Сеть медицинских центров «Медскан» может провести первичное публичное размещение акций (IPO) на Московской Бирже в начале осени 2026 года.
Финансовые показатели компании демонстрируют интересную динамику. Структура бизнеса достаточно диверсифицирована: 55% выручки приходится на лабораторную сеть KDL, 18% — на медицинский хаб в Сколково (включая клинику «Хадасса»), остальное — на сеть из 65 клиник по России.
Наиболее маржинальным направлением являются лаборатории с валовой маржой около 60% и потенциалом EBITDA-маржи на уровне 40–50%, что соответствует лучшим практикам отрасли. KDL входит в топ-4 лабораторий России на консолидированном рынке, что обеспечивает устойчивые конкурентные позиции. Направление медицинских клиник показы вает EBITDA-маржу около 20%, что несколько ниже среднеотраслевых показателей в 24–25%, однако компания работает над повышением эффективности.
Компания прогнозирует 20—25%-ное увеличение выручки по итогам года с постепенным улучшением маржинальности на 100 базисных пунктов г/г. Капитальные затраты составляют около 10% выручки, при этом ожидается их снижение после завершения текущего цикла инвестиций.
Вероятно, при размещении компания будет ориентироваться на мультипликаторы торгуемых публичных аналогов — «Мать и дитя» и ЕМС. Однако достичь сопоставимых уровней оценки может быть непросто по нескольким причинам. Во-первых, структура бизнеса конкурентов фокусируется на более маржинальных направлениях — акушерство, роды и ЭКО у «Мать и дитя», премиальная мультидисциплинарная медицина у ЕМС. Во-вторых, «Мать и дитя» демонстрирует стабильную дивидендную политику, что поддерживает интерес инвесторов, а ЕМС показывает более высокие темпы роста. Тем не менее сильные позиции в лабораторном сегменте и потенциал роста клинического направления по мере улучшения операционной эффективности и загрузки мощностей могут стать аргументами в пользу привлекательной оценки.