Биржевые фонды и классические ПИФы: ключевые различия

Частный инвестор сегодня выбирает между десятками инструментов коллективных инвестиций — от классических паевых фондов до биржевых, которые торгуются на Московской бирже в реальном времени. Дальше — про механизм работы фондов, комиссии, ликвидность и налоговые нюансы.

Что такое ПИФ и БПИФ

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — форма коллективного инвестирования, при которой средства пайщиков объединяются и передаются в доверительное управление УК. Портфель формируется из разных активов: акций, облигаций, инструментов денежного рынка. Паевые фонды бывают открытыми (ОПИФ), интервальными (ИПИФ), закрытыми (ЗПИФ), биржевыми (БПИФ). Открытый ПИФ позволяет покупать и погашать паи напрямую через УК в любой рабочий день, интервальный — только в установленные периоды (обычно несколько раз в год), а закрытый создается под конкретную стратегию на определенный срок и досрочно паи обычно не погашает — такие фонды у частных инвесторов встречаются реже, чем ОПИФ и БПИФ.

Биржевой паевой инвестиционный фонд (БПИФ) — разновидность ПИФа, паи которого торгуются на бирже так же, как обычные акции. Это российский аналог зарубежного ETF (Exchange Traded Fund — фонд, торгуемый на бирже). Когда говорят про ETF и БПИФ, чаще всего имеют в виду схожие по принципу работы инструменты, хотя различия есть: БПИФ регулируется законодательством РФ, а ETF — законодательством страны происхождения фонда.

Важный нюанс: приобрести иностранные ETF через российских брокеров в настоящее время на классических биржевых торгах проблематично — после 2022 года покупка зарубежных биржевых фондов стала недоступна для частных инвесторов в России.

Как работают фонды ОПИФ и БПИФ

Структура и управление фондами

И ОПИФы, и БПИФы управляются лицензированной управляющей компанией. Главное отличие ОПИФа от БПИФа — в механизме покупки и продажи паев.

У биржевых фондов есть маркетмейкер — участник рынка, который поддерживает ликвидность биржевых торгов, выставляя заявки на покупку и продажу паев фонда.

Преимущества и недостатки ОПИФов, БПИФов и ETF

У каждого инструмента — свои плюсы и минусы.

Комиссии: где придется платить больше

Насколько велика разница между ОПИФами и БПИФами, а также разница между ПИФами и ETF в части расходов — наглядно видно по структуре комиссий ниже.

ОПИФ иногда может обходиться дороже из-за надбавок и скидок при покупке и погашении паев, хотя крупные УК все чаще отменяют их при дистанционном оформлении через приложение или сайт или их размеры уменьшаются при определенных условиях, зафиксированных в правилах фонда. БПИФ при частой торговле и небольших суммах может обходиться дешевле по комиссии УК, но брокерские расходы и спред стоит учитывать отдельно — итоговая экономика зависит от тарифа брокера.

Ликвидность: скорость решает

Одно из ключевых различий между инструментами — скорость выхода из инвестиции:

• ОПИФ. Заявка на погашение подается в УК, деньги поступают обычно через несколько рабочих дней — срок зависит от правил конкретного фонда.
• БПИФ. Продается на бирже за секунды, сумма от продажи сразу видна на брокерском счете. Но фактический расчет — после которого деньгами можно свободно распоряжаться — проходит по стандартному биржевому циклу, как правило, на следующий торговый день.

Для инвесторов, которым важна оперативность — например, при необходимости быстро перераспределить портфель, — биржевой фонд удобнее благодаря скорости сделки.

Общие правила по налогообложению

Налогообложение ОПИФов и БПИФов в целом идентичное: полученный доход от продажи паев облагается НДФЛ по ставке 13% (15% — с части дохода свыше 2,4 млн рублей в год). Резиденты, которые держат паи более трех лет, могут применить льготу долгосрочного владения, а паи можно держать на ИИС для дополнительных налоговых преимуществ.

Рынок фондов в России

Текущие условия и изменения после 2022 года

До 2022 года на Московской бирже торговались в том числе иностранные ETF. После введения санкций покупка зарубежных биржевых фондов через российских брокеров стала недоступна. Главное отличие ETF от ПИФа в текущих условиях — доступность: ETF приобрести через российского брокера нельзя.

Популярные фонды на рынке

Российские УК предлагают биржевые фонды на широкий спектр активов: акции, облигации, золото, металлы платиновой группы, инструменты денежного рынка.

В линейке «Альфа-Капитал» представлены как классические открытые ПИФы, так и биржевые фонды — для разных задач и горизонтов инвестирования:

• БПИФ «Альфа-Капитал Золото» — инвестирует преимущественно в золото, обращающееся на товарном рынке Московской биржи.

• БПИФ «Альфа-Капитал Платина — Палладий» — инвестирует в физические металлы, целевая пропорция 50/50.

• БПИФ «Альфа-Капитал Денежный рынок» — заключает сделки обратного РЕПО и инвестирует в консервативные долговые инструменты.

• БПИФ «Альфа-Капитал Облигации с переменным купоном» — инвестирует в корпоративные облигации с плавающей процентной ставкой.

• БПИФ «Альфа-Капитал Управляемые акции с выплатой дохода» — инвестирует преимущественно в акции и депозитарные расписки российских компаний.

Как выбрать между биржевыми и небиржевыми фондами

Критерии выбора для инвесторов

Отличие БПИФов от ОПИФов не значит, что один инструмент лучше — выбор зависит от ситуации и задач:

• Горизонт инвестирования. От 3 лет — оба инструмента дают право на льготу долгосрочного владения.
• Потребность в ликвидности. Если деньги могут понадобиться быстро, биржевой фонд гибче благодаря скорости сделки.
• Наличие брокерского счета. Для БПИФа нужен брокерский счет или ИИС; ОПИФ можно купить напрямую через УК.

Частые вопросы

В чем главное отличие ОПИФа от БПИФа?

Паи БПИФа торгуются на бирже в реальном времени. Паи классического ОПИФа покупаются и погашаются через УК по расчетной цене, без участия биржи.

Чем отличаются ETF и ПИФ?

ETF — зарубежная форма биржевого фонда, близкая по механизму к БПИФу, но купить иностранный ETF через российского брокера сейчас проблематично. Ключевое отличие ETF от ПИФа — в стране регистрации и регулировании: ETF подчиняется иностранному законодательству, а ОПИФ и БПИФ — российскому.

Можно ли купить БПИФ без брокера?

Нет. Для покупки паев биржевого фонда нужен брокерский счет или ИИС — индивидуальный инвестиционный счет.

Облагается ли доход от фондов налогом?

Да, при продаже паев с прибылью удерживается НДФЛ. При владении паями более 3 лет можно применить льготу долгосрочного владения и уменьшить налоговую базу.

Можно ли одновременно инвестировать в ОПИФы и БПИФы?

Да, многие используют оба инструмента для диверсификации: например, регулярно пополняют фонд облигаций и держат биржевые фонды для гибкого управления долями в акциях или золоте.

Где почитать подробнее про различия ОПИФа и БПИФа?

Полное сравнение по комиссиям, ликвидности и налогам — выше в тексте. Коротко: отличие БПИФа от ОПИФа в том, что паи БПИФа обязательно торгуются на бирже, а паи классического ОПИФа, как правило, нет.