Облигации: что это такое, как на них можно заработать

Что такое облигации простыми словами

Облигации — это долговые ценные бумаги. Чтобы понять, что такое облигация и зачем она нужна, представьте простую ситуацию: компания или государство хочет привлечь деньги. Для этого оно выпускает облигации и продает их инвесторам.

Если коротко: облигации — это инструмент долгового рынка, где инвестор выступает кредитором, а эмитент — заемщиком. Суть этого инструмента ясна: одни занимают, другие дают в долг на заранее известных условиях.

Покупая облигацию, вы фактически даете деньги в долг эмитенту — тому, кто ее выпустил. Эмитент принимает на себя обязательство вернуть сумму в установленный срок и выплачивать купонный доход в соответствии с условиями выпуска. Исполнение этих обязательств зависит от финансового положения эмитента.

Чем облигации отличаются от акций?

Акция — это доля в бизнесе, ценная бумага, стоимость которой зависит от того, как идут дела у компании.

Облигация — это долг: размер выплат и сроки прописаны в условиях выпуска. При условии исполнения эмитентом своих обязательств инвестор может рассчитывать на получение купонов и номинала в установленные даты.

Именно поэтому облигации, как правило, имеют иной профиль риска по сравнению с акциями: меньше непредсказуемости, но и потенциальный доход фиксирован — держатель облигации не претендует на долю от роста бизнеса эмитента.

Виды облигаций

Разобраться в том, какие бывают облигации, несложно — их классифицируют по нескольким признакам. Ниже подробно о каждом из них.

По эмитенту

1. Государственные облигации (ОФЗ — облигации федерального займа) выпускаются от имени Российской Федерации, эмитентом выступает Министерство финансов РФ. Через этот инструмент государство привлекает заем у широкого круга инвесторов. ОФЗ исторически служат одним из ориентиров при оценке доходности других долговых инструментов на российском рынке.

2. Муниципальные облигации выпускают регионы и города — Москва, Санкт-Петербург и другие субъекты федерации. Кредитное качество таких бумаг зависит от финансового состояния конкретного региона.

3. Корпоративные облигации — разновидность долговых бумаг, которые выпускают компании: от крупных (Сбербанк, РЖД, «Газпром») до небольших предприятий. Приобретать их можно на бирже через брокерский счет. Выпуск корпоративных облигаций — один из способов, которым предприятие привлекает финансирование.

Чем ниже кредитный рейтинг эмитента, тем выше, как правило, купон: это премия за более высокий кредитный риск.

4. Замещающие облигации — сравнительно новый инструмент российского рынка. Это бумаги российских эмитентов, выпущенные взамен ранее существовавших еврооблигаций (bonds — долговые бумаги, размещавшиеся на зарубежных рынках).

Номинал и купон по ним выражены в иностранной валюте, однако все расчеты и выплаты производятся в рублях по курсу Банка России на дату выплаты.

По типу купонов

1. Фиксированный купон — самый понятный вариант: ставка прописана заранее и не меняется весь срок обращения бумаги. Например, 12% годовых каждые полгода.

2. Переменный купон (флоатер, от английского float — «плавать») привязан к рыночному показателю — обычно к ключевой ставке Банка России или ставке RUONIA (индикатор однодневных межбанковских кредитов). При росте ключевой ставки купонный доход увеличивается, при снижении — уменьшается.

3. Дисконтные (бескупонные) облигации продаются дешевле номинала, а при погашении выплачивается полная номинальная стоимость. Заработок инвестора — разница между ценой покупки и номиналом.

По сроку погашения

• Краткосрочные — до 1 года
• Среднесрочные — от 1 до 5 лет
• Долгосрочные — свыше 5 лет, иногда до 30 лет и более

По структуре погашения

1. Амортизационные облигации: эмитент возвращает номинал частями на протяжении всего срока, а не одним платежом в конце. Для инвестора это означает регулярный возврат капитала и уменьшающийся купон — удобно для управления ликвидностью, но усложняет сравнение доходности с другими бумагами.

