ОПИФ «Облигации Плюс»

«В июне Банк России сократил шаг в снижении ключевой ставки до 25 б. п. с предыдущих 50 б. п. в текущем цикле смягчения. Ставка была снижена до 14,25%, тогда как консенсус предполагал достижение 14%. Это стало негативным сюрпризом для участников рынка наряду с консервативными комментариями ЦБ.

Регулятор констатировал заметное усиление проинфляционных рисков. В пресс-релизе было напрямую указано, что бюджетная политика на трехлетнем горизонте будет более стимулирующей, чем предполагалось ранее, а это может потребовать более высокой траектории ключевой ставки по сравнению с апрельским сценарием.

Так, накопленный за январь – май дефицит федерального бюджета достиг 6 трлн руб. при запланированных на год 3,8 трлн руб. Расходы по итогам пяти месяцев выросли на 17% г/г при заложенном проектом бюджета росте на уровне 3,0% на весь год.

Вместе с тем годовой рост кредитования и денежной массы в...