Как ситуация в Иране и Венесуэле может повлиять на рынок нефти

В настоящее время новостной фон вокруг Ирана указывает на попытки найти дипломатическое решение. Ряд источников сообщает, что США выдвинули руководству Ирана требования, при выполнении которых возможна не только деэскалация конфликта, но и отмена санкций. В этой связи мы не ожидаем значимого влияния происходящего на цены на нефть и глобальные финансовые рынки. В случае если конфликт все же перейдет к фазе эскалации, возможны следующие эффекты.

1. Ограниченный прямой эффект от иранской добычи

Совокупная добыча Ирана составляет около 3 млн баррелей в сутки, из которых порядка 2 млн баррелей потребляется внутри страны. Таким образом, экспортный объем относительно невелик. Даже полная остановка экспорта, при мировом спросе около 105 млн баррелей в сутки и объеме морской торговли нефтью порядка 75 млн баррелей, вряд ли приведет к существенному дисбалансу.

По оценкам Международного энергетического агентства, в случае снятия санкций добыча Ирана могла бы увеличиться примерно на 800 тыс. баррелей в сутки на горизонте полугода, что также не является критичным объемом для изменения глобальной конъюнктуры. Существенно иная картина формируется лишь в случае возникновения рисков для транспортировки нефти через Ормузский пролив.

2. Ормузский пролив как ключевой источник системного риска

Через Ормузский пролив проходит почти треть мировых поставок нефти и нефтепродуктов — около 20 млн баррелей в сутки. Основные направления экспорта — Китай и Индия, с совокупным объемом поставок 8 млн баррелей в сутки. В случае появления новостей о проблемах с судоходством или атаках на танкеры рост цен на нефть на 10–15% за короткий период представляется вполне вероятным.

3. Потенциальный эффект для российского нефтяного сектора

Учитывая, что основным покупателем иранской нефти является Китай, в случае перебоев с поставками возможно перераспределение спроса в пользу альтернативных источников. При таком сценарии мы не исключаем роста спроса на российскую нефть и сокращения дисконтов, что может оказать позитивное влияние на доходы российских нефтяников.

Венесуэла: ограниченное влияние

Ситуация вокруг Венесуэлы остается неоднозначной. С одной стороны, страна обладает крупнейшими в мире заявленными запасами нефти — около 304 млрд баррелей (хотя ряд отраслевых экспертов ставят под сомнение корректность этой оценки).

С другой стороны, затяжное сокращение инвестиций и износ инфраструктуры привели к устойчивому снижению добычи в стране. В настоящее время экспорт оценивается примерно в 600 тыс. баррелей в сутки против пиковых значений около 2,5 млн баррелей в середине 2000-х годов. Возможности быстрого наращивания добычи и экспорта остаются ограниченными. Кроме того, по разным оценкам, около 30–50 млн баррелей венесуэльской нефти находится на танкерах в море. Хотя этот объем невелик по сравнению с мировым рынком морской торговли нефтью, в отдельных регионах он способен оказать краткосрочное давление на цены.

Мы полагаем, что до конца года влияние ситуации в Венесуэле на мировой рынок нефти останется ограниченным, поскольку для устойчивого роста добычи требуется значительно больше времени. Кроме того, венесуэльская нефть является преимущественно тяжелой, что сужает круг потенциальных покупателей.

Вероятнее всего, венесуэльская нефть будет преимущественно направляться на рынок США, что может ограничить предложение для Китая. В этом случае спрос на российскую нефть со стороны азиатских покупателей может вырасти. Аналогичная логика применима и к иранской нефти в случае обострения ситуации на Ближнем Востоке. При этом мы не ожидаем существенного влияния повышенной волатильности нефтяных цен на курс рубля в краткосрочной перспективе.