Ужесточение требований к IPO может повысить качество новых размещений

Банк России предложил установить минимальный объем IPO для котировальных списков в 3 млрд руб., а также ввести дифференцированную шкалу по доле акций в свободном обращении (free float) в зависимости от размера капитала эмитента по МСФО. Для компаний с капиталом до 30 млрд рублей минимальный free float составит 10% и не менее 3 млрд. Для эмитентов с капиталом от 30 млрд рублей его предлагается рассчитывать по специальной формуле, где капитал в 1 трлн рублей будет означать free float в 5% и предложение в 50 млрд рублей.

Эти предложения направлены прежде всего на повышение качества российского рынка первичных размещений. Более крупный объем размещения, как правило, означает более высокую ликвидность акций, а значит — меньшие риски манипулирования котировками и более эффективное ценообразование.

Кроме того, такие размещения становятся интереснее для институциональных инвесторов — управляющих компаний, пенсионных фондов и других крупных участников рынка. Многие из них ограничены требованиями к ликвидности активов, поэтому небольшие IPO зачастую просто не попадают в круг потенциальных инвестиций. В результате более жесткие критерии могут повысить интерес к новым размещениям.

Дополнительным преимуществом может стать более диверсифицированный совет директоров: чем больше акций размещается в рынок, тем больше представителей от миноритарных акционеров в совете директоров компаний.