2. Бессрочные (вечные) облигации не имеют даты погашения: эмитент выплачивает купон бессрочно или до момента, когда воспользуется правом досрочного выкупа (колл-опционом). На Московской Бирже такие бумаги размещали «Газпром», РЖД, ВТБ, Россельхозбанк. Большинство выпусков доступны только квалифицированным инвесторам; вернуть вложенные средства можно лишь продав бумагу на рынке.

По валюте

• Рублевые — номинал и выплаты в рублях
• Валютные — номинал и купон выражены в иностранной валюте. На российском рынке представлены замещающие облигации с привязкой к доллару и евро, а также корпоративные и государственные выпуски в юанях и других валютах.

Как определяется стоимость облигаций

Чтобы понять, как работают облигации на практике, важно разобраться в ценообразовании. Облигации имеют два вида стоимости: номинальную и рыночную. Понимание разницы между ними — основное, что нужно знать начинающему инвестору перед покупкой.

Номинальная стоимость — это сумма, которую эмитент обязуется вернуть в момент погашения. У большинства российских облигаций номинальный показатель составляет 1 000 рублей.

Рыночная цена — та, по которой бумага торгуется на бирже прямо сейчас. Она выражается в процентах номинала. Если цена 98% — облигацию с номиналом 1 000 рублей можно купить за 980 рублей. Если 103% — за 1 030 рублей.

На рыночную цену влияют ключевая ставка, кредитное качество эмитента, срок до погашения и общая ситуация на долговом рынке. Главная закономерность: при росте процентных ставок цены на облигации с фиксированным купоном, как правило, снижаются, и наоборот.

Помимо рыночной цены, при покупке облигации нужно учитывать НКД — накопленный купонный доход: часть купона, накопленная с момента последней выплаты. Покупатель выплачивает ее продавцу сверх рыночной цены.

Пример расчета стоимости

Допустим, облигация с номиналом 1 000 рублей торгуется по цене 97% — то есть 970 рублей. Купонная ставка — 12% годовых, купон выплачивается дважды в год: по 60 рублей каждые полгода. С момента последней выплаты прошло 90 дней.

НКД = 60 × (90 / 182) ≈ 30 рублей. Итоговая сумма при покупке: 970 + 30 = 1 000 рублей.

Через 90 дней владелец получит купон 60 рублей: 30 рублей вернутся как уплаченный НКД, еще 30 рублей — доход за период владения. При погашении эмитент вернет 1 000 рублей номинала.

Виды доходности облигаций

• Доходность облигации — не одно число, а несколько показателей, каждый из которых используется в определенной ситуации.
• Купонная доходность — отношение годового купона к номиналу. Если номинал 1 000 рублей и купон 120 рублей в год — купонная доходность составляет 12%. Это фиксированный процентный показатель, он не меняется.
• Текущая доходность — отношение годового купона к текущей рыночной цене. Если облигацию можно купить за 970 рублей, а купон 120 рублей — текущая доходность составит около 12,4%. Этот показатель точнее отражает фактический доход при покупке по рыночной цене.
• Доходность к погашению (YTM, yield to maturity) — наиболее полный показатель. Он учитывает все купонные выплаты, разницу между ценой покупки и номиналом, а также срок до погашения. Именно эти числа обычно сравнивают, выбирая между разными бумагами.
• Доходность к оферте — аналог доходности к погашению, но рассчитывается до даты досрочного выкупа, а не до финального погашения.

Как выбрать облигации: основные принципы

Выбор облигаций — это последовательная проверка нескольких параметров. Как торговать облигациями грамотно, знают не все начинающие инвесторы, поэтому ниже — план действий, который помогает не упустить главное. Прежде чем сделать выбор, стоит изучить ключевые характеристики бумаги: доходность, срок, кредитный рейтинг и ликвидность. Это ясно из практики: именно эти параметры определяют целесообразность вложения.

Шаг 1. Оценка доходности

Смотрите на доходность к погашению — это главный показатель: сколько вы заработаете, если купите бумагу сейчас и удержите до конца срока.

