Диверсификация и факторные стратегии на российском рынке акций

Эксперты Лаборатории исследований рынка инвестиций (ЛИРИ) УК «Альфа-Капитал» и ИПЭИ РАНХиГС продолжают анализировать популярные в инвестиционных кругах стратегии с научной точки зрения.

Тема нового исследования — факторные инвестиции. Факторные стратегии предполагают формирование портфеля на основе определенного критерия (фактора) — размера компаний, дивидендной доходности, сравнительной оценки или ликвидности акций, структуры собственности и др. И как показал анализ российских акций за 2007–2024 годы, у такого подхода большое будущее на российском рынке — большинство рассмотренных факторных стратегий превосходили бенчмарки с умеренным повышением рисков.

«Одно из центральных мест в теории финансовых рынков занимает модель ценообразования финансовых активов (Capital Asset Pricing model, или CAPM), основанная на принципе равновесия между предполагаемой доходностью портфеля и инвестиционным риском. Она объясняет более высокую доходность одних акций по сравнению с другими повышенным значением риска.

Однако, как выявили многочисленные работы о ценообразовании акций, некоторые акции могут устойчиво показывать рост (или снижение) доходности выше (ниже) ожидаемой по равновесной модели. То есть на доходность акций могут влиять еще какие-то факторы. Так появилось факторное инвестирование. Его идея заключается в выявлении дополнительных переменных, влияющих на доходность и риски портфеля...»

Подробности — в нашем материале!