ОПИФ «Баланс»

Российский рынок акций в июле потерял около 7%. Основной причиной послужило повышение ключевой ставки в конце месяца на 200 б.п., до 18%. Впрочем, с учетом выходящей макростатистики, такой шаг был вполне ожидаемым. Куда более важным фактором, на наш взгляд, стал обновленный среднесрочный макропрогноз Банка России. В частности, новый ориентир по средней ключевой ставке до конца года был повышен до 18,0–19,4%, что не исключает еще одного повышения ставки на оставшихся до конца года заседаниях. Диапазон средней ставки на 2025 год также был пересмотрен вверх, причем сразу на 400 б.п.: с10–12% до14–16%.

В целом мы подготовились к повышению ключевой ставки и сформировали подушку денежных средств перед заседанием. Кроме того, мы сокращали позиции в компаниях с высокой долговой нагрузкой или без существенного потенциала роста бизнеса, а также частично в компаниях, уязвимых с точки зрения оценки бизнеса.