Для сравнения используйте ключевую ставку Банка России и ставки по вкладам: если облигация дает заметно больше — значит, рынок оценивает ее как более рискованную.

Шаг 2. Оценка кредитного качества эмитента

Кредитный рейтинг присваивают специализированные агентства — в России это АКРА, «Эксперт РА», НКР и НРА, все аккредитованы Банком России. Этот рейтинг отражает оценку способности эмитента обслуживать долг. Изучите присвоенную оценку и финансовые показатели: бумаги с уровнем ААА или АА принадлежат крупным, финансово устойчивым заемщикам.

Бумаги с низким рейтингом или без него несут более высокий риск дефолта.

Шаг 3. Выбор срока погашения

Ориентируйтесь на горизонт, с которым вам комфортно. Если деньги могут понадобиться через год — долгосрочные бумаги не подходят: при продаже раньше времени рыночная цена может оказаться ниже цены покупки.

Краткосрочные и среднесрочные бумаги в этом смысле более предсказуемы по цене к моменту выхода.

Шаг 4. Проверка ликвидности

Ликвидность — это возможность купить или продать бумагу на бирже быстро и без существенных потерь в цене. Смотрите на объем торгов и количество сделок в день.

У популярных ОФЗ и крупных корпоративных выпусков ликвидность, как правило, высокая.

У небольших региональных или малоизвестных эмитентов она может быть очень низкой: продать облигацию по справедливой цене в нужный момент будет сложно.

Шаг 5. Диверсификация портфеля

Старайтесь не концентрировать все вложения в одной бумаге или одном эмитенте — лучше распределять по нескольким выпускам, отраслям и срокам погашения. Этот принцип называется диверсификацией: он снижает зависимость портфеля от единственного события.

Что сейчас происходит на рынке облигаций

Ключевая ставка Банка России на февраль 2026 года составляет 15,5% годовых. В период высоких ставок доходность новых выпусков облигаций росла, а цены на ранее выпущенные бумаги с фиксированным купоном снижались; с началом цикла снижения ситуация начала меняться. Дальнейшая динамика ставок зависит от решений Банка России и заранее не определена.

По итогам 2025 года общий объем торгов облигациями на Московской Бирже составил 42 трлн рублей, вложения частных инвесторов в облигации превысили 2,1 трлн рублей — на 44% больше, чем в 2024 году.

Как купить облигации

Покупка облигаций возможна тремя основными способами — выбор зависит от целей и уровня опыта. Инвестировать в облигации можно как самостоятельно через биржу, так и через готовые фонды.

Способ 1. Брокерский счет

Брокерский счет — это счет у лицензированного посредника, через который вы получаете доступ к биржевым торгам.

Если вас интересует, как покупать облигации самостоятельно, — это основной путь: нужно выбрать брокера, пройти идентификацию и пополнить счет. После этого бумаги доступны для торговли через приложение или терминал.

Способ 2. ИИС

ИИС (индивидуальный инвестиционный счет) — специальный тип счета с налоговыми преференциями, альтернатива обычному брокерскому счету. Открыть его можно напрямую у брокера или управляющей компании — отдельный брокерский счет для этого не нужен.

С 1 января 2024 года в России действует ИИС третьего типа (ИИС-3). Он объединяет преимущества предыдущих типов: ежегодный вычет с суммы взноса до 400 000 рублей и освобождение от НДФЛ дохода от операций на счете в пределах 30 млн рублей при закрытии.

Минимальный срок владения ИИС-3 для сохранения права на льготы — 5 лет для счетов, открытых в 2024–2026 годах; с 2027 года срок будет ежегодно увеличиваться на один год вплоть до 10 лет. На ИИС-3 можно приобретать только бумаги российских эмитентов.

Способ 3. Паи фондов облигаций (ПИФ)

ПИФ (паевой инвестиционный фонд) — это готовый портфель облигаций под профессиональным управлением. Покупая пай, вы вкладываете деньги сразу в десятки бумаг, не выбирая каждую самостоятельно.

