Чего ждать от дивидендного сезона — 2026

В 2026 году дивидендная картина на российском рынке, по нашим оценкам, будет более сдержанной. В целом по году совокупные выплаты по итогам 2025 года могут снизиться примерно на 13–15% по сравнению с годом ранее.

Основное давление на дивидендный сезон сейчас идет со стороны сырьевых компаний, прежде всего нефтегазового сектора. Их финансовые показатели в прошлом году росли медленнее из-за сильного рубля. При этом ситуация может довольно быстро измениться. Если цены на нефть сохранятся на повышенном уровне под влиянием конфликта на Ближнем Востоке, а рубль продолжит слабеть, это может увеличить денежный поток компаний и дивиденды. Однако эффект, скорее всего, проявится только в промежуточных выплатах во второй половине года.

Дополнительный фактор— высокая процентная ставка и общая макроэкономическая неопределенность. В этих условиях компании стараются действовать осторожнее и не направлять весь свободный денежный поток на дивиденды. Эмитенты с установленной дивидендной политикой, вероятно, будут ее придерживаться, однако там, где выплаты заданы диапазоном (например, 50–100% прибыли или денежного потока), решения чаще могут приниматься ближе к его нижней границе.

При этом инвесторам важно смотреть не только на размер ближайших выплат. На длинной дистанции лучшую доходность обычно показывают компании, которые способны постепенно увеличивать дивиденды. Это признак того, что растут финансовые показатели и бизнес генерирует устойчивый денежный поток. Поэтому мы бы рекомендовали не ориентироваться только на разовые высокие дивиденды, а скорее оценивать способность компании поддерживать выплаты в среднесрочной перспективе.

В текущем сезоне наиболее интересную дивидендную доходность, по нашим оценкам, могут предложить МТС, «Сбер», «ДОМ.РФ», HeadHunter и «Транснефть». В результате мы видим, как дивидендные истории смещаются от нефтегаза и металлургов, которые долгое время были главными «дивидендными аристократами» на рынке, в финансовый и IT-секторы.

В ряде компаний, где ожидаются высокие дивидендные выплаты (например, МТС, который предлагает рынку доходность выше 15%), уже сейчас начинается позиционирование инвесторов. Другой яркий пример — ВТБ: рост акций банкатакже поддерживается ожиданиями высоких дивидендов. Но, скорее всего, интерес инвесторов к дивидендным бумагам усилится уже ближе к середине второго квартала, когда до основных выплат останется не так много времени. В целом, по нашим оценкам, в этот период компании могут выплатить на акции в свободном обращении около 250 млрд рублей — при условии дальнейшего снижения ставокэти деньги могут вернуться на рынок почти моментально через реинвестиции.

Главная
ДУ
БПИФы
ИИС
ПИФы
Меню