Драгоценные металлы укрепляются на фоне переоценки ожиданий по ставкам

С начала августа золото прибавило более 7%. Основным драйвером роста стала переоценка прогнозов относительно денежно-кредитной политики ФРС. Более слабые данные по рынку труда, а именно замедление роста занятости и заработных плат, снизили ожидания по инфляционному давлению.

При этом поддержку золоту оказывает и устойчивый структурный спрос. Народный банк Китая увеличил свои золотые резервы в июле на самый большой объем с октября 2023 года. В целом покупки золота центральными банками остаются долгосрочным трендом, усилившимся на фоне геополитики и стремления государств диверсифицировать свои резервы. Этот фактор, вероятно, сохранится.

Отдельно стоит отметить высокий спрос на физическое золото со стороны частных инвесторов, прежде всего на слитки и монеты. Такой спрос во многом связан не с расчетом на краткосрочный рост котировок, а с желанием хеджировать риски. Это создает для золота дополнительную фундаментальную опору.

В краткосрочной перспективе волатильность золота во многом будет определяться прежде всего ситуацией на Ближнем Востоке, а также тарифной политикой США.

Серебро, в отличие от золота, в большей степени является промышленным металлом и зависит от темпов роста мировой экономики, состояния в электронике, ювелирной отрасли и других секторах. На чистый инвестиционный спрос приходится лишь около четверти потребления серебра. Кроме того, его физическое хранение при сопоставимой стоимости позиции существенно дороже и сложнее, чем хранение золота, что ограничивает его привлекательность.

Платина и палладий во многом движутся вслед за золотом, поэтому основные факторы для них схожи. Дополнительную поддержку котировкам может давать постепенное сокращение субсидий на электромобили и рост доли гибридных автомобилей, где сохраняется спрос на металлы платиновой группы.