ОПИФ «Облигации Плюс»

Данные индекса потребительских цен за октябрь добавили позитива инвесторам: инфляция составила 0,5% м/м против 0,83% в сентябре, годовые темпы замедлились с 7,98% до 7,71%. Базовая инфляция составила 0,14% м/м и 6,94% г/г. Ценовое давление сезонно усилилось в продовольствии, в непродовольственных категориях ощущалось исчерпание эффектов от укрепления курса рубля.

Данные первых недель ноября отражают умеренный рост цен, а сезонно скорректированная инфляция по итогам ноября может вернуться в диапазон 4–5%. Риском остаются все еще «не заякоренные» инфляционные ожидания. В ноябре ожидания по ценам выросли как у населения, так и у бизнеса, вероятно, отражая эффект от предстоящего повышения НДС и утилизационного сбора на импортные авто.

Между тем Росстат зафиксировал замедление роста ВВП в III квартале до 0,6% в годовом выражении (в II квартале рост составил 1,1%), что оказалось несколько выше 0,4%, прогнозировавшихся ЦБ РФ. Закрепление текущих тенденций в ценах, замедление экономического роста и снижение бюджетного импульса может позволить достичь прогноза ЦБ РФ по инфляции в 6,5–7% по итогам года.

Доходность к погашению портфеля индекса ОФЗ RGBI по итогам месяца снизилась незначительно, на 12 б. п., до 14,58%. При этом внутри месяца показатель достигал 14,2%. Во второй половине ноября рост инфляционных ожиданий и отсутствие прогресса в геополитической повестке спровоцировали коррекцию на рынке ОФЗ.

Доходность индекса корпоративных облигаций ММВБ снизилась на 22 б.п., до 16,48%. Активность эмитентов на первичном рынке оставалась высокой, а структура предложения по-прежнему смещена в пользу флоатеров.

До конца года динамика рынка облигаций будет определяться данными по инфляции, решением Банк России по ключевой ставке и комментариями регулятора относительно траектории политики в следующем году.