Купонный доход реинвестируется внутри фонда — налог платится только при продаже или погашении паев. Если владеть паями открытого ПИФа более трех лет, можно воспользоваться льготой долгосрочного владения (ЛДВ): она уменьшает налогооблагаемую базу на 3 млн рублей за каждый полный год владения.

«Альфа-Капитал» предлагает несколько фондов облигаций с разным составом и под разные задачи:

• БПИФ «Альфа-Капитал Управляемые облигации» — инвестиции в рублевые корпоративные облигации первого и второго эшелонов, а также ОФЗ. Один из наиболее консервативных фондов в линейке.

• БПИФ «Альфа-Капитал Облигации с переменным купоном» — фокус на корпоративных флоатерах, купон которых следует за ключевой ставкой. Подходит для тех, кто хочет сохранить консервативный профиль в условиях высоких ставок.

• ОПИФ «Альфа-Капитал Облигации Плюс» — фокус на корпоративных облигациях с диверсификацией по компаниям и отраслям, ОФЗ используются в тактических целях. Порог входа — 100 рублей.

Как можно заработать на облигациях: рабочие стратегии

Подходы к инвестированию в облигации могут различаться в зависимости от целей и горизонта. Ниже — три подхода, которые используют инвесторы с разными задачами.

Стратегия 1. Удержание до погашения

Самый понятный и просто устроенный подход. Вы покупаете облигацию, регулярно получаете купоны и в конце срока — номинал. Доходность к погашению известна в момент покупки.

Главный риск — дефолт эмитента: если он не исполнит обязательства, фактический результат может отличаться от ожидаемого.

Вариант для тех, кто хочет заранее понимать параметры вложения и не планирует активно следить за рынком.

Стратегия 2. «Лесенка» по срокам погашения

Инвестор покупает облигации с разными датами погашения — например, на 1, 2 и 3 года.

Такой подход снижает зависимость от единовременного выхода из позиции и позволяет управлять денежным потоком: реинвестировать средства по мере их высвобождения, адаптируясь к изменению ставок.

Стратегия 3. Торговля на изменении цены

Когда ключевая ставка снижается, цены на уже выпущенные облигации с фиксированным купоном, как правило, растут — и их можно реализовать дороже цены покупки, зафиксировав разницу в дополнение к полученным купонам.

В этом смысл стратегии: облигации продаваться могут как выше, так и ниже номинала в зависимости от рыночной конъюнктуры. Этот подход предполагает активное управление позицией и сопряжен с риском убытка: если ставки вырастут, а не снизятся, стоимость облигации может опуститься ниже цены покупки.

Такой формат обычно рассматривают инвесторы с опытом работы на долговом рынке.

Советы для начинающих инвесторов

Прежде чем вложиться в первую облигацию, стоит разобраться в базовых параметрах: доходности, сроке и кредитном качестве эмитента. Начинающему инвестору необходимо понять эти характеристики до совершения первой сделки.

1. Сравните облигации с банковским вкладом. Банковские вклады физических лиц застрахованы в системе обязательного страхования вкладов.

Облигации системой страхования вкладов не охвачены: если эмитент не исполнит обязательства, потери лягут на инвестора. При этом облигации торгуются на бирже — биржевой рынок позволяет продавать их до погашения, тогда как вклад в большинстве случаев можно только закрыть досрочно с потерей процентов.

2. Начинайте с понятных инструментов. ОФЗ — один из наиболее ликвидных и прозрачных сегментов российского долгового рынка. Этот инструмент нередко рассматривает начинающий инвестор и те, кто только знакомится с облигациями.

Вложение в ОФЗ — один из наиболее понятных первых шагов на долговом рынке. Высокодоходные бумаги малоизвестных эмитентов требуют более глубокого анализа.

3. Обращайте внимание на ставку купона. Если она заметно выше среднерыночного уровня — перед покупкой стоит разобраться почему: это может быть компания без кредитного рейтинга, небольшой эмитент или бумага с офертой, которая меняет реальную доходность.

Повышенный купон не ошибка, но это сигнал к дополнительному анализу, а не повод торопиться.

