Ставка риска по ценной бумаге: что это такое и как влияет на инвестици

Торгуя ценными бумагами на бирже, вы можете не только задействовать свои средства, но и одалживать этот ценный ресурс у брокера. Обеспечением по кредиту будут служить активы, которые уже имеются у инвестора на брокерском счете.

Заключение сделок «в долг» называется маржинальной торговлей, или торговлей с плечом. Плечо — это как раз объем предоставляемых кредитных ресурсов.

Разновидностью маржинального кредита является открытие коротких позиций — продажа ценных бумаг в расчете на то, что в будущем удастся выкупить их дешевле. В данном случае инвестор занимает у брокера не деньги, а бумаги для продажи.

Для определения размера доступного инвестору кредита используется специальный процентный показатель — ставка риска. Давайте посмотрим, как все работает.

Что такое ставка риска

Проще разобрать на примерах.

• Допустим, на бирже акция стоит 5 000 рублей и ставка риска для нее 20%. Значит, для покупки с максимально возможным плечом достаточно иметь на счете обеспечение в размере 20% полной стоимости, или на 1 000 рублей. Эта сумма называется начальной маржой.
• Предположим, для открытия коротких позиций по этой же самой акции действует ставка риска 40%. Тогда для продажи с максимальным плечом потребуется иметь обеспечение в размере 40% стоимости, то есть начальная маржа составит 2 000 рублей.

Значение ставки зависит от конкретного финансового инструмента, при этом обычно различается для длинных (лонг) и коротких (шорт) позиций.

Кредитное плечо необязательно всегда использовать полностью — ставка риска по ценной бумаге определяет именно его максимально доступную величину.

Базовые значения

Ставка отражает риск существенных колебаний рыночной цены инструмента. Базовые (индикативные) значения данного параметра рассчитываются клиринговыми организациями: на Московской Бирже это НКЦ, на СПБ Бирже — «СПБ Клиринг».

На величину влияют следующие факторы:

• историческая волатильность. Чем стабильнее динамика цены в прошлом, тем меньше риск новых скачков в будущем;
• ликвидность. Рыночные цены низколиквидных инструментов проще сдвинуть в любую сторону, поэтому риск волатильности выше;
• корпоративные или общерыночные события, из-за которых возможны колебания цен: закрытие реестра акционеров, приостановка торгов и т. п.

Ставки риска у брокеров

Каждый брокер самостоятельно определяет, будет та или иная бумага доступна клиентам для маржинальной торговли, и по своему усмотрению устанавливает ставки риска. Однако их значения не могут быть меньше базовых, которые рассчитаны клиринговыми организациями.

Например, дополнительно учитывается лимит концентрации — порог, при превышении которого позиция всех клиентов в том или ином инструменте становится слишком крупной, а следовательно, несет слишком большой риск для брокера. Для ограничения позиции процент необходимого обеспечения может повышаться.

Кроме того, имеет значение уровень брокерского счета клиента. На начальном уровне, который присваивается всем инвесторам-новичкам, действуют максимальные значения ставок, то есть доступно минимальное кредитное плечо. Для клиентов, отнесенным к стандартному или повышенному уровню, значения будут пониженными, доступное плечо — повышенным.

Начальная маржа портфеля

При определении объема обеспечения, имеющегося у инвестора, оценивается начальная маржа каждого актива в портфеле, а затем результаты суммируются.

• В портфеле 500 акций по цене 10 рублей за штуку, ставка риска — 15%. Начальная маржа составит 750 рублей (500 акций х 10 рублей х 15%).
• Помимо этого, имеется 10 облигаций по 1 000 рублей, ставка риска — 10%. Расчет начальной маржи: 10 облигаций х 1 000 рублей х 10% = 1 000 рублей.
• Еще имеется денежный остаток в размере 500 рублей.
• Начальная маржа портфеля составит: 750 + 1 000 + 500 = 2 250 рублей.

Именно такая сумма будет считаться обеспечением, под которое разрешено открывать новые позиции. Если начальной маржи не хватает, брокер не позволит заключить маржинальную сделку.

Минимальная маржа

Самый ценный совет при наличии уже открытых позиций — следить за параметром минимальной маржи. Обычно ее значение ровно в два раза меньше, чем актуальная начальная маржа.

Имеющееся у инвестора обеспечение не должно опускаться ниже минимальной маржи. Если это происходит, наступает ситуация маржин-колла, при которой требуется срочно внести дополнительные активы на недостающую сумму либо же сократить маржинальные позиции. В противном случае брокер ликвидирует часть позиций принудительно.

Маржин-колл случается в двух случаях:

• на рынке падают цены на финансовые инструменты;
• повышаются значения ставок риска.

Заключение

Ставка риска — ключевой показатель в маржинальной торговле, от которого зависит доступный размер финансового рычага и условия наступления маржин-колла.

Всегда важно помнить о вероятности изменения брокером ставки по тому или иному инструменту, которое отразится на оценке начальной и минимальной маржи вашего портфеля. Если вы хотите снизить риск маржин-колла, не используйте максимальное плечо.

Консервативный и удобный вариант — вместо самостоятельной торговли инвестировать с управляющей компанией, выбрав подходящий фонд или стратегию доверительного управления. Подробнее о стратегиях «Альфа-Капитал» можно узнать в соответствующем разделе сайта, в нашем мобильном приложении или личном кабинете.