Рост цен на топливо становится все более значимым фактором для инфляции

Последние данные Росстата показали ускорение недельной инфляции до 0,22% с 23 по 29 июня. С начала месяца потребительские цены выросли на 0,85%, с начала года — на 4,17%. При этом основную часть прироста вновь обеспечили наиболее волатильные компоненты — прежде всего моторное топливо. За неделю дизель подорожал на 2,2%, бензин — на 1,6%.

На бензин и дизель приходится почти 4,801% индекса потребительских цен — это сопоставимо с вкладом плодоовощной продукции. Но гораздо важнее косвенный эффект: топливо является одним из ключевых элементов себестоимости логистики, поэтому его устойчивое удорожание может отражаться на стоимости широкого круга товаров и услуг. Иными словами, рост цен на бензин со временем способен трансформироваться в более широкое инфляционное давление.

Безусловно, главным ограничением для более быстрого снижения ключевой ставки остаются бюджетная политика и связанные с ней проинфляционные риски. Однако если рост цен на моторное топливо окажется устойчивым и начнет распространяться на другие категории товаров, это станет дополнительным аргументом в пользу более длительного периода высоких процентных ставок.

Для инвесторов такой сценарий означает сохранение повышенных доходностей облигаций и более осторожные ожидания относительно темпов снижения ключевой ставки. Для экономики — более продолжительное действие жестких денежно-кредитных условий, которые будут сдерживать инвестиционную активность и темпы экономического роста. Именно поэтому рынок сейчас внимательно следит не только за общей инфляцией, но и за тем, насколько быстро удастся нормализовать ситуацию с топливом.