Размещение средств в РЕПО для юридических лиц

Овернайт (от англ. overnight — «на ночь») — это способ задействовать деньги, которые временно не нужны. Свободные средства размещаются на одну ночь или на выходные, а утром возвращаются на счёт.

На биржевом рынке это работает через сделку РЕПО: компания как бы даёт деньги в долг под залог ценных бумаг. Утром долг возвращается — деньги снова на счёте, бумаги уходят обратно.

Такой инструмент используют общества с ограниченной ответственностью (ООО) и другие организации — когда на счёту есть временно свободные средства и их не хочется держать без дела до следующего платежа.

Главное отличие — в сроке и доступности денег.

Банковский вклад (депозит) открывается на фиксированный срок — от месяца до года и более. Досрочно забрать деньги, как правило, можно только с потерей процентов. На весь срок средства фактически выбывают из оборота компании.

В отличие от банковского депозита, овернайт — это размещение на одну ночь. Уже на следующее утро деньги возвращаются на счёт вместе с суммой по второй части сделки — не ограничивая доступ к средствам на длительный срок.

Биржевой овернайт — инструмент управления ликвидностью бизнеса. Организации используют его, когда на счетах есть временно свободные деньги.

• Деньги не простаивают. Свободный остаток задействован, а не лежит без дела.
• Доступность. Средства возвращаются на счёт каждое утро — они снова доступны для платежей.
• Ставка. Определяется рынком в момент заключения сделки.

Инструмент особенно востребован среди юрлиц, у которых между поступлениями и плановыми платежами есть временной зазор.

Для юридических лиц актуальны три формата.

РЕПО с ЦК (Центральным контрагентом). Исполнение обязательств по сделке берет на себя Центральный контрагент — НКО НКЦ (АО) (Национальный клиринговый центр). Он входит в Группу «Московская Биржа» и работает под надзором банка России. НКЦ выступает посредником: принимает на себя обязательства перед каждым участником вне зависимости от действий другой стороны.

Междилерское (внебиржевое) РЕПО. Сделка заключается напрямую между двумя сторонами, без клирингового центра. Условия фиксируются соглашением сторон.

Прямое и обратное РЕПО. Зависит от позиции компании: прямое РЕПО — организация размещает денежные средства (покупает бумаги), обратное — привлекает финансирование (продаёт бумаги с обязательством выкупа).

Да — именно для этого созданы краткосрочные сделки РЕПО. Свободные деньги можно разместить на одну ночь или на выходные. Ставка овернайт определяется рынком в момент заключения сделки, а утром средства снова на счёте — готовы к оплате счётов, уплате налогов или любых других обязательств.

Операции РЕПО проводятся с высоколиквидными активами. На практике в обеспечение чаще всего принимаются:

• облигации федерального займа (ОФЗ);
• корпоративные облигации эмитентов с высоким кредитным рейтингом;
• акции крупнейших российских компаний (так называемые голубые фишки).

Конкретный перечень бумаг определяется на условиях договора и текущих риск-параметров НКЦ.

Закон не устанавливает ни минимального, ни максимального срока — стороны согласуют его в договоре. На практике сделки делятся на три типа:

• овернайт — кратковременное размещение на один день или выходные, самый распространённый формат;
• срочные — на фиксированное количество дней: неделю, месяц и дольше;
• открытые — без конкретной даты завершения, закрываются по востребованию одной из сторон.

Услуги РЕПО позволяют выбрать подходящий срок в зависимости от условий обслуживания. По сумме ограничений в законе нет. Минимальный порог уточняется индивидуально при заключении договора.

Да. При совершении биржевых операций удерживаются комиссии биржи. Размер вознаграждения управляющей компании фиксируется в индивидуальном договоре.

Доход от размещения средств через сделки РЕПО, как правило, учитывается в составе внереализационных доходов и облагается налогом на прибыль организаций.

Управляющая компания предоставляет полный комплект отчётных документов для корректного отражения операций в бухгалтерском и налоговом учёте.

Биржевой овернайт через сделки РЕПО проходит не через банк — сделки заключаются через управляющую компанию на организованных торгах. Банк стороной сделки не является.

Однако банк может задержать или ограничить перевод средств на торговый счёт — это зависит от внутренних процедур обслуживания конкретной организации и требований финансового мониторинга. Чтобы избежать задержек, порядок переводов стоит заранее согласовать с обслуживающим банком.

Да. Механизм позволяет держать деньги в размещении на протяжении нескольких недель — через ежедневное перезаключение сделок, так называемое роллирование. Условия пролонгации определяются договором на обслуживание.

В период сделки РЕПО право собственности на ценные бумаги временно переходит к покупателю — стороне, разместившей денежные средства. При этом купоны по облигациям и дивиденды по акциям, как правило, уходят первоначальному продавцу бумаг.

Сделка РЕПО состоит из двух частей: покупки и продажи. В первой компания покупает ценные бумаги — право собственности переходит к ней. Во второй, при закрытии сделки, бумаги продаются обратно — право собственности возвращается контрагенту. Пока сделка открыта, бумаги на балансе служат обеспечением возврата денег.

Сделки РЕПО — срочные инструменты с фиксированной ценой обратного выкупа. Досрочное расторжение возможно, как правило, только по соглашению сторон или в случае дефолта. При работе через Центрального контрагента досрочный выход — это заключение обратной сделки по текущим рыночным ставкам. Итоговый финансовый результат может отличаться от расчётного в любую сторону.

Основной риск — снижение рыночной стоимости ценных бумаг, полученных в обеспечение. Чтобы его снизить, используется дисконт: бумаги покупаются дешевле их текущей цены. Если цена падает критически, контрагент обязан внести маржинальный взнос. При работе через Центрального контрагента ответственность за неисполнение обязательств другой стороной берет на себя НКО НКЦ (АО).

Этот вопрос касается стороны, которая привлекает деньги. Если бумаги, полученные в обеспечение, сильно упадут в цене, контрагент обязан внести маржинальный взнос. Если он этого не сделает, управляющая компания или ЦК вправе принудительно закрыть позицию. Для размещающей стороны это означает возврат денежных средств за счёт реализации этих бумаг.