжают показывать агрессивный рост, увеличивают рыночную долю и в целом становятся «сильнее» как бизнесы, создавая предпосылки для более быстрой консолидации и, как следствие, роста финансовых показателей в будущем.

Все это обеспечит сильный рост котировок после того, как ситуация с ключевой ставкой нормализуется.

Операции по портфелю

В конце месяца мы начали снижать долю денежных средств, так как считаем, что нынешние оценки акций закладывают слишком высокие ставки на слишком длинный период, что, на наш взгляд, очень агрессивное предположение. Покупали акции «Каршеринг Руссия » (« Делимобиль »), сокращали позицию в ЮГК.