4. Учитывайте налоги. Купонный доход облагается НДФЛ, доход от продажи — тоже. Использование ИИС-3 или льготы долгосрочного владения может изменить итоговый результат.

Прибыль от вложения в облигации зависит в том числе от налоговых условий.

Учитывайте, что рыночная цена на облигации меняется каждый день. Если понадобится выйти из позиции раньше погашения — вы продаете по текущей рыночной цене, которая может оказаться и выше, и ниже того, что вы заплатили. Именно поэтому горизонт вложения лучше определять заранее — еще до выбора конкретной бумаги.

Какие могут быть риски при инвестировании в облигации

Инвестирование в облигации связано с рисками, которые важно понимать заранее.

• Кредитный риск — вероятность того, что эмитент не сможет обслуживать долг: не выплатит купон в срок или не вернет номинал при погашении. При дефолте инвестор, как правило, несет частичную или полную потерю вложенной суммы — механизма защиты, аналогичного банковскому страхованию, здесь нет.
• Процентный риск — рыночная цена на облигации с фиксированным купоном движется обратно ключевой ставке. Если ставка выросла после покупки, а продать нужно сейчас, а не на погашении, — цена продажи может оказаться ниже цены покупки.
• Риск ликвидности — в момент, когда нужно срочно выйти из позиции, на рынке может не оказаться покупателя по приемлемой цене. Особенно это касается небольших корпоративных и муниципальных выпусков: разница между ценой спроса и предложения там бывает значительной.
• Инфляционный риск — если инфляция обгоняет купонную доходность, реальная покупательная способность дохода снижается.
• Валютный риск — применим к инструментам, привязанным к иностранной валюте: курс рубля влияет на итоговый рублевый результат.

Начните разбираться в облигациях с «Альфа-Капитал»

«Альфа-Капитал» — управляющая компания с многолетним присутствием на российском рынке коллективных инвестиций. Для тех, кто рассматривает инвестиции в облигации, но пока не готов самостоятельно подбирать бумаги, доступны готовые фонды с профессиональным управлением.

Начать можно на сайте alfacapital.ru или в мобильном приложении «Альфа-Капитал».

Вопрос-ответ

1. Что такое диверсификация облигаций?

Диверсификация — это распределение вложений между несколькими бумагами и эмитентами. На практике это означает: не класть все в одну отрасль, миксовать сроки погашения (короткие + длинные), сочетать ОФЗ с корпоративными бумагами.

В области управления портфелем нет единого правила, сколько позиций нужно, — важно, чтобы потенциальный дефолт одного эмитента не затрагивал весь портфель.

2. Что такое минимальная стоимость облигации?

Большинство российских облигаций имеет номинал 1 000 рублей — это минимальная единица при погашении.

На бирже можно купить одну облигацию. В паевых фондах облигаций минимальная сумма может быть еще ниже — от 100 рублей.

3. Что такое амортизация облигации?

Амортизация — это постепенный возврат номинала: эмитент гасит долг частями в течение срока обращения, а не единой суммой в конце. После каждой такой выплаты база для расчета купона уменьшается — и купонные платежи становятся меньше.

Этому параметру стоит уделить должное внимание при сравнении бумаг: у амортизируемых облигаций реальная доходность считается иначе, чем у стандартных.

4. Что такое НКД?

НКД — накопленный купонный доход. Это компенсация продавцу за дни владения облигацией с момента последней выплаты.

Сумма НКД добавляется к рыночной цене при покупке. Зато ближайшая выплата придет целиком — включая ту часть, которую вы уже оплатили.

5. Что такое оферта в облигациях?

Оферта — это заранее установленная дата, когда облигацию можно досрочно погасить по номиналу.

Пут-оферта дает такое право инвестору: захотел — предъявил к выкупу. Колл-оферта — инструмент эмитента: он сам решает, выкупать бумаги или нет.

Перед покупкой правильно проверить условия выпуска на этот счет: если досрочный выкуп предусмотрен, доходность к нему может существенно отличаться от доходности к погашению.