Федеральный бюджет в июне вернулся к профициту

Федеральный бюджет в июне исполнен впервые с октября с положительным сальдо в 0,28 трлн руб. Накопленный дефицит с начала года сократился до 5,73 трлн руб., или 2,5% ВВП.

Однако результат июня нельзя воспринимать как однозначно дезинфляционный сигнал. Неопределенность со стороны бюджета для Банка России в этом году сохраняется — возможно превышение расходов над планом и нефтегазовыми доходами. При этом финальные параметры бюджета будут представлены только в октябре.

Доходы по итогам июня составили 3,84 трлн руб. (+34,6% г/г), а накопленные доходы с начала года — 18,6 трлн руб. (+5,8% г/г). Основной вклад вносят ненефтегазовые доходы (+16,3% г/г) за счет поступлений по НДС, увеличившихся на 22,6%. В июле — августе доходы бюджета также поддержат дивиденды от крупных госкомпаний, но это временный фактор.

Нефтегазовые доходы, накопленные с начала года, остаются на 22,7% ниже, чем в прошлом году, несмотря на восстановление цен на нефть в весенние месяцы. Расходы на демпферные выплаты и обратный акциз частично компенсируют НДПИ. В июле нефтегазовые доходы, вероятно, сохранят сильную динамику за счет июльских выплат по НДД. Однако в последующие месяцы импульс может снизиться: в июне налоговая цена на российскую нефть снизилась до 63,5 долл. за баррель — минимум с начала острой фазы конфликта между США и Ираном.

Расходы бюджета по итогам июня выросли на 10,9% г/г, до 3,56 трлн руб. За полугодие расходы составили 24,35 трлн руб. (+16,1% г/г). Хотя май — июнь начали отражать замедление роста расходов, темпы остаются повышенными — вблизи верхней границы сезонной нормы.