Компания АЛРОСА, крупнейший в мире алмазодобытчик, занимающий около 30% мирового рынка необработанных камней, в начале недели заявила, что кризис в алмазно-бриллиантовой отрасли, продолжающийся третий год, вскоре может закончиться. По нашим оценкам, речь пока идет скорее о локальной стабилизации после продолжительного спада, чем о полноценном развороте рынка.
Ключевую роль в этом сыграли действия крупнейших производителей — De Beers и АЛРОСА, которые сократили добычу и объемы продаж. Это позволило сдержать перенасыщение рынка и частично стабилизировать ситуацию, в том числе в сегменте огранки, особенно в Индии.
Однако фундаментальный спрос на основных рынках сбыта — в США и Китае — все еще выглядит слабым. В США спрос ограничивают высокие процентные ставки и инфляционные риски, а в Китае — кризис в секторе недвижимости, который сдерживает потребительскую активность.
При этом в премиальном сегменте(цветные бриллианты и бесцветные камни размером от 10 до 15 карат) ситуация иная — благодаря состоятельным клиентам. Клиенты с высоким уровнем благосостояния (UHNWI) менее чувствительны к инфляции и макроэкономическим факторам и, более того, в период рыночной турбулентности могут рассматривать вложения в крупные и редкие камни как способ диверсификации портфеля. Поэтому здесь сохраняется устойчивый спрос. А так как в премиум-сегменте ценятся именно крупные, уникальные и, главное, натуральные камни, рост производства синтетических бриллиантов не оказывает давления на эту часть рынка — в отличие от массового сегмента.
Тем не менее премиальный сегмент не способен компенсировать слабость массового рынка. Доля таких камней по сравнению с массовым сегментом ничтожна — всего лишь сотые доли процента. Хотя премиум-сегмент и является высокомаржинальным для компаний, основная выручка и загрузка мощностей огранки зави сят именно от массового сегмента (камни до двух карат), для восстановления которого необходим рост спроса в крупнейших экономиках.
С инвестиционной точки зрения ситуация остается неоднозначной. С одной стороны, например, долгосрочные инвестиции в акции АЛРОСА могут быть привлекательными, если рынок действительно начинает разворачиваться. Важно отметить, что новые алмазные шахты не открываются, а ресурсы старых шахт стремительно истощаются. В течение 10 лет возможен рост дефицита природных алмазов. С другой стороны, есть структурные риски в части потребительских предпочтений: популярность синтетических камней растет, особенно среди молодежи, и природное происхождение камня в помолвочных кольцах уже не так обязательно.