Что изменится для рынков после выборов в США

Промежуточные выборы в США завершились убедительной победой демократов, которые получили контроль над обеими палатами Конгресса. Если переход Палаты представителей (нижняя палата Конгресса) под контроль оппозиции был ожидаемым, то масштаб успеха демократов в Сенате (верхняя палата) стал сюрпризом для рынков.

Новый политический баланс ограничит возможности администрации Дональда Трампа в реализации бюджетных инициатив, однако не означает резкой смены внешнеполитического курса США.

Через Конгресс демократы смогут влиять на решения, требующие законодательного одобрения или финансирования, в том числе оборонные расходы, налоговые послабления и отдельные социальные программы. При этом президент сохраняет широкие полномочия в дипломатии, торговой и санкционной политике. Поэтому, например, ожидать полной отмены импортных пошлин не стоит, хотя расширять тарифные ограничения администрации может стать сложнее.

Американский фондовый рынок отреагировал на итоги голосования ростом: 4 ноября индекс S&P500 прибавил 1,6%, NASDAQ — 1,4%, Dow Jones — 3%. Ралли во многом объясняется снятием предвыборной неопределенности, а не ожиданиями конкретных решений нового Конгресса. Для продолжения устойчивого роста рынку потребуется улучшение фундаментальных условий. Пока высокие процентные ставки, давление на сектор искусственного интеллекта и отсутствие соглашения с Ираном удерживают рынок от обновления максимумов.

Одним из главных последствий выборов стало сокращение геополитической премии в нефтяных котировках. На фоне ожиданий более сдержанной политики США в отношении Ирана нефть Brent подешевела на 9%, менее чем до 95 долл. за баррель. Однако устойчивое снижение котировок будет зависеть от реального прогресса в урегулировании конфликта и восстановления безопасного судоходства через Ормузский пролив, перспективы которого, вероятно, станут понятнее только в начале 2027 года (когда новый состав Конгресса приступит к работе и начнутся бюджетные дискуссии).

Для российского рынка результаты выборов имеют неоднозначные последствия. Снижение нефтяных цен может ухудшить перспективы нефтегазовых компаний и при прочих равных оказать давление на рубль через сокращение экспортных поступлений. Кроме того, переход Конгресса под контроль демократов способен осложнить смягчение санкционных ограничений в отношении России. Часть санкций закреплена законодательно, поэтому их отмена потребует участия Конгресса. Тем не менее сам переговорный процесс по-прежнему остается преимущественно в компетенции президента.

Наиболее чувствительными к геополитическим сигналам могут оказаться банковский и нефтегазовый секторы, в котировках которых частично учитываются ожидания смягчения санкций. Поэтому инвесторам, чьи портфели в значительной степени ориентированы на такой сценарий, стоит оценить концентрацию соответствующих рисков.

В условиях высоких реальных ставок и сохраняющейся неопределенности интерес могут представлять фонды денежного рынка, облигации с плавающим купоном, качественные корпоративные облигации и среднесрочные ОФЗ. В сегменте акций предпочтительнее могут выглядеть компании внутреннего рынка с устойчивыми денежными потоками.