Конфликт на Ближнем Востоке продолжается уже больше трех недель, и за это время золото потеряло около 16% своей стоимости. Хотя его традиционно считают защитным активом, в текущей ситуации рынок реагирует иначе.
- Главная причина — последствия для глобальной экономики. Рост цен на энергоносители разгоняет инфляцию. В ответ инвесторы начинают закладывать более жесткую политику центральных банков. Председатель ФРС Джером Пауэлл уже высказал свои опасения по поводу инфляционного риска, а представители ЕЦБ заявили, что не исключают повышения ставки уже в апреле, если ситуация с ростом цен на энергоносители не нормализуется. В условиях высоких ставок золото становится менее привлекательным активом, в отличие от облигаций или депозитов.
- Дополнительное давление создают ожидания возможных продаж золота со стороны стран Персидского залива. По разным оценкам, доля нефтегазовых доходов в бюджетах стран региона остается высокой: около 45% в Саудовской Аравии, порядка 30% в ОАЭ и свыше 70% в Катаре, Кувейте и ряде других стран. В условиях ограничений на экспорт нефти и нефтепродуктов это приводит к существенному выпадению доходов и росту бюджетного дефицита. В такой ситуации власти могут быть вынуждены использовать резервы, включая золото, для финансирования расходов.
- Стоит еще учитывать, что золото значительно выросло за последний год, и этот рост во многом носил спекулятивный характер. Рынок оказался перегрет, и на фоне негативных новостей началась коррекция. Золото в основном торгуется через биржевые инструменты, такие как фьючерсы и ETF. Это означает, что его стоимость зависит не только от фундаментального спроса, но и от настроений рынка и инфраструктурных рисков.
Что дальше
Что касается дальнейшей динамики, все будет зависеть от развития конфликта. Ситуация остается неопределенной: появляются противоречивые сообщения о возможной сделке, но также и о том, что США усиливают военное присутствие в регионе. Развитие затяжного конфликта с наземной операцией приведет к дальнейшему росту цен на нефть и усилению рисков для судоходства и нефтяной инфраструктуры в регионе. В этих условиях давление на золото, как и на другие металлы, сохранится.
Если же напряженность начнет снижаться, логика рынка может быстро развернуться. Уменьшатся инфляционные риски и ожидания жесткой денежно-кредитной политики, а спрос на золото может восстановиться, в том числе за счет покупок со стороны стран, стремящихся восполнить ранее использованные резервы.
Золото — это инструмент не для краткосрочной торговли, а скорее для портфелей с длинным горизонтом. Драгоценный металл остается привлекательным долгосрочным активом для диверсификации портфеля.