Фонд «Облигации с переменным купоном»

Облигации с переменным купоном — это выпуски, у которых размер купона не зафиксирован заранее и пересматривается, например, вслед за ставкой, к которой привязан выпуск. Второе название таких инструментов — облигации с плавающим купоном.

Выплата может быть привязана к ключевой ставке Банка России или к ставке RUONIA — это ставка, по которой банки занимают друг у друга на день. Пересчет купона происходит регулярно: в зависимости от условий выпуска купон может обновляться каждый день, раз в месяц, раз в квартал и в другие расчетные периоды.

ОФЗ (Облигации федерального займа) с переменным купоном выпускает Министерство финансов Российской Федерации с привязкой купона к ставке RUONIA. В отличие от государственных бумаг, корпоративные выпуски размещают коммерческие компании, в том числе банки. Инструменты различаются по уровню кредитного риска:

• по государственным бумагам обязательства несет государство, поэтому кредитный риск минимален;

• по корпоративным выпускам инвестор оценивает платежеспособность компании и получает дополнительную премию к базовой ставке за риск неплатежа.

Инвестиции в облигации с переменным купоном через биржевой фонд «Альфа-Капитал Облигации с переменным купоном» позволяют получить готовый портфель ценных бумаг в одной сделке. Инструмент решает несколько практических задач инвестора:

• объединяет десятки государственных и корпоративных бумаг без необходимости отбирать выпуски самостоятельно;

• купить можно от стоимости одного пая, что открывает доступ к диверсифицированному портфелю при любой сумме;

• паи можно купить и продать на бирже в рабочие часы по текущей рыночной цене через брокерский счет.

Доходность облигаций с переменным купоном зависит от базовой процентной ставки, размера премий по корпоративным выпускам и текущих рыночных котировок. Поскольку выплаты пересчитываются вслед за индикатором, финансовый результат фонда меняется вместе со ставками в экономике.

При владении паями из общего результата вычитаются вознаграждение управляющей компании, инфраструктуры и сопутствующие расходы фонда. Прошлые результаты не определяют будущих доходов.

Главное свойство облигаций с переменным купоном: видно, когда ставки меняются. К основным параметрам таких выпусков относятся:

• пересмотр размера купона вместо сильного падения рыночной цены, в то время как бумаги с постоянным купоном при росте процентных ставок могут дешеветь;

• регулярный пересчет выплат вслед за изменением условий на денежном рынке.

Через биржевой фонд «Альфа-Капитал Облигации с переменным купоном» открывается доступ к широкому списку эмитентов без необходимости постоянно отслеживать календарь выплат и проводить ребалансировку портфеля.

Отдельные риски облигаций с переменным купоном определяются изменением денежно-кредитной политики, финансовым состоянием эмитентов и активностью торгов на бирже:

• кредитный риск: вероятность снижения платежеспособности или дефолта коммерческой компании, выпустившей корпоративные долговые бумаги;

• процентный риск: при смягчении политики Банка России и падении индикатора RUONIA размер последующих выплат по купонам уменьшается;

• риск ликвидности: вероятность трудностей с быстрой продажей крупного пакета отдельных выпусков на вторичном рынке по справедливой цене.

Облигации с переменным купоном отличаются от классических выпусков с фиксированной ставкой реакцией на динамику процентных ставок.

• У обычных облигаций размер купона закреплен на весь срок, поэтому при росте ставок в экономике бумаги могут дешеветь, а при снижении — дорожать.

• У выпусков с плавающей ставкой меняется сам купон, благодаря чему их биржевая цена колеблется значительно меньше и держится ближе к номиналу.