ОПИФ «Облигации Плюс»

В июле сохранялась волатильность на облигационном рынке. Ключевым событием стало повышение Банком России ключевой ставки до 18%. Это решение связано спродолжающимся ростом кредитования, заработных плат и инфляционных ожиданий. Инфляция по-прежнему находится выше целевого уровня ЦБ РФ. Все эти факторы привели к необходимости дальнейшего ужесточения денежно-кредитных условий на рынке, так как уровня ключевой ставки в 16%, судя по всему, было недостаточно, чтобы повлиять на экономику.

Помимо повышения ставки был пересмотрен и среднесрочный прогноз. Новый прогноз ЦБ РФ по инфляции на 2024 год был повышен до 6,5–7%, а средняя ключевая ставка до конца 2024 года ожидается в диапазоне 18–19,4%, что не исключает возможность дальнейшего ее повышения до 20% на сентябрьском заседании регулятора. Дополнительно была пересмотрена траектория ключевой ставки на 2025 и 2026 годы. Теперь на 2025 год средний уровень ставки находится вкоридоре 14–16%, а в 2026 году –10–11%.

Реакция рынка на решение по ключевой ставке оказалась неоднозначной. С одной стороны, повышение ставки и ужесточение риторики было в рамках ожиданий, однако возможность дальнейшего повышения ставки до конца года оказалась негативным «сюрпризом» для рынка. В целом месяц можно характеризировать как волатильныйдля всего рынка облигаций, причем как для сегмента ОФЗ, так и для корпоративных выпусков.