Новые заказы и новые барьеры: дайджест по иностранным рынкам за 24–30 августа

Главная тема недели: спрос в экономике сохраняется, но новый заказ еще не гарантирует прибыли и денежного потока. В США экономика во втором квартале выросла на 1,5% в годовом пересчете, тогда как конечный частный внутренний спрос — на 4,2%. Nvidia увеличила квартальную выручку до 96,2 млрд долл., на 106% год к году, но одновременно ее обязательства по поставкам и мощностям выросли с 119 млрд долл. до 279 млрд долл., а условные гарантии по отдельному проекту достигли 105 млрд долл.

Макроэкономическая и рыночная картина осталась неоднородной. Общая инфляция PCE в США составила 3,7%, базовая — 3,3%. Доходность двухлетних казначейских облигаций выросла за неделю на 10 б. п., тогда как десятилетняя снизилась на 1 б. п. S&P 500 прибавил 0,5%, но Russell 2000 потерял 1,5%. Американская нефть WTI подешевела на 4,2%, а европейский газ TTF подорожал на 1,7%.

В выпуске за 24–30 августа:

• почему сильный частный спрос в США не противоречит слабым июльским расходам и почему эта комбинация осложняет решение ФРС;
• как новые канадские пошлины и американские санкции меняют стоимость поставок, расчетов и оборотного капитала еще до появления эффекта в официальной статистике;
• почему результаты Nvidia подтверждают масштаб технологического спроса, но рост обязательств переносит главный риск с продаж на исполнение проектов;
• как промышленный рост Тайваня подтверждает загрузку производственной цепочки, но не позволяет заранее определить прибыль каждого ее участника;
• почему улучшение настроений и кредитования в Европе пока не стало широким восстановлением выпуска, потребления и инвестиций;
• как французская инфляция и политическая неопределенность ограничивают общий позитивный взгляд на регион, несмотря на новые государственные заказы;
• почему одобренный бюджет, подписанный договор, фактическое исполнение, выручка и денежный поток — разные этапы одной инвестиционной истории;
• почему Южная Корея, Япония и Китай находятся в разных циклах ставок, валют и корпоративной прибыли и не образуют единой инвестиционной позиции по Азии.