ОПИФ «Альфа-Капитал Облигации Плюс»

Если в коротком сегменте ОФЗ цены в феврале заметно не изменились, то цены длинных бумаг продолжили снижаться. В корпоративном сегменте наблюдалось разнонаправленное движение.

Несмотря на невнятную ценовую динамику, рынок вновь выглядел довольно сильно. Повысилась активность первичных размещений корпоративных бумаг. Минфин по-прежнему предлагает рынку лишь номинальные выпуски, размещая объемы даже без задействования инфляционных линкеров, не говоря уже о флоутерах (в этом году не предлагались ни разу). Действия Минфина, конечно, оказывают давление на рынок, что и объясняет рост доходностей длинных ОФЗ. Тем не менее Минфин в вопросе размещений находится «в графике».

Годовая инфляция снижается, достигла 11%. Скоро из базы расчета этого показателя будут выходить март и апрель прошлого года, что приведет к резкому снижению его значений. Годовая инфляция может уйти существенно ниже 4%, что ускорит смягчение риторики ЦБ РФ, который пока не исключает повышения ключевой ставки.

Это внушает оптимизм во взгляде на рынок рублевых облигаций. Замедление инфляции будет провоцировать ожидания снижения ключевой ставки ЦБ РФ, а значит, и доходностей ОФЗ. В секторе корпоративных бумаг ожидаем сужения спредов во «втором и третьем эшелонах» вслед за уже сузившимися спредами в «первом эшелоне».