ОПИФ «Баланс»

«В мае российский рынок акций продолжил снижение, индекс МосБиржи потерял 3,48%. Основными факторами давления выступило укрепление рубля и одновременное снижение мировых цен на нефть.

Участники рынка закладывали в цены риск скорого завершения конфликта между США и Ираном, из-за чего стоимость барреля Brent опустилась к концу мая ниже 100 долл. за баррель. Из выпавшего на мировом рынке предложения в 20 млн баррелей в сутки порядка10% уже вернулось на рынок. Оставшийся дефицит восполняется за счет страновых стратегических запасов.

Дополнительным негативным фактором выступило объявление Группой ВТБ дивидендов в размере ниже среднерыночных ожиданий и одновременный анонс допэмиссии. Неопределенность представляет потенциальная покупка доли RWB, эффект от которой корректно оценить сейчас сложно.

Между тем форвардная кривая цен на нефть указывает на сохранение потенциала роста цен акций российских нефтегазовых компаний. Вместе с тем текущие оценки российского рынка акций остаются исторически низкими. Форвардный P/E находится на отметке 3,7х, а премия за риск превышает 12%, вернувшись к уровням начала 2023 года. В текущих условиях потенциальное улучшение геополитического фона или увеличение дивидендных выплат нефтегазовыми компаниями могут придать импульс рынку.»