Москва, 30 августа.

Лаборатория исследований рынка инвестиций (ЛИРИ) «Альфа-Капитал» в синергии с экспертами Лаборатории анализа институтов и финансовых рынков ИПЭИ РАНХиГС провели совместное научное исследование, которое представляет системный взгляд на параметры финансовых кризисов за период с 1969-го по июнь 2024 года.

Под кризисами авторы понимают не внезапные разовые явления («черные лебеди»), а длящиеся с падения до полного восстановления рынка процессы — «черные индейки». Умеренный по падению, но затяжной кризис может оказаться не менее разрушительным для внутренних сбережений, чем резкая, но непродолжительная просадка фондовых индексов. Как выяснилось, «черные индейки» не являются редкими событиями: многие рынки непрерывно живут в состоянии восстановления от прошлых шоков.

«Финансовые кризисы опасны для долгосрочных сбережений, но мы не всегда правильно понимаем эти риски. Не столь важны мгновенные потери стоимости финансовых активов в результате прилета “черного лебедя”, сколько способность рынка быстро восстанавливаться. В исследовании рынков акций широкого круга стран мы предлагаем новый взгляд на финансовые кризисы, ранжируя их силу не только по глубине падения, но и по длительности восстановления за последние 55 лет. Это позволило показать, что долгосрочные сбережения успешнее реализуются в тех странах, которые лучше справляются с восстановлением фондовых рынков и обеспечивают их долгосрочную стабильность. В наших ренкингах силы финансовых кризисов российский рынок является середнячком, что позволяет надеяться на возможность успеха в реализации стратегий долгосрочных сбережений», — рассказал заведующий лабораторией ИПЭИ РАНХиГС Александр Абрамов.

«Представленное исследование — первый, но уже масштабный совместный проект нового подразделения «Альфа-Капитал» с одной из ведущих научных финансово-экономических лабораторий в России. Такое сотрудничество открывает новые грани на стыке фундаментальной академической науки и практического опыта. Глубокое понимание тектонических процессов в экономике помогает увереннее прогнозировать различные сценарии поведения финансовых рынков, формировать инвестстратегии с опорой на эмпирический базис. Ценность таких исследований особенно важна в потоке событий, влияющих на фондовые рынки», — прокомментировала Ирина Кривошеева, генеральный директор УК «Альфа-Капитал».

Согласно исследованию, большинство (78 из 89) агрегированных и страновых индексов семейства MSCI до сих пор не восстановились после различных спадов в прошлом. Российский рынок успел пережить пять падений на 60% и более, но только события 2008 и 1997 годов вошли в список 100 худших кризисов в мире, заняв 40-е и 76-е места. Значительное влияние на скорость восстановления российских акций оказывала валютная переоценка: средняя продолжительность снижения рублевого индекса МосБиржи была почти вдвое меньше, чем долларового РТС.

Динамика индексов полной доходности свидетельствует о том, что высокие дивиденды по акциям существенно ослабляют пагубное воздействие кризисов. Российский рынок не исключение: с учетом дивидендной доходности индекс МосБиржи полностью восстановил позиции после предыдущих снижений.