ОПИФ «Облигации с выплатой дохода»

«В апреле Банк России ожидаемо снизил ключевую ставку на 50 б. п., до 14,5%. Сигнал был сохранен умеренно мягким. По оценкам ЦБ, в экономике по-прежнему преобладают проинфляционные риски, в частности возможное расширение дефицита федерального бюджета. Сохраняются и геополитические риски.

Апрельское заседание носило статус опорного, и Банк России скорректировал среднесрочный макропрогноз: ожидаемый диапазон средней ставки на этот год сужен с 13,5–14,5% до 14,0–14,5%, ориентир на следующий год уточнен с 8–9% до 8–10%. Прогнозные диапазоны инфляции и темпов роста ВВП остались без изменений.

Итоги заседания Банка России рынок встретил снижением цен. Негативная динамика могла отражать как реакцию на бюджетные риски, отмеченные ЦБ, так и сомнения инвесторов в реалистичности обновленного макропрогноза. Коррекция на рынке ОФЗ была прервана за счет позитивных данных недельной инфляции.

По итогам апреля доходность к погашению индекса гособлигаций RGBI снизилась на 8 б. п., до 14,17%. При этом в течение месяца показатель обновил минимум года, достигая 13,9%. Доходность индекса корпоративных облигаций ММВБ снизилась на 29 б. п., до 15,03%.

Между тем в марте рост ВВП возобновился, составив 1,8% г/г, однако по итогам I квартала спад в экономике составил 0,3% г/г. На восстановление экономической активности в конце квартала указывает рост промышленного производства на 2,3% г/г после снижения на 0,8% в январе и на 0,9% в феврале.

Недельные данные указывают на существенное замедление инфляции в апреле. За 27 дней месяца индекс потребительских цен вырос на 0,23% против 0,60% в марте. Годовой темп роста цен замедлился до 5,6%. В случае сохранения тренда на дезинфляцию котировки рублевых облигаций могут показать медленное восстановление.»