ОПИФ «Баланс»

«Апрель выдался сложным для российского рынка акций. Индекс IMOEX завершил месяц падением на 4,26%, несмотря на продолжающееся снижение ключевой ставки ЦБ и рост нефтяных котировок.

Банк России продолжил смягчение монетарной политики осторожными шагами, сохранив темп снижения ключевой ставки в 50 б. п. и понизив ее уровень до 14,5%. Но поскольку участники рынка допускали возможность более широкого шага в снижении ключевой ставки и более мягкой риторики, сдержанность решения была воспринята негативно.

Осторожность ЦБ обусловлена сохранением проинфляционных рисков, в том числе со стороны бюджетной политики: расширение структурного дефицита может потребовать более жесткой монетарной политики, чем предполагает базовый сценарий. Регулятор сузил прогнозный диапазон средней ключевой ставки на этот год с 13,5–14,5% до 14,0–14,5%. Ориентир на следующий год уточнен с 8–9% до 8–10%.

В то же время средняя цена на марку Urals в апреле поднялась до 94,87 долл. за баррель против 77 долл. за баррель в марте. Несмотря на это, акции компаний нефтегазового сектора вернулись к уровням, которые наблюдались до начала конфликта между США и Ираном: рост марта был растерян, в апреле индекс нефтегазовых компаний снизился на 8,63%.

По всей видимости, участники рынка не ожидают устойчивости высоких цен на нефть в случае завершения конфликта в Иране. Хотя необходимость пополнения стратегических страновых запасов, последствия разрушений энергетической инфраструктуры стран Персидского залива и сохранение риск-премии могут удержать цены на повышенном уровне в ближайшие несколько кварталов.»