Стоимость золота продолжает обновлять рекорды. Спотовые цены на металл на этой неделе впервые превысили отметку в 4 800 долларов за унцию под влиянием повышенной геополитической неопределенности, хаотичной коммуникации США в отношении торговой и внешней политики, а также повышенных валютных рисков. Это подталкивает мировые центральные банки, в особенности регуляторов развивающихся экономик, к наращиванию золотых резервов. Доступность инвестиций в металл через ETF и фьючерсы подогревает и розничный спрос, подверженный эффекту FOMO.
В то же время предложение золота неэластично по цене — рудникам требуется время для наращивания добычи в ответ на рост цен. При устойчивом спросе недостаточное предложение будет подпитывать рост цен.
В отличие от других драгоценных металлов, «расход» золота минимален, в том числе из-за ограниченного промышленного использования. Это в самом чистом виде спекулятивный актив, стоимость которого определяется представлениями рынка о том, сколько золото должно стоить, тогда как фундаментальная внутренняя стоимость отсутствует.
При текущем балансе условий краткосрочно рост цен на золото может продолжиться. В случае агрессивного снижения ставки ФРС, опасений институционального кризиса в США из-за давления на Федрезерв или усиления геополитической напряженности цена может подняться до 4 900 — 5 000 долларов за унцию. На конец 2026 года наш базовый прогноз по золоту предполагает возвращение к 4 400 долларам за унцию.