Снижение ставок поддержало процентную маржу ВТБ

Отчет ВТБ за I квартал 2026 года отражает смешанную динамику: с одной стороны, быстрый рост процентной маржи, с другой — давление со стороны качества активов и волатильных источников дохода.

Ключевой позитив — резкий рост чистой процентной маржи (NIM), которая увеличилась почти в четыре раза, до 2,32%. Это результат снижения стоимости фондирования (на _{430 б. п.) при более медленном снижении ставок по кредитам (}250 б. п.), что поддерживает процентные доходы банка (197 млрд рублей, +274%).

Комиссионный бизнес демонстрирует более умеренную динамику: чистые комиссионные доходы выросли на 10% г/г, при этом менеджмент ориентируется на рост около 20% по итогам года. Это означает, что во втором полугодии банку потребуется заметное ускорение, чтобы достичь целевого уровня.

Средства клиентов составили 27,8 трлн (-0,3%), тогда как кредитный портфель вырос на 5% г/г, до 23,8 трлн рублей. Но качество кредитного портфеля находится под давлением: стоимость риска в I квартале составила 90 б. п. (при прогнозе на год около 110 б. п.), и увеличилась доля кредитов третьей стадии (6,7% против 5,6% год назад). Сам банк ожидает ухудшения ситуации в корпоративном сегменте во втором полугодии — в отраслях черной металлургии, строительства, угольной промышленности и МСБ.

Значительное влияние на финансовый результат оказало сокращение доходов от трейдинга — почти на 60% г/г (впрочем, банк сохраняет ориентир по году на уровне около 400 млрд руб. доходов от торговых операций). В результате операционный доход до резервов снизился на 5%, до 219,5 млрд, а чистая прибыль снизилась на 6%, до 133 млрд. Но при дальнейшем снижении ставки прибыль во втором полугодии может быть выше.