Какого решения ждать от ЦБ 24 апреля

Мы считаем, что Банк России сохраняет пространство для продолжения цикла снижения ставки. Оперативные данные за апрель позволяют предположить, что мартовский всплеск инфляции носил временный характер. Вторая неделя апреля и вовсе показала нулевую динамику цен.

Дополнительный аргумент — стабилизация инфляционных ожиданий. Ожидания предприятий (4,7%) и населения (12,9%), по данным последнего опроса, снизились. И хотя ожидания населения все еще остаются на повышенном уровне, важно, что тренда на их рост нет.

Косвенно на отсутствие ужесточения в позиции регулятора могут указывать аналитические материалы ЦБ РФ. В бюллетене «О чем говорят тренды» аналитики ЦБ отмечают ослабление эффекта от повышения НДС на динамику цен в феврале — марте, а инфляционные риски, связанные с ситуацией вокруг Ирана, оцениваются в настоящее время как ограниченные.

Мы ожидаем, что на ближайшем заседании Совета директоров ЦБ ключевая ставка будет снижена на 50 б. п., до 14,5%. При этом важно учитывать, что регулятор управляет рынком не только через сам уровень ставки, но и через коммуникацию. Предстоящее заседание будет опорным — с обновлением среднесрочного прогноза, и изменение оценок регулятора по инфляции и экономике может оказать не меньшее влияние на рынок, чем фактическое решение по ставке. Таким образом, внимание инвесторов будет сосредоточено не только на изменении ключевой ставки, но и на сигнале ЦБ в отношении дальнейшей траектории денежно-кредитной политики.