Яндекс: сильная диверсификация, но рост становится более избирательным

Выручка «Яндекса» по МСФО по итогам I квартала выросла на 22% г/г, до 373 млрд. Скорр. показатель EBITDA прибавил 50%, до 73 млрд, чистая прибыль — 170%, до 34,7 млрд. Структура роста меняется: драйверы смещаются в пользу финтеха и Б2Б-направлений, тогда как электронная коммерция и райдтех постепенно выходят на этап оптимизации эффективности.

• В сегменте «Поиск и портал» общая выручка снизилась на 0,7% г/г, до 122,6 млрд рублей. При этом рекламная выручка от внешних клиентов продолжила расти (+9% г/г). Менеджмент рассматривает этот уровень как базовый ориентир на 2026 год.
• Второй ключевой сегмент — райдтех — показывает умеренный рост: оборот (GMV) увеличился на 11% г/г, показатель take rate (комиссия с трансакций) достиг 17,2% (+100 б. п. г/г). Это позволило нарастить выручку почти на 18% г/г и EBITDA на 35% г/г. В итоге два ключевых сегмента — поиск/портал и райдтех — сформировали EBITDA на уровне 84 млрд руб. при общей EBITDA группы 73 млрд руб.
• В электронной коммерции продолжается замедление. Рост GMV составил всего 1% г/г, при этом «Яндекс Маркет», по оценкам, мог показать отрицательную динамику. Более сильные сегменты — «Яндекс.Еда» (+17%) и «Лавка» (+27%). За счет роста take rate (+6 п. п. г/г) и увеличения доли «Лавки» в структуре бизнеса выручка в электронной коммерции увеличилась на 50% г/г. При этом убыток по EBITDA сократился на 7,5 млрд руб., что указывает на фокус компании на улучшении юнит-экономики.
• Сегмент персональных сервисов вырос на 30% г/г, главным образом за счет финтеха (+83% г/г, до 39 млрд руб.), который уже вышел в плюс по EBITDA (1,1 млрд руб.). Б2Б-тех (корпоративные решения для работы с IТ-инфраструктурой) также демонстрирует сильную динамику: выручка +36% г/г при улучшении маржи до 19,4% (+1,7 п. п.).

Компания объявила байбэк объемом до 50 млрд руб. на два года (~12% акций в свободном обращении). При этом выкупленные акции не будут участвовать в дивидендах и голосовании, что повышает привлекательность программы для акционеров.

Прогноз по инвестициям и росту подтвержден: капзатраты ожидаются на уровне 10–12% выручки (примерно 180–200 млрд руб. в год), при этом в I квартале расходы даже снизились до 18 млрд руб. Компания по-прежнему ориентируется на рост выручки около 20% и EBITDA выше 350 млрд руб. по итогам года.