Российский дизель возвращается на мировой рынок

Российское правительство решило частично снять запрет на экспорт дизельного топлива, после того как США разрешили импорт, продажу и поставки российского дизельного топлива в страну до апреля 2027 года. Для российских нефтяников это умеренно позитивная новость. Несмотря на повреждения нефтеперерабатывающих заводов, на внутреннем рынке сохраняется избыток дизеля, часть которого может быть направлена на экспорт.

Потенциальный объем поставок оценивается в 300–500 тыс. тонн ежемесячно при общем производстве около 8 млн тонн. В масштабах отрасли это относительно небольшие объемы, однако дополнительные экспортные продажи могут поддержать выручку компаний, особенно с учетом высоких мировых цен на нефтепродукты.

Дополнительную поддержку сектору оказывает напряженная ситуация на Ближнем Востоке. Атаки хуситов на энергетическую инфраструктуру Саудовской Аравии, в результате которых пострадали нефте- и газоперерабатывающие мощности, повышают риски перебоев с поставками. Это создает предпосылки для сохранения высоких цен на нефть и нефтепродукты в ближайшие месяцы. В частности, европейские котировки дизеля на прошлой неделе находились вблизи 1 500 долл. за тонну.

Расширение экспорта имеет и обратную сторону: оно может подтолкнуть вверх цены на дизель внутри России. В этом случае особое значение приобретает механизм демпфера, с помощью которого государство компенсирует нефтяным компаниям часть разницы между экспортной и внутренней стоимостью топлива. Таким образом власти стимулируют производителей сохранять поставки на российский рынок.

Проблема в том, что при превышении установленных ценовых порогов нефтяные компании могут лишиться этих выплат. Чтобы избежать такого сценария, правительство рассматривает возможность введения моратория на обнуление демпфера. Если такой мораторий будет принят, нефтяники смогут получать дополнительный потенциал от высоких цен на топливо, не теряя при этом бюджетных компенсаций.

На горизонте ближайшего месяца российский нефтяной сектор может выглядеть сильнее широкого рынка. Сразу несколько факторов работают в пользу компаний. Однако эффект будет неоднородным: в первую очередь от складывающейся ситуации могут выиграть компании с существенными объемами нефтепереработки и возможностями для расширения экспортных поставок. Дальнейшая динамика акций во многом будет зависеть от того, как долго сохранится благоприятная конъюнктура и появятся ли дополнительные факторы поддержки сектора.